Сбербанк (SBER) направит на дивиденды 50% прибыли

23 wrz 2019

Как заработать на акциях Сбербанка?

Идея проста донельзя: Сбербанк заработает за 2019 год в пределах 870-900 млрд руб. прибыли – это данные консенсус прогноза Refinitiv и прогнозы самого Сбера.

Половину прибыли банк направит на выплату дивидендов (50% заработанной суммы) – это пообещал Герман Греф Владимиру Путину 10 сентября, а Путина обманывать нельзя.

Таким образом, дивиденд на акцию составит +/- 20 руб. Выплаты одинаковые что на обычку, что на преф, но поскольку преф сам по себе дешевле, ради дивиденда выгоднее купить именно его. Сейчас Сбер преф стоит около 205 руб.

Дивиденд Сбербанка растет и растет доходность, к которой акция подходит к отсечке. И вместе с тем доходность акций Сбербанка уже плотно сблизилась с доходностью облигаций Сбербанка. Логично предположить, что в 2020 году Сбер должен уходить на отсечку с див доходностью не выше, чем в 2019 г. (так как доходность по бондам снизилась).

Таким образом:
1) Див доходность на дату отсечки в июне 2020 г. равна прошлогодней 7,9%: при дивиденде 20 руб. преф должен стоить 253 руб.

2) Доходность облигации снизилась почти на 1 п.п. Предположим, Сбер уйдет на отсечку с доходностью 7,0%: тогда справедливая цена 285 руб.

Таким образом, потенциал роста идеи – 23-39%, ориентир – середина июня. Дивидендная доходность должна быть невысокой, Сбер – самая ликвидная российская акция, бизнес Сбербанка растет и внутренних причин для ухудшения ситуации в моменте не видно.

Конечно, волатильность мировых рынков может внести коррективы в наши расчеты, но внутренний потенциал у Сбербанка огромен.

Цена открытия: 203,44 Р
Целевая цена: 253 Р
Срок - 10 месяцев