Analisi: la corsa scintillante dell’oro può spingere i prezzi verso i 3.000 dollari?

L’escalation delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina ha aperto la strada a un aumento degli afflussi verso i rifugi sicuri.

Ciò ha giovato ai prezzi dell’oro e gli esperti ritengono che il metallo giallo sia a un passo dal superare la soglia dei 3.000 dollari l’oncia sul COMEX.

I prezzi dell’oro al COMEX hanno già superato i livelli record di 2.800 e 2.900 dollari l’oncia all’inizio del mese e venerdì si mantengono intorno ai 2.890 dollari.

Venerdì il metallo prezioso era in rotta per la sesta settimana consecutiva di guadagni. Anche la debolezza del dollaro ha contribuito a generare una maggiore domanda dell’oro giallo.

Un dollaro più debole rende le materie prime quotate in dollari più economiche per gli acquirenti esteri, aumentando così la domanda.

“L’oro ha registrato un’impressionante corsa al rialzo da metà dicembre. È stato allora che è sceso sotto i 2.600 dollari dopo una brusca svendita che ha fatto perdere all’oro il 5% nell’arco di una settimana. È stata l’ultima volta che l’oro ha subito un significativo ripiegamento”, ha affermato David Morrison, analista di mercato senior di Trade Nation.

Trump stimola la domanda di rifugio sicuro

“Siamo solo a febbraio e l’oro ha già raggiunto una serie di nuovi massimi record quest’anno. Le preoccupazioni tariffarie, che rischiano di far aumentare l’inflazione e rallentare la crescita economica, stanno stimolando la domanda di asset rifugio come l’oro”, ha affermato Ewa Manthey, stratega delle materie prime presso ING Group.

Le tariffe del 10% sulla Cina sono state applicate come previsto, ma quelle sul Canada e sul Messico sono state rinviate di un mese. La Cina ha risposto alle tariffe imponendo dazi su una serie di prodotti statunitensi.

Manthey ha aggiunto:

La domanda di oro a Hong Kong è stata inoltre alimentata dalle paure di una ripresa delle tensioni in Medio Oriente, in seguito alla dichiarazione del presidente degli Stati Uniti Donald Trump secondo cui l’America avrebbe preso il controllo della Striscia di Gaza.

L’incertezza sulla questione dei dazi doganali rimarrà probabilmente elevata nelle prossime settimane. Secondo gli esperti, ciò dovrebbe mantenere i prezzi dell’oro ben sostenuti.

Acquisti d’oro da parte delle banche centrali

Il rally dell’oro del 2024 è stato alimentato dagli acquisti delle banche centrali, in particolare dalla Cina. Poiché le tensioni geopolitiche e l’incertezza economica spingono le banche centrali ad aumentare la loro allocazione di asset rifugio, è probabile che i loro acquisti continueranno.

Gli ultimi dati del World Gold Council rivelano che l’anno scorso è stato il terzo anno consecutivo in cui le banche centrali hanno acquistato oltre 1.000 tonnellate d’oro.

Questa corsa all’acquisto è notevolmente accelerata nel quarto trimestre, raggiungendo le 333 tonnellate, per un totale annuo netto di 1.045 tonnellate.

Sebbene la Banca Nazionale Polacca abbia dato il via a questa tendenza con un aumento delle sue riserve di 90 tonnellate, la domanda si è manifestata in una vasta gamma di banche dei mercati emergenti.

“L’appetito sano delle banche centrali per l’oro è anche motivato dalle preoccupazioni dei paesi per sanzioni in stile russo sui loro asset esteri, in seguito alle decisioni prese dagli Stati Uniti e dall’Europa di congelare gli asset russi, nonché dal cambiamento delle strategie sulle riserve valutarie”, ha affermato Manthey.

Inoltre, i prezzi dell’oro potrebbero continuare a salire a causa dell’aumento delle scorte di oro statunitensi.

Le scorte di oro COMEX sono al livello più alto dal 2022 a causa delle paure tariffarie e delle opportunità di arbitraggio redditizio.

Anche le esportazioni di oro dalla Svizzera verso gli Stati Uniti sono le più alte da quando la Russia ha invaso l’Ucraina.

“L’elevato premio di prezzo dei future dell’oro sul Comex rispetto al mercato spot ha probabilmente contribuito a ciò. Ciò rende le consegne di oro sul Comex attraenti, mentre l’oro sta diventando scarso altrove”, ha affermato Carsten Fritsch, analista di materie prime presso la Commerzbank AG.

Riduzione dei tassi della Fed statunitense

Al momento, la principale preoccupazione del mercato dell’oro è il ritmo con cui la Federal Reserve allenta la sua politica. La riduzione dei costi di prestito è vantaggiosa per l’oro, poiché non produce interessi.

La Fed ha mantenuto invariati i tassi di politica monetaria a gennaio, dopo averli tagliati di 100 punti base nel 2024, e ha fatto capire di non essere intenzionata a ulteriori tagli.

Secondo gli economisti ING statunitensi, gli sviluppi recenti in materia di tariffe dovrebbero mantenersi tali almeno fino alla prima metà del 2025.

“Se la banca centrale sarà costretta a mantenere tassi più elevati per più tempo, ciò potrebbe minare l’attrattiva dell’oro”, ha affermato Manthey.

Gli esperti si aspettavano solo due tagli dei tassi di interesse nel 2025. La Fed aveva tagliato i tassi tre volte l’anno scorso.

Se nel corso del 2025 si verificasse una graduale riduzione delle tensioni commerciali, la Fed potrebbe prendere in considerazione un ulteriore taglio dei tassi. Ciò probabilmente sosterrà nuovamente l’oro e i prezzi potrebbero guadagnare slancio.

Altri record in vista

“Riteniamo che quest’anno l’oro raggiungerà nuovi massimi storici, con un prezzo di 3.000 dollari l’oncia ormai alla portata”, ha affermato Manthey.

Sebbene un dollaro più forte e una politica monetaria più restrittiva potrebbero alla fine presentare alcune sfide, il contesto macroeconomico generale rimarrà positivo per l’oro a causa del calo dei tassi di interesse, delle continue tensioni geopolitiche e della diversificazione delle riserve estere, secondo Manthey.

ING prevede che il prezzo dell’oro raggiungerà i 3.000 dollari l’oncia nel corso del trimestre in corso e si attesterà in media a 2.800 dollari l’oncia nel periodo gennaio-marzo.

Tuttavia, Morrison di Trade Nation ritiene che l’oro potrebbe subire un calo nelle prossime settimane, dato che i prezzi si trovano attualmente in una fase di ipercomprato.

“Vale la pena menzionarlo, perché l’oro è tornato in territorio di ipercomprato, come misurato dal MACD giornaliero (moving average convergence and divergence)”, ha affermato.

“I prezzi dell’oro stanno per crollare? Chi lo sa. Ma i trader ottimisti potrebbero voler fare un po’ di attenzione, almeno finché questa condizione di “sovrapprezzo” non si modererà un po'”, ha aggiunto Morrison.