Rozpocznij

Wprowadzenie do analizy fundamentalnej na TradingView

Analiza fundamentalna to metoda identyfikacji wewnętrznej, czyli rzeczywistej wartości aktywa. Osoby, które ją stosują, wierzą, że aktywo może być przewartościowane lub niedowartościowane. 

Aby przeprowadzić swoje badania, analitycy fundamentalni analizują raporty spółek za pomocą Skanera akcji oraz śledząKalendarz ekonomiczny. Uważnie monitorują również regulacje, stosując podejścia jakościowe i ilościowe. Celem analizy fundamentalnej jest oszacowanie wartości nie tylko aktywów, ale także spółek — ich kondycji finansowej i długoterminowej rentowności. 

SPIS TREŚCI: 

Czym jest analiza fundamentalna 

Analiza fundamentalna to podejście stosowane w analizie inwestycyjnej do oceny, czy dana spółka lub aktywo są niedowartościowane lub przewartościowane. 

Jeśli akcje są niedowartościowane, analitycy fundamentalni zakładają, że mogą przynieść inwestorom zysk, jeśli zostaną kupione po tej cenie. 

Z drugiej strony, jeśli akcje są przewartościowane, uważa się je za ryzykowną i nieuzasadnioną inwestycję, która prawdopodobnie przyniesie stratę. 

Aby taką ocenę uznać za trafną, spółka musi mieć solidne fundamenty i wykazywać stabilność w różnych warunkach rynkowych — wysokie zyski podczas ogólnego wzrostu rynku oraz mniejsze straty niż konkurenci w okresach zawirowań. 

Aby określić uczciwą wartość aktywa, analitycy fundamentalni analizują dane mikro- i makroekonomiczne. Obejmują one globalne trendy rynkowe, potencjał wzrostu branży spółki oraz napływ kapitału, a także to, jak produkty spółki odpowiadają na potrzeby obecnej gospodarki. 

Dane korporacyjne, z których korzystają, zazwyczaj pochodzą z raportów spółek. 

Analiza sprawozdań finansowych służy do oceny trwałości działalności firmy poprzez analizę kluczowych wskaźników finansowych pochodzących z rachunku zysków i strat, bilansu oraz rachunku przepływów pieniężnych. 

To trzy główne raporty finansowe, które dostarczają inwestorom i zarządzającym na poziomie C-level informacji o przychodach, kosztach, zobowiązaniach, finansowaniu działalności operacyjnej i wielu innych kwestiach. 

Krótko mówiąc, służą one zarówno do dogłębnej analizy, jak i szybkiej oceny kondycji finansowej spółki. 

Analiza fundamentalna vs analiza techniczna 

Analiza fundamentalna opiera się na danych dostarczanych bezpośrednio przez spółkę, natomiast analiza techniczna korzysta z danych z giełd, wyświetlanych na wykresach. W związku z tym analiza fundamentalna może być stosowana zarówno do spółek prywatnych, jak i publicznych, podczas gdy analiza techniczna znajduje zastosowanie tylko w przypadku instrumentów finansowych z historią notowań, takich jak akcje spółek publicznych. 

W rezultacie wybór jednej z tych metod jako głównego systemu podejmowania decyzji inwestycyjnych sprowadza się do decyzji, któremu źródłu informacji bardziej ufasz — raportom spółek czy działaniom uczestników rynku. 

Analitycy fundamentalni częściej ufają spółkom i ich wynikom, natomiast analitycy techniczni opierają się bardziej na tym, jak uczestnicy rynku wyceniają akcje spółki. 

W przeszłości toczyły się znacznie ostrzejsze spory pomiędzy zwolennikami tych dwóch podejść, jednak obecnie nieco przycichły, ponieważ większą uwagę zaczęła przyciągać Hipoteza Rynku Efektywnego (EMH). Głosi ona, że wszystkie dostępne informacje są już odzwierciedlone w cenach aktywów, co sugeruje, że ani analiza fundamentalna, ani techniczna nie pozwalają konsekwentnie osiągać wyników lepszych niż rynek. 

W związku z tym zwolennicy EMH promują zupełnie inny cel — zamiast próbować „pokonać” rynek, jak robią to analitycy techniczni i fundamentalni, skupiają się na szerokim uczestnictwie i akceptacji przeciętnych stóp zwrotu rynkowych. 

Obecnie wielu traderów i inwestorów stosuje oba podejścia, ponieważ wzajemnie się uzupełniają — analiza fundamentalna pomaga wybrać odpowiednie aktywo, przewidzieć kierunek ceny i określić uczciwy przedział cenowy, podczas gdy analiza techniczna pozwala wyznaczyć punkty wejścia i wyjścia z rynku. 

Popularne podejście brzmi: „najpierw fundamenty / potem technika”. 

Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z artykułem „Czym jest analiza techniczna i jak działa” w naszej Bazie wiedzy. 

Analiza odgórna i oddolna 

Oba podejścia przedstawiają różne sposoby identyfikacji wartości aktywa. 

W podejściu odgórnym badanie rozpoczyna się od poziomu makroekonomicznego. Inwestorzy analizują globalne trendy i wskaźniki, takie jak PKB,stopa inflacji i stopy procentowe. Następnie zawężają fokus do konkretnego kraju i branży, aż wreszcie identyfikują spółkę o solidnych fundamentach, która może potencjalnie przewyższyć swoją branżę i cały rynek. 

Z kolei w podejściu oddolnym analiza zaczyna się od pojedynczej spółki — poprzez przegląd jej sprawozdań finansowych i analizę różnych aspektów działalności, takich jak zespół zarządzający czy działania w zakresie ochrony środowiska. 

Podejście oddolne jest częściej stosowane przez analityków fundamentalnych. Jednak zarówno analiza odgórna, jak i oddolna w dużej mierze opierają się na raportach korporacyjnych. 

Na przykład badanie pojedynczej spółki poprzez analizę jej  EBITDA,zysku brutto i innych wskaźników finansowych może dostarczyć inwestorowi cennych informacji na temat kondycji firmy — jak radzi sobie w różnych warunkach i jakie ma szanse na przetrwanie w długim terminie. 

Jak w większości przypadków w handlu i inwestowaniu, obie metody się uzupełniają. Dzięki analizie odgórnej możesz odkryć spółkę, o której inaczej byś nie wiedział, ograniczając poszukiwania do konkretnego regionu i branży. Z kolei analiza oddolna pozwoli Ci lepiej zrozumieć firmę i ocenić, czy warto zainwestować w jej akcje. 

Analiza gospodarki globalnej, branży i spółek 

To trzy poziomy analizy odgórnej. Przedstawiają kroki, które należy podjąć, szukając obiecującej spółki. 

W podejściu odgórnym inwestorzy zaczynają od analizy gospodarki globalnej, próbując zidentyfikować światowe trendy. Mogą zacząć od inflacji globalnej,bezrobocia oraz stosunku długu publicznego do PKB, a następnie kontynuować badanie, przechodząc do analizy branżowej. 

Podczas analizy branży inwestorzy biorą pod uwagę jej cykl życia, wielkość rynku i potencjał wzrostu oraz wiele innych czynników. Porównują branże pod kątem tego, jak konkurują one między sobą o klientów i regiony geograficzne. 

Na tym etapie inwestorzy zbierają szerokie spektrum informacji o przepisach, które mogą tworzyć bariery dla powstawania nowych firm lub ograniczać rozwój już istniejących. 

Na poziomie analizy spółki inwestorzy badają jej sprawozdania finansowe, aby podejmować świadome decyzje dotyczące przyszłego alokowania kapitału. 

Analiza ilościowa i jakościowa 

Analitycy ilościowi opracowują swoje strategie inwestycyjne w oparciu o liczby pochodzące ze sprawozdań finansowych spółek. Zazwyczaj mniej interesuje ich sama firma, jej linia produktów czy zarząd – główną rolę odgrywają wskaźniki finansowe. 

Analiza jakościowa to całkowite przeciwieństwo. Obecnie nie da się (przynajmniej jeszcze) obliczyć takich rzeczy jak długoterminowe cele firmy, wpływ stylu zarządzania, standardy etyczne, których firma przestrzega, i innych subiektywnych czynników mających istotny wpływ na życie wewnętrzne spółki oraz jej pozycję konkurencyjną. 

Analiza sprawozdań finansowych 

To podejście ilościowe i oddolne. Wykonywane jest przez inwestorów i zarządy firm w celu oceny wyników działalności, ustalenia, czy są one zgodne z modelem biznesowym, oraz oszacowania prawdopodobieństwa, że firma będzie w stanie finansować dalszy rozwój. 

Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) oraz Ogólnie Przyjęte Zasady Rachunkowości (GAAP) określają główne zasady sporządzania raportów przychodów i kosztów przez firmy. 

Oba standardy definiują strukturę sprawozdań finansowych, by zapewnić przejrzystość i spójność działalności. Określają również składniki rachunku zysków i strat, bilansu oraz rachunku przepływów pieniężnych. 

Spółki publiczne podlegają znacznie bardziej rygorystycznym wymogom raportowym i muszą stosować rachunkowość memoriałową, podczas gdy spółki prywatne mają większą elastyczność i mogą korzystać z rachunkowości memoriałowej lub kasowej. 

Dwa kluczowe elementy analizy jakościowej 

Pozycja konkurencyjna 

Celem analizy pozycji konkurencyjnej jest określenie trwałości biznesu względem konkurencji. 

Analiza ta wykorzystuje różne podejścia do oceny, jak silna jest pozycja firmy w danej branży – jak bardzo rynek jest chroniony przed nowymi graczami i jak efektywnie firma działa w tym rynku. 

Może również dostarczyć wglądu w długoterminową stabilność firmy oraz jej zdolność do adaptacji. 

W skrócie, analiza pozycji konkurencyjnej: 

  • Ma charakter oddolny 
  • Może być analizowana z perspektywy jakościowej i ilościowej 
  • Wchodzi w skład zarówno analizy firmy, jak i branży 

„Jeśli myślisz, że nie masz konkurencji, to znaczy, że albo nie szukasz wystarczająco dobrze, albo nie rozumiesz swojego rynku” – Reid Hoffman, współzałożyciel LinkedIn i inwestor. 

Dwie z najbardziej uznanych teorii pomocnych w zrozumieniu tego elementu analizy fundamentalnej to Pięć Sił Portera i Fosy ekonomiczne (Economic Moats). 

Pierwsza pomaga inwestorom ocenić atrakcyjność i rentowność branży. Druga, promowana przez Warrena Buffetta, pozwala określić trwałość firmy i przewagi, które chronią ją przed rywalami w konkurencyjnym środowisku. 

Model biznesowy 

Model biznesowy dostarcza inwestorom informacji o sposobie generowania przychodów, docelowych rynkach oraz przewidywanych kosztach utrzymania wzrostu. 

Nie istnieje zamknięta lista modeli biznesowych — ich liczba jest potencjalnie nieskończona, ponieważ pojawiają się nowe technologie i rynki. 

Każdy model biznesowy składa się z dziewięciu bloków: 

  • Segmenty klientów 
  • Propozycja wartości 
  • Kanały dystrybucji 
  • Relacje z klientami 
  • Strumienie przychodów 
  • Kluczowe zasoby 
  • Kluczowe działania 
  • Kluczowe partnerstwa 
  • Struktura kosztów 

Każdy z tych komponentów można zmienić, co wpływa na cały model. 

Każdy biznes ma swój unikalny model, który określa jego głównych klientów, kanały dystrybucji i inne kluczowe elementy. Precyzyjne dostosowanie któregokolwiek z tych bloków często następuje, gdy firma zmienia swój obszar działania. 

Na przykład, Netflix zaczynał jako wypożyczalnia wideo, a później przekształcił się w serwis streamingowy. 

Dwie wspomniane wcześniej teorie – Pięć Sił Portera i Fosy ekonomiczne – są strategicznymi ramami wykorzystywanymi we współczesnej analizie fundamentalnej do oceny struktury branży i konkurencyjności firmy. 

Dzięki nim inwestor może wskazać mocne i słabe strony modelu biznesowego, ocenić zgodność operacji z modelem, porównać perspektywy firmy z konkurencją i ocenić potencjał zyskowności. 

Analiza fundamentalna kryptowalut 

W analizie fundamentalnej kryptowalut wyróżnia się dwa podejścia — tokenomię i ramy wyceny. Podobnie jak tradycyjny rynek, kryptowaluty są podatne na wpływ regulacji i wiadomości Jednak z racji zdecentralizowanej struktury blockchaina — publicznej, rozproszonej księgi — tokeny i monety analizuje się inaczej niż tradycyjne spółki.

Aby przeprowadzić analizę tokenomii, inwestorzy korzystają z narzędzi takich jak  Skaner Monet Kryptowalutowych które umożliwiają filtrowanie tokenów według unikalnych metryk  takich jak liczba aktywnych adresów,łączna wartość zablokowana (TVL),czy podaż w obiegu..

Zalety i ograniczenia analizy fundamentalnej 

Wszystko to może wydawać się logiczne — niedowartościowane i przewartościowane spółki, różnorodne modele biznesowe, zasady rachunkowości, masa wskaźników finansowych. Ale jak mówi przysłowie: „nic wielkiego nie trafia do życia śmiertelników bez przekleństwa” – analiza fundamentalna może wydawać się zbyt złożona lub nie do końca niezawodna, i oto dlaczego: 

Po pierwsze: Opiera się na danych z przeszłości, które trzeba ekstrapolować w przyszłość. To może prowadzić do użycia nieaktualnych i nieodpowiednich danych w dynamicznie zmieniającym się świecie. 

Po drugie: Firma może nie być w pełni transparentna w swoich dokumentach. 

Po trzecie: Istnieje zbyt wiele metryk. Inwestorzy rzadko są w stanie dogłębnie przeanalizować wszystkie. 

Po czwarte: Jest bardzo czasochłonna i energochłonna. 

Po piąte: W przeciwieństwie do analizy technicznej, nie uwzględnia nastrojów rynkowych, które odgrywają kluczową rolę w decyzjach inwestycyjnych. 

Nie oznacza to, że analiza fundamentalna nie działa. Jednak stosowanie jednego zestawu zasad może spowodować pominięcie innych, bardziej adekwatnych do konkretnej sytuacji. 

Podczas poważnych zmian (np. wojen handlowych), trzymanie się jednej strategii bez elastyczności może prowadzić do błędnych wniosków i straty czasu — szczególnie gdy oczekiwane zmiany nie nastąpią. 

Narzędzia analizy fundamentalnej na TradingView 

Jak już wspomniano, analiza fundamentalna i techniczna często są stosowane razem przez traderów i inwestorów. 

Wskaźniki TradingView mogą wyświetlać zarówno dane techniczne, jak i finansowe bezpośrednio na  Superwykresach. Możesz je pokazywać obok ceny akcji, integrując oba podejścia w jednej analizie. 

Superwykresy mogą również wyświetlać zdarzenia korporacyjne, takie jak raporty wynikowe, podziały akcji, czy wypłaty dywidend. 

Możesz także przeglądać najnowsze wiadomości dotyczące wybranego symbolu bez potrzeby przełączania zakładek. 

Po skonfigurowaniu Superwykresówdopasujesz je do swojego stylu handlu. 

Dzięki Kalendarzowi Ekonomicznemu możesz śledzić najnowsze i nadchodzące wydarzenia wpływające na globalną gospodarkę lub zawęzić wyszukiwanie do konkretnego regionu. 

Przepływ wiadomości (News Flow) na TradingView pomaga nadążyć za zmianami i aktywnością firm. 

Podsumowanie

Analiza fundamentalna to podstawowa metoda oceny wyników spółki i jej odporności w trudnych warunkach rynkowych. Można ją stosować zarówno do firm prywatnych, publicznych, jak i instrumentów takich jak kryptowaluty czy fundusze ETF. 

Sprawozdania finansowe są głównym źródłem danych, odzwierciedlającym kondycję spółki oraz zgodność jej modelu biznesowego z celami. 

Styl zarządzania i kultura korporacyjna pomagają inwestorom ocenić, czy spółka przetrwa i osiągnie cele w trudnym środowisku konkurencyjnym. 

Do oceny wyników firmy i projekcji zdolności rozwojowych wykorzystuje się dane jakościowe i ilościowe. 

Na działalność wpływają również regulacje oraz działania konkurencji, napędzane nowymi technologiami. To dlatego optymalizacja produkcji i dostaw jest dziś tak istotna. 

Firmy z silnymi fosami ekonomicznymi są bardziej stabilne i atrakcyjne dla inwestorów poszukujących niezawodnych zwrotów. 

Przeczytaj także:

Czym są GAAP i non-GAAP?
Jak czytać sprawozdania finansowe