Rozpocznij

Asbis

Asbis – przynajmniej zarząd zadowolony.Dzisiaj do inwestorów wpłynęła informacja o szacunkowych wynikach za styczeń 2024. I trzeba tutaj powiedzieć wprost. Zarząd rozczarował swoich akcjonariuszy. A słowo „rozczarowanie” jest tutaj dość łagodnie użyte. Dlaczego? Otóż na początku lutego Asbis poinformowało o szacunkowym wyniku netto na poziomie 53 mln$. Co oznaczało spadek do prognozowanej wartości o 32%. To co jednak powinno zwrócić uwagę w raporcie z 02.02.2024 to zdanie: „(…) w związku ze zbyciem Spółek zależnych w Rosji oraz całkowitym zaprzestaniem działalności w tym kraju i związanymi z tym nieprzewidzianymi zdarzeniami jednorazowymi(…). Spadek zysku netto Grupy za 2023 r. o około 25 mln USD wynika z rozliczenia straty na różnicy kursowej w wysokości 11,5 mln USD oraz odpisu z tytułu utraty wartości w wysokości 13,5 mln USD (w tym straty na sprzedaży 1,2 mln USD) ”. Jak spółka która informuje w raporcie za 3Q23, że „(…)W październiku 2023 roku Spółka zbyła spółkę zależną w Rosji. (…)” mogła nie przewidzieć, że dojdzie do odpisu na wskazaną kwotę? Dlaczego nie podała tego ryzyka inwestorom? Warto tutaj dodać, że kiedy Rada Dyrektorów w 2022 roku wiedziała, że prognozy będą lepsze poinformowała o tym pod koniec roku. Tym razem czekano z informacją do samego końca. Kolejna rzecz, podczas czatu inwestorskiego została przekazana informacja akcjonariuszom odnośnie przychodów za styczeń. „Costas Tziamalis (11:43) Jesteśmy bardzo zadowoleni z wyników za styczeń, prosimy jednak o cierpliwość, ponieważ styczniowe przychody ogłosimy w dniach 20-22 lutego.” Tak więc Zarząd uspokoił swoich akcjonariuszy, że choć zdarzenie było jednorazowe co do wyniku za 2023 rok to jednak w styczniu nie wydarzy się nic złego. Co więcej z wyników za styczeń to zarząd jest „BARDZO ZADOWOLONY”. Tymczasem przychody za styczeń wyniosły 225 mln$ czyli +1% licząc r/r. Zdanie „Bardzo zadowoleni” sugeruje, że są na wysokim poziomie i lepiej niż rok wcześniej. A tymczasem +1%, to nie ma co ukrywać, jest dużym rozczarowaniem. Jest to wynik słabszy od 2021 roku, który był bazowym po wybuchu wojny w Ukrainie. Teraz pozostaje pytanie jak rozumieć zdanie dotyczące dywidendy. Oto co inwestorzy się dowiedzieli na czacie: „Costas Tziamalis (11:07) Nie oczekujemy, że polityka dywidendowa ulegnie zmianie pomimo zaistniałych wydarzeń.” No więc właśnie, polityka dywidendowa nie ulegnie zmianie. Jak wygląda polityka dywidendowa Asbis? „Polityka firmy zakłada regularną wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy na poziomie zgodnym ze wzrostem i planami rozwoju firmy, przy zachowaniu odpowiedniego poziomu płynności. W związku z tym Rada Dyrektorów zamierza rekomendować Walnemu Zgromadzeniu Akcjonariuszy wypłatę do 50% zaudytowanego zysku netto firmy w postaci dywidendy.” To oznacza, że spółka dzieli się 50% zyskiem netto. Skoro więc zysk netto ma wynieść 53mln $ to 50% zysku w przeliczeniu na akcję wyniesie ok. 0,47$. Uwzględniając, że doszło do wypłaty zaliczki na poziomie 0,2$ to pozostaje do wypłaty jeszcze ok. 0,27$ czyli po dzisiejszym kursie USDPLN byłoby to ok. 1,08zł. W efekcie więc i tak byłaby to wyższa dywidenda niż za 2022 rok (0,45USD). Tutaj jednak trzeb zaznaczyć, że za 2022 rok wypłacono w sumie 33% zysku (zysk netto na akcję za 2022 rok wyniósł 1,36USD, a dywidenda całościowa wyniosła 0,45USD). Jeśli doszłoby do podobnej sytuacji za 2023 rok to wówczas dywidenda by wyniosła ok. 0,32USD czyli doszłoby do wypłaty jeszcze ok. 0,12USD. Pytanie więc jak podejdzie do tematu spółka i czy rada Dyrektorów będzie chciała choć trochę odzyskać twarz w oczach akcjonariuszy. Tak więc w najgorszym przypadku patrząc na historię i zdanie „polityka dywidendowa nie ulegnie zmianie” to mamy całościową dywidendę na poziomie 0,32$, a maksimum na 0,47USD. Okaże się już niedługo jak zarząd podejdzie do tematu. W każdym razie warto mieć na uwadze przy obserwacji spółki. Wracając do wyników za styczeń Wykres 1. Przychody w USD Patrząc na to jak spółka informuje o rozwoju choćby w Afryce i w Europie to w sumie przychody z tego tytułu nie wyglądają na znaczące. A skoro spółka wchodzi w nowy rynek to powstają też koszty, dodatkowo ASBIS otworzył nową powierzchnię magazynową, które w najbliższym czasie obciążą wynik grupy co może wpłynąć w najbliższym czasie na wynik 1Q24. W długim okresie powinno jednak przynieść konkretne profity. Sporym minusem jest też fakt, że spółka choć zrealizowała przychody r/r na poziomie +1% to w przeliczeniu na wynik PLN mamy spadek przychodów o 9% co wynika z różnicy kursowej. Wykres 2. Przychody w PLN Styczeń 2023: 988,65 mln PLN Styczeń 2024: 898,97 mln PLN Zapewne pojawią się głosy, że to nie ma znaczenia w tej spółce, tymczasem dla inwestorów może mieć to znaczenie w perspektywie dywidendy za 2024 rok. Na starcie już tracą potencjał uzyskanej dywidendy. A jeśli luty również rozczaruje to może dojść do spadku na kursie i to głębszym niż to było w dniu 22.02 Ponieważ mamy początek roku i styczeń jest jako pierwszy to w sumie na tym zakończę temat przychodów. Analiza Techniczna Patrząc na wykres to od sierpnia 2023 kurs wszedł w ruch boczny konsolidując w zakresie 27-30zł. Na wykresie można narysować linię trendu, pod którą poruszał się kurs. Wykres 3. Interwał dzienny W dniu 31.01.2024 doszło do próby wyjścia ponad trend i kurs dotarł tuż pod 61,8% zniesienia Fibonacciego tj. 30zł. Jednak w dniu 02.02.2024 po informacji o odpisie i obniżeniu wyniku netto doszło do mocnej wyprzedaży i kurs zamknął się na -6%. W kolejnych dniach inwestorzy wsparci pozytywnymi informacji z czatu próbowali odbudować kurs, jednak dzisiejsze szacunku ostatecznie odrzuciły możliwość wyjścia w okolice 30zł. 29.02 zostaną przedstawione ostateczne wyniki za 2023 rok i być może propozycja dywidendy. Do tego jednak czasu możliwe jest dalsze poruszanie kursu w okolicy 26-28zł. Co jeśli jednak Rada Dyrektorów rozczaruje dywidendą? Strach kreślić czarne scenariuszem, ale możliwe, że rozczarowani inwestorzy przerzucą się na inne spółki porzucając Asbis. Asbis licząc od 22 lutego 2023 do dzisiaj urósł o ok. 26% (w szczytowym momencie było to 45%) licząc już wypłaconą dywidendą. W tym czasie wiele spółek miało znacznie lepsze okresy. Nawet spółka ABPL odnotowała wzrost kursu o 54% w tym samym czasie, a NTT System o ok. 27%. Można założyć, że hossa z 2023 roku, a już zwłaszcza końcówka minionego roku i początek 2024 roku w znacznym stopniu ominęła spółkę, choć jednak jest to zawsze wzrost na poziomie tych 26% co przecież nie jest złym wynikiem. W każdym razie dzisiaj Asbis jest w trudnej sytuacji ponieważ kurs przeszedł poniżej EMA200 tj. 27,76zl. Wykres 4. Interwał dzienny Jeśli nie uda się na najbliższych sesjach wyjść ponad ten poziom to może dojść do pogłębienia spadków. Ostatni raz taka sytuacja miała miejsce w 2021/2022 roku co było jednak spowodowane niepewną sytuacją za wschodnia granicą a potem wybuchem wojny. Nie zakładam, aż tak drastycznego scenariusza, ale jakiś okres przebywania poniżej EMA200 może się zrealizować. Wykres 5. Interwał dzienny Warto mieć kilka poziomów na uwadze Wsparcie: 27/ 26,16/ 25,5zł Opór: 27,7/28,6/29,3zł Notka. Oczywiście należy pamiętać, że analiza techniczna opiera się na obserwacji wzorców i trendów cenowych, a identyfikacja coraz niższych szczytów może być traktowana jako sygnał, że inwestorzy powinni być ostrożni, ponieważ rynek może utrzymywać się w trendzie spadkowym. Nie jest to jednak żaden wyznacznik do tego co może się wydarzyć jest to jedynie obserwacja i szukanie wzorca na podstawie innych podobnych sytuacji. Do tego każdy trend spadkowy czy też konsolidacja kiedyś się kończy. Dla inwestora długoterminowego AT nie powinna mieć więc większego znaczenia. Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach.
GPW:ASB
od AnalizyD
Asbis - w oczekiwaniu na wyniki za 2023 rokAsbis w dniu 22.01 podał szacunkowe przychody za grudzień, które wyniosły ok. 328mln $. Wykres 1. Przychody miesięczne Tym samym można już podliczyć, że spółka wypracowała ok. 3,06mld USD przychodów. Do 2021 roku zabrakło tylko 16mln USD. Wykres 2. Przychody w ujęciu rocznym Spółka w ostatnich miesiącach informowała o kolejnych rekordowych przychodach. Jednak decydujący trzeci kwartał przyniósł ochłodzenie i spowolnienie dynamicznych wzrostów. W listopadzie mieliśmy przychody na poziomie 2021 roku i troszkę wyższe od tych z 2020. A grudzień, czyli właściwie najlepszy okres jakie powinna mieć spółka wygenerował wzrost m/m o 7,5%. Licząc do 2022 roku wzrost wyniósł 8% jednak w stosunku już do 2021 spadek przychodów wyniósł 17,2%. Wykres 3. Wzrost przychodów m/m Ogólnie wzrost grudnia do listopada w latach 2020-2022 wynosił minimum 10%, a to i tak te 10% było w najtrudniejszym 2022 roku. A w roku, kiedy spółka się pozbierała, weszła na nowe rynki i to jeszcze z premierą nowego produktu od Apple to ten wzrost m/m wyniósł tylko 7,5%. To nie jest najlepsza wiadomość ponieważ może sygnalizować problemy z dynamiką wzrostów przychodów. A przed spółką trudne pierwsze miesiące nowego roku i dopiero okaże się czy przychody będą lepsze od tych z 2023 roku. Za pierwsze trzy kwartały 2023 roku spółka zarobiła netto 51,2mln USD. W tym samym okresie w 2021 roku zarobiła 48,4mln a w 2022 było to 47,23mln zł. Wykres 4. Zysk netto za pierwsze trzy kwartały danego roku Tak więc początek roku był na bardzo wysokim poziomie i dawał nadzieję na pobicie prognozy zarządu. Patrząc jednak teraz na wynik 4Q23 i przychodach na poziomie ok. 900mln USD to jeśli spółka nie poprawiła marży w ostatnim kwartale to można się spodziewać zysku za 4Q23 na poziomie 26mln $ netto czyli w całym 2023 roku byłby to wynik ok. 78mlnUSD. Tak więc lepiej niż w 2022 o ok. 3% i lepiej od 2021 roku o ok. 1,3%. Dla przypomnienia spółka prognozowała zysk za 2023 rok na poziomie 78-82mln$. Przychody zaś miały być na poziomie 3-3,2mld$. Przychody zostały więc zrealizowane delikatnie powyżej minimum dlatego też uważam, że zysk zostanie zrealizowany również w dolnej granicy prognozy. Tym samym spółka wypracuje o ok. 1,41$ zysku netto na akcję (po dzisiejszym kursie byłoby to ok. 5,65zł). Asbis wypłacił już zaliczkę na poziomie 0,2$ (ok. 80gr) co oznacza, że może wypłacić jeszcze ok. 0,3-0,35$ czyli 1,2-1,4zł na akcję. W efekcie cała dywidenda wyniosłaby ok. 2zł czyli blisko 7% licząc do średniej ceny na poziomie 28zł. Najtrudniejszy czyli 2022 rok spółka dawno ma za sobą, teraz wróciła do poziomu z 2021 roku pod względem zysków czy przychodów i otwiera nowy rozdział. Pytanie czy lepszy. Technicznie kurs jest w konsolidacji od sierpnia 2023 roku w zakresie 27-30zł. Mamy coraz niższe szczyty to z reguły nie wróży nic dobrego. Coraz niższe szczyty są zazwyczaj interpretowane jako sygnał, że siły podażowe przeważają nad siłami popytowymi, co może wynikać z różnych czynników, takich jak spadek zainteresowania inwestorów danym aktywem, pogorszenie fundamentalnych wskaźników ekonomicznych czy też negatywne wiadomości dotyczące danego sektora czy rynku. Wykres 5. Interwał dzienny Dodatkowo od października można narysować trójkąt, którego wsparcie jest w okolicach 27,6zł. A wybicie tego poziomu mogłoby skierować kurs w okolice nawet 23,2zł. Wykres 6. Interwał dzienny Poziom 23,2zł to okolice gdzie otworzył się kurs na początku 2023 roku po słabszych wynikach za grudzień 2022. Jeśli poprowadzić narzędzie zniesienia Fibonacciego od dołka z 2023 na 20,7zł do szczytu na 32,5zł to wsparcie wypada właśnie w okolicach 23,2zł na 78,6% zniesienia Fibonacciego. Patrząc na oscylatory to w sumie mamy ciekawą sytuację w sumie pod wzrosty. Wykres 7. Interwał dzienny RSI mocno wychłodzony na poziomie 47, a MACD tuż przed przecięciem na sygnał kupna. Dodatkowo choć słabsza sesja z 22.01 to jednak zamknięta z wolumenem na zielono co wskazywało na popyt. Najbliższe wsparcie, które może się jeszcze bronić i być testowane to 27,6zł na EMA200 i 23,6% zniesienia Fibonacciego liczonego od szczytu z lipca na 32,5zł do dołka z października 2023 na 26,2zł. Jednak przebicie EMA200 na tej spółce na zamknięciu sesji zwykle nie róży nic dobrego. Wspomniany poziom 23,2zł też byłby trudny do osiągniecia ponieważ spółka wykazuje się popytem w strefie 25-26,5zł jednak złamanie tej strefy może doprowadzić do większej wyprzedaży. Tym bardziej, że od kilku miesięcy konsolidacja może zniechęcić wielu inwestorów, którzy postanowią przerzucić się na bardziej płynny papier z większym potencjałem do wzrostów. Wsparcie: 27,6/26,2/25zł Opór: 28,4/29,2/31zł Notka. Oczywiście należy pamiętać, że analiza techniczna opiera się na obserwacji wzorców i trendów cenowych, a identyfikacja coraz niższych szczytów może być traktowana jako sygnał, że inwestorzy powinni być ostrożni, ponieważ rynek może utrzymywać się w trendzie spadkowym. Nie jest to jednak żaden wyznacznik do tego co może się wydarzyć jest to jedynie obserwacja i szukanie wzorca na podstawie innych podobnych sytuacji. Do tego każdy trend spadkowy czy też konsolidacja kiedyś się kończy. Dla inwestora długoterminowego AT nie powinna mieć więc większego znaczenia. Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach.
GPW:ASB
od AnalizyD
ASBIS - zmęczenie materiału nadal widoczne na wykresie.Tradycyjnie zapraszam na miesięczny rzut na Asbis po szacunkowych wynikach miesięcznych przychodów. W dniu 22.12 spółka podała, że przychody za grudzień wyniosły 305 mln$ czyli 11% więcej niż rok wcześniej. Jednak minimalnie mniej niż w 2021 roku, który w mojej ocenie powinien być traktowany jako bazowy. Licząc do poprzedniego miesiąca to wzrost przychodów wyniósł 17% i tu należy zwrócić uwagę, że dynamika miesięczna dla tego okresu znacząco spadła, ale o tym dalej. Pomimo więc premiery nowego iPhone z którym wielu inwestorów wiązało duże nadzieje okazało się, że spółka nie była wygenerować przychodu dającego kolejny miesięczny rekord. To stawia mocno pod znakiem zapytania przychody za grudzień 2023. Wykres 1. Przychody miesięczne W grudniu 2021 przychody wyniosły rekordowe 396 mln$. Były to rekordowe przychody, których nie udało się powtórzyć i pewnie trudno będzie je powtórzyć ponownie w długim okresie czasu. Zarząd spółki wypracował sobie wśród inwestorów indywidualnych wrażenie, że musi być rekord za rekordem, to w mojej ocenie wpływa na coraz wyższe oczekiwania i rozczarowania związane z brakiem takich rekordowych wyników. Co więcej dało się wyczuć, że w połowie roku oczekiwana na podniesienie prognoz co do wyników. Tymczasem padają już wątpliwości czy uda się osiągnąć górny pułap tych prognoz. Co w sumie nie powinno mieć miejsca bo prognozy mimo wszystko zapewne będą spełnione, ale czy coś ponad to zostanie zrealizowane? Wracając do tematu przyrostu przychodów m/m. Otóż warto zwrócić uwagę, że w latach 2020 – 2022 dynamika ta była poziomie +20% a standardem wydawało się wręcz poziom >35%. Tymczasem wzrost m/m za listopad to 16,9%. Z drugiej strony w 2019 roku ta zmiana wynosiła raptem 2,5%, jednak trzeba zaznaczyć, że wtedy ta spółka była zupełnie na innych etapie rozwoju. W mojej ocenie to może zapalić żółtą lampkę u inwestorów. Wykres 2. Przychody m/m (październik-listopad) W mojej ocenie trudno będzie więc przebić wynik za grudzień 2021, ale wynik za 2022 rok powinien zostać przebity, być może będzie to poziom z grudnia 2021 (343mln$), z lekkim naddatkiem tj. 350-360mln $. Każdy wynik poniżej może wywołać znaczny spadek kursu, a wyniki powyżej raczej stabilność i dalszą konsolidację. Dopiero poziom 400mnUSD sprawi, że inwestorzy ponownie ruszą po zakupy tej spółki. Warto zaznaczyć też, że spółka już osiągnęła wyższy przychód niż w całym 2022 roku tj. za 2022 było 2,69mld USD podczas gdy do listopada osiągnięto 2,73mld USD. Jest to duży sukces. W efekcie mamy też kurs akcji na poziomie 2021 roku. To też tłumaczy dlaczego spółka nie rośnie dostatecznie w odniesieniu do oczekiwań inwestorów. Po prostu nic się nie zmieniło pod względem przychodów z 2021. Natomiast do wyrównania wyników z 2021 roku brakuje ok. 348mln$ dlatego tak ważne jest to by spółka miała wspomniany wyżej poziom przychodów. Oczywiście stwierdzenie „nic się nie zmieniło” odnosi się tylko do przychodów, sama spółka mocno się rozwinęła w zakresie nowych rynków zbytu oraz wejście w nowe technologie o których już wcześniej wspominałem. W grudniu ASB poinformował o zwiększeniu powierzchni magazynowej o 5,5tys. m kw. Zwiększenie nastąpiło w Johannesburgu, dzięki rosnącemu popytowi w Republice Południowej Afryki i krajach sąsiadujących. Zwiększenie powierzchni było też w Pradze gdzie ASBIS powiększył swoje główne centrum dystrybucyjne o 3000 m2, zwiększając łącznie powierzchnię magazynową do 13.000 m2. Wzrost powierzchni był wynikiem rosnącej sprzedaży, która spowodowała 30-proc. wzrost zamówień magazynowych rok do roku. Komunikat fajny, ale trzeba dodać, że Czechy to ok. 3,17% przychodów w spółce za trzy kwartały 2023 roku i wynosiły 68,8mln$, ale w 2022 sprzedaż wynosiła 72,6mln $ z udziałem 3,8% w przychodach. Wtedy jakoś nie zwiększali powierzchni magazynowej. Więc albo spółka schodzi z marży, albo sprzedaje tańsze produkty w dużych ilościach. Jeśli faktycznie w Czechach mamy zwiększoną sprzedaż to za 4Q23 powinna ona oscylować w okolicach 28-29mlnUSD. Warto będzie sprawdzić bo to pokaże na ile zarząd podaje rzeczywiste dane. Kolejna rzecz, którą warto wypunktować u CEO Serhei Kostevitch to informacja: "Asbis jest już spółką, która generuje roczne obroty na poziomie 3 mld USD.” No cóż, spółka tylko w 2021 roku wygenerowała 3mld USD przychodów poza były to przychody znacznie poniżej 3mld. Nie ma więc powtarzalności, żeby tak stwierdzać. Jest to jednak w mojej ocenie komunikat z mrugnięciem oka do inwestorów Asbisu co buduje wizerunek świetnej stabilnej spółki. Oczywiście 3mld+ w 2023 roku jest praktycznie przesądzony, więc zakładam, że to chodzi głównie o ten rok w tej wypowiedzi. To jednak szczegół. Analiza Techniczna Nadal posługuję się wykresem z poprzedniego pomysłu. Ostatnio mieliśmy wyraźny test 50% zniesienia Fibonacciego na 29,3zł gdzie kurs odbił i ruszył w dół. Wykres 3. Interwał dzienny Dodatkowo na wykresie zbudowała się formacja trójkąta, która może wygenerować ruch w kierunku 31zł, jednak zgodnie z teorią AT powinno dojść do testu górnej krawędzi linii wybicia, która dzisiaj jest w okolicach 26,2-25,8zł. Potwierdzenie tego poziomu nastąpi po przebiciu 27,7zł. Wykres 4. Interwał dzienny W dniu 22.12 doszło do bardzo silnej wyprzedaży akcji z wolumenem 163.000 akcji, gdzie norma to 35-45k. To nie zwiastuje zbyt dobrze dla dalszych notowań akcji. Warto więc ostrożnie podchodzić do tego waloru w najbliższym czasie. Dla potrzeb nowej analizy usuwam jednak klin zwyżkujący, w mojej ocenie spółka wchodzi w konsolidację, której granice mamy wyznaczone na 26,2zł na dolnej krawędzi (tu jest też początek strefy wsparcia) oraz 29,3zł na 50% zniesienia Fibonacciego. Z zastrzeżeniem jednak, że strefa podaży zaczyna się od poziomu 30zł. Wykres 5. Interwał dzienny Wsparcie: 27,7/26,2/25,5zł Opór: 28,6/29,3/31zł Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcje zakupiłem niedawno w publicznym portfelu, który prowadzę jednak jak wspomniałem nie zachęcam do zakupu czy sprzedaży akcji. Na spółkę patrzę obiektywnie, pomimo posiada akcji.
GPW:ASB
od AnalizyD
Asbis -zaliczka dywidendy ok. 80gr + przychody za 10.2023Jak co miesiąc wracam do przychodów spółki Asbis. Spółka podała, że przychody za październik wynoszą ok. 261mln$ czyli o 31% więcej r/r. W październiku 2022 przychody te wyniosły 200mln, jednak patrząc na rok 2021 gdzie przychody wynosiły 246mln$ to wzrost ten wyniósł 6%. Jak już wcześniej pisałem, dla mnie istotniejsze jest porównania do 2021 roku ponieważ odnoszenie się do 2022 daje nam niższą bazę. Z drugiej strony od września 2022 spółka zaczęła poprawiać swoje przychody. To co mogło wpłynąć pozytywnie na sprzedaż za październik br. to sprzedaż nowej wersji iPhona 15, którego mieliśmy premierę we wrześniu 2023. Natomiast główna sprzedaż zapewne była w październiku kiedy pojawił się już w sklepach. Wykres 1. Przychody | opracowanie własne Porównując całkowite przychody od stycznia do października w poprzednich latach to spółka już dzisiaj przebiła rok 2021 o 2%. Wykres 2. Przychody styczeń – październik | opracowanie własne Spółka niedawno pokazała też wyniki za 3Q23. W raporcie dla inwestorów fundamentalnych pewnym sygnałem powinien być one-off to jednak zostawiam do sprawdzenia dla bardziej dociekliwych inwestorów. Niemniej jednak to może tłumaczyć, dlaczego kurs zatrzymał się w miejscu po przecież dość dobrym raporcie kwartalnym. W każdy razie bardziej dociekliwi inwestorzy dostrzegli problem w spadku wyniku EBITDA r/r w 3Q o 14% i EBIT o 16,35%. Mniej dociekliwi inwestorzy spojrzeli tylko na zysk netto, który pokazał wynik +11,28% r/r. Jeśli więc są tacy, którzy zastanawiają się dlaczego wycena spółki jest jeszcze powyżej 30zł to powyższe wyniki EBITDA mogą być jakimś wytłumaczeniem. Warto też zwrócić uwagę na bilans spółki czy rachunek zysków i strat Wykres 3. Bilans | Źródło TradingView Wykres 4. Rachunek zysków i strat cz1.| Źródło TradingView Wykres 5. Rachunek zysków i strat cz2. | Źródło TradingView Analizę fundamentalną pozostawiam jednak bardziej doświadczonym inwestorom. Spółka zaproponowała wypłatę zaliczki pod dywidendę za 2023 rok w kwocie 0,2$ co oznacza, że w walucie USD kwota ta właściwie jest bez zmian. Natomiast nominalnie w PLN spadek dywidendy r/r wynosi ok. 15,8%. Rok temu ta zaliczka wyniosła ok. 95gr dzisiaj będzie to ok. 80gr. (ok. 65gr netto przy zwykłym koncie maklerskim) Wykres 6. Stopa dywidendy Czyli na dzień dzisiejszy stopa zwrotu wynosi 2,8%. Oczywiście jest to zaliczka i finalnie sama dywidenda może wynieść ok. 0,5$ czyli inwestor może jeszcze otrzymać ok. 1,2zł (rok temu było 1,02zł w drugiej transzy w wypłaconej w lipcu 2023). W efekcie więc mamy ok. 7% stopy dywidendy podzielonej na dwie transze. Nie jest to zły wynik przy spółce dzielącej się dywidendą w każdym roku od 2016 roku (wcześniej dywidendy były wypłacane w różnych okresach). W mojej ocenie dla dobrej fundamentalnie spółki problemem jest popyt na akcje. Z drugiej strony spółka jest mniej więcej na poziomie przychodów z 2021 roku kiedy to kurs był w okolicach 27-28zł. Czyli możliwe, że inwestorzy nie widzą sensu inwestować w spółkę, która ma podobne przychody jak dwa lata temu czyli +2%. A wzrost zysków netto to +5,7% licząc do 2021 roku w USD. Możliwe, że potrzebny jest dodatkowy impuls. Być może też sytuacja na UKR pokazała, jak spółka jest wrażliwa na sytuacje w krajach byłego ZSRR. Analiza Techniczna Wykres, który dodaję od pewnego czasu do każdego pomysłu nie zmienia się zbytnio. Wcześniej pisałem o klinie zwyżkującym, z którego doszło do wybicia dołem. W dalszym okresie pisałem o możliwym RGR, jednak wówczas zasięg spadku wynosiłby ok. 21-22zł co również odrzucałem. Wykres 7. Interwał dzienny Na wykresie strafa popytu i podaży jest nadal aktualna co widać było zwłaszcza na początku listopada, kiedy to kurs się wyraźnie odbił w dół. Czyli to tutaj inwestorzy chcą realizować swoje zyski. W dniu 24.11 będziemy mieć notowania bez dywidendy co pokaże jak silny jest papier i czy znajdą się na niego chętni. W mojej ocenie odcięcie DY nastąpiło samoczynnie przez inwestorów, którzy sprzedawali akcje zaraz po informacji o zaliczce czyli 08.11 kiedy to kurs spadł o blisko 3%. Być może wrócą na spółkę dopiero w piątek. Może to być spowodowane tym, że mając zwykłe konto maklerskie nie każdy chciał czekać na odcięcie kwoty brutto czyli 80gr i otrzymaniu na konto kwoty netto tj. 65gr, tutaj też zależy wszystko od kursu DM. Na oscylatorach spółka wygląda dość dobrze. Mamy wychłodzone wskaźniki, które mogą dać sygnał do wzrostów. Z drugiej strony poziom 30zł to bardzo silny opór i zanim kurs tam dojdzie to okaże się, że wskaźniki będą zbyt wygrzane by przebić ten sufit. Wykres 8. Interwał dzienny | oscylatory Dlatego warto ustawić alert na poziomie 27zł jako miejsce wsparcia przy odcięciu DY i dalej 26,2zł jako wsparcie numer 2 gdzie przebicie tego poziomu może sprowadzić kurs w okolice 23-25zł. Natomiast drugi alert w strefie 30-31zł gdzie może dojść do znaczącej realizacji zysków dla inwestorów lubiących zysk rzędu 10-15% jeśli policzymy od dołka na 27,2zł z 20 listopada 2023. Wsparcie:27/26,2/25zł Opór: 28,4/29,2/30-31zł Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcji nie mam i nie mam zamiaru ich kupować, co w mojej ocenie pozwala zachować obiektywne spojrzenie na wykres i samą spółkę.
GPW:ASB
od AnalizyD
ASB - ASBIS. Nuda i rozczarowanie dla poszukiwaczy sensacji.Poprzednia analiza zatytułowana "Trzy czarne kruki?" z 17 sierpnia okazała się prawidłowa. Jest dostępna tu /kliknij wykres poniżej/. W ostatnim czasie dla ASB pojawiło się kilka analiz. Postanowiłem z ciekawości się przyjrzeć, co takiego szczególnego się wydarzyło na tym rynku. Kompletne rozczarowanie dla poszukujących krachu i wietrzących sensację. Tak nudno, że nie ma żadnej potrzeby modyfikacji wykresu. 28,1-26,62 nadal pozostaje strefą wsparcia, ze szczególnym naciskiem w długim terminie na 26,62zł. Najbliższy opór 29,20 po raz kolejny okazał się za silny dla byków. Tym razem próba jego wyłamania zakończyła się pułapką. Kolejne opory to 30,6-32,3 zł. Realnie można spodziewać się zejścia do 28,1, czy nawet do krzywej ATR 27,55, gdzie jest też dołek z 20 października. W wersji mocno pesymistycznej, której realizacja jest mało prawdopodobna, można spodziewać się ponownej próby testowania dolnego ograniczenia strefy wsparcia, czyli 26,62 zł. Wrócę jeszcze do wykresu tygodniowego. W długim terminie trend jest wzrostowy, w średnim trwa trend boczny, w krótkim trend wzrostowy z możliwą jego korektą. Widać dokładnie, że strefa 28,1-26,62 to biegun, dodatkowo strefa wzmacniana od dołu krzywą ATR 27,55 zł, na tym interwale. Z sianiem paniki i wieszczeniem krachów na ASB zaczekałbym do wyłamania ww. strefy i ATR na interwale tygodniowym. Do tego czasu, prawdopodobne przeceny wykorzystałbym do zakupów. Kontynuacja przeceny jest dość prawdopodobna. Do pułapki na byki /interwał dzienny/ dołącza zasłona ciemnej chmury na interwale tygodniowym. Tak, jak napisałem wyżej, można spodziewać się dalszej korekty, a nie krachu i wodospadu. Paul Samuelson, znany amerykański ekonomista powiedział kiedyś „Inwestowanie powinno być raczej jak oglądanie schnącej farby lub rosnącej trawy. Jeśli chcesz emocji, weź 800 dolarów i ruszaj do Las Vegas”
GPW:ASB
od Alladyn
Asbis - Wrzesień'23 z rekordowym przychodem dla tego miesiąca.Kolejny miesiąc i inwestorzy poznali kolejne wyniki tym razem za wrzesień. W sumie wzrost przychodów r/r wyniósł około 4%. We wrześniu 2022 przychody wyniosły 291mln$, a w tym roku było to 304mln $. Patrząc na to, że wrzesień jest średnim miesiącem pod względem przychodów to powtórzenie wyników z poprzedniego roku jest dużym osiągnięciem, zwłaszcza, że większość inwestorów obawiała się zapewne innego wyniku. Warto tu jednak zaznaczyć, że rok temu po rekordowym wrześniu 2022 to w październiku przychody m/m spadły o 31%. Pytanie czy historia się powtórzy. Choć w tym roku może pomóc debiut nowego produktu Apple. Wykres 1. Przychody miesięczne Jeśli spojrzymy na przychody od stycznia do września to właściwie mamy nie tylko wyrównanie do wyniku z 2021, ale i pobicie tegoż wyniku o 34mln $. Wykres 2. Przychody skumulowane od początku roku Znacznie lepiej wyglądają też wyniki za 3Q23, które są lepsze o 52mln w porównaniu do 2021 roku. Przypomnę, że ze względu na niską bazę za 2022 rok nie porównuję wyników r/r. Należy jednak pogratulować spółce, że tak świetnie poradziła sobie z pozyskaniem nowych i rozwojem dotychczasowych rynków. Wykres 3. Przychody 3Q23 Mimo tak dobrej informacji odnośnie przychodów to jednak zabrakło wyraźnej dynamiki na wzrostach w dniu 23.10. Kurs w początkowej fazie zaczął rosnąć ponad 4% jednak dość szybo zapał zniknął i kurs zaczął opadać. Tak więc na spółce wyraźnie widać, że nadal brak świeżych inwestorów i brak kapitału dla spółki. Być może wyniki za 3Q23 pomogą coś więcej. Żeby spełnić oczekiwania/prognozę zarządu co do wyników za cały 2023 rok to spółka musi osiągnąć wynik netto w 3Q23 miedzy 20-22mln $ bo wtedy ma szanse na osiągnięcie maksimum z prognozy na poziomie 82mln$, pod warunkiem, że 4Q23 da zysk netto na poziomie 30-33mln$ netto. Do tej pory rekord za jeden kwartał to było 28,6mln USD. Po pierwszym półroczu 2023 roku spółka ma wynik netto lepszy od 2022 roku i trochę słabszy od tego z 2021 roku. Trudno określić na ile chłonny jest Kazachski rynek na elektronikę. Wydaje się, że to 19-to milionowe państwo jest niczym studnia bez dna na sprzęt elektroniczny. Wykres 4. Zysk netto 1H Dzisiaj inwestorzy z pewnością czekają już na wyniki za 3Q23. To one pokażą w którym kierunku podąża spółka, czy zarząd przebije prognozę czy też jednak znajdzie się w jej zakresie. Dodatkowo powinna pojawić się rekomendacja dotycząca zaliczki pod dywidendę. Jeśli spółka ma pobić tę z poprzedniego roku to zaliczka powinna wynieść ok. 0,25-0,30USD czyli maksymalnie 4,5% a minimum 3,7% i w mojej ocenie niższa zaliczka może rozczarować inwestorów. W sumie natomiast można by się spodziewać dywidendy na poziomie 0,5-0,55USD czyli nawet 8% (przy kursie USD 4,18zł i bez podatku) co byłoby naprawdę bardzo dobrym wynikiem. W efekcie to też oznacza, że w mojej ocenie wycena między 28 a 35zł byłaby na chwilę obecną dość realną wyceną spółki. Gorzej jednak, że jak wspomniałem wcześniej kurs nie zareagował jakoś mocno pozytywnie na dobre wyniki za wrzesień. Taki brak impulsu może oznaczać, że jeszcze możliwe jest testowanie poziomów 26zł, aż do wyników za 3Q23. Póki co spółka wyznacza coraz niższe szczyty co nie jest też dobrym sygnałem. Wykres 5. Interwał dzienny | Wykres świecowy Wykres 6. Interwał dzienny | Wykres liniowy Jeśli w analizie technicznej kurs akcji tworzy coraz niższe szczyty w trendzie wzrostowym, może to sygnalizować występowanie tzw. "dywergencji negatywnej". Dywergencja negatywna jest sygnałem ostrzegawczym, sugerującym, że siła wzrostu spada i może dojść do odwrócenia trendu. Jest to oznaka, że pomimo trendu wzrostowego, inwestorzy stają się coraz mniej zainteresowani kupowaniem akcji, co może prowadzić do spadku cen. Może to mieć różne przyczyny, takie jak zmniejszenie popytu na akcje danej spółki, złe wieści dotyczące fundamentów (w przypadku Asbis tego nie widać oczywiście, spółka generuje coraz wyższe przychody), bądź pojawienie się innych negatywnych czynników. Inwestorzy zwracają uwagę na takie sygnały, aby unikać potencjalnych strat. Póki co jednak na wskaźnikach spółka nie wygląda źle. Wychłodzone RSI, które porusza się w górę oraz MACD które jest na sygnale kupna. Jedynie RSX opada w dół jednak nie jest to jeszcze sygnał negatywny. Wykres 7. Interwał dzienny Nadal oczywiście w grze mamy RGR, jednak w tym celu potrzebny jest test 30-30,5zł. Wtedy jednak zasięg korekty byłby w okolicach 20,5zł i trudno powiedzieć co by się musiało wydarzyć, żeby kurs aż tak mocno zszedł dlatego ten scenariusz zupełnie odrzucam. Choć wysoki wolumen na lewym ramieniu i spadający od Głowy do prawego ramienia mógłby to potwierdzać. Wykres 8. Interwał dzienny | RGR Wsparcie: 27,7/26,2/25,2zł Opór: 28,6/29,3/30,5zł. ------------------------ Warto dodać, że spółka rozwija się również w obszarze robotyki. Ostatnio można było znaleźć dość ciekawą informację gdzie Asbis pod marką Aros oferuje robotyczne ramię do paletyzacji towaru. Wg danych jakie można uzyskać na stronie wydajność ramienia wynosi ok. 8 opakowań na minutę. To co jednak przykuwa uwagę to kalkulacja zwrotu z inwestycji liczona w miesiącach. Jeśli ktoś siedzi w branży logistyki i produkcji to być może orientuje się jaki jest okres zwrotu z takiej inwestycji? Czas pokaże ile uda się sprzedać tego produktu. A jak powinno to wyglądać to polecam materiały dotyczące ramienia robotycznego do paletyzacji firmy ABB, która jest jedną z bardziej zaawansowanych w tym temacie. A sama inwestycja nie zwraca się w miesiącach tylko w latach. Ostatnio Coca-Cola HBC Cyprus i ASBIS opracowały w pełni autonomiczny kiosk z napojami działający 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu. W zamyśle firmy zarządzanie parkiem takiej floty kiosków ma być łatwe i z poziomu jednej osoby. Ciekawe jak ten projekt się rozwinie i oczywiście zakładam, że to początek rozwoju robotycznego ramienia. To jednak pieśń przyszłości dla inwestorów długoterminowych. ----------------------- Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcji nie mam i nie mam zamiaru ich kupować, co w mojej ocenie pozwala zachować obiektywne spojrzenie na wykres i samą spółkę.
GPW:ASB
od AnalizyD
Asbis - czy spółka przyciągnie nowych inwestorów?Cześć, pomimo dobrych wyników Asbis (chociaż dochód netto był słabszy od prognoz na TV), inwestorzy nie zareagowali tak pozytywnie jak dotychczas, a kurs jeszcze tego samego dnia rozpoczął korektę, która trwa do dzisiaj. Po analizę fundamentalną zapraszam na kanał TV @AnalizyD, który co miesiąc dość dokładnie opisuje spółkę. Ja dodam od siebie wykres marży jaki znalazłem na TV. Wykres marże: W swojej ostatniej analizie spółki, zaznaczałem TP końcowe jako 32 zł i tak też się stało. Po osiągnięciu tego poziomu Asbis próbował przebić jeszcze raz ATH, jednak strefa podaży skutecznie to powstrzymała. W długim terminie spółka wyszła z kanału wzrostowego. Bardzo możliwe, że będzie jeszcze przetestowanie tego wyjścia na interwale tygodniowym, ponieważ tego póki co mi zabrakło. Wykres W1 (kanał wzrostowy): Na interwale dziennym, przebiliśmy w ostatnim tygodniu pierwszą strefę podażową i kolejnym mocniejszym wsparciem jest zakres 25-26 zł, gdzie wyrysowałem drugą strefę. Mimo wszystko wskaźniki RSI i RSX są powoli wyprzedane, dlatego w najbliższym czasie może nastąpić korekta do spadków, a wszystko wyklaruje się w najbliższym tygodniu. W średnim terminie równoległy kanał wzrostowy również został wybity, a co do zasady zasięg wybicia sięga okolic 23 zł. Jednak to, czy dojdzie do realizacji, możemy ocenić jak mocna będzie reakcja przy drugiej strefie popytowej. Wykres D1 (kanał równoległy - strefy wsparcia): W międzyczasie mamy jeszcze pomocnicze wsparcie 26,6 zł. Od góry natomiast jeśli inwestorzy chcą liczyć na dalsze wzrosty cena kursu musi przebić 30 zł. Tam też mamy ostatni niższy szczyt. Jednak przed tym poziomem mamy jeszcze mocny opór w okolicy 28,8-29 zł. Nakładając profil wolumenu na ostatnią konsolidację, to właśnie tam pokazuje nam wskaźnik, gdzie była największa liczba kupna / sprzedaży. Wykres D1 (ważny opór): Nakładając zniesienie Fibonacciego od dołka z końca stycznia do ATH, na poziomie drugiej strefy mamy 50% zniesienia Fibonacciego, co byłoby zdrową korektą. Jak zachowają się tam byki. Czas pokaże. Swoją strategię na Asbis, zakładam z dojściem do drugiej strefy, jednak tak jak na początku napisałem nie wykluczam jeszcze przetestowania wyjścia z kanału na interwale tygodniowym. Po osiągnięciu tej strefy, można siąść jeszcze raz do analizy. WAŻNE WSPARCIA: 26,64 / 25,88 / 25,02 WAŻNE OPORY: 28,10 / 29,04 / 30,16 Analiza nie jest rekomendacją, tylko moją subiektywną opinią.
GPW:ASBShort
od SkotarekG
Asbis - zmęczenie materiałuW dniu 22.09 akcjonariusze spółki Asbis poznali szacunkowe wyniki za sierpień. Te były na bardzo wysokim poziomie. W porównaniu do sierpnia 2022 przychody były wyższe o 18%, a porównując do 2021 roku przychody były wyższe o 0,8%. Wykres 1. Przychody w ujęciu miesięcznym Jeśli spojrzymy na przychody w ujęciu od stycznia do sierpnia od 2019 roku to spółka prawie nadrobiła stracony 2022 roku pod względem przychodów, ale nie straciła go pod względem rozwoju i pozyskania nowych rynków zbytu. Dzisiaj spółka jest tylko o 1,4% poniżej przychodów w 2021 roku z tego samego okresu. Wykres 2. Przychody skumulowane od stycznia do sierpnia Wykres 3. Przychody lipiec-sierpień Zgodnie z informacją głównym rynkiem zbytu są: Liderami sprzedaży w sierpniu były Kazachstan, Słowacja i region Bliskiego Wschodu. Najlepiej sprzedającymi się kategoriami produktów były: smartfony, procesory i laptopy. Warto jednak już dzisiaj zastanowić się, czy spółka na pewno dowiezie prognozowany wynik na 2023 rok. Jest to o tyle istotne pytanie, że jeśli spojrzymy na 2021 rok po dwóch kwartałach zysk netto wynosił 30,15mln$, w analogicznym okresie w 2022 roku zysk netto był na poziomie 27,1mln$ a za 2023 rok było to 28,8mln$. Uwzględniając że lipiec i sierpień jest mimo wszystko troszkę słabszy od 2021 roku, a spółka inwestuje to koszty mogą jeszcze wzrosnąć w tym roku. Te inwestycje będą przynosić zyski w kolejnych kwartałach, ale być może 2023 rok będzie trochę trudniejszy do osiągnięcia zakładanego wyniku. Tu wiele zależy już od sprzedaży choćby nowego modelu Apple iPhone 15, ale także rozwoju własnych produktów. Prognoza finansowa zakłada zysk netto między 78 a 82 mln USD. W 2021 roku spółka wygenerowała 77,02mln USD zysku netto. Wówczas jednak po dwóch kwartałach wynik netto wynosił 30,15mln $, a nie 28,8mln $. Tak więc warto brać to pod uwagę. Tym samym bowiem dywidenda może wynieść ok. 2zł za cały 2023 rok, co przy dzisiejszej cenie akcji daje ok. 7% stopy zwrotu. Jest to oczywiście dość atrakcyjny poziom i co ważne dywidenda jest wypłacana regularnie od 2016 roku przy czym od 2018 jest dzielona na zaliczki. Jeśli jednak wynik nie zostanie dowieziony to i sama dywidenda będzie mniej atrakcyjna. Tym samym to może tłumaczyć marazm na kursie w okolicy 28-32zł. Bez pozytywnych wyników za 3Q23 kurs może wręcz znacząco skorygować. Analiza Techniczna W poprzednim pomyśle wspominałem, że jednym z możliwych scenariuszy jest formacja RGR do czego jest potrzebne utworzenie prawego ramienia ze szczytem na 30zł i faktycznie taki szczyt się utworzył na początku września. Tym samym niższy szczyt, mniejszy wolumen daje sygnał, że jest ryzyko jeszcze przynajmniej jednak korekty. Potwierdzeniem zaś tej formacji będzie przebicie 28zł co może sprowadzić kurs w okolice 26,6zł. Pierwszym sygnałem do testu 26,6zł mogą być szacunki za wrzesień. Rok temu było to 291mln USD i wynik powinien być podobny w 2023, żeby prognoza zysku netto miała szansę na realizację. Wykres 4. Interwał dzienny | możliwa formacja RGR Natomiast, żeby teraz patrzeć na wzrost kursu inwestorzy muszą przebić barierę 30zł czyli 50% zniesienia Fibonacciego korekty spadkowej. Dodatkowo warto zaznaczyć, że kurs porusza się w okolicy ATH czyli większość inwestorów jest jednak na zysku, a brak wzrostów jest po prostu efektem braku nowych inwestorów. Patrząc na profil wolumenu to średnia cena akcji po jakiej inwestorzy nabywali akcje to 22,7zł. Wykres 5. Interwał dzienny | Profil wolumenu Być może dopiero większa korekta może sprawić, że pojawią się nowi inwestorzy odkupując akcje od tych bardziej zmęczonych spółką i kurs nabierze rozpędu przebijając ATH na poziomie 32,5zł (do ATH brakuje około 12%). Tak więc inwestorzy obserwujący spółkę z pewnością mogą obserwować poziomy, które mogą zmienić mocniej wykres. Wsparcie: 28,4/27,2/26,6zł Opór: 29,1/30/31,3zł Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcji nie mam i nie mam zamiaru ich kupować, co w mojej ocenie pozwala zachować obiektywne spojrzenie na wykres i samą spółkę.
GPW:ASB
od AnalizyD
[ ASB - ASBIS - ANALIZA TECHNICZNA - 26.08.2023. ]Korekta na ASB dotarła, tam gdzie miała. Dokładnie w punkt na dolną bandę strefy 27.80-27.20 PLN. Piątkową przecenę wywołała informacja o sprzedaży części akcji przez Costasa Tziamalisa — osobę pełniącą obowiązki zarządcze w firmie. Z odsieczą ruszył Argus, który już 24.08. rozesłał swój raport, wyceniając ASB na 67 PLN. ESPI dla polskich inwestorów pojawiło się przed południem 25.08. czyli dzień później. W zbieżność dat chyba nawet najbardziej naiwni nie będą w stanie uwierzyć. W długim terminie nic się nie zmieniło. Trend wzrostowy jest zachowany. Strefa wsparcia obroniona w ładnym stylu. Osoby znające moje wcześniejsze analizy, choćby ostatnią z 21 sierpnia, mogli się ustawić z oczekującymi zleceniami w ww. strefie. Dopiero ponowne wyjście nad 30.22 PLN skreśli/oddali realny scenariusz ponownego ataku na strefę wsparcia i linię trendu. Piątkowe notowania zatrzymały się pod pierwszym oporem 29.16 PLN. Można potraktować to jako pierwszy poziom wg. którego w nadchodzącym tygodniu będzie można oceniać siłę popytu i podaży. Scenariusz przeceny sygnalizował od dłuższego czasu Indykator nałożony na wykres Ceny. Pokaźnych rozmiarów Młot z piątku z początkiem na strefie wsparcia daje szansę na zakończenie korekty. Łyżką dziegciu jest tu otoczka, w jakiej to piątkowe odbicie zostało zrobione. Mam tu na myśli misję ratunkową Argusa. Ale po to wyznaczyłem 2 poziomy: 29,16 i 30,22, aby mieć lepsze rozeznanie w sytuacji na rynku i nie ulegać chwilowym emocjom.
GPW:ASB
od GieldowiArystokraci
Asbis - wyniki za 1H23 oraz szacunki za lipiecCzas na kolejne, miesięczne podsumowanie wyników spółki. Na poprzednie wpisy zapraszam na koniec tego pomysłu. ----- Na początku sierpnia poznaliśmy wyniki za pierwszą połowę tego roku. W mojej ocenie nie zachwyciły i inwestorzy chyba mieli podobne zdanie sprzedając swoje akcje. Wynik r/r za 2Q23 był lepszy o 2,6% podczas gdy wzrost przychodów kwartał do kwartału wyniósł +31%. Całe pierwsze półrocze wygenerowało zysk netto lepszy o 3,8% przy przychodach +15% w tym samym okresie. To pokazuje rosnące koszty, a więc spadającą marżę. Spółka wsparła Ukrainę w pierwszym półroczu (konkretnie w 1Q23) kwotą 2mln$ jednak i tak koszty zarządu bez tego by wzrosły o 14,5%. Poniżej kilka danych z raportu półrocznego: • Zysk brutto wzrósł o 14,9% do 116 235 USD z 101 144 USD w I półroczu 2022. • Marża zysku brutto pozostała relatywnie stabilna na poziomie 8,33% w porównaniu z 8,35% w I półroczu 2022. • Koszty sprzedaży wzrosły o 10,3% do 38 187 USD z 34 632 USD w I półroczu 2022. • Koszty ogólnego zarządu wzrosły o 23,3% do 28 023 USD z 22 735 USD w I półroczu 2022. Koszty te zawierały wydatki na pomoc Ukrainie w wysokości 2 mln USD. • EBITDA była dodatnia i wyniosła 53 779 USD w porównaniu do 46 431 USD w I półroczu 2022. Spółka nadal główne przychody generuje w krajach było ZSRR, gdzie wzrost r/r wyniósł 17,9%. To co daje spory plus do 1H23 to wzrost przychodów w krajach Europy Zachodniej o 51,1%. Tutaj chciałbym zwrócić uwagę na marżę brutto, która spadła kolejny kwartał. Dodatkowo marża netto również spadła i pytanie jak to przełoży się na końcówkę roku. Spółka deklaruje, że nie będzie walczyć poprzez obniżenie marży, ale z drugiej strony to już może się dziać. Nawet dołożenie do wyniku 2mln$ przekazanych na UKR nie poprawia tego wskaźnika. W raporcie możemy też znaleźć informacje, że w 2022 roku w tym samym okresie rozliczeniowym średni kurs dolara wynosił 4,4zł podczas gdy w 2023 było to 4,1zł. To oznacza, że w 2022 roku zysk w PLN wynosił 119,4mln zł netto, a w 2023 118,2 mln zł netto. Ponieważ spółka jest notowana na GPW to może mieć to znaczenie dla inwestorów liczących zyski i potencjalną dywidendę jaka wpłynie w przyszłości na konta maklerskie. Jest to też wątek, który poruszałem wielokrotnie, dopóki USD względem PLN jest tańszy r/r to kurs akcji może mieć problemy z przebiciem pewnych poziomów. Uwaga! w samym raporcie dla przyjęcia porównywalnych danych kurs USDPLN jest przyjęty przez spółkę na poziomie 4,2744zł co pomaga porównywać dane r/r. Z raportu można wyczytać kilka ciekawych rzeczy (również malutki błąd, który do znalezienia zostawiam inwestorom spółki, bez wpływu jednak na wynik raportu) i zachęcam do jego przeczytania. Szacunki za lipiec 2023 W dniu 21.08 poznaliśmy szacunki za lipiec, które wyniosły 220mln$. Wykres 1. Przychody miesięczne Wzrost przychodów r/r wynosi +10% jednak co warto zaznaczyć, nadal walczymy z niską bazą z 2022 roku. Jeśli porównamy sprzedaż do 2021 roku to przychody spadły o 4%. ”Tutaj chcę zwrócić uwagę na pewien szczegół. Kiedy w szacunkach za czerwiec przychody były rekordowe to Costas Tziamalis, wiceprezes Grupy Asbis porównał wyniki do 2021 roku, jednak przy lipcu pominął już ten aspekt. Więc albo spółka trzyma się zasady i porównuje również te słabsze wyniki do 2021 albo niech porównuje tylko do 2022 roku. Inaczej mamy wybiórcze porównywanie danych wg tego co jest korzystniejsze.” Idąc dalej jeśli porównamy lipiec do czerwca to w 2021 i 2022 roku spadek mc/mc w przychodach wynosił ok. 2%. Jednak spadek przychodów lipca 2023 do czerwca 2023 wyniósł, aż 18%. Sierpień też może nie być najlepszy i przychody mogą wynieść max. 230mln choć raczej spodziewam się spadku w okolicę 210mln $ i dopiero wynik za wrzesień może zaskoczyć jakimś pozytywnym sygnałem. Analiza Techniczna. W czerwcu pisałem, że dopiero początek lipca da jakieś odbicie na spółce i faktycznie z poziomu 26,5zł nastąpiło silne odbicie. W ostatnim pomyśle założyłem, że maksimum jakie spółka może osiągnąć to 32,88zł. Maksimum osiągnięto na 32,5zł co można uznać za realizację tej prognozy. Wykres 2. Interwał dzienny | realizacja pomysłu z lipca Ponieważ od kilku miesięcy pracuję na tym samym wykresie to tym razem zostanie on trochę przebudowany. Nadal możliwe jest rozegranie formacji klina zwyżkującego, który na Asbis jest dość często rozgrywany. To co jednak musi się teraz rozegrać to obrona 28,5zł. Pokonanie tego poziomu spowoduje wybicie dołem z klina i w efekcie mocniejszy ruch w dół. Wówczas zasięg spadku oceniłbym na 27,6zł gdzie nastąpiłaby możliwa korekta w górę nawet pod 30zł czyli test dolnej krawędzi klina zwyżkującego. Wykres 3. Interwał dzienny Gdyby jednak nie doszło do obrony 27,6zł i kurs przebiłby to wsparcie docierając do 26,5zł to wówczas pojawiłoby się duże ryzyko formacji RGR z prawym ramieniem na 30zł. Formacja RGR by się wówczas potwierdzała również w wolumenie gdzie przy „Głowie” mielibyśmy niższy wolumen niż przy budowie lewego ramienia formacji. Dlatego w przypadku krótkiego ruchu w górę warto ustawić alerty na spółce i obserwować w określonych cenach. W mojej ocenie w średnim okresie spółka może być walorem o podwyższonym ryzyku, na który warto szczególnie uważać biorąc pod uwagę, że wyniki za sierpień mogą również rozczarować inwestorów. Kolejne więc rozczarowanie może znacząco obniżyć morale wielu z nich. Wsparcie: 28,5/27,6/26,3zł Opór: 30/31/32,5zł Teoria formacji RGR dla wolumenu: Wykres 4. RGR Oto kilka wskazówek z teorii AT dotyczącej formacji RGR. Jeśli chodzi o wolumen przy poszczególnych częściach formacji, to idealny scenariusz wygląda następująco: R - Lewe ramię - Wzrost wolumenu podczas tworzenia szczytu i spadek wolumenu podczas korekty. G - Głowa - Wzrost wolumenu podczas tworzenia szczytu głowy, ale jest on niższy niż podczas tworzenia lewego ramienia. Podczas korekty po głowie wolumen również spada. R - Prawe ramię – Tutaj wolumen powinien być niższy niż w dwóch poprzednich przypadkach, zarówno podczas wzrostu, jak i korekty. Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcji nie mam i nie mam zamiaru ich kupować, co w mojej ocenie pozwala zachować obiektywne spojrzenie na wykres i samą spółkę.
GPW:ASB
od AnalizyD
ASB - ASBIS. Czas korekty. 3 czarne kruki?Wsparcie z poprzedniej analizy wyłamane. Sygnał sprzedaży poszedł. Pewnie zrealizowało się kilka SL. Pozostali mają twardy orzech do zgryzienia 'Zostawiam, bo nie wyłamią najbliższego wsparcia, czy strefy. Sprzedaję, bo będzie bessa." Na interwale tygodniowym wygląda to jak formacja trzech czarnych kruków w budowie. Tydzień ma szansę zakończyć się formacją 2 czarne kruki Ja skorzystałem z własnej analizy i dobrze kupiłem, to jestem w stanie przetrzymać nawet wyłamanie aktualnego wsparcia 29,3 zł. Strzałki na wskaźnikach zaznaczyłem wcześniej /na poprzedniej analizie/ pokazując przewagę podaży. Obraz tygodniowy. Krzywa ATR dopiero pod zieloną strefą wsparcia. Pozostało jeszcze niecałe 10% ewentualnej przeceny. O ostatnich podrygach byków świadczy tygodniowy TSI. Siłą rozbiegu byki jeszcze od końca maja pchnęły wykres wyżej, ale było widać na tym wskaźniku, że strona popytowa opada z sił. Jest jeszcze dużo miejsca do poziomu równowagi i to nakazuje ostrożność. Martwić się zacznę gdy złamana zostanie tygodniowa ATR 26,45zł. Wtedy połamana będzie linia trendu wzrostowego i wyłamana strefa wsparcia. Aktualna sytuacja prezentuje się następująco: 1. ASB na wsparciu 29,32. 2. Duże ryzyko wyłamania wsparcia i zejścia do strefy 32,2-30. 3. Realnie należy liczyć się z przeceną o ok. 10% 4. Wyłamanie tygodniowej krzywej ATR — zagrożenie większą przeceną nawet do 24 zł.
GPW:ASBShort
od Alladyn
ASBIS - przed wynikami za 2Q23Kolejny miesiąc minął i czas na podsumowanie kolejnych szacunków. Spółka podała, że czerwiec to ok. 267mln$ przychodów czyli rok do roku mamy wzrost o 29% gdzie rok temu spółka powoli niwelowała efekt wybuchu wojny, nadal jednak mamy niską bazę. Jeśli jednak porównamy do 2021 roku to wzrost wynosi 11% (spółka podała 12% jednak posługuję się tutaj komunikatem o przychodach 240 mln$ w 2021 roku). Jest to bardzo pozytywny wynik dla spółki, ponieważ po rekordowym maju odnotowano rekordowy czerwiec pod względem przychodów. Wykres 1. Przychody miesięczne Drugi kwartał zamknięty tym samym można rzucić okiem na szacunkowe wyniki za 2Q23. Otóż przychody za 2Q23 mogą być niższe od 1Q23 o 6,5%. Licząc r/r to przychody mamy wyższe o 15%, jednocześnie są porównywalne przychody licząc do 2021 roku czyli jak dla mnie roku bazowego. Jest to -1% właśnie do pierwszej połowy 2021 roku. Tak więc spółka nadrobiła stracony 2022 rok pod względem rozwoju. Gdyby nie wybuch wojny to patrząc na zdobyte rynki i podjęte działania to dzisiaj spółka byłaby znacznie wyżej pod względem przychodów i zysków. Wykres 2. Przychody kwartalne Powstaje więc naturalne pytanie o zysk za pierwsze półrocze. Jeśli przyjmiemy dane z poprzednich okresów i spółka nie zrobiła podobnego wsparcia dla UKR jak w pierwszym kwartale to zysk netto może oscylować w okolicy 35-37mln $ zysku netto. Tym samym zysk na poziomie 85mln$ za cały rok byłby w zasięgu ręki. Nie zmienia to jednak faktu, że wycena spółki byłaby w okolicach 36zł, a jeśli nie znajdzie się odpowiedni kapitał to kurs może wejść w dłuższy okres konsolidacji w zakresie 28-32zł. Lipiec może być słabszym miesiącem ponieważ licząc do poprzedniego miesiąca przychody są niższe średnio o ok. 2%. Nie zmienia to jednak faktu, że i lipiec może być rekordowym miesiącem ponieważ może się okazać, że przychody wyniosą ok. 255-260mln$ i to w mojej ocenie mogłoby dopiero zmienić podejście inwestorów do samej spółki. W mojej ocenie nie powinien być też ignorowany kursu USDPLN w odniesieniu do wyceny spółki na GPW. Gdyby USD kosztował np. 3,5zł względem np. 4,5zł to dla inwestora ma to znaczenie choćby w odniesieniu do potencjalnej dywidendy czy też możliwej zaliczki za 2023 rok. Rzut techniczny W ostatnim pomyśle (znajdziecie go na końcu tego wpisu) pisałem, że kurs może odbić dopiero na początku lipca. I jeśli ktoś był dość cierpliwy i zaczekał na początek miesiąca z podjęciem decyzji o wejściu to faktycznie mógł kupić akcje w dobrym momencie. Wykres 3. Interwał dzienny Teraz do pokonania jest ostatni szczyt na 30,6zł tutaj znajduje się strefa podaży. Jeśli kurs wybije ten poziom można by się spodziewać testu 32,88zł i w mojej ocenie tutaj doszłoby to cofnięcia kursu w celu przetestowania poziomu oporu na 30,6zł. Mogłaby to być też okazja do realizacji zysków dla inwestorów krótkoterminowych grających pod konkretny ruch w górę. Zwłaszcza, że gdyby weszli przy cenie 27zł to mieliby zysk na poziomie 20% w dość krótkim okresie. Zaś dla inwestorów długoterminowych z pewnością nie miałoby to znaczenia i taki prawdziwy inwestor o długim horyzoncie nie sprzedawałby akcji w żadnym momencie historii notowań. Wykres 4. Interwał dzienny | rozszerzenie Fibonacciego bazujące na trendzie Jednak ponowne odbicie w dół od 30,6zł na najbliższych sesjach skieruje kurs na 28,5zł gdzie mamy 50% zniesienia Fibonacciego aktualnej fali wzrostowej. Patrząc na oscylatory to wymęczone wzrosty pod opór mocno je wygrzały zwłaszcza patrząc na MACD i RSX. Jedynie RSI wskazuje jeszcze na potencjalny ruch w górę. Wykres 5. Interwał dzienny | oscylatory Wsparcie: 29,6/28,46/27,3zł Opór: 30,6/32,88zł Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcji nie mam i nie mam zamiaru ich kupować, co w mojej ocenie pozwala zachować obiektywne spojrzenie na wykres i samą spółkę.
GPW:ASB
od AnalizyD
ASB - ASBIS. Szansa na nowe ATH i hossę.Czas odświeżyć wykres ASB. Spodziewanego zjazdu do 25,60 zł nie było. Byki utrzymały wsparcie 26,62 zł. Powstało podwójne dno. Odległość od kolejnego wsparcia -25,6 to 3,82%. Inwestorzy uznali, że taka obsuwa jest do zaakceptowania. ASB w ważnym miejscu. Dotarł do strefy oporowej 30,22-30,6 zł. Jeżeli zostanie wyłamana, to otworzy to drogę do dalszych wzrostów, a sama strefa będzie stanowiła wsparcie, gdzie SL powinien zostać ustawiony pod tym poziomem. Po wskaźnikach widać, że jest duża szansa na wyłamanie strefy oporowej. Prosty układ, prosta strategia. Kupować/dokładać powyżej strefy oporowej. Niepowodzenie byków przy wyłamaniu strefy należy traktować jako ostrzeżenie i szansę do tańszych zakupów w zielonej strefie 26,7-28,10 zł.
GPW:ASB
od Alladyn
Asbis - Co dalej po dywidendzie i szacunkach za maj 2023?Ostatni opis był dokładnie miesiąc temu i zgodnie z założeniem spółka będzie opisywana co miesiąc, gdzie będę podsumowywać krótko wyniki kwartalne czy też miesięczne szacunki. W poprzednim pomyśle (link na końcu wpisu) zakładałem szacowane przychody za maj na poziomie 210-220mln$. Wyniki okazały się dość dobre i ostatecznie wyniosły 224mln$. Licząc r/r wzrost wyniósł 33%, ale była niska baza związana z wybuchem wojny w Ukrainie i tym samym spadkiem sprzedaży w 2022 roku. Wykres 1. Szacunkowe wyniki 2019-2023 Po podaniu wyników w dniu 21.06 inwestorzy zareagowali wzrostami nawet w okolice 5%, ale to co zaskakuje to fakt, że przy wzrostach mieliśmy wyraźną podaż. A sama świeca wolumenu była czerwona. W efekcie więc mieliśmy znaczną podaż po dobrych szacunkach za maj. Podaż mogła być spowodowana zbliżającym się odcięciem dywidendy w dniu 23.06. Inwestorzy zwyczajnie postanowili odciąć dywidendę wcześniej, unikając płacenia podatku, jeśli nie posiadali konta na IKE/IKZE. Tutaj warto zwrócić uwagę, że choć na wykresie za 23.06 jest widoczny spadek o 4,33% to po uwzględnieniu odcięcia dywidendy kurs spadł o 24gr tj. -0,87%. Nie jest to więc zły wynik. Wykres 2. Interwał dzienny Teraz powoli zbliżamy się do końca czerwca i pytanie jak będą wyglądać wyniki za ten miesiąc. Maj nie zaskoczył super pozytywnie był zgodny z założeniami, a nawet lekkim plusem. Jeśli spojrzymy na historię to przychody za czerwiec w porównaniu do maja były lepsze średnio o 27%. Nawet czerwiec z 2022 roku był lepszy od maja’22 o 23%. Idąc więc tym założeniem można by zaprognozować, że przychody spółki za 06.2023 wyniosą między 276 a 283mln $. Jednak tutaj warto zaznaczyć, że maj 2023 był rekordowy i warto brać na to poprawkę co oznacza, że faktyczne oczekiwania inwestorów mogą kształtować się w okolicach 250mln$ jako minimum. Dodam, że jeśli spółka idzie śladami 2021 roku to 4% wzrost obrotu względem czerwca 2021 (tak było odnosząc 05.2023 do 05.2021) nie powinien być wymagający. Dopiero lipiec statystycznie jest miesiącem spadkowym licząc m/m. Tak więc inwestorzy czekając na szacunki i licząc wyniki mogą spodziewać się właśnie okolic 250 mln$. Natomiast przedział 276-283mln powinien być przyjęty przez inwestorów z euforią, ale co ważne byłoby to zgodne z trendem liczonym m/m. Tym samym zwracam uwagę, że liczenie wzrostu r/r dla danego miesiąca mija się trochę z celem ponieważ spółka dopiero pod koniec 2022 odzyskała znaczące przychody. Dlatego dla mnie rokiem bazowym jest bardziej 2021 rok. Z drugiej strony pokazuje to, że spółka poprzez dobre zarządzanie szybko wróciła do wyższych przychodów. Tak więc porównywanie przychodów to bardziej kwestia wyboru scenariusza przez samego inwestora tj. obiektywny lub pozytywny. W każdym razie taki wynik za czerwiec dałby spółce przychody za 2Q23 na poziomie 660mln$ i zysk na poziomie 17,5-18,5mln$. II kwartał byłby więc gorszy od 1Q23 o ok. 9% pod względem przychodów. Ale wynik netto byłoby na takim samym poziomie. Chyba, że spółka ponownie wesprze Ukrainę darowizną i ostatecznie wynik spadnie poniżej 17mln$. To co jest negatywne dla wyników w ostatnim czasie i inwestorzy muszą brać to pod uwagę to kurs dolara. Aktualnie dolar spadł do poziomu 4,05zł. W efekcie wyniki liczone r/r w PLN spadają. Jeszcze w listopadzie uwzględniając kurs USDPLN pisałem, że kurs może osiągnąć poziom nawet 48-50zł. Dzisiaj zastanawiam się czy kurs ma szansę osiągnąć poziom 40zł. To jednak moja prywatna opinia. W 2021 roku kurs akcji przez niemal rok oscylował w okolicach 24-27zł gdzie zamknął się na poziomie 77mln$ zysku netto. Wykres 3. Interwał dzienny | konsolidacja 2021 rok W mojej ocenie wynik netto za cały 2023 rok może oscylować w okolicach 85mln$ czyli nawet więcej niż szacuje zarząd czyli 78-82mln. Pytanie: Dlaczego więc dzisiaj spółka miałaby rosnąć w okolice 50zł w tym roku skoro zysk nie urośnie skokowo, a dywidenda ze strony spółki za 2023 może wynieść ok. 2-2,2zł? Warto też zwrócić uwagę, że wg prognoz rynek smartfonów, komputerów czy tabletów ma skurczyć się w 2023 roku o ok. 4%. Nie oznacza to, że spółka straci przychody, raczej będzie to sygnał, że być może nastąpi pewna ich stagnacja. Oczywiście Asbis rozwija się na innych rynkach dywersyfikując przychody oraz inwestuje w nowe branże, jednak na efekty tych inwestycji trzeba będzie zapewne poczekać. Rzut Techniczny Technicznie kurs przypomina trochę etap z końcówki 2021 roku tuż przed znacznymi ruchami w dół związanymi z wybuchem wojny w lutym 2022 roku. Tu jednak nie zakładam, aż tak drastycznego scenariusza, to bardziej jako ciekawostka. Wykres 4. Interwał dzienny Wsparcie: Kurs jest w konsolidacji od marca 2023 między 27,5 a 30zł. Widać, że poziom 30zł jest trudny do pokonania. W mojej ocenie dopóki dolar nie wróci do poziomu 4,3-4,5zł to kurs będzie miał mniejsze szanse na ruch w kierunku wspomnianych 40zł. Potrzebne są tutaj dobre informacje ze spółki oraz dodatkowy kapitał inwestorów, którzy będą chcieli kupować akcje >30zł. Wsparcie 27,5 zł na skutek odcięcia dywidendy zostało przebite, a do zamknięcia jest luka w okolicach 27,1zł. Pytanie jednak czy po zamknięciu luki kurs nie będzie testować poziomu 25,7zł gdzie mamy 50% zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej liczonej od stycznia 2023. Wykres 5. Interwał dzienny Opór: Najbliższy opór to poziom 28,5zł i dalej 30,6zł. Patrząc na oscylatory to kurs jest bliski sygnału wyprzedania. Potrzebny jest jednak wyraźny sygnał kupna na MACD co odwróciłoby aktualną korektę/konsolidację w trend wzrostowy. Wykres 6. Interwał dzienny | oscylatory W mojej ocenie negatywne jest to, że MACD nie wygenerował do kwietnia sygnału kupna, każda próba kończyła się podażą i negacją próby przecięcia. Tak więc scenariusz testu na 26,2-25,7zł jest możliwy do testowania i dopiero początek lipca może dać ruch w górę. Wykres 7. Interwał dzienny | MACD Negacją powyższego scenariusza będzie wyjście ponad strefę podaży tj. 29,2zł i utrzymanie się na tym poziomie przez kilka dnia, a następnie test 30,6zł. Wsparcie: 27,2/25,7/24,6zł Opór: 28,5/29,2/30,6zł Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcji nie mam i nie mam zamiaru ich kupować, co w mojej ocenie pozwala zachować obiektywne spojrzenie na wykres i samą spółkę.
GPW:ASB
od AnalizyD
Asbis - potrójny problem na wykresie. Spółkę postanowiłem opisywać co miesiąc w ramach eksperymentu związanym z analizą techniczną. Jest to świetny przykład spółki, która reaguje na opory, wskaźniki, a historycznie można zaznaczyć formacje np. klin zwyżkujący. W poprzednim pomyśle z kwietnia (załączony na końcu tego wpisu) pisałem właśnie o klinie zwyżkującym jaki się formował od października 2022. Opisałem też historycznie każdy poprzedni klin jaki się uformował i jak wyglądała jego realizacja. W poprzednim pomyśle wspomniałem o głównym oporze w okolicach 30zł (na wykresie jest oznaczony opór 30,24zł jako szczyt z 24.03) i ten opór bardzo dobrze był rozgrywany przez niemal cały kwiecień i maj. Wykres 1. Interwał dzienny | Realizacja pomysłu z kwietnia 2023 Na wykresie widać jak trzykrotnie kurs uderzał w opór i dwa razy schodził na wsparcie w okolicy 28,1zł. W dniu 19.05 po raz kolejny kurs odbił z tego miejsca i można założyć, że podąża w kierunku 28,1zł. Wykres 2. Interwał dzienny | Opór 30,5zł Kurs w dniu 22.05 spadł o 4,37% i jest to efekt opublikowanej informacji o przychodach za kwiecień 2023. Przychody wyniosły 183 mln USD i choć były wyższe o 28% licząc r/r to warto zaznaczyć, że mamy tutaj efekt niskiej bazy z kwietnia 2022 tj. tuż po wybuchu wojny kiedy to spółka utraciła znaczący rosyjski i ukraiński rynek. Jeśli porównamy te wyniki do 2021 roku to przychody spadły o blisko 19%. Co to oznacza? Kwiecień jest historycznie najsłabszym miesiącem w sprzedaży spółki wyjątkiem był ten z 2021 roku, kiedy sprzedaż przekroczyła 221 mln USD. Jeśli więc jakiś inwestor mocno śledzący spółkę podziewał się przychodów na poziomie >200mln $ to możliwe, że nie obserwuje spółki na bieżąco lub był zbyt optymistyczny. Czasami warto mieć dystans do spółki, którą się posiada w portfelu i patrzeć na historyczne wyniki. Wykres 3. Przychody Asbis od 2019 roku W mojej ocenie najważniejszy będzie wynik przychodu za maj. Kursem może poważnie wstrząsnąć jeśli te nie przekroczą właśnie 200mln USD. Historycznie przychody w kwietniu zawsze były słabsze od marca o średnio 30%. Jednak maj to przyrost m/m o ok. 16% czyli wyniki za maj powinny wynosić ok. 210-220mln i każdy wynik poniżej tego poziomu powinien inwestorowi zapalić czerwoną lampkę, że coś złego się dzieje. Tak więc kwiecień nie powinien być zaskoczeniem, ale maj poniżej 200mln będzie złym sygnałem. Tak więc w mojej ocenie najbliższe sesje raczej nie będą zachęcały do kupowania akcji (o ile nie dojdzie do jakiejś świetnej informacji ze spółki). 23.06 zostanie odcięta dywidenda na poziomie 1,05zł brutto (w zależności od kursu dolara). Nie jest to na tyle atrakcyjny poziom by miał zachęcić nowych inwestorów do zakupu akcji. Jeśli odliczymy podatek (o ile nie mamy konta na IKE/IKZE) to w sumie stopa dywidendy kształtuje się na poziomie 2,9%. Oczywiście jest to uzupełnienie do zaliczki, która była wypłacona, nie mniej mówię o nowych inwestorach, którzy chcieliby zakupić akcje. Raczej można się spodziewać realizacji zysków ze względu na odbicie od ATH i oczekiwanie na wyniki z przychodów za maj. Dodatkowo spółka nie jest dostrzeżona przez fundusze pomimo atrakcyjnych rekomendacji, jest to papier typowo dla „inwestora z ulicy” a to oznacza, że brak kapitału może zatrzymać spółkę na jakiś czas w konsolidacji. A im dłuższa konsolidacja tym szybciej można spodziewać się mocniejszego sygnału sprzedaży. Warto też zaznaczyć, że choć fundamenty Asbis są mocne to jest wiele spółek, które nie grają wskaźnikami na giełdzie. Można je wyceniać wyżej, a mimo to spółka stoi w miejscu lub wręcz spada. Nie jest to też wyjątkowa spółka, którą każdy pragnie posiadać w swoim portfelu i warto zdać sobie z tego sprawę. Jak już wspomniałem, dla mnie Asbis to techniczna perełka. Dzisiaj więc trochę teorii. 1. Teoria potrójnego szczytu. Teoria potrójnego szczytu to jeden z wzorców w analizie technicznej, który może wskazywać na odwrócenie trendu wzrostowego na wykresie spółki i sygnalizować możliwość spadku cen. Charakteryzuje się trzema kolejnymi próbami osiągnięcia podobnego poziomu cenowego, zwanych "szczytami", które nie są przekraczane. Na co powinniśmy zwrócić uwagę w tej teorii: 1. Trzy szczyty: Wzorzec obejmuje trzy kolejne szczyty cenowe, zwykle znajdujące się na podobnym poziomie. Każdy z tych szczytów jest oddzielony od pozostałych lokalnymi minimami. 2. Linia szyi: Jest to pozioma linia łącząca lokalne minima między szczytami. Linia ta pełni istotną rolę w potwierdzaniu wzoru potrójnego szczytu. 3. Przełamanie linii szyi: Potwierdzeniem wzoru potrójnego szczytu jest przełamanie linii szyi, czyli spadek ceny poniżej poziomu linii szyi. Wielu inwestorów stosujących analizę techniczną w swoich inwestycjach uważa to za sygnał sprzedaży i możliwość kontynuacji spadków cen. 4. Wolumen handlu: Analiza wolumenu może być również istotna przy potwierdzaniu wzoru potrójnego szczytu. Zazwyczaj obserwuje się spadek wolumenu wraz z trzecim szczytem i wzrost wolumenu podczas przełamania linii szyi. 5. Zasięg korekty: Pomiar ten obejmuje zmierzenie odległości od linii szyi (poziomej linii łączącej lokalne minima między szczytami) do najwyższego punktu wzoru potrójnego szczytu. Ta odległość reprezentuje potencjalną wysokość spadku po przełamaniu linii szyi. Ad. 1. Od miesiąca mamy próbę pokonania oporu na 30,5zł co nie udało się trzy razy. Wykres 4. Interwał dzienny | Opór 30,5zł Ad.2. Linia szyi to poziom 28,1zł Wykres 5. Interwał dzienny | linia wsparcia (szyi) Ad.3. Aktualnie należy oczekiwać na próbę wyłamania wsparcia na linii szyi tj. poziomu 28,1zł Ad.4. co prawda wolumen nie był mniejszy na ostatnim szczycie, jednak warto będzie obserwować co się wydarzy w kolejnych dniach czy dojdzie do przełamania wsparcia na poziomie 28,1zł. Jeśli wolumen wzrośnie to można się spodziewać mocniejszego ruchu w dół. Ad.5. Mierząc zasięg korekty można by wyznaczyć mocne wsparcie na poziomie 26zł co pokrywa się ze szczytem na tym poziomie z grudnia 2022. Wykres 6. Interwał dzienny | zasięg korekty | wolumen 2. Klin zwyżkujący – teoria: Kierunek trendu: Klin zwyżkujący składa się z dwóch linii trendu. Linia trendu górnego łączy kolejne szczyty, podczas gdy linia trendu dolnego łączy kolejne wyższe dno. Klin jak nazwa wskazuje jest skierowany w górę, a cena akcji porusza się w coraz bardziej zaciskających się liniach. Szerokość formacji: Jak wspomniałem kurs porusza się coraz ciaśniej co oznacza, że zakres ruchów w ostatniej fazie jest coraz mniejszy. Oznacza to, że odległość między liniami trendu górnym i dolnym stopniowo się zmniejsza. Może to dawać wrażenie, że kurs akcji jest wręcz ściskany i napina się do potencjalnego wybicia. Wolumen handlu: Analiza wolumenu handlu może dostarczyć dodatkowych wskazówek dotyczących klinu zwyżkującego. Zazwyczaj obserwuje się spadek wolumenu wraz z malejącą szerokością formacji. To oznacza, że uczestnicy rynku mogą tracić zainteresowanie lub aktywność w trakcie tworzenia się klinu. Potwierdzenie formacji: Potwierdzeniem klinu zwyżkującego jest przełamanie linii trendu dolnego w dół. Kiedy cena przełamuje linie trendu dolnego, może to wskazywać na możliwość odwrócenia trendu wzrostowego i kontynuację spadków. Na wykresie posłużę się bardziej precyzyjnym narzędziem dostępnym na TV czyli „formacją trójkąta”. Jak widać, pomimo mocnego spadku kurs nadal trzyma się w linii klina zwyżkującego. Tak więc jesteśmy w ostatnim etapie realizacji formacji. Jeśli dojdzie do jej przełamania to kurs może rozpocząć realizację wspomnianej formacji. Wykres 7. Interwał dzienny | Formacja Trójkąta | Wolumen Tutaj jednak zasięg formacji byłby w okolicach 18zł co całkowicie odrzucam w tej teorii i uważam, że taki zasięg jest zwyczajnie niemożliwy przy tak dobrej fundamentalnie spółce. Pokazuje to bardziej na zasadzie, że nie zawsze należy przyjmować to co nam wyjdzie w analizie technicznej i trzeba brać również pod uwagę zdrowy rozsądek. Wykres 8. Interwał dzienny | zasięg korekty 3. Negatywna dywergencja na MACD Z negatywną dywergencją na MACD mamy do czynienia, gdy cena akcji tworzy coraz wyższe maksima lub utrzymuje się na podobnym poziomie np. potrójny szczyt, podczas gdy wskaźnik MACD jednocześnie tworzy niższe maksima lub wykazuje spadek. W efekcie powstaje rozbieżność między ruchem ceny a wskaźnikiem MACD, co może wskazywać na możliwość osłabienia trendu wzrostowego lub na odwrócenie trendu. Dywergencje na MACD są chyba jednym z najważniejszych sygnałów w analizie technicznej, ponieważ mogą dostarczać sygnałów handlowych dla inwestorów. Negatywna dywergencja na MACD może sugerować, że siła wzrostu ceny jest coraz słabsza. Może to wskazywać na potencjalne osłabienie ruchu wzrostowego lub na możliwość odwrócenia trendu, co może stanowić sygnał sprzedaży dla inwestorów. Na wykresie Asbis taka dywergencja jest bardzo wyraźna, a sam wskaźnik nie jest w stanie wygenerować sygnału kupna od blisko dwóch miesięcy. Podobna sytuacja była pod koniec roku, kiedy to kurs załamał się na koniec stycznia 2023 i osiągnął minimum na 20,9zł Wykres 9. Interwał dzienny | Dywergencje W tym przypadku jednak jeśli chodzi o zasięg korekty można posługiwać się np. zniesieniem Fibonacciego i jeśli nałożymy na wykres to narzędzie to zasięg korekty jest możliwy w okolice 50% zniesienia Fibonacciego tj. 25,7zł. Wykres 10. Interwał dzienny Wnioski. Uwzględniając powyższe można założyć, że przebicie wsparcie na poziomie 28,1zł może sprowadzić kurs w okolice 26,8zł jako pierwsze wsparcie i dalej na 25,7zł. Jeśli jednak kurs odbicie od 28,1zł to należy się spodziewać kolejnego testu 30,5zł. Patrząc jednak na wskaźniki można się spodziewać, że kurs może przez jakiś czas poruszać się w zakresie 25,5-27zł. Gdyby jednak kurs przebił 30,5zł to wówczas można się spodziewać ruchu w kierunku 40zł (opory na poniższym wykresie). Wykres 11. Interwał dzienny | Rozszerzenie Fibonacciego bazujące na trendzie. Wsparcie: 28,1/26,8/25,7 zł Opór: 29,5/30,5 zł Powyższy wpis ma na celu formę edukacyjną dla osób zainteresowanych analizą techniczną i w żaden sposób nie zachęca do kupowania czy sprzedawania akcji. Jest to moje prywatne i obiektywne spojrzenie na wykres. Analiza techniczna nie jest też precyzyjnym narzędziem dlatego warto mieć na uwadze, że dopuszczalne są odchylenia wsparć/oporów w zakresie 1-2% co nie przekreśla opisanych wartości.
GPW:ASB
od AnalizyD
Asbis - przed wynikami za 1Q2023Asbis w ostatnim pomyśle z lutego opisałem dość szczegółowo. Wykres 1. Interwał dzienny | realizacja poprzedniego pomysłu Co więcej od ostatniej analizy kurs urósł o blisko 23% co jest bardzo dobrym wynikiem na tle rynku i jest to jedna z lepiej rosnących spółek. Wykres 2. Interwał dzienny Zakładałem jednak ruch w kierunku 32zł, ale już przy 29zł inwestorzy stracili impet i w efekcie od kilku dni sesyjnych cena stanęła praktycznie w miejscu poruszając się w zakresie 28,5-29,1zł. Dodatkowo patrząc na wskaźniki mamy spółkę wygrzaną co tłumaczy przystanek przed być może kolejnymi wzrostami. Warto zaznaczyć, że w ostatnim czasie dość popularny DM wydał rekomendację z ceną na 48zł co w sumie pokrywa się z moją wyceną z października 2022 kiedy to pisałem, że w mojej wycenia wartość ceny akcji może oscylować w okolicach 42-45zł, ale siłą rozpędu kurs może zatrzymać się nawet w okolicach 48-50zł. Rekomendacje domów maklerskich pokazują, że spółka jest niedoszacowana, ale jednocześnie brak chęci za strony inwestorów do kontynuowania wzrostów. Najwyraźniej potrzebny jest dodatkowy impuls/kapitał. Tym impulsem zapewne będą podawane miesięczne szacunki wyników za każdy miesiąc. Tutaj przestrzegam jednak przed nadmiernym optymizmem przy każdych kolejnych wynikach licząc od marca 2023. Warto zaznaczyć, że na skutek wybuchu wojny na Ukrainie mamy niską bazę od marca 2022 roku. Zwłaszcza w miesiącach kwiecień-maj gdzie przychody średnio wynosiły 155mln$. Spółkę należy mocno pochwalić za to, że bardzo szybko się podniosła i przywróciła przychody >200mln $ miesięcznie. Dlatego każdy kolejny miesiąc nie powinien mieć niższych przychodów niż te 200mln$. Więc jeśli zobaczymy w kolejnych miesiącach wyniki właśnie ponad tą kwotę to warto mieć w głowie niską bazę i nie patrzeć na porównania r/r. Spółka w tym czasie mocno się rozwinęła więc inwestor musi oczywiście oczekiwać lepszego wyniku. Wykres 3. Przychody Asbis w ujęciu miesięcznym do 02.2023 Dywidenda W poprzednim pomyśle zastanawiałem się czy „Rada Dyrektorów” przypadkiem nie zmierzy się z rynkowym trendem wypłacania dywidend na poziomie innych spółek na GPW. Nawet tak niechętnie dzielący się zyskami PKN Orlen dzisiaj daje stopę na poziomie 9%, a inne spółki jak Arctic, Cognor czy Rokita dają stopę zwrotu między 11 a 17%. Dlatego w swoim pomyśle założyłem, że atrakcyjność takiego podziału zysku byłoby na poziomie 0,8-1$ (czyli ok. 70% zysku). Niestety spółka podzieliła się zyskiem zgodnie ze swoimi zasadami i w efekcie mamy dywidendę na poziomie 0,45$. Przy czym już wypłacono 0,2$ więc do wypłaty zostało jeszcze 0,25$ - przy kursie 1USD = 4,28zł daje nam to 1,07zł (w przypadku konieczności zapłacenie podatku, o ile nie mamy konta IKE/IKZE, to zostaje 87gr netto za akcję, które wpłynie na rachunek maklerski). Oczywiście dywidenda odcina cenę akcji w kwocie brutto, więc o tyle spadnie nam kurs. Wykres 4. Dywidendy wypłacane w kwocie brutto | stopa zwrotu Jeśli, więc ktoś dzisiaj kupi akcje Asbis to stopa dywidendy po odliczeniu podatku wyniesie ok. 2,9-3%. Co nie jest zbyt zachęcające. Warto jednak tutaj zaznaczyć, że ponieważ jest to spółka dywidendowa to wielu inwestorów patrzy na nią długoterminowo. A przecież tylko w ciągu ostatnich 12 miesięcy kurs akcji wzrósł aż o 170%, choć z drugiej strony od szczytów z 2021 roku jest to wzrost ok. +11%. Doliczając zaś DY przez okres dwóch lat jest to bardzo przyzwoity zwrot z inwestycji. Natomiast jeśli inwestor kupował akcje dokładnie rok temu to ma bardzo dobrą stopę zwrotu w krótkim okresie. Wykres 5. Interwał dzienny Tutaj też, należy uwzględnić fakt, że spółka się rozwija i wchodzi w nową branże biotechnologii, a to wymaga kapitału, więc dzielenie się zyskiem jest ukłonem w stronę wiernych inwestorów indywidualnych, którzy wiążą swoje inwestycje z tą spółką na długi lata. A zarząd udowodnił, że potrafi planować i dobrze zarządzać spółką. Przyszłe Zyski Spółka w ostatnich dniach podała, że spodziewany zysk za 2023 rok wyniesie w okolicach 78-82mln USD podczas gdy ten za 2022 rok wyniósł 75,8mln, a za 2021 rok było to 77mln USD. Zarząd oczywiście podaje bezpieczne dla siebie prognozy, a wcześniej nieraz już je podnosił co było zawsze przyjmowane z entuzjazmem przez inwestorów. I słusznie, bo przecież jeśli prognozy zysku są podnoszone w ciągu roku to oznacza, że spółka nie zaplanowała za nisko, tylko raczej doszło do zdarzeń, które pozwoliło te szacunki podnieść. Zapewne więc po pierwszym lub drugim kwartale dojdzie do korekty szacunków. Być może w okolice nawet 100 mln USD, co potwierdzałoby w mojej ocenie wycenę spółki na poziomie 45-50zł za akcję. Jeśli jednak uwzględnimy, że spółka jest w trakcie wchodzenia w nowe sektory to będzie ponosić koszty, więc aktualne szacunki są być może faktycznie uzasadnione. Analiza Techniczna Zanim przejdę do aktualnej sytuacji na wykresie, warto zwrócić uwagę, że na zdarzają się formacje klina zwyżkującego. Taki klin utworzył się w 2021 roku kiedy cena akcji osiągnęła poziom 28zł. Wówczas po wyjściu z klina dołem we wrześniu 2021 kurs dość szybko w październiku dotarł do 19,5zł w styczniu tj. jeszcze przed wybuchem wojny w Ukrainie. Po wybuchu wojny doszło do zejścia kursu do poziomu 9zł. Wykres 6. Interwał dzienny | wybicie w październiku 2021 z klina zwyżkującego W 2022 roku oraz na początku 2023 roku mieliśmy jeszcze trzy podobne formacje klina zwyżkującego co sprowadziło kurs niżej po wybiciu dolnej krawędzi, choć w styczniu 2023 nie doszło do pełnej realizacji formacji i kurs zatrzymał się ok. 80gr powyżej wsparcia. Wykres 7. Interwał dzienny | Klin zwyżkujący 2022-2023 Dzisiaj patrząc na wykres od kątem analizy technicznej można dopatrzeć się również klina zwyżkującego. Gdyby miała realizować się formacja wówczas celem byłyby okolice 20,4-20zł. W mojej ocenie jest to tylko założenie teoretyczne i w aktualnej sytuacji wynikowej raczej niemożliwe do realizacji, warto jednak zawsze mieć w głowie scenariusze negatywne. Fundamentalnie brak jednak podstaw do tak szerokich spadków na kursie. Wykres 8. Interwał dzienny | Klin zwyżkujący kwiecień 2023 Dlatego spójrzmy troszkę bardziej realnie, ewentualne spadki czy też raczej korekta jest możliwa, bardziej jednak obstawiam tutaj na scenariusz konsolidacji w zakresie 28-30zł. Dopóki przynajmniej spółka nie poda istotnego ESPI dla rynku lub nie dojdzie do kolejnej rekomendacji, która podbije kurs. Warto zwrócić uwagę też na oscylatory. MACD wygenerował sygnał sprzedaży, ostatnio jednak dwukrotnie zawracał na skutek informacji, które zachęcały nowych inwestorów do nabywania akcji. Podobnie RSI również podąża w dół, a RSX jest mocno wykupione. To może sugerować nadchodzącą korektę. Wykres 9. Interwał dzienny | oscylatory Istotnym wsparciem będzie tutaj poziom 28zł, który jest szczytem z 2021 roku i jeśli dojdzie do przebicia tego poziomu to kurs może dotrzeć nawet do 27zł domykając lukę z 27.03.2023. W tym miejscu warto by było ustawić alert, jeśli jednak dojdzie do wybicia i tego wsparcia to wówczas mamy główne na poziomie 50% zniesienia Fibonacciego czyli 25,2zł co w ostatnich miesiącach było ważnym oporem dla inwestorów. Wykres 10. Interwał dzienny | zniesienia Fibonacciego | wsparcia Główny opór to obecnie 30zł i wybicie tego poziomu może dość szybko wprowadzić kurs na poziom 36,5 i dalej 46,5zł gdzie mielibyśmy istotne opory. Aktualnie jednak scenariusz drobnej korekty, bez istotnych informacji ze spółki w mojej ocenie jest możliwy. Samo odcięcie dywidendy w maju na poziomie 1,07zł czyli ok. 3,5-3,7% nie ma większego znaczenia, ponieważ spółka potrafi odrobić taką „stratę” w ciągu jednej sesji. Jak napisałem wcześniej nie jest to bowiem znacząca wartość przy innych spółkach, które oferują znacznie atrakcyjniejsze poziomy, ale dla inwestorów długoterminowych ma to oczywiście znaczenie zwłaszcza w połączeniu z perspektywami spółki (o ile się oczywiście zmaterializują). Wsparcie: 28/26/25zł Opór: 30/36/46zł Powyższy pomysł jest moim prywatnym spojrzeniem i w żaden sposób nie zachęca do nabywania czy sprzedawania akcji.
GPW:ASB
od AnalizyD
Czy po korekcie osiągniemy nowe ATH? Analiza spółki Asbis.Cześć, ostatnio jest dość głośno za sprawą Asbis i dyskusje są bardzo burzliwe. Spółka sama w sobie ma podstawy do dalszych wzrostów. Fundamentalnie (jak i pod kątem analizy technicznej) opisał ją bardzo dobrze @AnalizyD na swoim profilu na tradingview (zapraszam do zapoznania się z materiałem). Mimo wszystko czasem potrzebne są korekty chociażby dla realizacji zysków inwestorów krótko i średnioterminowych, dlatego też, nie warto od razu twierdzić, że część uwzięła się na spółki. Jako, że każdy zaobserwuje coś innego to chciałbym się podzielić i swoją analizą na temat spółki. Tak jak część z Was wie, jeszcze przed wstępnymi wynikami pisałem, że na spółce został wybity dołem klin zwyżkujący i oczekuję spadku w okolice 20,8-21,0 zł, po czym powinien nastąpić koniec korekty, a kurs obierze kierunek na północ. Tak też się stało. Wykres D1 (poprzednia analiza): Po korekcie kurs nabrał tempa i urósł w lutym o ponad 20%, na chwile zatrzymując się przy zniesieniu fibo50, które jest dość ważnym wsparciem / oporem (23 zł). Tym samym udało nam się zamknąć lukę otwarciową z 23 stycznia. Wykres D1 (luka otwarciowa, zniesienie fibo): Obecnie, większość wskaźników jest mocno przegrzana, RSX powoli zaczyna zawracać, a kurs nie ma siły przebicia 25,2 zł. Wydawać by się mogło, że powoli zbliżamy się do kolejnej korekty, co przy ostatnich wzrostach jest zrozumiałe. Tylko jak mocno sięgać będzie ona? Wykres D1 (brak siły przebicia oporu 25,2): Zakładając początek korekty i nanosząc na ostatni szczyt zniesienie fibo, możemy zakładać, że kurs zejdzie w okolice 23 zł, co utrwali mnie w przekonaniu, że jest to dość silne wsparcie. Jednak wskaźniki wtedy nie będą do końca wychłodzone, tak aby dać siłę do kolejnego ATH. Dlatego też w moim odczuciu inwestorzy mogą zagrać pod zejście w okolice 21,3-21,4 zł tworząc kolejny wyższy dołek, a zarazem trójkąt równoramienny, który co do zasady w trendzie wzrostowym zostaje wybity w górę. Oznaczałoby to wtedy zasięg w okolicy 32,0-32,3 zł za akcję. Wykres D1 (trójkąt równoramienny i scenariusz): Sam zasięg pokrywa się również z teorią zaproponowaną przez @AnalizyD utworzenia się formacji oRGR (jeżeli kurs przy 23 zł wytrzyma wsparcie oraz odbije na północ). Poniżej nałożone scenariusze: Nie zmienia to faktu, że kurs czeka obecnie korekta, ponieważ przy takich wskaźnikach nie będzie siły przebicia kluczowego poziomu 25,6 zł. WAŻNE WSPARCIA: 24,26 / 23,52 / 23,00 WAŻNE OPORY: 25,2 / 25,6 / 25,74 Analiza nie jest rekomendacją, tylko moją subiektywną opinią.
GPW:ASBLong
od SkotarekG
Asbis - po wynikach za 2022 rokSpółkę ostatni raz opisywałem w listopadzie 2022 roku wtedy zakładałem, że zysk na akcję za 4Q2022 wyniesie w przedziale 0,47-0,5USD jak się okazało wyniki były lepsze i ostatecznie wyniosły 0,516USD zysku na akcję. Pomysł wrzucam na końcu tego wpisu, więc można sprawdzić założenia które miałem w listopadzie 2022. W całym pomyśle wyceniałem kurs akcji na poziomie 42-45zł i choć nadal uważam, że spółka jest niedoceniona to pytanie czy taka wycena jest możliwa w tym roku. Spółka pokazała, że potrafi dowieść wynik zgodnie z zakładanymi prognozami. Jest to bardzo dobry sygnał dla inwestorów ponieważ pokazuje, że zarząd doskonale odnajduje się w sytuacji której się znalazł po wybuchu wojny na Ukrainie. Za 2022 roku zysk netto wyniósł 75,8mln USD był tylko o 1,2mln gorszy od rekordowego 2021 roku. Co ważne zysk ten został wygenerowany przy niższych o 12,5% przychodach, więc nawet spadek przychodów nie ma tutaj negatywnego przełożenia na wyniki. Spółka podniosła marżę z 7,1% w 2021 roku do 8,47%. Tak więc pomimo słabszych przychodów zysk mamy na tym samym poziomie, a uwzględniając sytuację z 2022 to nawet lepszy niż można by się spodziewać. Mimo jednak tego, że wynik został zrealizowany to kurs nie zareagował mocnymi wzrostami. Kurs zachowywał znacznie lepiej niż rynek jednak bez euforii, w sumie od momentu 23.02 do zamknięcia 24.02 kurs urósł ok 3%. Wykres 1. Interwał dzienny Być może inwestorów niepokoi fakt to czy uda się utrzymać wynik w kolejnym roku i zapewne ten wynik może się utrzymać. Co więcej każdy kolejny miesiąc liczony od marca 2023 będzie porównywany do niższej bazy, tak jak 2022 był porównywany do wysokiej bazy z 2021 roku. Warto mieć to na uwadze przy analizowaniu kolejnych miesięcy, tak by nie popadać „hurra optymizm” jeśli przychody w okresie marzec-sierpień będą o kilkanaście procent lepsze w porównaniu do 2022 roku. To raczej nie powinno być trudne. Jeszcze tylko luty może być słabszy od tego 2022 roku i w mojej ocenie może być w okolicach 190-210mln USD. Ale już kolejne miesiące powinny być znacznie powyżej 220 mln USD przychodu. Wykres 2. Miesięczne przychody 2019-2023 Inwestorzy oczekują wysokiej dywidendy za 2022 roku i tutaj należy pamiętać, że już została wypłacona zaliczka 0,2USD. W mojej ocenie możliwa dywidenda za cały rok to okolice 0,8$ przy czym już wypłacono 0,2$ czyli zostałoby jeszcze ok. 0,6$ (tj. ok. 2,7zł w zależności od kursu USD). Patrząc, że ostatnio Arctic Papier zaproponował DY na poziomie 2,7zł, a kurs dzisiaj jest poniżej ceny ogłoszenia tej informacji. To może się to okazać za mało dla inwestorów, dlatego minimalna DY powinna wynosić właśnie dodatkowe 0,8USD na akcje co dałoby w sumie 1$ dywidendy za 2022 rok. W efekcie spółka by wypłaciła 73% zysku – czy jest to możliwe? Nie wiem i nie będę podejmować tego tematu trzeba poczekać na decyzję Rady Dyrektorów. Analiza Techniczna Technicznie kurs dzisiaj wygląda dobrze pod względem poruszania się w kanale wzrostowym. Jednak najbliższe dni będą pod presją testu ATH na poziome 27zł, a wcześniej do pokonania będzie 25zł, które ostatnio odbiło cenę i wywołało przecenę akcji aż do poziomu 21zł. Dzisiaj kurs się odbudowuje jednak pozostaje niepewność co do wyników za luty. Inwestorzy na spółce działają bardzo impulsywnie poruszając się od euforii po dobrych szacunkach/wynikach do pesymistycznych nastrojów, gdy te szacunki nie są po ich myśli. W jedną sesję potrafią zrzucić kurs o 2% by potem podnieść go i zakończyć dzień na 2-3% na plusie. Te emocje warto ograniczać zwłaszcza przy wynikach. Już w okolicach 20-23 marca 2023 będzie zapewne kolejny taki przykład jeśli wyniki będą w okolicach 190-210mln USD. Jednak każdy kolejny miesiąc na plus dla inwestorów. Wykres 3. Interwał dzienny Kluczowy moment dla spółki będzie przy oporze na 25,6zł jeśli nie dojdzie do wybicia tego poziomu możemy ponownie mieć ruch korekty w kierunku 23,8zł, a w efekcie utworzy nam się formacja oRGR (choć powinna być w trendzie spadkowym). Wówczas po wyjściu ponad linię szyi dość szybko kurs powinien dotrzeć na 32zł. Nakładając narzędzie rozszerzenie Fibonacciego bazujące na trendzie to mamy właśnie tutaj opór na 38,2% i dalej 34zł gdzie znajduje się 50% zniesienia Fibonacciego. Są to opory które warto mieć na uwadze po wyjściu ponad 25,6zł o ile do tego dojdzie. Scenariusz negatywny dla spółki będzie wówczas gdy cena pod odbiciu od 25,6zł zejdzie poniżej 23,3zł co negowałoby wspomnianą formację. Wówczas zasięg korekty byłby ponownie w okolice 21zł. Aktualnie jednak poza możliwą korektą po ewentualnym obiciu od 25,6zł nie widać negatywnych przesłanek do ewentualnych spadków. Wykres 4. Interwał dzienny | oRGR Wsparcie: 23,8/21/18,3zł Opór: 25,6/28/32zł
GPW:ASB
od AnalizyD
6
Dywidenda–bonus dla inwestorów długoterminowych Część II [TOP10] Temat dywidend będzie składał się z trzech osobnych części: Część I: Co to jest dywidenda i kiedy uzyskujemy do niej prawa (link na końcu pomysłu) Część II: Najlepsze spółki dywidendowe TOP10 Część III: Jak korzystać z wykresów na TradingView po odcięciu dywidendy Część II: Wybieramy spółki dywidendowe do naszego portfela + TOP 10 spółek Niniejszy artykuł składa się z następujących tematów: 1. Zasady budowania portfela. 2.Słowniczek: Termin dywidendy. Stopa dywidendy a kwota dywidendy. 3. Przykłady inwestowania w spółki dywidendowe. 4. 10 wybranych spółek dywidendowych. Podsumowanie. 1. Zasady budowania portfela. Decydując się na budowanie portfela dywidendowego warto kierować się dobrym planem, który sobie stworzyć przed pierwszymi zakupami. Zasady można modyfikować, jednak nie powinny one ulegać gwałtownym zmianom. Zasady te mogą być tworzone na zasadzie pytania i odpowiedzi, lub zwykłych założeń. Na przykład: 1. Z jakim horyzontem inwestycyjnym będę kupować spółki? Spółki dobieram z myślą o zostawieniu ich w portfelu na kilka lat, nie miesięcy. 2. Jakie zasady dobierania spółek będą mi przyświecać? Wybieram spółki, których biznes jest powtarzalny, przewidywalny i najlepiej, żeby nie podlegał sezonowości przychodów. 3. Czy interesuje mnie historia spółki pod względem dochodów, zysków, polityki dywidendowej? Tak. Przed zakupem sprawdzam politykę dywidendową spółki, sprawdzam ostatnie raport roczne/kwartalny. Czytam sprawozdania zarządu. 4. Sprawdzam czy dywidenda była atrakcyjna w ostatnim okresie. (Tutaj wchodzą dwa podejścia dla jednych inwestorów istotna kwota, dla innych stopa zwrotu. Niżej wyjaśnię z czego to może wynikać.) 5. Jak często sprawdzam notowania mojej spółki? Jeśli już kupiliśmy spółkę dywidendową nie zaglądamy do portfela codziennie, nie zaglądamy nawet raz w miesiącu. Portfel interesuje nas tylko wtedy, gdy chcemy dokupić daną spółkę dopłacając kapitał lub gdy chcemy skorzystać z otrzymanej dywidendy. Wahania tygodniowe czy miesięczne na kursie akcji nie powinny nas w większości interesować. W krótkim terminie cena akcji nie ma właściwie znaczenia. 6. Monitorujemy wyniki spółki czy to kwartalnie czy rocznie, jednak ważne jest abyśmy wiedzieli co się dzieje w spółce. 7. Jeśli mamy taką możliwość jeździmy na WZA zwoływane przez spółkę. Dobrze wypracować sobie, aby przynajmniej raz w roku być na WZA jednej z posiadanych spółek. 8. Najważniejsze! Sposób podejścia do inwestowania to sprawa indywidualna każdego z nas i warto wypracować własne zasady nie oglądając się na innych (w tym krytykę i dobre rady) dlatego finalnie nawet te punkty indywidualnie można wyrzucić i spisać własne. Każdy z inwestorów ma własne podejście do inwestowania w spółki dywidendowe i każdy z nich ma rację ponieważ inwestuje wg swoich wypracowanych zasad opartych na długoletnim doświadczeniu. Należy pamiętać: „Moje zdanie w inwestycjach jest najważniejsze, bo to ja inwestuje swoje pieniądze i za nie odpowiadam!”. 2. Termin dywidendy. Stopa dywidendy a kwota dywidendy. Termin wypłaty dywidendy Okres od dnia nabycia prawa do dywidendy do dnia wypłaty jest zależny od decyzji WZA jednak nie może przekroczyć 3 miesięcy, a gdyby WZA nie określiło daty wypłaty, to powinna nastąpić niezwłocznie po nabyciu do niej praw. Warto dodać, że wiele spółek wykorzystuje maksymalnie okres na wypłatę dywidendy, inne dzielą ją na dwie raty. Są jednak i takie, które wypłacają bez zbędnej zwłoki i trwa to często od kilku do kilkunastu dni. Stopa dywidendy - iloraz dywidendy przypadającej na jedną akcję i ceny rynkowej akcji w odniesieniu do ceny zakupu, dnia uchwalenia dywidendy lub dnia nabycia prawa do dywidendy. Im wyższa wartość tego wskaźnika, tym większy dochód z zainwestowanego kapitału uzyskuje inwestor. Są inwestorzy, którzy przy wysokiej inflacji odnoszą się do stopy dywidendy jak do inwestycji na lokacie. Liczą ile procent uzyskują w ciągu roku z danej spółki w odniesieniu do aktualnej ceny akcji lub wniesionego kapitału. Jeśli jednak wpływ z dywidendy nie dotyczy konta IKE/IKZE to warto pamiętać o odliczeniu podatku co zmniejsza realnie stopę zwrotu wyrażoną w procentach. Kwota dywidendy - jest to kwota jaka została uchwalona przez WZA i jaką akcjonariusz otrzyma na swoje konto w przeliczeniu na każdą posiadaną akcję. Co ważne jest to kwota brutto czyli zostanie od niej odliczony podatek dochodowy. Jak wspomniałem, podatek dochodowy nie dotyczy kont IKE/IKZE. Wówczas uzyskujemy 100% przyznanej kwoty. Tak więc część inwestorów będzie posługiwać się stopą dywidendy, a inni kwotą dywidendy. Najczęściej zależy to od tego kiedy dany inwestor nabył spółkę. W tym pomyśle przedstawię 10 spółek które regularnie dzielą się z zyskiem, zanim jednak przejdziemy do listy spółek proponuję już dzisiaj zastanowić się co zrobimy z kwotą otrzymanej dywidendy. Osobiście polecam reinwestować otrzymaną kwotę, nawet gdyby się wydawało to absurdalne, to warto kupić z otrzymanej dywidendy nawet kilka akcji naszej spółki niż wydać otrzymane pieniądze na bieżące potrzeby. Dużym plusem jest też korzystanie z IKE/IKZE ponieważ od otrzymanych kwot nie jest potrącany podatek. *dla potrzeb poniżej kalkulacji nie uwzględniam kosztów prowizji od danej transakcji. 3. Przykłady inwestowania w spółki dywidendowe. Przykład 1. Spółka ATAL Załóżmy, że inwestor w 2016 roku kupuje 1.000 akcji spółki ATAL w cenie 21zł na swoje konto IKE. Oznacza to, że przez okres 6 lat wpływa mu na konto w sumie kwota 19,6zł czyli jego stopa zwrotu w tym okresie wyniosła 93% i każda kolejna dywidenda sprawia, że akcje mamy za darmo. Oznacza to, że z zainwestowanych 21.000zł uzyskujemy dochód w wysokości 19.600zł. Wykres 1. Dywidenda spółki ATAL A co gdyby inwestować dywidendy w zakup akcji naszej spółki? Plusem spółki jest to, że wypłaca dywidendy w ciągu dwóch tygodni od nabycia do niej praw. Gdybyśmy więc zaraz po otrzymaniu wpływu na konto zakupili akcje po cenie którą zastaliśmy to wówczas liczba akcji zwiększyłaby nam się o 684 na koniec 2022 roku. Natomiast w dniu wypłaty dywidendy za 2021 roku mielibyśmy 1 411 akcji, które dałyby nam przychód w kwocie 8.466zł a dochód w ciągu tych lat wyniósłby 24.171zł Czyli stopa zwrotu wyniosłaby 115% z zainwestowanych 21.000zł 6 lat temu. Na zakup tych dodatkowych akcji tak naprawdę jednak nie wydaliśmy z naszego kapitału ani jednej złotówki, wszystko zostało zakupione z otrzymanych pieniędzy ze spółki. Sama wartość naszych akcji wyniosłaby dzisiaj ok. 54.626zł czyli to tak jakbyśmy kupili akcje po 21zł, a sprzedali naszych 1.000 akcji po 54,62zł. Jest to oczywiście uproszczony model zapewne nie pozbawiony jakichś błędów, jednak poglądowa chcę pokazać, że warto reinwestować środki z DY na zakup kolejnych akcji zamiast je „przejeść”. Wykres 2. Reinwestowanie dywidendy w zakup akcji Na koncie IKE możemy co roku dopłacać określoną kwotę. Jeśli więc założymy, że część wpłaconego kapitału będzie inwestować w naszą spółkę np. 3.000zł rocznie i kupować akcje to wówczas nasze przychody i oszczędności znacząco się zwiększają. W efekcie po 6 latach posiadamy ok. 2115 akcji a wartość inwestycji to 68.500zł przy wkładzie 36.000zł kapitału i 28.200zł przychodu z dywidendy. Ale to 36.000zł jest naszą realną inwestycją. Wykres 2.1 kupowanie dodatkowych akcji z wpłacanego kapitału (3.000zł/rok). Przykład 2. XTB W przypadku ATAL mamy dość stabilną spółkę. Tylko co jeśli nasza spółka, która wybraliśmy i wiemy, że ma perspektywy nagle spada o 30-65%. Wtedy warto sprawdzić swoje zasady. Nie wiemy co przyniesie przyszłość, ale z jakiegoś powodu wybraliśmy daną spółkę i może jednak warto się jej trzymać. Jak już wspomniałem. Jeśli inwestujemy w spółkę dywidendową to nie interesują nas załamania kursu akcji. Co więcej, jeśli spółka trzyma się swojej polityki dywidendowej to dalej ją trzymamy. Wykres 3. Dywidenda spółki XTB Na przykładzie XTB widzimy, że wycena 1 akcji spółki zakupionej w 2016 roku po 12zł spadła w 2019 roku do poziomu 4,1zł. Jako inwestorzy długoterminowi trzymamy się swojej strategii i kupujemy akcje z każdej otrzymanej dywidendy. W efekcie 2022 rok kończymy z liczbą 1.429 akcji i wartością wszystkich akcji na poziomie 41.000zł choć w najgorszym momencie historii naszego portfela wartość ta spadła do 4.600zł . Skumulowana kwota jaką otrzymujemy z DY do 2022 rok to 5.308zł Wykres 4. Reinwestowanie dywidendy w zakup akcji Oba te przykłady pokazuję dlatego, żeby zaznaczyć: „TRZYMAMY SIĘ SWOJEJ STRATEGII I PLANU NIE ZWAŻAJĄC NA TO CO SIĘ DZIEJE NA RYNKU” Wielu inwestorów stosuje zasadę regularnego kupowania akcji danej spółki, która ma stabilne fundamenty. Trzymając się bowiem takiej strategii kupują zarówno w dołku jak i na górce, ale w długim terminie ich akcje mają szansę zyskiwać na wartości. Nie jest to łatwa strategia ponieważ wymaga cierpliwości i odporności na wahania wartości takiego portfela. W tym pomyśle oprócz przybliżenia tego jak inwestować w spółki dywidendowe chce też pokazać kilka spółek, które regularnie dzielą się zyskiem ze swoimi akcjonariuszami. 4. 10 wybranych spółek dywidendowych. 1. Bank Handlowy Wypłacane dywidendy od: 1998 roku Przerwy: 2 (2009/2020) Suma wypłacanych dywidend na akcję: 91zł W mojej ocenie jeden z najlepszych banków w całym sektorze. Licząc od 1998 roku tylko w 2009 i 2020 roku spółka nie wypłaciła dywidendy. Jednak w tym okresie w sumie moglibyśmy uzyskać ok. 91zł na jedną akcję (dzisiaj cena akcji to ok. 70zł) Więcej o banku piszę w osobnym pomyśle dlatego zapraszam do zapoznania się z nim (link na końcu tego pomysłu). Wykres 5. Bank Handlowy (BHW) Wykres 6. Reinwestowanie dywidendy w zakup akcji W kolejnych spółkach nie będę już pokazywać stopy zwrotu w przypadku reinwestowania dywidendy w zakup akcji. 2. Apator Wypłacane dywidendy od: 1997 roku Przerwy: 1 w 2000 roku Suma wypłacanych dywidend na akcję: 29,5zł Wykres 7. Apator 3. Asbis Wypłacane dywidendy od: 2008 roku Przerwy: 2009-2012 / 2014-2017 Suma wypłacanych dywidend na akcję: 5,2zł* *Spółka wypłaca dywidendy w USD co oznacza, że faktyczna wartość może się różnić od tych podanych. Wykres 8. Asbis 4. Budimex Wypłacane dywidendy od: 2009 roku Przerwy: brak Suma wypłacanych dywidend na akcję: 161,7zł Wykres 9. Budimex 5. Asseco Polska Wypłacane dywidendy od: 1998 roku Przerwy: 2002-2006 Suma wypłacanych dywidend na akcję: 39,7zł Wykres 10. Asseco PL 6. Dom Development Wypłacane dywidendy od: 2007 roku Przerwy: brak Suma wypłacanych dywidend na akcję: 78,8zł Wykres 11. DomDev 7. GPW S.A. Wypłacane dywidendy od: 2011 roku Przerwy: brak Suma wypłacanych dywidend na akcję: 26,6zł Wykres 12. GPW S.A. 8. iFIRMA Wypłacane dywidendy od: 2012 roku Przerwy: brak Suma wypłacanych dywidend na akcję: 2zł Wykres 13. iFIRMA Warto tutaj dodać, że spółka wypłaca dywidendy co kwartał. 9. KĘTY (KTY) Wypłacane dywidendy od: 2002 roku Przerwy: 2009 rok Suma wypłacanych dywidend na akcję: 293,8zł Wykres 14. Kęty 10. Voxel Wypłacane dywidendy od: 2016 roku Przerwy: brak Suma wypłacanych dywidend na akcję: 9zł Wykres 15. Voxel Podsumowanie Powyższy pomysł na celu pokazanie, że inwestowanie w spółki dywidendowe to dobry pomysł zwłaszcza dla portfelów budowanych w IKE/IKZE. Wymaga to jednak cierpliwości i zaangażowania środków na określony czas. Nie spodziewajmy się efektów w ciągu roku czy dwóch, jest to bowiem plan na kilka czy wręcz kilkanaście lat. Atrakcyjnych spółek dzielących się zyskiem notowanych na GPW jest bardzo dużo i warto im poświęcić swój czas by znaleźć te które dadzą nam w przyszłości dobry zwrot z naszej inwestycji. Tylko dla tego pomysłu zgromadziłem dane dla ok. 60 spółek, które w mojej ocenie są atrakcyjne, a z nich wybrałem tych kilka, mniej lub bardziej popularnych wpisując do pomysłu. Warto jednak wyszukać tą swoją jedyną spółkę i dbać o nią, a w długim okresie czasu taka inwestycja da nam solidne zyski w postaci dochodu z dywidendy. Ta część nosi nazwę "Najlepsze spółki dywidendowe" i "TOP10" tak naprawdę jednak zastrzegam, że nie wiem, które spółki są najlepsze. Te wybrane podlegają subiektywnej decyzji. Mogłem też nie trafić w spółkę, którą posiada czytelnik tego pomysłu. Chodzi jednak o zachęcenie do długoterminowego inwestowania, a nie do typowania i przekonywania co do opisanych spółek. Jeśli masz swoją dobrą spółkę wpisz w komentarzu pod tym pomysłem. Zachęcam też do dyskusji i wyrażeniu opinii co do tego czy warto inwestować w ten sposób.
GPW:GPWEdukacja
od AnalizyD
2
Dywidendy – czyli bonus dla inwestorów długoterminowych. Część ITemat dywidend będzie składał się z trzech osobnych części: Część I: Co to jest dywidenda i kiedy uzyskujemy do niej prawa Część II: Najlepsze spółki dywidendowe TOP10 Część III: Jak korzystać z wykresów na TradingView po odcięciu dywidendy Część I: Co to jest dywidenda i kiedy uzyskujemy do niej prawa Niniejszy artykuł składa się z następujących tematów: 1. Wstęp. 2. Uchwalenie dywidendy a propozycja dywidendy. 3. Nabycie prawa do dywidendy. 4. Podatek od dywidendy. Podsumowanie. 1. Wstęp Inwestowanie w spółki ma pewną przewagę w odniesieniu do inwestowania w surowce czy kryptowaluty ponieważ pozwala liczyć na to, że spółka której akcje posiadamy podzieli się z nami zyskiem w postaci dywidendy. Dywidenda to właśnie forma wypłaty zysku spółki za miniony rok rozliczeniowy. Wypłacana jest jednorazowo, ale zdarzają się spółki, które wypłacają dywidendy dzieląc ją na dwie części. Nie zawsze też inwestor otrzymuje taki bonus od spółki po zakończonym roku, ale może być to w formie zaliczki, jeśli dany rok jest zgodny z oczekiwaniami zarządu lub znacząco je przekracza. Zwłaszcza w USA wypłacanie regularnej dywidendy jest bardzo popularne w trakcie całego roku. W przypadku np. Coca-Coli mamy wypłacane dywidendy nawet cztery razy w roku, które może nie są znaczące w odniesieniu do ceny (ok. 0,40-0,45 USD/kwartał) to jednak ta forma jest ceniona przez inwestorów. Wykres 1. Coca Cola Na naszej rodzimej giełdzie również zdarzają się spółki, które regularnie co kwartał wypłacają dywidendy i jest to np. iFirma. Tutaj za rok 2022 wypłata wyniesie ok 1zł (w 2021 było to ok 40gr w całym roku na akcję). Wykres 2. iFirma Dla inwestorów liczy się też regularność z jaką spółka dzieli się zyskiem i takie spółki, które odpowiednio wcześnie trafiły do portfela to prawdziwy skarb dla inwestora. Przykładowo spółka Ferro która jest na giełdzie od 2010 roku dzieli się zyskami od 2012 i jeśli trafiła do portfela w 2010 roku przy debiucie na poziomie 12zł (dzisiaj 23,2zł) to z samych dywidend inwestor pozyskał 10zł w okresie 12 lat inwestycji Wykres 3. Ferro Innym ciekawszym przykładem jest np. ASBIS gdzie w 2012 roku cena akcji wynosiła ok 3zł, a kwota dywidend przekroczyła 5zł a cena akcji wynosi 21,58zł. Wykres 4. Asbis To pokazuje, że inwestowanie w spółki dywidendowe to nie okres kilku miesięcy, ale jest proces składający się z wielu lat. Często za otrzymane kwoty można dokupić akcje zwiększając przychody w kolejnych okresach. Jednak o spółkach dywidendowych opiszę w osobnym pomyśle. Dzisiaj skupię się samym procesie naliczenia dywidendy i jak korzystać z samej platformy TradingView w celu dostrzeżenia szansy i ryzyka związanego z jej naliczeniem. 2. Uchwalenie dywidendy a propozycja dywidendy. Prawo to dywidendy uzyskuje każdy posiadacz akcji spółki, która taką dywidendę podjęła w swojej uchwale. Co ważne nie inwestor nie powinien oczekiwać określonej kwoty tylko dlatego, że została ona zgłoszona w projekcie uchwały. Liczy się bowiem tylko decyzja Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy (WZA). W 2022 roku jednym z ciekawszych wydarzeń w tym temacie była zaproponowana w projekcie uchwały kwota 14,4zł/akcję w Mennicy Skarbowe (MNS), a ostatecznie kwota ta w uchwale wyniosła 1zł. W efekcie rozczarowani inwestorzy wyprzedawali akcje i cena z 120zł spadła w okolice nawet 70zł. Rozgoryczeni inwestorzy nie tylko pozbyli się akcji, ale również utracili zaufanie do spółki. Wykres 5. Mennica Skarbowa Często jest też tak, że spółka chce wypłacić w projekcie uchwały określona, kwotę jednak ostatecznie akcjonariusze decydują o podniesieniu zaliczki, co może dodatkowo pozytywnie zaskakiwać inwestorów. Co ważne taką decyzję podejmują wszyscy akcjonariusze co oznacza, że jeśli posiadamy akcje dane spółki to mamy prawo do wzięcia udziału w WZA i głosować na takim zgromadzeniu. Warto brać udział w takich wydarzeniach ponieważ mamy niepowtarzalną okazję do poznania struktur spółki. Podsumowując, jeśli mamy informację o projekcie uchwały dotyczącej podziału zysku z akcjonariuszami to nie jest to jednoznaczne z decyzją o wypłacie proponowanej kwoty. Tutaj warto poczekać. Jednak dla akcjonariusza, który w spółkę inwestuje długoterminowo, nawet negatywne zaskoczenie co do samej kwoty nie powinno decydować o sprzedaży akcji. 3. Nabycie prawa do dywidendy. Jak wspomniałem w poprzednim punkcie nabycie prawa do dywidendy ma każdy akcjonariusz, który posiada akcje. Jednak te akcje musimy mieć w określonym czasie i nie możemy ich sprzedać. Wielu początkujących inwestorów uważa, że takie prawo nabędzie jeśli będzie mieć akcje w dniu wypłaty. Jest to błędna opinia, dlatego warto pilnować określonych terminów. Wykres 6. Asbis | prawo do dywidendy w czwartek 17.11.2022 Terminy dotyczące tego kiedy nabywamy prawo do DY możemy znaleźć na wielu portalach inwestycyjnych. Dla mnie jednak najlepszym rozwiązaniem jest portal TradingView gdzie na wykresie mam informację o tym kiedy nabywam prawo i kiedy mogę się spodziewać przelewu z tego tytułu. Co ważne mamy tutaj informację kiedy musimy nabyć akcje aby takie prawo uzyskać. Przykład nr 1 Spółka Asbis podjęła decyzję, że dzień prawa do zaliczki dywidendy przypada 17.11.2022 (czwartek), a wypłata nastąpi w dniu 01.12.2022. Na wykresie nr 6 widzimy, że ostatni dzień kiedy musimy mieć akcje to 15.11.2022 ponieważ zakup akcji w dniu 16.11 nie daje nam do niej prawa. Do wypłaty dywidendy nie mamy też uprawnień jeśli akcje nabędziemy po 17.11 i posiadamy akcje w dniu 01.12.2022. Otrzymają ją tylko akcjonariusze którzy mieli akcje przed 17.11. Przykład nr 2. Wykres 7. Cyfrowy Polsat | prawo do dywidendy we wtorek 20.09.2022 Bardzo ważne jest to by zwracać uwagę kiedy mamy dni sesyjne. W przypadku CPS dniem nabycia prawa do Dywidendy był 20.09.2022(wtorek) jednak akcje spółki powinniśmy nabyć w dniu 16.09 ponieważ zakup 19.09 nie dałby nam takiego prawa. Przykład nr 3 Jeśli prawo do dywidendy wypada w poniedziałek to akcje musimy nabyć najpóźniej w czwartek zakup akcji w piątek nie daje nam prawa do dywidendy Wykres 8. Forte | prawo do dywidendy w poniedziałek 12.09.2022 Tak więc by nabyć prawo nie musimy trzymać akcji naszej spółki przez 12 miesięcy, ale musimy dokonać zakupu przynajmniej na dwa dni przed prawem do dywidendy. Jest to efekt rozliczenia akcji w KDPW (Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych) na naszych kontach w systemie D+2 czyli to, że kupujemy akcje nie oznacza, że od razu znajdujemy się w ich posiadaniu. Nic nam też nie da kupienie i sprzedanie akcji tego samego dnia (np. 15.11 w przypadku Asbis) czy kupienie akcji przed dniem wypłaty dywidendy. Przy liczeniu dni kiedy uzyskujemy prawo do wypłacanego zysku musimy liczyć dni sesyjne a nie kalendarzowe. Najprościej stosować poniższą tabelkę: Wykres 9. Dzień nabycia prawa do dywidendy. 4. Podatek od dywidendy Od każdej dywidendy jaką otrzymamy jest naliczany podatek 19%, który odliczany jest w przypadku polskich spółek przez biura maklerskie i nie będzie on pokazany w pitach jakie otrzymamy za dany rok podatkowy. Tym samym jeśli zyskujemy prawo do 1zł to na nasze konto maklerskie wpłynie 81 groszy. Wyjątkiem są konta IKE/IKZE gdzie nie płacimy podatku i na nasze konto wpłynie zawsze pełna kwota uzyskanej dywidendy. Tym samym ta forma oszczędzanie jest najbardziej efektywna w przypadku spółek dywidendowych.. Na naszej giełdzie zdarzają się jednak spółki od których nasze biuro nie pobiera podatku i musimy pamiętać o jego rozliczeniu. Co więcej nie uzyskujemy nawet tego w rozliczeniu PIT a miniony rok podatkowy. Obowiązek rozliczenia tego podatku spoczywa na inwestorze, który sam musi do opłacić do 30 kwietnia kolejnego roku. Dotyczy to spółek zagranicznych, ale również tych notowanych na GPW np. Asbis, Kernel czy CEZ. Coraz więcej jednak biur maklerskich pobiera już jednak podatek za uzyskane dywidendy i warto sprawdzić to w naszym biurze maklerskim. Nie jest to standard jednak sprawdziłem i są BM gdzie taki podatek jest naliczany, a na konto wpływa kwota netto (jeśli to nie jest IKE/IKZE). Nadal jednak nie jest to popularne rozwiązanie. Tutaj też dodatkowym problemem jest fakt, że kwota jaką uzyskujemy nie jest w PLN ale w walucie rozliczeniowej tj. USD czy EUR. W tym przypadku musimy uzyskany dochód przeliczyć wg kursu NBP i dopiero odprowadzić podatek do urzędu skarbowego. Jeśli nasza dywidenda jest wypłacana w walucie obcej to warto otworzyć konto walutowe podpięte pod rachunek maklerski co pozwoli nam samodzielnie przewalutować uzyskaną kwotę, jeśli tego nie zrobimy bank dokonana przewalutowania wg własnego kursu, co często wiąże się z wysokimi kosztami spreadu walutowego jaki stosuje nasz bank/BM. Uzyskana kwota dywidendy nie podlega też kosztom uzyskania przychodu tak jak to jest w przypadku inwestycji związanej z kupnem i sprzedażą akcji (np. prowizje) i nie możemy zmniejszyć podatku. Warto w kwestiach podatkowych zawsze zasięgnąć dokładnej wiedzy, aby uniknąć problemów w przyszłości. Podsumowanie 1. Chcąc nabyć prawo do dywidendy sprawdzamy kiedy wypada ostatni dzień, kiedy powinniśmy nabyć akcje. Na TradingView opis na wykresie „Data ex-dywidendy: 16 Lis 2022” oznacza, że w danym dniu zakup akcji nie daje nam już takiego prawa. 2. Liczymy dni sesyjne, a nie kalendarzowe. Jeśli prawo to występuje w poniedziałek to akcje musimy nabyć w czwartek. 3. Kupowanie akcji tuż przed dniem wypłaty nie daje nam praw do kwoty zysku jakim dzieli się spółka. 4. Jeśli przychód dotyczy spółek, które są zarejestrowane poza Polską i wypłacają dywidendy w walucie obcej to warto otworzyć rachunek walutowy, a dodatkowo należy sprawdzić czy nasze Biuro Maklerskie rozliczy za nas podatek czy nie. Jeśli nie to musimy sami tego dokonać rozliczając miniony rok podatkowy (brak kosztów uzyskania przychodów). Jeśli tego nie zrobimy to grożą nam kary z urzędu skarbowego. 5. Podatek nie dotyczy nas jeśli posiadamy konto maklerskie na IKE/IKZE, co jest bardzo efektywnym sposobem inwestycji dla spółek dywidendowych. 6. W sprawie kwoty dywidendy czekamy na decyzję WZA i nie polegamy na "propozycji" czy kalkulacji inwestorów indywidualnych oczekujących wysokich kwot. 7. W celu przybliżenia tego tematu, zwłaszcza gdy mamy wątpliwości zawsze warto sięgać po literaturę/wiedzę fachową lub zgłosić się do swojego biura maklerskiego i raczej nie polegać na forach internetowych.
GPW:ASBEdukacja
od AnalizyD
4
ASBIS - doświadczenie zarządu procentujeCena 21,60 zł (18.11.2022) Kapitalizacja 1 198 800 000 zł Free float 63,17% Liczba akcji 55 500 000 szt. Dywidenda 2022-11-17 0,95 zł Dywidenda (%) 6,30% Cena / Zysk 3,5 Cena / WK 1,16 Kurs spółki w latach 2007-2021 poruszała się w zakresie 1-8,7zł gdzie przez większość czasu kurs znajdowała się w na poziomie 2-3zł. Dla wielu inwestorów spółka nabrała znaczenia w 2021 roku kiedy to dość szybko wspięła się na poziomy 28zł. Wykres 1. Interwał tygodniowy Przychody i zyski spółki są bardzo stabilne i nawet wybuch wojny, a tym samym utrata tak ważnego rynku jak Rosja i Ukraina nie wpłynęły znacząco na pogorszenie wyników. Dodatkowo spółka bardzo szybko zareagowała na wydarzenia i szukała nowych rynków zbytu. Poszukiwania zakończyły się sukcesem co w przyszłości może dodatkowo procentować dla przychodów spółki, zwłaszcza gdy Asbis w pełni wróci na rynek Ukraiński. Spółka tylko w drugim kwartale osiągnęła pogorszenie wyniku i uzyskała 0,2USD zysku na akcję. Natomiast w trzecim kwartale spółka osiągnęła 0,36USD zysku na akcję i był to lepszy wynik od III kwartału 2021 roku (0,33USD/na akcję). Wynik ten został uzyskany przy mniejszych przychodach niż w tym samym okresie w 2021 roku. Dopiero 27.02.2023 roku poznamy wyniki za cały 2022 rok. Jednak już dzisiaj każdy z inwestorów może sprawdzić szacunki spółki na ten rok które kształtują się na poziomie 70-74mln USD To by oznaczało że w IV kwartale musi zrobić ok. 26,7 mln USD zysku, aby zrealizować max. plan 74mln USD. W mojej ocenie jest to założenie optymalne i bezpieczne dla zarządu. Warto jednak zaznaczyć, że wyniki za czwarty kwartał statystycznie były wyższe od trzeciego kwartału średnio o 78% (licząc w latach 2019-2021). Gdyby i ten rok powtórzył taki wynik to mielibyśmy ok 0,60USD zysku na akcję co byłoby rekordowym wynikiem za jeden kwartał. W mojej ocenie choć jest to możliwe to raczej spodziewałbym się wyniku w okolicach 0,47-0,50USD zysku na akcję co jest moim bezpiecznym założeniem dla tej analizy (ale okolice 0,60USD jest bardzo realny patrząc na historię ASBISu). Oficjalne szacunki, które są dostępne z BM dotyczące zysku mówią o 0,36 USD /akcję. Notka: Na platformie TradingView dla wielu spółek użytkownik posiada dostęp do szacunkowych wyników za dany okres (litera „E” na wykresie gdzie kryją się dane za minione wyniki i szacunki za bieżący okres). Wykres 2. Przychody/Zysk brutto Asbis Jak już wspomniałem wyżej kurs akcji miał swoje maksimum w sierpniu 2021, a następnie rozpoczęła się korekta spadkowa w kierunku 21zł i gdyby nie wybuch wojny to kurs akcji zapewne by odbił na północ. Jednak napięcia za wschodnią granicą, które rozpoczęły się w grudniu 2021 a zakończyły wybuchem wojny w lutym 2022 doprowadziły do mocnej wyprzedaży akcji. Inwestorzy obawiali się pogorszenia wyników. Tym samym kurs zszedł do poziomu 8,7zł (Wykres 1. – górne ograniczenie wykresu). Następnie kurs szybko odzyskał swoje siły i doszło do odbicia kursu w kierunku 13zł gdzie kurs konsolidował do lipca 2022. Wykres 3. Interwał dzienny Nakładając na wykres Zniesienia Fibonacciego od maksimum 28zł do minimum 8,7zł tj. dla fali spadkowej otrzymujemy opór na poziomie 24zł. I jeśli kurs wybroni się w okolicach 21zł (a to nie powinno być problemem) to można się spodziewać kolejnej silnej fali wzrostowej w kierunku historycznego szczytu czyli 28zł. Kurs spółki dzisiaj jest wysoko ponad średnią EMA200/EMA144 (16,4/16,54zł) jednak historycznie patrząc to gdy spółka uciekała ponad średnie to nie zbliżała się do nich znacząco. Teraz najbliższa średnia to EMA26 na 20,8zł. Jest to dla mnie o tyle ważna średnia, że przez okres wzrostów od lipca 2020 do września 2021 kurs akcji znacząco utrzymywał się ponad tą średnią i było to mocne wsparcie dla kursu akcji. Wykres 4. Interwał dzienny | EMA Korekta rzecz normalna czyli dlaczego spada, gdy powinno rosnąć… Tak naprawdę̨ inwestor nigdy nie powinien być w przekonaniu, że spółka "musi" rosnąć́ ponieważ ma dobre fundamenty. Na każdym etapie wzrostów mamy korekty i jest to normalna rzecz, która nikogo nie powinna zaskakiwać, zwłaszcza doświadczonych inwestorów. W ostatnich dniach kurs akcji jednak lekko spada licząc od szczytu na poziomie 24zł (po odjęciu zaliczki na poczet dywidendy należy liczyć szczyt na poziomie 23zł). Dlaczego kurs spada? Cena akcji w okresie ostatnich 34 sesji odnotowała wzrost rzędu 72%. Więc korekta jest czymś zupełnie naturalnym i częściowa realizacja zysków czy też spadek zainteresowania spółką jest teraz normalny. Widać to zwłaszcza po wolumenie który spadł w ostatnich dniach sesji. Wykres 5. Interwał dzienny | wzrost cen liczony od 29.09.2022 Po korekcie kurs akcji ma szansę dotrzeć do poziomu 28zł. Pytanie jednak jak wysoko kurs może dotrzeć. W mojej ocenie cena na poziomie >60zł jak pojawiają się niektóre rekomendacje BM są zbyt optymistyczne w najbliższym czasie. Jeśli jednak nie dojdzie do znaczącego wydarzenia w globalnej gospodarce/geopolityce to kurs akcji w mojej ocenie jest optymalny na poziomie 42-45zł (wg mojej wyceny i odliczając już ewentualne dywidendy jakie zostaną wypłacone w najbliższym okresie). Rozpędem jednak możemy się spodziewać kursu w okolicach 48-50zł. Wykres 6. Interwał dzienny Po drodze jednak mamy kilka opór do pokonania, gdzie kurs zapewne będzie lekko korygował choćby w celu wychłodzenia oscylatorów. Ostatnio doszło do przecięcia MACD na sygnał sprzedaży, a RSI było wysoko na poziomie 85 (dzisiaj 60). Wykres 7. Interwał dzienny | Oscylatory Ważne opory to: 24,2/27,7/31,7zł Wsparcie: 21zł / 18,2/ 16,3zł Zaznaczam, że giełda to nie apteka i wsparcia mogą mieć różnicę oczywiście +/- 2% ceny (np. 20-30gr) co też nie skreśla wspomnianych wsparć. Patrząc na 4 spółki które są prezentowane poniżej w linkach to trzeba przyznać́, że liderem wzrostów może być́ właśnie Asbis, który jest dobrą fundamentalną spółką na długi okres inwestycji, a korekta jest naturą każdej spółki.
GPW:ASBLong
od AnalizyD
Asbis - odrodzenie Asbis to jedna z bardziej znanych spółek wśrod inwestorów na warszawskiej giełdzie. Wszystko za sprawą spektakularnych wzrostów, które miały miejsce w latach 2020-2021. Spółka znalazła się też w jednym z portfeli serwisów dla inwestorów, co dodatkowo rozpowszechniło ją w świadomości graczy giełdowych. Pierwsze problemy pojawiły się gdy właśnie ów portal wykluczył Asbis z portfela (początek roku 2022). Kolejne emocje dołożył wybuch wojny. To spowodowało, że kurs w tym roku zaliczył swoje minimum na poziomi 8.29 pln. Nic jednak nie trwa wiecznie. Mam tu na myśli korektę ceny akcji spółki, która działa w wielu krajach Europy Środkowo-Wschodniej, a także w republikach nadbałtyckich, na Bliskim Wschodzie i w Afryce Północnej. Systematycznie powiększa asortyment sprzedawanych produktów. Sytuacja fundamentalna zaczęła się poprawiać. 20.10.2022 Spółka podała w komunikacie prasowym, że cyt. - "...Skonsolidowane przychody wyniosły we wrześniu 2022 roku ok. 291 mln USD i były o ok. 19 proc. wyższe niż rok wcześniej." "Jesteśmy (...) zadowoleni z przychodów wypracowanych we wrześniu 2022 r. Nasza strategia koncentracji na rynkach wschodnich, w tym na szybko rozwijających się centralnych rynkach euroazjatyckich, takich jak Kazachstan, Uzbekistan oraz krajach Kaukazu, takich jak Azerbejdżan, Armenia i Gruzja, przynoszą wymierne efekty. Dzięki (...) sprzedaży w tych krajach oraz (...) wynikom sprzedażowym na rynkach Bliskiego Wschodu, zanotowaliśmy tak dynamiczny wzrost przychodów we wrześniu" - poinformował w komunikacie prasowym Costas Tziamalis, członek zarządu spółki. "Dodatkowo wciąż rozbudowujemy portfolio produktowe i wchodzimy w nowe segmenty rynkowe. Obecnie intensywnie pracujemy nad wprowadzeniem na wszystkie te rynki nowych innowacyjnych produktów i rozwiązań. Mam nadzieję, że niedługo będziemy mogli się podzielić szczegółami. Bardzo wysokie przychody wypracowała też we wrześniu Ukraina (...)" - dodał. Te informacje dały nowy impuls do wzrostów. Kurs wystrzelił do góry i osiągnął poziomy 20 pln. Aktualnie mamy stabilizację sytuacji na tym poziomie. Kurs dotarł do oporu jakim są: - okrągły poziom 20 pln - górne ograniczenie kanału wzrostowego - poziom Fibo - 20,50 pln Bardzo mocno "goni kurs" średnia MA15 (obecnie 17,54 pln). W przyszłości może ona stanowić istotne wsparcie. Średnia MA130 zamierza przeciąć MA200. Wskaźniki techniczne wskazują na spore wykupienie. W przeszłości jednak takie sytuacje miały miejsce i mimo tego kurs kontynuował wzrosty. Jeśli wyniki finansowe potwierdzą zdecydowanie lepszy nastrój wokół spółki, to jest nadzieja na dalszy ciąg wzrostów. Z drugiej strony część wzrostów uwzględnia już komunikaty miesięczne, a historia #gpw zna mnóstwo przypadków, gdy po publikacji wyników kurs zaliczał spadki. Już 3 listopada poznamy wyniki za III kwartał. Oto jak wyglądają wskaźniki. Obecnie C/Z=3,10, a C/WK=1,09. Choć wycena wydaje się być rozsądna, każdy inwestor powinien sam ocenić jej atrakcyjność. Tak czy inaczej Asbis jest bardzo ciekawą spółką, którą można brać pod uwagę przy budowaniu portfela.
GPW:ASB
od Robert_Pietraga
2