Il petrolio greggio non ha il catalizzatore per far salire i prezzi; cosa succederà al mercato?

Il mercato del greggio sembra attendere un catalizzatore per uscire dall’attuale stretto range.

I prezzi sono scesi dopo la riunione di politica monetaria della Federal Reserve statunitense di questa settimana, in cui la banca centrale ha previsto un rallentamento del ritmo di allentamento monetario nel 2025.

Negli ultimi due mesi, i due indici di riferimento del greggio, il West Texas Intermediate alla New York Mercantile Exchange e il Brent alla Intercontinental Exchange, hanno oscillato in un range ristretto.

I prezzi hanno faticato a uscire dalla fascia dei 68-72 dollari al barile per il WTI e dei 71-75 dollari al barile per il Brent.

“Sembra che il prezzo del petrolio debba uscire dalla sua attuale stretta forchetta. Ma sembra anche che serva un catalizzatore per far sì che ciò accada”, ha affermato David Morrison, analista di mercato senior di Trade Nation.

La politica della Fed pesa sul mercato

La Fed statunitense ha tagliato i tassi di interesse di 25 punti base nella riunione di mercoledì. Una decisione in linea con le aspettative del mercato.

Tuttavia, la previsione di un rallentamento del rialzo nel 2025, in quanto le condizioni economiche negli Stati Uniti rimarranno difficili, ha pesato sui mercati delle materie prime.

Le previsioni trimestrali della Fed per il 2025 indicano tagli dei tassi di 50 punti base per il prossimo anno, rispetto alle precedenti stime di tagli di 100 punti base.

L’indice del dollaro statunitense si è rafforzato al livello più alto da novembre 2022, mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro sono aumentati leggermente in seguito alle aspettative di un ritmo più lento di tagli dei tassi l’anno prossimo.

“Il petrolio greggio ha subito un calo dopo l’annuncio della Fed e la pubblicazione del suo Summary of Economic Projections di dicembre”, ha aggiunto Morrison.

Ma è stata anche una reazione al sentimento generale degli investitori altrove, che a sua volta è stata una reazione istintiva alla dichiarazione ovvia della Fed. In altre parole, nulla è cambiato in modo fondamentale.

I tagli alla produzione dell’OPEC+ forniscono un supporto ai prezzi

Sebbene l’Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio e i suoi alleati abbiano rispettato drastici tagli volontari alla produzione, le riduzioni non hanno fatto aumentare in modo significativo i prezzi del petrolio quest’anno.

I prezzi del petrolio hanno faticato a mantenere i guadagni registrati all’inizio dell’anno e da allora si sono mossi in un range ristretto.

Otto membri del gruppo OPEC+, tra cui Arabia Saudita e Russia, hanno concordato di posticipare la riduzione volontaria della produzione di 2,2 milioni di barili al giorno da gennaio 2025 alla fine di marzo dell’anno prossimo.

I tagli volontari alla produzione sono stati prorogati più volte negli ultimi sei mesi, e la scadenza iniziale era fissata per giugno.

Le estensioni fanno parte di una strategia volta a sostenere i prezzi del petrolio e portarli a circa 80 dollari al barile.

Tuttavia, poiché la domanda globale è stata in gran parte ridotta quest’anno, i tagli alla produzione hanno evitato un ulteriore calo dei prezzi del petrolio.

La domanda di petrolio in Cina è scesa quest’anno, nonostante gli incentivi economici concessi dal governo. Il Paese è il più grande importatore di petrolio al mondo.

Con la domanda in difficoltà in Cina, senza i tagli alla produzione dell’OPEC il mercato sarebbe stato sovrabbondante.

Anche con i tagli alla produzione previsti dall’OPEC per il prossimo anno, l’Agenzia internazionale dell’energia ha previsto che l’offerta probabilmente supererà la domanda di quasi 1 milione di barili al giorno.

Senza l’estensione dei tagli volontari alla produzione, il surplus sarebbe stato notevolmente più elevato, secondo l’agenzia energetica.

Ristretta la differenza tra WTI e Brent

Lo spread tra i prezzi del greggio WTI e Brent si è ridotto da oltre 4 dollari al barile a circa 3,50 dollari al barile ad ottobre.

Secondo quanto riportato, la differenza si è ridotta perché le scorte a Cushing, in Oklahoma, negli Stati Uniti, il punto di consegna del WTI, sono scese a 23 milioni di barili, il livello più basso da metà dicembre da 17 anni.

Secondo Reuters, il calo delle scorte a Cushing ha fatto sì che i barili statunitensi venissero valutati in modo da rimanere nel Paese.

Le esportazioni statunitensi di greggio erano state più elevate il mese scorso, poiché lo spread tra WTI e Brent si era allargato a 4,50 dollari al barile alla fine di novembre.

Ciò ha favorito un aumento dei flussi di greggio attraverso l’Oceano Atlantico verso mercati con prezzi più elevati, contribuendo così a far salire le esportazioni statunitensi.

Nessuna via chiara per il petrolio

Anche se i tagli alla produzione dell’OPEC vengono prolungati e la domanda rimane debole, il mercato sembra trovarsi in una situazione di stallo.

Inoltre, il principale fattore trainante dei prezzi del petrolio in tutti questi anni è stata la Cina.

Carsten Fritsch, analista di materie prime presso la Commerzbank AG, ha affermato in una nota:

Negli anni a venire, la domanda di petrolio in Cina dovrebbe essere trainata principalmente dalle materie prime a base di petrolio nel settore petrolchimico, come la nafta e il GPL, la cui domanda dovrebbe aumentare del 55% entro il 2035.

“Tuttavia, i giorni in cui la Cina era il motore della domanda mondiale di petrolio sono probabilmente finiti”, ha aggiunto.

Pertanto, il mercato petrolifero si concentrerà ora su altri fattori di domanda di petrolio, come l’India e altri mercati emergenti in Asia.

Secondo le stime dell’OPEC, l’India dovrebbe sostituire la Cina come principale motore della crescita della domanda di petrolio greggio nei prossimi anni.

Tuttavia, nel breve termine, il mercato petrolifero sembra privo di importanti catalizzatori in grado di sostenere i prezzi al di fuori della loro attuale fascia.

Ciò potrebbe verificarsi sotto forma di un’ulteriore escalation delle tensioni in Medio Oriente o di un’infiammazione del conflitto tra Russia e Ucraina.

Inoltre, giovedì Bloomberg ha riportato che i Paesi del G7 stanno pianificando di stringere la vite sulla fornitura di petrolio russa.

La Russia ha aggirato il tetto di 60 dollari al barile imposto nel 2022 utilizzando la sua “flotta fantasma” di navi, che l’UE e la Gran Bretagna hanno preso di mira con ulteriori sanzioni negli ultimi giorni.

“Per ora non si vede nulla all’orizzonte. Ma, naturalmente, questa è la vera natura di un catalizzatore di mercato. Non li vedi finché non arrivano”, ha affermato Morrison.