Kwietniowe badanie dotyczące udzielania kredytów (BLS) wykazało niższy odsetek banków zgłaszających zaostrzenie standardów kredytowych zarówno dla firm, jak i gospodarstw domowych, przewyższając oczekiwania. Odsetek banków zgłaszających spadek popytu na kredyty wzrósł w przypadku firm, wbrew oczekiwaniom dotyczącym spadku, ale złagodził się zgodnie z oczekiwaniami w przypadku gospodarstw domowych.
Szacunki nadal sugerują, że obciążenie dla wzrostu gospodarczego wynikające z zaostrzonych warunków finansowych i kredytowych osiągnęło szczyt pod koniec 2023 roku i słabnie w pierwszej połowie 2024 roku.
GŁÓWNE PUNKTY:
1. Odsetek banków zgłaszających zaostrzenie standardów kredytowych dla firm zmniejszył się bardziej niż przewidywano. Banki spodziewały się zaostrzenia standardów kredytowych dla firm w podobnym tempie w ciągu następnych trzech miesięcy. Poprawa była napędzana przez duże firmy i niższe postrzeganie ryzyka przez banki. W okresie od 2021 roku więcej banków zgłosiło złagodzenie standardów kredytowych dla gospodarstw domowych niż ich zaostrzenie, przewyższając oczekiwania dotyczące wzrostu odsetka banków zgłaszających zaostrzenie. Oczekiwano, że standardy kredytowe dla gospodarstw domowych pozostaną stabilne w ciągu następnych trzech miesięcy. Poprawę napędzała wyższa presja konkurencyjna banków i niższa tolerancja na ryzyko we Francji.
2. Odsetek banków zgłaszających spadek popytu na kredyty od firm pogorszył się bardziej niż przewidywano, ale oczekiwano, że pozostanie stabilny w ciągu następnych trzech miesięcy. Pogorszenie było napędzane przez Francję i Włochy, gdzie niższe potrzeby inwestycyjne więcej niż zrekompensowały poprawę ogólnego poziomu stóp procentowych. Odsetek banków zgłaszających spadek popytu na kredyty od gospodarstw domowych poprawił się zgodnie z oczekiwaniami i oczekiwano, że w ciągu następnych trzech miesięcy stanie się pozytywny netto. Poprawę napędzały Niemcy i Francja, gdzie banki zgłaszały niższy ogólny poziom stóp procentowych.
Cykl kredytowy i rynki akcji są ze sobą ściśle skorelowane. Należy być świadomym tych zależności, żeby skutecznie oceniać prawdopodobieństwo kontynuacji lub odwrócenia głównych cykli na rynkach akcji.
W kontekście ostatnich informacji, sugerujących poprawę w udzielaniu kredytów i pozytywne oczekiwania co do wzrostu gospodarczego, można oczekiwać, że będzie to miało pozytywny wpływ na DAX, szczególnie jeśli poprawa warunków kredytowych przyczyni się do wzrostu inwestycji i konsumpcji.
W tej fazie cyklu kredytowego, w którym obecnie się znajdujemy w Europie, nie obserwowaliśmy załamania się rynku akcji. Wymagane było kilka kwartałów wzrostu zanim rynek doświadczał głębokiej korekty.
Szacunki nadal sugerują, że obciążenie dla wzrostu gospodarczego wynikające z zaostrzonych warunków finansowych i kredytowych osiągnęło szczyt pod koniec 2023 roku i słabnie w pierwszej połowie 2024 roku.
GŁÓWNE PUNKTY:
1. Odsetek banków zgłaszających zaostrzenie standardów kredytowych dla firm zmniejszył się bardziej niż przewidywano. Banki spodziewały się zaostrzenia standardów kredytowych dla firm w podobnym tempie w ciągu następnych trzech miesięcy. Poprawa była napędzana przez duże firmy i niższe postrzeganie ryzyka przez banki. W okresie od 2021 roku więcej banków zgłosiło złagodzenie standardów kredytowych dla gospodarstw domowych niż ich zaostrzenie, przewyższając oczekiwania dotyczące wzrostu odsetka banków zgłaszających zaostrzenie. Oczekiwano, że standardy kredytowe dla gospodarstw domowych pozostaną stabilne w ciągu następnych trzech miesięcy. Poprawę napędzała wyższa presja konkurencyjna banków i niższa tolerancja na ryzyko we Francji.
2. Odsetek banków zgłaszających spadek popytu na kredyty od firm pogorszył się bardziej niż przewidywano, ale oczekiwano, że pozostanie stabilny w ciągu następnych trzech miesięcy. Pogorszenie było napędzane przez Francję i Włochy, gdzie niższe potrzeby inwestycyjne więcej niż zrekompensowały poprawę ogólnego poziomu stóp procentowych. Odsetek banków zgłaszających spadek popytu na kredyty od gospodarstw domowych poprawił się zgodnie z oczekiwaniami i oczekiwano, że w ciągu następnych trzech miesięcy stanie się pozytywny netto. Poprawę napędzały Niemcy i Francja, gdzie banki zgłaszały niższy ogólny poziom stóp procentowych.
Cykl kredytowy i rynki akcji są ze sobą ściśle skorelowane. Należy być świadomym tych zależności, żeby skutecznie oceniać prawdopodobieństwo kontynuacji lub odwrócenia głównych cykli na rynkach akcji.
W kontekście ostatnich informacji, sugerujących poprawę w udzielaniu kredytów i pozytywne oczekiwania co do wzrostu gospodarczego, można oczekiwać, że będzie to miało pozytywny wpływ na DAX, szczególnie jeśli poprawa warunków kredytowych przyczyni się do wzrostu inwestycji i konsumpcji.
W tej fazie cyklu kredytowego, w którym obecnie się znajdujemy w Europie, nie obserwowaliśmy załamania się rynku akcji. Wymagane było kilka kwartałów wzrostu zanim rynek doświadczał głębokiej korekty.
Jeśli szukasz skutecznych strategii rynku akcji oraz chciałbyś poznać naszą unikalną metodologię opartą o globalne makro, fundamenty oraz analizę techniczną wejdź na www.kompasrynkowy.pl