概念掘金 | 水泥需求獲提振，多地價格上揚，機構看好行業中長期行情

2月中旬，國內水泥市場需求繼續緩慢恢復，華東、華中和華南地區企業出貨量普遍恢復到4-5成；西南川渝地區可達4-6成，雲貴2-4成，京津冀2-3成，不同地區企業發貨率環比提升10-30個百分點。

全國水泥價格也是開啟恢復性上漲，2月20日-24日全國水泥市場價格環比繼續上行，華東、西南、西北價格上調，僅東北地區價格小幅回落。

聯動來看，地產、基建等水泥下游主要需求方向均出現復甦勢頭

地產方面，貝殼研究院數據顯示，1月貝殼50城二手房價格指數環比上漲0.2%，這是自2021年8月連續17個月環比下跌以來首次止跌。

基建方面，數據顯示，今年以來各地發力擴大投資。截至上週數據，全國多地發佈2023年重大項目投資清單，總投資額合計已達21.5萬億元。

此外，從二級市場來看，將時間線拉長，春節後至今，水泥股指數穩中有升，但整體漲幅較小，為6.31%。

多地水泥價格上揚，

工廠再現排隊搶購

據央視具體報道，春節過後，水泥行情逐漸回暖。具體來看，節後第一週廣西水泥價格率先上漲10-20元/噸；第二週廣東、江蘇、湖南、雲南、陝西等地水泥價格上漲20-30元/噸；第三週上海、浙江、重慶、四川、貴州、江西等地水泥價格上漲20-30元/噸。

節後三週內全國超過60個城市水泥價格出現不同程度上漲，水泥廠裏再次出現罐車大排長龍，搶購水泥的景象。

一家水泥廠負責人介紹，目前工廠產能利用率達到100%，每天的水泥出貨量在4500噸到5000噸之間，已經回升到正常水平的八成。

據瞭解，今年春節過後，因為需求回暖和水泥廠生產成本增加，全國超60個城市水泥出廠價格出現不同程度上漲，較節前平均每噸上漲10元左右。

業內人士表示，水泥價格的拉漲，一方面是節後水泥企業錯峯生產力度加強，整體熟料庫存壓力不大，拉動水泥價格上漲；另一方面是節後工程項目開復工節奏逐步加快，帶動水泥價格上漲；再者就是疫情過後，經濟逐步向好，消費逐步回暖，市場預期向好，也推動了水泥價格的上漲。

2022年，受疫情、房地產市場下滑、煤價高企、價格戰等因素影響，水泥需求大幅下降，水泥行業呈現“旺季不旺、淡季更淡”的特徵，頹勢明顯。據國家統計局統計，2022年全國水泥產量21.2億噸，同比下降10.8%，為近11年來的最低值。

但自2022年11月以來，在地產“三支箭”及保交樓系列政策持續加碼下，房地產開始出現邊際復甦，有望拉動下游相關細分需求。近期，部分城市二手房市場出現回暖，全國各地多數重大項目集中開工，進而有望提振水泥行業的需求。

天風證券指出，近期全國水泥價格開啟恢復性上漲，上半年水泥需求主要依靠基建提振，下半年地產需求有望逐步恢復。近期全國30城地產銷售景氣度有所改善，預計2023年全年水泥需求需求增速或呈現前低後高，前弱後強的特點。

水泥基本面與估值處於底部

從已經披露的2022年度業績預吿等公開信息來看，水泥類上市公司在去年的經營業績普遍不如人意。

據數據寶統計，截至日前，A股市場已有21家水泥上市公司發佈業績預吿，其中19家發佈業績快報。預吿類型以預減、首虧、續虧、略減居多，分別有11家、5家、2家和1家，合計佔比逾九成。預增和略增僅各有1家，分別為三和管樁和青松建化。

具體來看：

而對於行業板塊後市，多機構有着較為一致看法。

中信建投表示，近來水泥價格小幅推漲，一方面系此前水泥價格已跌至底部，企業提價意願較強；另一方面也受益於2023年各省錯峯生產力度明顯提升，周庫存下滑，進而帶動價格上漲。水泥庫存水平持續下降，後續在出貨率預期向好以及北方錯峯生產延續情況下，庫存仍有下降空間，進而為4月傳統旺季漲價奠定基礎。

中銀證券也表示，水泥行業協同的中長期邏輯並未改變，2023年相對樂觀。地產保交樓帶動，多地項目恢復施工拉動水泥需求；基建實物工作量的滯後在2023年回補概率較大；此外，當前煤炭價格有一定程度回落，成本端壓力得到邊際減輕。重點跟蹤水泥需求尤其是基建實物工作量落地的相關指標。

天風證券認為，中長期看，“雙碳”+“雙控”政策有望帶動行業供給格局進一步優化。水泥未來有望納入碳交易，龍頭競爭優勢凸顯，有望通過兼併收購進一步擴張，價格中樞有望逐步抬升，通過骨料等業務打造第二增長極。當前水泥基本面與估值或均處於歷史底部，從股息率及估值角度，水泥股仍具有一定投資性價比。

附概念股：

華潤水泥控股(01313)：公司主營業務為水泥、混凝土及相關產品生產及銷售及服務。

海螺水泥(00914)：主要從事水泥及商品熟料的生產和銷售。公司先後建成了銅陵、英德、池州、樅陽、蕪湖5個千萬噸級特大型熟料基地，並在安徽蕪湖、銅陵和廣東陽春興建了4條12000噸生產線。

華新水泥（600801）(06655)：公司涉足水泥、混凝土、骨料、環保、裝備製造及工程、新型建築材料等領域。

中國建材(03323)：公司經營水泥、輕質建材、玻璃纖維及複合材料及工程服務業務，公司銷售範圍覆蓋全國，供應基礎設施和房地產領域。