CCC - pozytywne szacunki za 3Q23 i "short" w tle notowań akcji

CCC S.A. to jedna z największych i najbardziej rozpoznawalnych polskich spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW). Jest to firma działająca w branży obuwniczej i odzieżowej, znana głównie jako producent obuwia oraz sprzedawca odzieży i akcesoriów. Spółka CCC ma swoje korzenie sięgające lat 90. XX wieku, a od tego czasu dynamicznie rozwijała się zarówno na rynku krajowym, jak i międzynarodowym.

CCC jest obecna w wielu krajach Europy i poza nią, dzięki sieci sklepów detalicznych, w tym własnych marek takich jak np. Lasocki, a także poprzez przejęcia innych firm. Firma jest ceniona zarówno przez inwestorów, jak i klientów za swoją ofertę modową, różnorodność produktów oraz atrakcyjne ceny. CCC jest jednym z czołowych graczy na polskim rynku obuwniczym i odzieżowym, co sprawia, że ma znaczący wpływ na branżę modową w kraju.

Wyniki spółki za 3Q23 poznamy dopiero 29.11 jednak już w dniu 08.11 spółka podała szacunkowe dane. Oto co się dowiadujemy w skrócie:
Grupa CCC w trzecim kwartale roku obrotowego 2023/24 osiągnęła zysk EBITDA w wysokości 213 mln zł, co przewyższało oczekiwania analityków (konsensus PAP Biznes wynosił 196,6 mln zł). Zysk operacyjny wyniósł 60 mln zł w porównaniu do 24 mln zł w poprzednim roku.
Mimo problemów związanych z zaburzeniami sprzedaży spowodowanymi anomalią pogodową we wrześniu, przychody wyniosły 2,418 mld zł, co było zbliżone do roku poprzedniego i minimalnie wyżej niż oczekiwali analitycy (spodziewali się 2,41 mld zł).

Warto zauważyć, że udział e-commerce w przychodach grupy wzrósł do 51%. Marża EBIT i EBITDA grupy CCC zwiększyła się w porównaniu z rokiem poprzednim, wynosząc odpowiednio 2,5% i 8,8%.
Koszty sprzedaży i administracji spadły o 4%, pomimo wzrostu powierzchni handlowej o 11%.
Liczba sklepów pod szyldem CCC zmniejszyła się o 18, natomiast sklepów eobuwie wzrosła o 15, a HalfPrice o 37.
Zadłużenie brutto grupy CCC na koniec października wynosiło 1,11 mld zł.
W segmencie Modivo przychody spadły o 4%, a spadek marży brutto wynikał z procesu bilansowania poziomu i struktury zapasów.
W przypadku HalfPrice, przychody wzrosły o 53%, a EBITDA pozostała na poziomie poprzedniego roku.
Segment CCC odnotował spadek przychodów o 8%, ale zwiększył marżę brutto o ponad 5 punktów procentowych rdr dzięki lepszej ofercie produktowej i skutecznemu zarządzaniu cenami i rabatami.
W komunikacie podkreślono, że dynamika przychodów w branży multibrand e-commerce pozostaje pod wpływem konkurencji, siły zakupowej konsumentów oraz warunków pogodowych.

Podsumowując:
W trzecim kwartale 2023/24 Grupa CCC odnotowała dobre wyniki finansowe, zarabiając 213 mln zł (czyli sporo pieniędzy!) zysku EBITDA i 60 mln zł zysku operacyjnego. To dobra wiadomość, szczególnie biorąc pod uwagę trudności pogodowe i spadek przychodów w segmencie Modivo. Jednak firma poprawiła swoje wyniki dzięki niższym kosztom – udało się zaoszczędzić 4% kosztów pomimo zwiększenia powierzchni sklepów o 11%. To oznacza, że firma zarabia więcej i jednocześnie wydaje mniej, co jest korzystne dla jej wyników finansowych. Jednocześnie jest to dobry prognostyk na przyszłość. Możliwe więc, że spółka najgorsze ma już za sobą.
Warto przypomnieć, że spółka od 2019 przynosi straty, a rekordowa była w 2021 roku na poziomie 1,28mld zł. Dzisiaj spółka próbuje wyjść z problemów i ustabilizować koszty. Co jak widać udaje się.
Jeśli spojrzymy na wykres to kurs jest dzisiaj w okolicach lat 2006-2012 kiedy to poruszał się w zakresie 30-50zł, z okresowymi wybiciami ponad ten poziom. I to te 50zl jest teraz najważniejszym oporem ponieważ wyjście ponad ten poziom może dać sygnał dla inwestorów długoterminowych do powrotu na spółkę.

Wykres 1. Interwał tygodniowy

Dodatkowo kurs od maja 2022 zamknięty jest w konsolidacji w zakresie 34-52zł. Gdzie 52zł inwestorzy próbowali przebić w maju i sierpniu 2023.Natomaist dość ważne wsparcie jest na poziomie psychologicznej bariery na poziomie 40zł.

Wykres 2. Interwał dzienny

Jeśli spojrzymy na oscylatory to nie widać tutaj zbytnich nadziei na wzrosty. Mamy raczej początkową fazę kolejnej korekty spadkowe, jednak nie na tyle rozwiniętą by ta korekta była przesądzona.

Wykres 3. Interwał dzienny

Czego więc inwestorzy mogą się spodziewać patrząc na wykres? Jeśli nałożymy na wykres zniesienia Fibonacciego od ostatniego szczytu z sierpnia do dołka z początku października to kurs jest na wsparciu 40zł. Odbicie od tego poziomu spekulacyjnie może dać ruch w kierunku 50% zniesienia Fibonacciego czyli 44,5zł w tym punkcie jednak oczekiwałbym mocniejszej cofki i realizacji zysku, ale jeśli kurs obroni się na 42,6zł to może okazać się to tylko przystankiem do dalszego wzrostu w kierunku 52zł.

Wykres 4. Interwał dzienny | zniesienia Fibonacciego

Jeśli jednak nie uda się i tym razem wybić oporu to inwestorzy mogą stracić zapał i zrealizować większość zysków co ponownie pogrąży kurs.
Warto zwrócić uwagę, że ostatnia sesja zamknęła się tuż nad średnią EMA26z oporem na EMA50.
Natomiast EMA200 jest w okolicach 43,2zł i jej przebicie będzie pierwszym pozytywnym sygnałem, zaś kolejny taki sygnał to właśnie 50% zniesienia Fibonacciego

Wykres 5. Interwał dzienny
Gdyby jednak cena wybił poziom 52zł to jest duża szansa na kolejny ruch w kierunku 60-62zł

Wsparcie: 40/36,7/34,6zł
Opór: 44,5/46,3/52,3zł

--------------------------

Pewnym smaczkiem dla inwestorów lubiących spekulacje jest fundusz w krótkiej pozycji „Silver Point Capital, L.P.”, który posiada w shorcie 654,3T akcji o wartości ok. 26,36 mln. Taka liczba akcji to ok. 4-6 dni handlu. Przy wysokich wolumenach może 2-3 dni. Nie jest to więc dużo. Jeśli jednak się okaże liczba inwestorów będzie dostatecznie zmotywowana to może dojść do tzw. short squeeze.
Nie wiadomo też, czy pod progiem 0,5% nie czają się inne fundusze, gdyby tak było to mogłoby być ciekawa sytuacja na giełdzie.
Co to jest Short squeeze?
Short squeeze to sytuacja na rynkach finansowych, w której inwestorzy, którzy wcześniej dokonali sprzedaży aktywów na krótką sprzedaż (short selling), nagle zaczynają kupować te same aktywa w dużych ilościach. To zjawisko prowadzi do wzrostu cen aktywów, co z kolei zmusza innych inwestorów do zakupu tych aktywów, aby uniknąć strat. Short squeeze może być wynikiem różnych czynników, takich jak pozytywne informacje o spółce, która była celem krótkiej sprzedaży, lub presja ze strony innych inwestorów.
Jednym z najsłynniejszych przykładów short squeeze na światowych rynkach jest sytuacja związana z firmą GameStop (GME) w styczniu 2021 roku. Inwestorzy detaliczni, którzy zorganizowali się głównie na platformie Reddit, zauważyli, że wielu inwestorów instytucjonalnych dokonało krótkiej sprzedaży akcji GameStop, zakładając, że firma będzie nadal tracić na wartości. Jednak grupa inwestorów detalicznych, zwana "WallStreetBets", zaczęła masowo kupować akcje GME, co spowodowało gwałtowny wzrost ich cen. To z kolei zmusiło inwestorów, którzy wcześniej sprzedali akcje GameStop na krótką sprzedaż, do wykupienia ich po wyższych cenach, aby ograniczyć swoje straty. To skomplikowało sytuację i doprowadziło do ogromnych wahań cen akcji GME.

Jeśli chodzi o naszą w Warszawie (GPW), przykłady short squeeze są mniej powszechne i słynne niż na światowych rynkach finansowych. GPW jest mniejszą giełdą w porównaniu do bardziej znanych rynków światowych, takich jak NYSE czy NASDAQ, co sprawia, że tego rodzaju zjawiska są rzadsze i mniej spektakularne. Niemniej jednak, możliwość short squeeze istnieje na każdym rynku, w tym na GPW, i może się zdarzyć w odpowiednich okolicznościach.
Nie ukrywajmy jednak, że w przypadku CCC warunki do realizacji takiego scenariusza są raczej nie wystarczające. Mamy jeden fundusz, który może szybko odkupić akcje i większość akcjonariuszy zostanie z akcjami na dłuższy czas jeśli cena zacznie wracać do bazy.
W sytuacji jednak spekulacyjnego inwestowania warto czasem odpuścić ponieważ jest to zbyt duże ryzyko przy dużych wahaniach na cenach akcji.