📊Инфляция в США демонстрирует неплохие результаты

12 maj 2023

👉🏻Вчера были опубликованы данные по ИПЦ в США за апрель. По итогам апреля ИПЦ вырос на 0,4%, что совпало с прогнозами аналитиков. В годовом выражении ИПЦ снизился до 4,9% с 5%, что оказалось лучше ожиданий в 5%.
👉🏻Базовый ИПЦ (без учета энергии и продуктов питания)так же вырос по итогам апреля на 0,4%, что совпало с ожиданиями аналитиков. В годовом выражении базовый ИПЦ снизился с 5,6% до 5,5%, что так же совпало с ожиданиями.
☝🏻При этом из статистики выпал апрель 2022 с показателем 0,3%, а прирост за апрель этого года составил 0,4%. Но в то же время мы видим снижение годового показателя, что вызвано изменением веса в общем индексе некоторых компонентов.
👉🏻Как я писал ранее, впереди у нас май 2022 и июнь 2022, когда показатель рос на 1% и 1,3% соответственно. Поэтому в следующие два месяца на с очень высокой вероятностью ждет сильное снижение ИПЦ. Текущий среднемесячный прирост ИПЦ за 2023 год (с января по апрель) равен 0,35% м/м. Если данный показатель прироста сохранится, то уже по итогам июля 2023 мы увидим показатель ИПЦ в США на уровне 3% г/г. Но в годовом выражении текущая динамика ИПЦ равна 4,2%, что все еще выше целей ФРС, а значит говорить о полной победе еще рано.
👉🏻Если взглянуть на данные по ИПЦ в разрезе по категориям, то все выглядит достаточно неплохо. По итогам апреля ИПЦ снизился в категориях: еда дома (-0,2%), мазут (-4,5%), электрические услуги (-1,7%), электричество (-0,7%), газ (-4,9%), новые автомобили (-0,2%), транспортные услуги (-0,2%), медицинские услуги (-0,1%). Так же по итогам апреля цены на всю категорию "еда" не изменились. Рост цен в апреле наблюдался в категориях: энергия (+0,6%), где основной прирост произошел в подкатегориях энергетические товары (+2,7%) и бензин (+3%), товары (+0,6%), подержанные авто (+4,4%), одежда (+0,3%), мед. товары (+0,5%), услуги (+0,4%).
☝🏻Из этих данных видно, что всплеск цен на нефть немного усилил рост цен на бензин, что развернуло тенденцию падения цен на энергию. Тут все зависит от самих США (когда они начнут не сливать, а пополнять резервы) и действий ОПЕК+ (будут ли еще сокращать добычу). Так же продолжает раскручиваться история с новым законом NOPEC, влияние которого на действия OPEC пока сложно оценить. Так же нельзя не отметить остановку цен на еду, которые уже 2 месяца подряд не растут. Я бы так же отметил стабилизацию цен на услуги, что тоже выглядит неплохо. Общий вывод: инфляционный импульс спадает. Основной вклад по прежнему несут цены на энергоносители, что вызвано сливом страт. резерва США и угасанием производства по всему миру. Но даже с учетом текущей динамики ИПЦ говорить о полной победе еще рано, а стратегический резерв в США не бесконечен, тем более есть запрет опустошать его ниже определенного порога, что указывает на переход от слива к пополнению или как минимум закупкам для текущих нужд, что поддержит цены на энергоносители. Так же Европа начинает потихоньку заполнять свои газовые хранилища, что так же окажет поддержку текущим ценам на газ.
👉🏻Вчерашние данные по ИПЦ резко ослабили USD и добавили позитива на фондовом и криптовалютном рынке. Но затем мы увидели переоценку вышедших данных и уже сегодня USD продолжил укрепляться и полностью перекрыл вчерашнее ослабление.
☝🏻Рынки закладывают от ФРС паузу на следующем заседании. Это, в теории, должно играть не в пользу USD. Скорее всего текущее укрепление USD связано с обострением ситуации вокруг потолка гос. долга. Один из самых богатых штатов - Калифорния - объявила дефолт по долгам в размере $18,6 млрд., занятых у федерального правительства во время пандемии на поддержку населения. Теперь обсуждения потолка гос. долга будут ежедневными и это будет так или иначе попадать в новостную ленту, что добавит больше неожиданных движений на рынке. Я уже не раз писал, что если действительно будет допущен дефолт США, то это приведет к сильному укреплению USD в моменте.
👉🏻Но варианта не договориться у них нет. Как я писал сегодня, уже в июле данные по ИПЦ будут в районе 3%. Примерно до этого времени должны закончится деньги на счетах МинФина и необходимо будет согласовывать новый потолок гос. долга. Рынок ожидает, что в это время ФРС перейдет к снижению ставки. Ранее я разбирал действия ФРС перед кризисом 2008 года, тогда к снижению ставки перешли при показателе ИПЦ в 2,8%.
☝🏻Снижение ставки перед началом новых заимствований будет вполне логичным, так как занимать при текущих ставках - очень дорого. А переход к снижению ставки так же добавит на рынок долга дополнительный спрос от спекулянтов, что позволит поддержать рынок долга в целом.
👉🏻Технически, индекс доллара (DXY) вновь удержался выше уровня поддержки 101.20 - 101.45 и отбился от него. Ближайшие цели - уровень сопротивления в диапазоне 102.60 - 103.00, где так же проходит 50-дневная скользящая средняя и верхняя граница восходящего (синего) канала.
💡Сегодня мы видим укрепление USD ко всем валютам , что скорее всего вызвано историей с гос. долгом. Скорее всего эта история будет сейчас на слуху и окажет поддержку USD. Вероятно, стоит ожидать роста индекса доллара (DXY) до отметок в диапазоне 102.60 - 103.00.