Wartość wewnętrzna i czasowa opcji

Kiedy mówimy o cenie opcji, możemy odnosić się do takich rzeczy jak najlepsza cena kupna, najlepsza cena sprzedaży, cena ostatniej transakcji (LTP) czy nawet cena teoretyczna. Ale istnieją jeszcze dwa inne ważne terminy w wycenie opcji, które warto znać i rozumieć: wartość wewnętrzna i wartość czasowa.

Wartość wewnętrzna

Wyobraź sobie, że posiadasz opcję call (pozycja długa) na AAPL z ceną wykonania 240 USD. Obecna cena AAPL wynosi 247 USD. Jeśli wykonasz tę opcję teraz, nabywasz AAPL po 240 USD. Możesz natychmiast sprzedać ją po bieżącej cenie rynkowej 247 USD i osiągnąć zysk 7 USD. Te 7 USD reprezentuje wartość wewnętrzną opcji.

Rozważmy teraz, że w powyższym przykładzie posiadasz opcję z ceną wykonania 250 USD. Czy warto wykonać tę opcję? Odpowiedź brzmi: nie, ponieważ nabyłbyś AAPL po cenie wyższej niż cena rynkowa. Innymi słowy, ta opcja jest obecnie bezwartościowa. Jej wartość wewnętrzna wynosi zero.

Podsumowując:

  • Wartość wewnętrzna to kwota, jaką byłaby warta opcja, gdyby została wykonana w tej chwili.
  • Dla opcji call jest to różnica między ceną instrumentu bazowego a ceną wykonania, jeśli cena instrumentu bazowego jest wyższa od ceny wykonania.
  • Dla opcji put jest to różnica między ceną wykonania a ceną instrumentu bazowego, jeśli cena instrumentu bazowego jest niższa od ceny wykonania.
  • Jeśli wykonanie nie byłoby opłacalne, wartość wewnętrzna wynosi zero.

Przykłady:

Przykład 1 – Cena wykonania jest niższa niż cena instrumentu bazowego:

  • Akcje notowane po 247 USD
  • Call z ceną wykonania 240 USD → wartość wewnętrzna = 7 USD
  • Put z ceną wykonania 240 USD → wartość wewnętrzna = 0 USD

Przykład 2 – Cena wykonania jest wyższa niż cena instrumentu bazowego:

  • Akcje notowane po 247 USD
  • Call z ceną wykonania 250 USD → wartość wewnętrzna = 0 USD
  • Put z ceną wykonania 250 USD → wartość wewnętrzna = 3 USD

Wartość czasowa

Wartość czasowa to wszystko w cenie opcji poza wartością wewnętrzną. Odzwierciedla potencjał wzrostu wartości opcji przed jej wygaśnięciem.

Wartość czasowa zależy od:

  • Pozostałego czasu do wygaśnięcia (więcej czasu = wyższa wartość czasowa)
  • Oczekiwanej zmienności instrumentu bazowego (wyższa zmienność = wyższa wartość czasowa)
  • Stóp procentowych i dywidend

Przykład (kontynuacja Przykładu 2):

Jeśli opcja put z ceną wykonania 250 USD jest wyceniana na rynku po 8 USD, a jej wartość wewnętrzna wynosi 3 USD, to wartość czasowa wynosi 5 USD.

Przeczytaj także: