Данные по NFP: угроз для доллара не видно

6 kwi 2018

Рынок труда США продолжает пребывать в отличной форме и все указывает на то, что она будет лишь улучшаться.
Несколько аргументов в пользу этого:
- налоговая реформа Трампа и активизация экономической активности в стране;
- торговые войны Трампа в конечном итоге направлены на защиту отечественных производителей, что опять же улучает из позиции и позитивно сказывается на рынке труда;
- сланцевики продолжают наращивать добычу, расконсервируют скважины и создают дополнительный спрос на рабочую силу.
О том, что негативных сюрпризов ждать не стоит, говорят и данные по занятости от агентства ADP, которые были опубликованы в среду. Число новых рабочих мест составило 241 тыс рабочих мест при прогнозе 210 тыс рабочих мест. Справедливости ради отметим, что уровень корреляции между данными от ADP и официальной статистикой NFP довольно незначительный (порядка 25%).

Напомним, традиционно в первую пятницу месяца публикуется блок статистических данных по рынку труда США (см табл ниже).
Блок данных
Пред Прогноз
15:30 USA 3 Количество новых рабочих мест, созданных вне с/х (февраль) 313K 190K
15:30 USA 3 Средняя почасовая заработная плата (м/м) (февраль) 0.1 % 0.2 %
15:30 USA 3 Уровень безработицы (февраль) 4.1 % 4.0 %

В целом рынки очень позитивно настроены по поводу сегодняшних данных. После того как ФРС под предводительством нового главы Джерома Пауэлла подтвердило текущий курс на ужесточение монетарной политики, цифр по средней часовой зарплате можно особо не опасаться (монетарная политика США сейчас несколько выпала из фокуса рынков). Что касается уровня безработицы, то он итак вплотную приблизился к так называемой «естественной» (природной) безработице, то есть к некоему условному идеалу с точки зрения экономической теории.
В связи с этим мы рекомендуем уделить основное внимание показателю Количество новых рабочих мест, созданных вне с/х (NFP).
Текущие прогнозы аналитиков (см результаты статистического анализа) такое впечатление, что взяты аккурат из общего статистического анализа последних данных (наша расчетная цифра 189К, текущий прогноз 190К). Учитывая, что в среднем NFP выходят хуже данных от ADP на 30-40К, получаем еще одно подтверждение тому, что цифра в 190-200К – это усредненная текущая реальность.

Статистический анализ

Дата Прошлое Прогноз Факт Факт/Прогноз
март 9, 2018 200 200 313 57%
февраль 2, 2018 148 175 200 14%
январь 5, 2018 228 190 148 -22%
декабрь 8, 2017 261 200 228 14%
ноябрь 3, 2017 -33К 310 261 -16%
октябрь 5, 2017 156 90 -33К -
сентябрь 1, 2017 189 185 156 -16%

Среднее 193 189 202 -3%
Сигма 48 46 59 24%
70% 142-242 140-232 142-240 -27% - 21%

Текущие оценки 313 190 ??? ????

Поскольку никаких серьезных форс-мажоров не происходило, мы не видим поводов для сильных отклонений фактических данных от прогнозных и считаем цифру в 190-200К новых рабочих вне сельского хозяйства вполне обоснованной.
Итого, наши рекомендации с учетом положительных ожиданий – покупки доллара даже до публикации данных.