Newag - Wpływ afery lokomotywowej na kurs spółki

Newag S.A. to jedna z czołowych polskich firm działających w branży taboru szynowego, specjalizująca się w produkcji, modernizacji oraz naprawie pojazdów szynowych, takich jak elektryczne i spalinowe zespoły trakcyjne, lokomotywy, wagony pasażerskie oraz tramwaje. Firma ma swoje korzenie w Nowym Sączu, gdzie zlokalizowana jest jej główna siedziba oraz główne zakłady produkcyjne.

Historia Newagu sięga końca XIX wieku, ale to właściwe zmiany przyniosły lata 90. XX w. kiedy to po transformacji ustrojowej w Polsce przedsiębiorstwo przeszło restrukturyzację i zaczęło stopniowo specjalizować się w produkcji i serwisowaniu taboru kolejowego. Z biegiem lat firma zdobyła ugruntowaną pozycję na rynku, dzięki wysokiej jakości swoich produktów, innowacyjności oraz zdolności do dostosowywania się do specyficznych wymagań klientów. Nazwę spółka przyjęła ostatecznie w 2005 roku i do dzisiaj funkcjonuje pod nazwą NEWAG S.A.

Wśród najbardziej znanych produktów Newagu znajdują się zespoły trakcyjne serii Impuls, lokomotywy elektryczne Griffin, a także nowoczesne lokomotywy spalinowe Dragon. Firma odniosła sukces nie tylko na rynku krajowym, ale również eksportuje swoje pojazdy do innych krajów europejskich, co świadczy o międzynarodowym uznaniu marki Newag.
Newag jest także znany z wprowadzania innowacji technologicznych i ekologicznych rozwiązań, które odpowiadają na współczesne wyzwania sektora transportowego, takie jak redukcja emisji CO2 czy zwiększenie efektywności energetycznej pojazdów szynowych. Firma regularnie inwestuje w rozwój technologiczny, modernizację infrastruktury produkcyjnej oraz poszerzanie swojego portfolio produktowego, co pozwala jej utrzymać konkurencyjność na szybko zmieniającym się rynku.
W 2023 roku spółka została oskarżona o celowe działanie na szkodę swoich klientów poprzez wprowadzenie zmian w oprogramowaniu lokomotyw, które w efekcie uniemożliwiały serwis przez inne firmy niż sam NEWAG.

Na czym dokładniej polegała cała ta historia?
Otóż sytuacja była związana z lokomotywami spółki i dotyczyła serii tajemniczych awarii pociągów. Problemy rozpoczęły się, gdy pociągi Newag z serii Impuls przeszły obowiązkowe przeglądy po przejechaniu 1 mln km. Za przeglądy odpowiedzialna była firma SPS Mieczkowski, która wygrała przetarg, oferując cenę o 3 mln zł niższą niż Newag. Jednak po serwisie, składy nie mogły ruszyć z bocznicy, co prowadziło do odwoływania tras i zmian w rozkładach jazdy. Awarie zaczęły się mnożyć, a serwisanci, pomimo drobiazgowych kontroli i przestrzegania instrukcji serwisowej, nie byli w stanie przywrócić pociągów do stanu używalności. Newag odmówił udzielenia pomocy, a każdy dzień opóźnienia kosztował SPS tysiące złotych kary umownej. W końcu firma SPS zdecydowała się zwrócić do hakerów w celu zbadania przyczyn awarii. Angażując specjalistów, odkryto, że za awarie mogły odpowiadać celowe ingerencje w oprogramowanie lokomotyw.
Newag w oficjalnym oświadczeniu przesłanym PAP Biznes dementuje informacje o celowym wywoływaniu awarii, nazywając je oszczerstwem. Firma argumentuje, że to serwisująca tabor firma SPS Mieczkowski nie wywiązała się z zlecenia i stworzyła spiskową teorię, aby uniknąć kar umownych. Prezes Newagu, wskazał, że firma nie jest świadoma dokumentu, na podstawie którego formułowane są zarzuty, i nie zostały przedstawione żadne dowody na celowe instalowanie wadliwego oprogramowania przez Newag. Firma zakładała również także możliwość, że to konkurencja mogła ingerować w oprogramowanie, informując o tym organy ścigania.
W efekcie jednak zaufanie do spółki zostało mocno nadwyrężone, a kliencie podchodzili ostrożnie do kolejnych kontraktów. Jeśli jednak spojrzymy na historię ostatnich przetargów to NEWAG jest nadal liderem pod względem sprzedaży lokomotyw.
Spółka generuje ok. 1mld zł przychodu rocznie, choć co ważne zyski wyraźnie spadły w 2022 roku do 22,7mln zł netto w porównaniu do 2021 gdzie było 71,6mln zł czy 2020 z zyskiem 218mln zł netto.
Póki co wynik netto za trzy kwartały 2023 roku wyniosły 41mln zł netto i w 4Q23 ma szansę przynieść kolejny pozytywny wynik.
Patrząc na wykres od października 2022 kurs porusza się w dość silnym trendzie wzrostowym, gdzie z poziomu 13zł mamy dzisiaj 21zł z maksimum na 24,3zł w listopadzie 2023.
Historia z lokomotywami negatywnie wpłynęła na postrzeganie spółki przez inwestorów co było widać 6.12.2023 gdzie kurs zanurkował o blisko 19% by ostatecznie zamknąć się na -6,5%.

Wykres 1. Interwał dzienny

Dzisiaj kurs nadal porusza się w okolicach spadkowej świecy, choć doszło do zamknięcia luki spadkowej z 06.12.
Jeśli na wykres nałożymy zniesienia Fibonacciego to można zauważyć, że dość istotnym oporem jest 21,6zł gdzie kurs dość często się porusza.

Wykres 2. Interwał dzienny

Tym samym inwestorzy nie są skłonni zapłacić póki co więcej za akcje i mamy tu strefę podaży.
Natomiast strefa popytu jest przy 22zł czyli 23,6% zniesienia Fibonacciego.
Całkiem możliwe jednak, że mając na uwadze wciąż podpisywane kontrakty na sprzedaż lokomotyw to jednak inwestorzy z czasem zapomną o historii z serwisem lokomotyw, a sama spółka wyciągnie z tego jakieś pozytywne wnioski.
Gdyby udało się wybić poziom 21,6zł to możliwe, że ponownie inwestorzy będą testować 24,4zł czyli szczyt z listopada 2023.
Patrząc jednak na oscylatory to być może na wzrosty jest jednak jeszcze za wcześnie, choć może warto dodać spółkę do obserwowanych.

Wykres 3. Interwał dzienny
Wsparcie: 20,9/20,1/18,7zł
Opór: 22,2/23,2/24,4zł