L’investimento del governo degli Stati Uniti in Intel potrebbe non essere sufficiente per un’inversione di tendenza: ecco perché

Il governo degli Stati Uniti investirà quasi 9 miliardi di dollari in Intel Corp. INTC in cambio di una quota azionaria del 9,9%, segnando un intervento raro e straordinario nelle aziende americane.

Mentre la mossa segnala la determinazione di Washington a rilanciare la produzione nazionale di chip, gli analisti avvertono che l’iniezione di liquidità potrebbe non risolvere le sfide più profonde di Intel nel suo business delle fonderie.

I finanziamenti non riescono a far fronte ai rischi principali dell’attività

L’investimento, riportato per la prima volta venerdì, proviene da fondi che Intel era già in programma di ricevere in base a una legge federale a sostegno della produzione di semiconduttori.

Sebbene sostanziale, gli analisti sostengono che il capitale fa poco per affrontare il più grande ostacolo di Intel: garantire i clienti per i suoi processi di produzione avanzati.

Il nuovo CEO di Intel, Lip Bu Tan, ha avvertito il mese scorso che la società potrebbe dover abbandonare la sua unità di produzione di chip a contratto se non riuscirà ad ottenere clienti importanti.

“In futuro, il nostro investimento in Intel 14A si baserà sulla conferma degli impegni con i clienti”, ha affermato Tan.

Gli analisti del settore fanno eco alla preoccupazione.

Kinngai Chan di Summit Insights ha dichiarato a Reuters che Intel deve bloccare un volume di clienti sufficiente per rendere praticabili i suoi nodi 14A e 18A.

Senza tali impegni, anche miliardi di finanziamenti governativi non possono garantire il successo.

In precedenza, un altro rapporto di Reuters ha affermato che il processo 18A di Intel sta già riscontrando problemi di rendimento, sollevando dubbi sulla capacità dell’azienda di competere con Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), che ha mantenuto un vantaggio sia in termini di tecnologia che di efficienza.

Reazione degli investitori e preoccupazioni per la governance

Le azioni Intel hanno chiuso in rialzo del 5,5% venerdì dopo l’annuncio, ma sono scivolate dell’1% nel trading after-hours una volta resi noti i termini dell’accordo.

Il titolo è ancora in rialzo del 23% quest’anno grazie a importanti sforzi di ristrutturazione, tra cui significativi tagli di posti di lavoro annunciati da Tan.

In base all’accordo, il governo federale non prenderà un posto nel consiglio di amministrazione, ma si è impegnato a votare in linea con il consiglio di amministrazione di Intel sulle questioni relative agli azionisti, con “eccezioni limitate”.

Il governo sta acquisendo azioni con uno sconto del 17,5% rispetto al prezzo di chiusura di venerdì, diventando così il maggiore azionista di Intel una volta completata la transazione.

L’accordo include anche un mandato quinquennale che consente al governo di acquistare un’ulteriore quota del 5% a 20 dollari per azione se la proprietà di Intel della sua attività di fonderia scende al di sotto del 51%.

Alcuni operatori di mercato vedono dei rischi nell’accordo.

L’analista di CreditSights Andy Li ha sottolineato le preoccupazioni sulla governance e sulla misura in cui la supervisione del governo potrebbe influire sulla capacità di Intel di dare priorità agli interessi degli azionisti.

Contesto politico e strategico

L’iniezione di capitale del governo di 8,9 miliardi di dollari si aggiunge ai 2,2 miliardi di dollari di sovvenzioni già assegnate, portando l’investimento pubblico totale in Intel a 11,1 miliardi di dollari.

La mossa segue un’infusione di capitale da 2 miliardi di dollari da parte della giapponese SoftBank all’inizio di questa settimana.

La Casa Bianca ha inquadrato l’accordo come parte della spinta del presidente Donald Trump per riportare i posti di lavoro nel settore manifatturiero negli Stati Uniti e garantire le catene di approvvigionamento nei settori critici.

“Questo è un grande affare per l’America e, anche, un grande affare per Intel. Costruire semiconduttori e chip all’avanguardia, che è ciò che fa Intel, è fondamentale per il futuro della nostra nazione”, ha detto Trump venerdì.

Tuttavia, gli analisti avvertono che il sostegno finanziario da solo non risolverà le sfide operative di Intel.

Senza miglioramenti nei rendimenti dei chip e un forte impegno con i clienti, l’attività di fonderia dell’azienda rimane su un terreno incerto, anche se il governo degli Stati Uniti ne diventa il maggiore azionista.