Banki centralne przyspieszają ograniczanie kryzysowego wsparcia

Ostatnie posiedzenia głównych banków centralnych w 2021 roku już się zakończyły i widać jasny podział na tych decydentów, którzy są na tyle zaniepokojeni wysoką inflacją, że zaczęli wycofywać wsparcie z czasów kryzysu, oraz na tych, którzy uważają, że wysoki poziom akomodacji jest wciąż potrzebny.

W czwartek Bank Anglii podwyższył stopy procentowe jako pierwszy z głównych banków centralnych po wybuchu pandemii COVID-19. Rezerwa Federalna USA poczyniła zaś duży krok ku zakończeniu zakupów aktywów i rozpoczęciu podwyżek stóp, podczas gdy Europejski Bank Centralny (ECB) utrzymuje łagodne nastawienie.

Poniżej przedstawiamy nastawienie poszczególnych głównych banków do wycofywania wsparcia z okresu pandemii, począwszy od najbardziej jastrzębich.

1/ NORWEGIA

Bank centralny Norwegii potwierdził swoją pozycję najbardziej jastrzębiego banku centralnego wśród krajów rozwiniętych, podwyższając stopy procentowe po raz drugi w tym roku mimo zaostrzenia restrykcji pandemicznych, co może ciążyć perspektywom gospodarki.

Po rozpoczęciu zaostrzania polityki we wrześniu, bank podwyższył główną stopę 16 grudnia o 25 punktów bazowych do 0,5% i zasygnalizował, że może dokonać kolejnych ruchów w przyszłym roku, potencjalnie doprowadzając główną stopę do poziomu 1,25% na koniec 2022.

2/ NOWA ZELANDIA

Bank Rezerw Nowej Zelandii podwyższył w ubiegłym miesiącu główną stopę procentową po raz drugi w tym roku do 0,75% i prognozuje, że do 2023 roku osiągnie ona poziom 2,5%.

Inflacja w Nowej Zelandii gwałtownie przyspiesza, a sytuacja na rynku mieszkaniowym budzi obawy przed przegrzaniem gospodarki.

Opublikowane w tym tygodniu dane wskazujące, że gospodarka Nowej Zelandii skurczyła się w trzecim kwartale o rekordowe 3,7%, okazały się lepsze od oczekiwań, a biorąc pod uwagę planowane złagodzenie restrykcji pandemicznych, dane nie schłodziły oczekiwań na dalsze zaostrzanie polityki pieniężnej.

3/ WIELKA BRYTANIA

Bank Anglii zaskoczył w czwartek rynki podwyżką stóp procentowych w obliczu szybko szerzącego się nowego wariantu Omikron koronawirusa.

Wyjaśniając powód podwyżki o 15 punktów bazowych do 0,25%, Bank Anglii podał, że inflacja może siegnąć 6% w kwietniu, przekraczając trzykrotnie cel banku, i że prawdopodobnie potrzebne będą kolejne podwyżki.

Rynki pieniężne, które wyceniały pierwszą podwyżkę stóp w Wielkiej Brytanii w lutym, obecnie obstawiają kolejny ruch o 25 punktów bazowych w marcu i dwie kolejne podwyżki do końca 2022 roku.

4/ USA

Rezerwa Federalna USA dokonała w tym tygodniu wyraźnie jastrzębiego zwrotu.

W środę Fed zapowiedział, że zakończy program zakupów aktywów na czas pandemii w marcu i przedstawił plany szybszych podwyżek stóp.

Prezes Fed Jerome Powell spodziewa się w 2022 roku silnego wzrostu gospodarczego i pełnego zatrudnienia, więc w jego ocenie bank powinien traktować inflację jako największe ryzyko.

W tej sytuacji rynki wyceniają wysoką szansę na podwyżkę stóp już w maju, a czerwcowa podwyżka jest już w pełni wyceniona.

5/ KANADA

Wypowiedzi prezesa Banku Kanady Tiffa Macklema w tym tygodniu sugerują, że stopy procentowe w Kanadzie zaczną wkrótce rosnąć, biorac pod uwagę najwyższą od 18 lat inflację i szybko odbijającą gospodarkę.

Rynki pieniężne niemal w pełni wyceniają podwyżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych w marcu. W październiku Bank Kanady zapowiedział, że zakończy program zakupu obligacji i zasygnalizował możliwość wcześniejszych podwyżek stóp.

6/ AUSTRALIA

Bank centralny Australii pozostaje w obozie "gołębi", ale z coraz mniejszy przekonaniem.

W ubiegłym miesiacu Bank Rezerw Australii zrobił krok ku odejściu od ultrałagodnej polityki, rezygnując z celu dotyczącego utrzymania ultraniskich rentowności długu. Otworzył też drogę do pierwszej podwyzki stóp procentowych w 2023 roku, podczas gdy wcześniej prognozował ją dopiero w 2024.

W tym tygodniu gubernator banku Philip Lowe powiedział, że jest gotów na zakończenie zakupów aktywów nawet już w lutym, ale nadal uważa za mało prawdopodobne, by stopy musiały wzrosnąć w 2022.

7/ SZWECJA

Szwecja wycofała już wsparcie z okresu pandemii, ale sygnalizowała, że stopy procnetowe wzrosną dopiero, gdy presja inflacyjna ulegnie wyraźnej zmianie. Bank planuje podwyżkę stóp pod koniec 2024 roku.

Dane w tym tygodniu wskazały na przyspieszenie inflacji do najwyższego poziomu od 25 lat. Prezes Riksbanku Stefan Ingves przypisał to jednak wysokim cenom energii.

8/ STREFA EURO

Europejski Bank Centralny (ECB) znajduje się na całkiem inne ścieżce niż większość jego odpowiedników.

W czwartek ECB zapowiedział, że zakończy wart 1,85 bilona euro program zakupu aktywów na czas pandemii w marcu.

Jednocześnie jednak zapowiedział dalsze wysokie wsparcie w ramach standardowego programu zakupu aktywów APP i zasygnalizował, że odejście od ultrałagodnej polityki potrwa długo. ECB ocenia, że podwyżka stóp procentowych w 2022 roku jest mało prawdopodobna i spodziewa się wyhamowania rekordowo wysokiej inflacji.

9/ JAPONIA

Bank Japonii podjął w piątek pierwsze kroki w kierunku ograniczenia wsparcia dla gospodarki z okresu pandemii, zapowiadając zmniejszenie zakupów obligacji korporacyjnych i komercyjnych.

Utrzymał jednak krótkoterminowe stopy procentowe na poziomie minus 0,1% i zobowiązanie do utrzymania rentowności obligacji rządowych w okolicach zera. W sytuacji gdy inflacja Japonii pozostaje znacznie ponizej celu na poziomie 2%, bank może utrzymać ultrałagodną politykę dłużej niż jego odpowiednicy w innych krajach.

10/ SZWAJCARIA

Narodowy Bank Szwajcarii nie zmienił w tym tygodniu swojej polityki, uznając, że nadal właściwe jest połączenie najniższych stóp procentowych na świecie i częstych interwencji walutowych.

Umocnienie franka w ostatnim czasie do najwyższego poziomu od 6,5 roku złagodziło inflację dóbr importowanych, ale bank od czasu do czasu interweniował, by nie dopuścić do nadmiernego umocnienia waluty. Ostatnio dokonał największej tygodniowej interwencji od połowy maja.