Produkty
Społeczność
Rynki
Brokerzy
Więcej

Pomysły
Asbis

Asbis

Asbis - seria rekordowych przychodów trwa Miesiąc temu w poprzednim wpisie założyłem, że kurs ma szansę wzrosnąć o ok. 8,5%. Tymczasem kurs od ostatniego wpisu wzrósł o blisko 12%. Dzisiaj spółka podała, że szacunkowe przychody za listopad wyniosły 393mln USD rosnąc r/r o 28%. Wykres 1. Przychody miesięczne w USD Tym samym przychody w dwóch pierwszych miesiącach czwartego kwartału wyniosły 723mln USD i były wyższe od średniej tego okresu o 36% (liczone od 2020 roku) To naprawdę świetny wynik i tutaj nie ma z tym co dyskutować. Przychody za listopad to prawie grudniowy wynik z 2021 roku, od tamtej pory spółka nie zbliżyła się do 390mln USD. Wykres 2. Skumulowane przychody miesięczne październik – listopad Warto też zaznaczyć, że skumulowane przychody od stycznia do listopada wynoszą 3 339 mln USD i są wyższe od średniej tego okresu o 34% (liczone od 2020 roku). Wykres 3. Skumulowane przychody roczne w okresie styczeń-listopad Właściwie spółka już pobiła przychody z 2021 roku (3 078mln USD), który były do tej pory najwyższe. Teraz pytanie czy za przychodami podążą zyski netto. W mojej ocenie póki co spółka mogła osiągnąć wynik netto na poziomie 9-10mln USD co by zbliżyło się do mojej pierwotnej prognozy 46,5mln$ zysku netto, ale to było przy założeniu, że spółka będzie miała niższe przychody w listopadzie. Dlatego aktualizując powyższe uważam, że zysk netto może zbliżyć się do 50mln USD. Warto teraz poczekać do stycznia kiedy poznamy pełne dane za 4Q25. Ale… Gdyby jednak uwzględnić, ze marże wzrosną do poziomu z 2024 roku to być może byłaby szansa na zysk netto na poziomie 26-28mln$ i w efekcie pobicie zysku netto za 2024 rok (54,4mln USD). Wówczas bowiem byłby to poziom nawet 57-60mln USD zysku netto. W każdym razie obecne przychody i założenia zysku w mojej ocenie dają nadal wycenę na poziomie 34-35zł jako równowagę dla założenia, że wynik netto za 4Q25 dołoży się znacząco wyniku rocznego. Zanim przejdę do analizy technicznej to warto też dodać, że spółka wypłaciła niedawno zaliczkę na poczet dywidendy na poziomie 0,2$ czyli ok. 73gr brutto. To kolejny rok gdy spółka dzieli się w tej formie swoim zyskiem z akcjonariuszami. Analiza Techniczna Jak już wspomniałem wcześniej, kurs akcji od ostatniej analizy wzrósł o 11,75% licząc od ceny otwarcia w dniu 24.11 do ceny zamknięcia z dnia 22.12. Wykres 4. Interwał dzienny Kurs powoli zbliża się do ATH z lipca 2023, kiedy to kurs osiągnął poziom 32,4zł. Wykres 5. Interwał dzienny To na co jednak warto zwrócić uwagę to mocno wygrzane wskaźniki. Wykres 6. Interwał dzienny RSI jest na poziomie, gdzie dochodziło do korekty kursu, a sesja po wynikach jak zawsze otworzyła się mocno by ostatecznie testować siłę podaży i schodząc nawet poniżej zamknięcia z poprzedniej sesji. Tutaj jednak siła popytu była duża i kurs bardzo szybko odrobił stratę wychodząc ostatecznie na plus. Co dalej? Sentyment do spółki został odbudowany wśród inwestorów, a to dobrze wróży by testować ATH. Czy zostanie ono pobite? W moje ocenie pewnie tak, pytanie gdzie rynek się zatrzyma. Jak wspomniałem moje założenie dotyczące kursu akcji to poziom 34-35zł, ale gdyby podążyć analizą techniczną i nałożyć na wykres rozszerzenie Fibonacciego bazujące na trendzie to kurs ma pierwszy opór na 36zł, a cel na 50% tego rozszerzenia wyniósłby już ok. 40zł. Wykres 6. Interwał dzienny Ale to tylko przy założeniu, że 4Q25 dołoży solidną cegiełkę do wyniku rocznego. Wówczas bowiem inwestorzy mogą uwierzyć, że spółka odzyska swoją dynamikę co do wyników netto i wzrostu marży. Najpierw jednak warto by rynek pokonał ATH, a następnie przetestował poziom wybicia z sukcesem, a wyniki nie rozczarowały. Wsparcie: 30,1/29/26,3zł Opór: 32,4/36/38,2zł

Long

Asbis z wyzwaniem na 4Q25 W moich wpisach mogliście znaleźć, że zysk netto za 3Q25 zakładałem dosyć wąsko między 11,8-12mln $ netto. Jednocześnie jednak w tym samy wpisie z października dla potrzeb swojej prognozy dałem 12,5mln co pokazuje, że jednak było zbyt już optymistycznie. Sam raport pokazuje sporo, nie będę się jednak skupiał na cyfrach a raczej spróbuję znaleźć przyczynę wysokich kosztów (bo takie właśnie są). Spójrzmy na raport za 3Q25 ASBIS po trzech kwartałach 2025 dalej pokazuje mocny wzrost sprzedaży, ale moim zdaniem działa w modelu, który wymaga ogromnego zaangażowania kapitału obrotowego. Przychody rosną szybciej niż gotówka, a spadek środków pieniężnych, wysoki wzrost należności i większe zadłużenie krótkoterminowe sugerują – w mojej opinii – bardzo agresywne zarządzanie płynnością. Możliwe, że spółka nie ma innego wyjścia, bo kredytuje klientów na masową skalę, co podbija presję na working capital i wymusza korzystanie z faktoringu oraz overdraftów. Geograficznie ASBIS rośnie praktycznie wszędzie, choć wg mnie najsilniej w MEA i Europie Zachodniej. Największy zysk operacyjny nadal generują rynki wschodnie, ale dynamika sprzedaży przesuwa się w kierunku nowych regionów. Lepsze wyniki za 9M to według mnie efekt wyższego popytu, większego udziału usług oraz sezonowości drugiej połowy roku. Jednocześnie koszty operacyjne i finansowe rosną razem ze skalą biznesu, a część projektów technologicznych bardziej obciąża wynik, niż go wzmacnia. Raporty pokazują też, że spółka konsekwentnie inwestuje w ekspansję – pojawiają się nowe podmioty w ZEA i Czechach, a do tego rozwijane są segmenty premium i projekty technologiczne. W mojej opinii oznacza to coraz większą kapitałochłonność, a co za tym idzie wyższą zależność od finansowania bankowego i krótkoterminowego. Największym wyzwaniem pozostaje presja na working capital. ASBIS finansuje dużą część sprzedaży poprzez kredyt kupiecki, co widać w skokowym wzroście należności. Znaczna część przychodów jest więc „zamrożona” w fakturach, a spółka musi pozyskiwać zewnętrzne finansowanie, aby utrzymać płynność. To przekłada się na wzrost zobowiązań krótkoterminowych, faktoringu i overdraftów, które generują wysoki koszt kapitału. Finansowanie obrotowe ma bezpośredni i negatywny wpływ na marże. Koszty finansowe za 9M 2025 wzrosły o około 60%, a przy marży brutto na poziomie 5,3–5,4% każdy dodatkowy koszt odsetkowy szybko obniża rentowność. Wg mnie prowadzi to do efektu dźwigni odwrotnej – większa sprzedaż nie oznacza proporcjonalnie wyższych zysków, bo koszt finansowania rośnie jeszcze szybciej. To w dużej mierze tłumaczy, dlaczego ASBIS, mimo rekordowych przychodów, ma trudności z wyraźnym zwiększeniem zysków netto. Moim zdaniem problem nie wynika jedynie z niskich cen produktów, ale przede wszystkim z kosztów ich obsługi: od kapitału obrotowego, przez logistykę, po koszty projektów technologicznych. Na rynkach wschodnich dodatkowo dochodzi ryzyko walutowe, które w pojedynczych kwartałach potrafi mocno skompresować marżę. Sam model biznesowy opiera się na masowej dystrybucji z niską marżą brutto i bardzo wysoką rotacją. Wg mnie surowa matematyka tego modelu jest nieubłagana: rosnąca sprzedaż wymaga rosnącego finansowania, a to podnosi koszty, które zjadają część wyniku. Możliwe, że w długim terminie inwestycje technologiczne zaczną poprawiać marże, ale na dziś obciążają one wynik. Podsumowując: ASBIS, w mojej opinii, dobrze skaluje sprzedaż i umacnia pozycję na nowych rynkach, ale działa w modelu o niskiej marży brutto i bardzo dużym zapotrzebowaniu na kapitał obrotowy. To właśnie ogranicza skalowalność zysków i sprawia, że wysoki wzrost przychodów nie przekłada się proporcjonalnie na wyższe zyski netto. A teraz czas na 4Q25… Spółka podała też przychody za październik i wyniosły one ponownie ponad 300mln$, a konkretnie 330mln rosnąc r/r o 40%. To bardzo ważne póki co dla wyniku 4Q25, ponieważ jak wspominałem również we wcześniejszych wpisach, to spółka nie generując przychodów na poziomie >300mln może odnotować… nawet stratę. Zwłaszcza mając na uwadze to co napisałem powyżej. Wykres 1. Przychody miesięczne 2019-2025 Wykres 2. Przychody skumulowane styczeń-listopad Świetne przychody to jedno, ale należy przypomnieć, że 4Q24 należał do jednego z ostatnich okresów, kiedy spółka wykazała wysoki poziom marży i pochwaliła się zyskiem netto na poziomie 24,5mlnUSD. W efekcie mamy bardzo wysoką bazę przy przychodach, które raczej nie są wymagające przy tym co ostatnio spółka pokazuje, ale zysk już będzie wyzwaniem. Jeśli bowiem spółka nawet utrzyma trend związany z przychodami to i tak może się okazać, że nie zobaczymy zysku na poziomie 20mln USD za 4Q25. W pierwszych trzech kwartałach spółka bowiem pobiła przychody r/r o 25,6%, ale zysk był lepszy już tylko o 4,8%. Idąc prostą matematyką to jeśli Asbis miałby zrobić wynik netto na poziomie 24,5mln$ (czyli na poziomie zeszłego roku) to dzisiaj musieliby zrobić przychód w 3 miesiące na poziomie… 1,9mld USD. Rok temu w 4Q25 marża netto wyniosła ok. 2,65% (obecnie jest to ok. 1,2%). Dlatego w mojej ocenie nawet przy utrzymaniu wysokiej dynamiki przychodów można się spodziewać, że spółka przekroczy 1mld przychodu w 4Q25, może nawet będzie to 1,2mld, ale zysk netto i tak może oscylować w okolicy 15-17mln USD (takie jest moje wstępne założenie). A i tak uważam, że te 15mln to już będzie sukces. Ale cały rok będzie gorszy pod względem zysku netto, to jednak mamy już w kursie. A sam zysk netto za 2025 rok byłby niższy o 15% r/r. Co to by oznaczało dla kursu i wyceny spółki? W mojej ocenie i tak wynik na poziomie 46,5mln USD dałoby wycenę kursu akcji na poziomie 30,5-31zł. Czyli daje to szansę wzrostu o 8,5% do dzisiejszej ceny. Jeśli jednak uwzględnimy fakt, że spółka nadal się rozwija i będzie utrzymywać wysokie przychody (co będzie wg mnie trudne) to potencjał wzrostu w 2026 roku to okolice 33-34zł to wg mnie maksimum, ale maksimum dopóki nie będzie poprawiona marża i wyniki. A stanie się to gdy zobaczymy zysk netto na poziomie 20-24mln przy przychodach na poziomie 0,9-1mldUSD. Technika… W poprzednim wpisie oznaczyłem trójkąt, którego górna krawędź została przetestowana – ale to efekt odcięcia dywidendy ok. 73gr, która zostanie wypłacona 27.11. Wykres 3. Interwał dzienny Wsparcie zadziałało wręcz książkowo. Teraz jest czas i szansa na wzrost w kierunku ostatniego szczytu czyli 30,2zł. W mojej ocenie do zrealizowania ze względu na to, że spółka jest pozytywnie postrzegana przez inwestorów długoterminowych patrzących przez pryzmat dywidendy, która jest tu stabilna. Tak więc w mojej ocenie jest szansa na test poziomu 30,2zł, ale głównym wyzwaniem będzie test ATH 32,4zł czyli blisko poziomi, który wg mnie wyceniałby mocno wyniki na przyszłość czyli 2026 rok. Patrząc na RSX to mamy wychłodzony wskaźnik, który może iść w górę dzięki popytowi inwestorów reinwestujących środki z dywidendy w akcje. Wykres 4. Interwał dzienny Póki co na MACD nie mamy sygnały kupna, ale to wydaje się kwestią czasu. Wykres 5. Interwał dzienny | MACD Tak więc podsumowując rynek szykuje się do testu 30,2zł i to tutaj będziemy mieć ostateczną decyzję co dalej. W mojej ocenie spółka na poziomie 26-28zł jest atrakcyjna, ale już na poziomie 33-34zł bez poprawy wyniku netto i marży to będzie już droga, ponieważ to też nie da potencjału do wzrostu dywidendy. Wsparcie: 27/26,3/24,4zł Opór: 29/30,2/32,4zł Dla pomysłu daję do poziomu 30,2zł LONG, z zaznaczeniem, że zejście poniżej 27zł zaneguje pozytywny scenariusz.

Long

Asbis - czy wyniki za 3Q zmienią postrzeganie spółki?Znamy szacunkowe przychody spółki za wrzesień 2025. Asbis podało, że jest to kwota 332mln USD czyli o 24,3% więcej r/r (we wrześniu 2024 było to 267mln USD). Wykres 1. Przychody miesięczne W efekcie więc znamy szacunkowe przychody za cały 3Q25 a to pozwala oszacować zysk netto. Jest tok. 929mln USD czyli o 2,1% mnie q/q, ale 28,5% więcej licząc do 3Q24. Wykres 2. Przychody dla 3Q w latach 2019-2025 Wykres 3. Przychody skumulowane do września w latach 2019-2025 To co jednak jest negatywne to właśnie fakt, że spółka zarobiła jednak mniej w 3Q niż w 2Q, gdzie jednak 3Q zawsze był lepszy od poprzedniego. Nie jest to jednak znacząca zmiana, ale warta zanotowania. Wykres 4. Przychody Q2 vs. Q3 Jakiego więc zysku można by się spodziewać? Jeśli spółka utrzyma marżę netto na poziomie Q2 to powinniśmy zobaczyć wynik w okolicach 11,8-12mlnUSD. Gdyby założyć średni wynik marży netto dla 3Q to mamy nawet 21,5mln USD. Jednak do swojej prognozy przyjmę kwotę 12,5mln. Jest to efekt tego, że 2Q25 pod względem marży był lepszy od 1Q25. 3Q zwykle jednak jest lepszy, a niższy przychód mógł być efektem właśnie podniesienia marży, co trochę ograniczyło podaż, ale spółka powinna iść w takie rozwiązanie. Najgorszy scenariusz to wynik poniżej 10mln USD czyli poziom 3Q24. Tak więc wynik 12,5mln USD to w mojej ocenie minimum, które spółka musi zrobić, ale i tak wynik za 3 kwartały tego roku byłby lepszy tylko o 0,03USD względem trzech kwartałów 2024 roku. To jednak wystarczy do utrzymania zaliczki pod dywidendę. Niestety tym samym mamy scenariusz negatywny pod kątem rozwoju kursu, oznaczać by to mogło, że poziom 30zł jeszcze się przez jakiś może bronić przed wybiciem. Chyba, że zobaczymy rewelacyjny wynik za 3Q25. Przykładowo poziom 21mln USD zysku netto pozwoliłby bardzo szybko dotrzeć w okolice 35-37zł i utrzymać się tam przez jakiś czas, a nawet testować poziom 40zł jeśli przychody na poziomie 300mln byłyby utrzymane. Technicznie kurs porusza się w trójkącie, z którego doszło do wybicia dzisiaj po szacunkowych wynikach, ale pytanie czy nie dojdzie jeszcze do retestu wybicia w okolicach 27,5zł. Gdyby tak się stało to uważam, że to byłaby ostatnia szansa na tak niski poziom kursu w przypadku dobrego raportu za 3Q25. Wykres 5. Interwał dzienny Kurs znalazł się ponad EMA50/26 i teraz to właśnie tu mamy wsparcie czyli wspomniane 27,5zł. Na MACD widoczny jest brak zdecydowania inwestorów, sygnał kupna miesza się z sygnałem sprzedaży. Wykres 6. Interwał dzienny | MACD Dzisiejszy wolumen jest bardzo wysoki, ale ten wolumen zawsze taki jest po szacunkach. Nie jest to więc żadne zaskoczenie, najważniejsze więc co będzie w kolejnych dniach. Jeśli kurs przekroczy poziom z 22.09 czyli 28,6zł to można myśleć powoli o teście 30zł. Jeśli nie to mamy odwrót w kierunku 27,5zł i tak aż do wyników za 3Q25. Jednym słowem rynek cieszy się na szacunki, ale nie ufa zarządowi co do sposobu komunikacji, co od zawsze podnosiłem w tych miesięcznych wpisach. Wsparcie: 27,5/26,3/24,4zł Opór: 28,6/30/32,4zł

Asbis - kolejny dobry miesiąc, a kurs bez większych zmian.Asbis pokazał szacunkowe wyniki za sierpień i po raz kolejny przebił poziom 300mln USD. Tym razem przychody wyniosły 316mln co oznacza wzrost o 36% r/r. Wykres 1. Przychody w USD W sumie spółka wygenerowała w tym roku przychody na poziomie 2,28mld USD i jedyne co pozostaje do poprawy to marża, bowiem wszystko wskazuje na to, że przychody są efektem sprzedaży na niskiej marży co choćby pokazują wyniki za pierwszy i drugi kwartał tego roku. Wykres 2. Przychody skumulowane do sierpnia w danym roku Dla przypomnienia, przychód za 1H25 wyniósł 1,68mldUSD z zyskiem netto 19,5mln podczas gdy rok temu za ten sam okres spółka miała przychód 1,35mld i zysk netto 20,2mln USD. Jeśli jednak trzeci kwartał wygeneruje poziom marży na poziomie tej z 2Q25 to i tak jest szansa na ok. 10-11mln zysku netto. Dodatkowo poziom dywidendy z poprzedniego roku wydaje się niezagrożony co utrzymałoby przynajmniej neutralne spojrzenie na spółkę przez inwestorów. Póki co więc spółka generuje średnio o 26% wyższe przychody r/r, ale nie idą za tym zyski i marża. To jest jedyne co wstrzymuje w mojej ocenie zainteresowanie spółką i dopiero wyniki za 3Q25 mogą pokazać czy spółka potrafi jednak na tyle ograniczyć koszty by dodatkowo wygenerować zysk. Technicznie kurs od pewnego czasu jest między wsparciem 26,3 a oporem 28,8zł i nie widać póki co sygnałów do wzrostów. Dodatkowo każdy większy ruch jest gaszony i szybko popyt się cofa czekając na informację, która wyznaczy w końcu kierunek. Wykres 3. Interwał dzienny Na oscylatorach mamy co prawda sygnał kupna na MACD, ale nie jest to na tyle silne by mówić już o próbie wyjścia w górę. Wykres 4. Interwał dzienny Natomiast RSI pokazuje raczej siłę popytu Wykres 5. Interwał dzienny Jeśli miałbym zakładać jednak pozytywny scenariusz to tylko przy wyjściu ponad 30zł pod warunkiem, że kurs nie zejdzie poniżej EMA50 tj. 27,2zł oraz wyjdzie ponad opór 28zł i utrzyma się tam przez kilka sesji. Wykres 6. Interwał dzienny Negatywny scenariusz to wyjście dołem poniżej EMA50 i test EMA200 na 25zł co w efekcie spowodowałoby zejście nawet w okolice 22-23zł. Póki co jednak ten scenariusz odrzucam. Wsparcie: 27,2/25/22,5 Opór: 28/29/32,5zł

Asbis - kolejny dobry miesiąc z przychodami Asbis podał szacunkowe obroty za lipiec rozpoczynając tym samym podawanie danych za 3Q25. Wykres 1. Miesięczne szacunki Lipiec wygenerował przychód na poziomie 281mln i jest to kolejny dobry miesiąc. Warto zaznaczyć, że 2Q25 zakończył się rekordowym przychodem i przyzwoitym zyskiem jak na takie przychody. Tym samym spółka robi obroty kosztem marży o czym pisałem w poprzednich wpisach, że jest to jedna z moich obaw. Jednak mimo to warto zaznaczyć, że zysk netto wyniósł 12,1mln USD netto i to daje szanse na utrzymanie dywidendy w tym roku na poziomie tej za 2024 rok. Jednak pierwsze półrocze jest nieznacznie słabsze pod względem wyniku netto i to jest w mojej ocenie jedna z przyczyn tego, że kurs nie dotknął nawet 30zł. Jeśli jednak 3Q25 będzie na poziomie poprzedniego kwartału, a najlepszy czwarty kwartał przyniesie zyski na poziomie tych z poprzedniego roku to w końcu i tutaj zobaczymy kurs na poziomie 30zł. O ile oczywiście nie podwinie się noga w którymś z miesięcy. W każdym razie dzisiaj inwestorzy nie okazali się łaskawi dla spółki i mieliśmy lekką wyprzedaż akcji. Póki co należy podkreślić, że spółka generuje najwyższe przychody w historii jeśli chodzi o ten roku. Zostaje tylko kwestia poprawy marży. Wykres 2. Przychody od stycznia do lipca Technicznie kurs podąża w kierunku wsparcia na 26,3zł i dopiero przebicie od góry tego poziomu może oznaczać większe kłopoty dla oczekujących szybkich wzrostów. Wykres 3. Interwał dzienny Przełamanie zaś wsparcia to ruch w kierunku 24,4zł czyli 50% zniesienia Fibonacciego. Co więcej na tym poziomie jest też EMA200, która często przyciąga kurs testując jej poziomy jako wsparcie. Wykres 4. Interwał dzienny Patrząc na MACD to mamy nadal sygnał sprzedaży co również może oznaczać, że kurs potrzebuje trochę odpocząć. Wykres 5. Interwał dzienny Tak więc najbliższe dni mogą przebiec pod kątem korekty, ale w mojej ocenie w dłuższym okresie jest jednak szansa na test 30zł. Wsparcie: 26,3/24,4/22,5zł Opór: 29/30,1/32,4zł

Asbis - w przychodach rekord goni rekord, czas na wyniki za 2Q25 Dzisiaj Asbis podał przychody za czerwiec, które okazały się rekordowe dla spółki w wysokości 374mln USD. Są to przychody nie tylko rekordowe, jeśli chodzi o ten rok, ale takie przychody były do tej pory osiągane tylko w grudniu. Tymczasem mamy zaskakujący drugi miesiąc z rzędu z przychodami powyżej 300mln. Wykres 1. Przychody miesięczne W efekcie pierwsze półrocze spółka kończy z przychodami na poziomie 1,68mld USD. Nawet po covidowym okresie pierwsze półrocze nigdy się nie zbliżyło do tego poziomu. Rekord do tej pory był w 2021 roku kiedy to spółka osiągnęła 1,41mld USD przychodu. Wykres 2. Przychody pierwsze półrocze Ale te przychody to efekt tylko i wyłącznie drugiego kwartału, który wg szacunków wyniósł 949mln USD. Wykres 3. Skumulowane przychody w 2Q Teraz trzeba czekać na wyniki za 2Q25. Kluczowa będzie teraz marża. Ta za 1Q25 nie zachwyciła inwestorów i gdyby utrzymała się na podobnym poziomie to pomimo rewelacyjnych przychodów należałby się spodziewać zysku netto na poziomie 9-12mln USD netto. Lepiej niż rok wcześniej, ale nie byłoby to w mojej ocenie satysfakcjonujące. Dlatego wyniki teraz będą kluczowe ponieważ pokażą czy firma poradziła sobie z wysokimi kosztami, czy może jednak te przychody były kosztem marży. Technicznie to na co warto zwrócić uwagę to fakt, że dzisiaj kurs właściwie uciekł z oporu na związanego z poprzednim szczytem na 27,9zł luką. Docierając do psychologicznej bariery 30zł. Wykres 4. Interwał dzienny Warto więc zwrócić uwagę teraz, że kurs wrócił do strefy podaży z 2023 roku kiedy to kurs konsolidował między 30-26zł ostatecznie schodząc w dół w okolice 16,4zł. Wykres 5. Interwał dzienny Tak więc przed kursem jest ważny opór na poziomie 30,1zł. Wybicie tego poziomu da w mojej ocenie szansę na ruch w kierunku ATH czyli 32,44zł. Jeśli jednak nie da się wybić 30zł można spodziewać się krótkoterminowego powrotu w kierunku 27,7zł co zamknie dzisiejszą lukę. Na MACD nadal jesteśmy w strefie sygnału kupna i jest od dosyć silny. Wykres 6. Interwał dzienny Jednak RSI jest dosyć wysoko bo na poziomie 80 co może zapowiadać krótkoterminową korektę. Wykres 7. Interwał dzienny Tak więc test 30zł choć ma spore szanse będzie prawdziwą próbą siły byków. Wsparcie: 29/28/26zł Opór: 30,1/32,4zł

Asbis - grudniowe obroty w maju Asbis w dniu 23.06 podał szacunkowe przychody za maj. Okazały się one rekordowe nie tylko dla maja w jakimkolwiek roku, ale jest to przychód porównywalny tylko z grudniem czyli najlepszym miesiącem każdego roku. Wykres 1. Przychody miesięczne Tym samym spółka w pierwszych pięciu miesiącach tego roku ma najwyższe przychody w historii w takim okresie. Wykres 2. Przychody styczeń – maj Pozostaje więc czekać teraz na przychody czerwcowe i raport za 2Q25, w którym będzie można ocenić czy za wysokim przychodami idą zyski. Należy dodać, że spółka nie podała prognoz na ten rok, więc trudno ocenić czy te przychody są oczekiwane czy może coś zaskoczyło spółkę w sprzedaży produktów. Inwestorzy po informacji o wysokich przychodach przypomnieli sobie o spółce i ruszyli na zakupy, a kurs tego dnia wzrost o 8,2% choć momentami było to nawet +10%. Po wolumenie jednak widać, że mieliśmy do czynienia z podażą co trochę niepokoi. Dzisiaj jednak choć mały wolumen to jednak wyraźnie popytowy i kurs obecnie walczy w okolicy 61,8% zniesienia Fibonacciego. Kurs w dniu 23.06 luką ucieczki wyszedł ponad opór 22,9zł Wykres 3. Interwał dzienny Jeśli jednak dodam do wykresu średnie EMA200/144/50/26 to kurs w dniu 23.06 wyszedł ponad EMA200, a ostatni raz gdy tak się stało w styczniu 2025 to bardzo szybko doszło do wzrostów do poziomu 28zł czyli o blisko 33% od momentu wybicia EMA200. Teraz do pokonania została jeszcze EMA50 przy 23,32zł i możliwe, że kurs ponownie ruszy w kierunku 27-28zł. Przy czym poziom 27zł czyli szczyt końcówki kwietnia będzie najważniejszym poziomem do pokonania jeśli ma dojść do testu 30zł. Wykres 4. Interwał dzienny Patrząc na oscylatory to MACD wygenerował sygnał kupna Wykres 5. Interwał dzienny A RSI wyraźnie ruszyło w górę podążając za wzrostem cen, ale co ważne po osiągnięciu minimum. Jeśli przekroczy 65 pkt można założyć, że dojdzie do właściwych wzrostów w kierunku 27-28zł. Negacją scenariusza wzrostowego będzie w mojej ocenie powrót z poziomu 25,5zł, który da kolejny niższy szczyt i sprowadzi kurs w kierunku nowego dołka na poziomie 20zł. Wsparcie: 22,9/22,2/20,8zł Opór: 23,5/25,5/28zł

Long

Asbis - szacunki za kwiecień 2025 Spółka po dosyć słabych wynikach za 1Q25 (pomimo wysokich przychodów w tym okresie). Po wynikach kurs zanotował 10,5% spadek kursu akcji. Same wyniki mocno też podważyły zaufanie do zarządu spółki. Trudno powiedzieć, czy jest to nadal tak dynamiczna spółka jak jeszcze 3-4 lata temu. Do tego nie będzie prognozy na ten rok co w mojej ocenie pokazuje niepewność co do wyników. Dzisiaj poznaliśmy szacunkowe przychody za kwiecień 2024, które były najwyższe jeśli chodzi o kwiecień. 255mln USD czyli +33% r/r daje pozytywne odczucie, jednak wyniki za 1Q25 pokazują, że oprócz przychodu liczy się też marża i w efekcie zysk netto. A jeśli tego zabraknie to nie będzie również tak oczekiwanej przez inwestorów dywidendy. Wracając do przychodów to jest to trzeci miesiąc z rzędu, gdzie obroty oscylują w okolicy 250mln USD. Wykres 1. Przychody miesięczne Patrząc na notowania po pokazanych wynikach to inwestorzy postanowili chyba zaryzykować i wrócić na akcje spółki. W efekcie mamy jeden z wyższych wolumenów, a kurs akcji zamknął się 5,5% wzrostem. Wykres 2. Interwał dzienny Jednocześnie w ostatnich dniach kurs wyznaczył wsparcie na poziomie 22,9zł (choć jest to związane również odcięciem dywidendy z 16.05. Wykres 3. Interwał dzienny Nakładając na wykres zniesienia Fibonacciego to można zauważyć, że kurs jest na wsparciu 61,8% fali wzrostowej od dołka z grudnia 2024 do szczytu z marca 2025. W efekcie mamy poziom, którego przebicie doprowadzi do kontynuacji trendu spadkowego. Wykres 4. Interwał dzienny Jednocześnie jest do zamknięcia luka spadkowa związana z wynikami za 1Q25 na poziomie 26,8zł. Patrząc na oscylatory to są one wykupione i to również jest pozytywne, a MACD może w najbliższych dniach zbliżać się do sygnału kupna. Podsumowując, mamy dwa istotne opory. Pierwszy jest na poziomie 25,4zł (78,6% zniesienia Fibonacciego), a drugi na zamknięciu luki przy 26,8zł. Wówczas po wyjściu ponad ten poziom jest szansa na ponowne testowanie poziomu 27,8zł czyli szczytów z marca 2025. Jeśli jednak kurs odbije w dół już przy 25,4zł to może to być negatywny sygnał i ostatecznie zobaczymy cenę akcji w okolicy 20zł. Wsparcie: 23,5/22,1/20,8zł Opór: 25,4/26,8/27,86zł

Zaskakująco dobry start 2025 – czy Asbis to znowu koń pociągowy?Asbis przedstawił dziś kolejne szacunki – tym razem za marzec 2025. Przychody wyniosły około 276 mln USD, co oznacza wzrost o 9,5% w porównaniu do marca 2024. Co istotne – to najwyższy wynik marcowy w historii spółki. Jeszcze lepiej wygląda cały 1Q25, który zakończył się przychodami na poziomie 737 mln USD. To rekordowy pierwszy kwartał – dotychczas najlepszy był ten z 2021 roku (733 mln USD). Wykres 1. Przychody w pierwszym kwartale danego roku Wykres 2. Przychody miesięczne 2019–2025 Pełne wyniki spółka zaprezentuje 8 maja. Wciąż czekamy na prognozę na 2025 rok – jeśli uwzględni już mocny 1Q, jest szansa na przebicie 3,1 mld USD przychodów i powrót do zysku na poziomie +70 mln USD. Taki scenariusz sugerowałby, że Asbis wyciągnął wnioski z trudnego 2024 roku i bardzo słabego 2023, który rozczarował nie tylko wynikami, ale i komunikacją. Sama dynamika 1Q25 sugeruje, że zysk może oscylować wokół 14,5–15 mln USD – oczywiście kluczowa będzie marża. Dywidenda 16 maja to ostatni dzień z prawem do dywidendy – 0,30 USD na akcję, czyli około 1,11 zł brutto. Problemem może być spadek wartości w PLN, choć w USD poziom został utrzymany. Jeśli dolar zacznie się umacniać, wypłata w złotówkach może jeszcze nieco wzrosnąć. Analiza Techniczna W kwietniu rynek zaserwował sporo emocji. 7 kwietnia doszło do mocnej wyprzedaży z luką spadkową. Nie udało się jednak zamknąć luki wzrostowej ze stycznia - a szkoda. Wykres 3. Interwał dzienny Kurs przebił wtedy EMA200, ale zamknął się nad tą średnią – w okolicy 23 zł. 9 kwietnia ponownie nastąpiła wyprzedaż i zamknięcie poniżej EMA200 (ok. 21 zł), jednak już dzień później kurs odbił mocno powyżej tej średniej, z luką wzrostową. W efekcie przebił ważny opór na 23,9 zł. Dzisiejsza reakcja rynku na dane była pozytywna – kurs wzrósł o 4,28%, wychodząc również powyżej EMA26, która w ostatnich dniach pełniła funkcję oporu. Wykres 4. Interwał dzienny Historycznie wybicie ponad EMA26 zapowiadało dłuższy ruch w górę. Kluczowym sygnałem technicznym jest też powrót powyżej EMA200. Przypomnijmy – od kwietnia 2024 kurs utrzymywał się poniżej EMA200, co wygenerowało długi trend spadkowy, zakończony najprawdopodobniej w styczniu 2025. Spekulacyjnie Jeśli spojrzeć na wykres z szerszej perspektywy, można dopatrzyć się formacji przypominającej filiżankę, której zasięg sięgałby 48 zł. Wykres 5. Interwał dzienny Uważam jednak, że to formacja złudna – choć działa na wyobraźnię, bardziej realny wydaje się zasięg w okolice 36 zł. W mojej ocenie kluczowy będzie moment publikacji wyników 1Q25 – zwłaszcza jeśli towarzyszyć im będzie mocna prognoza na 2025 rok. Negacja scenariusza wzrostowego: cofnięcie z rejonu 28 zł (ostatni szczyt) w kierunku 20–22 zł. Na ten moment kurs znajduje się w strefie konsolidacji pomiędzy 23,9 a 28,5 zł. Na koniec jeszcze jedna ważna informacja pod względem AT. Na oscylatorach mamy wyraźny sygnał na MACD podążający w kierunku kupna, a RSI i RSX mocno podążają na północ co dodatkowo może wzmocnić wzrosty w najbliższych dniach sesyjnych. Wykres 6. Interwał dzienny | oscylatory Wsparcia: 23,9 / 22,5 / 21 zł Opory: 26 / 28,5 / 30 / 32,2 zł

Long

Asbis - oczekiwanie na wyniki za 2024 W dniu 24.02 Asbis podało szacunkowe wyniki za styczeń 2025. Wykres 1. Przychody miesięcznie 2019-2025 Przychody te wyniosły 213mln$ i był to najgorszy styczeń od 2021 roku i najsłabszy miesiąc do kwietnia 2024 kiedy to przychody były na poziomie 192mln$. W sumie poza tym jednym kwietniem 2024 to dawno nie było przychodów poniżej 220mln$. Mi osobiście nie podoba się komentarz gdzie pada komentarz: „Sprzedaż w styczniu od 2021 roku kształtuje się na poziomie ponad 200 mln USD. W tym roku również przekroczyliśmy ten pułap, mierząc się z wysoką ubiegłoroczną bazą porównawczą. Krajami o najwyższym wzroście sprzedaży były Zjednoczone Emiraty Arabskie oraz Polska, która wciąż rozbudowuje swoją ofertę i dociera do nowych klientów". Chodzi o stwierdzenie „z wysoka bazą porównawczą” . Ktoś powinien z IR jednak przeczytać tego typu komentarze. Otóż wysoka baza to była w 2021 (231 mln$) czy w 2022 (242mln$), ale w 2024 roku było to 225 mln. Cały rok 2024 to średnia 250mln$. Jeśli ktoś z Asbisu przeczyta ten wpis to proszę, nie róbcie tego więcej 😊. Inwestorzy potrafią liczyć i te 225mln$ ze stycznia 2024 to nie jest wysoka baza porównawcza. Jest -6% r/r i jest to najgorszy miesiąc od kwietnia 2024 i najgorszy styczeń od 2021 roku. Spółka więc nadal musi popracować nad komunikacją z inwestorami bo tutaj dużo jeszcze jest do nadrobienia. Wracając jednak do meritum. Warto zaznaczyć, że 27.02 spółka poda wyniki za cały 2024 rok. To też będzie kluczowy dzień dla inwestorów. Prognozy nie zostały zmienione co daje nadzieję na ich realizację. Do tego spółka poda informację o drugiej części dywidendy i tu powinna być informacja o kwocie co najmniej 0,25$. Rozczarowanie wynikami może być bolesne dla inwestorów ponieważ spółka wróci poniżej 20zł i być może długo się nie podniesie już w te okolice. Aktualnie inwestorzy bardziej jednak rozgrywają zakończenie wojny na Ukrainie i otwarcie tgo rynku pod produkty dystrybuowane przez Asbis niż pod wyniki 2024. Te tylko w przypadku straty za 4Q24 mogą przysporzyć problemów inwestorom poprzez mocny spadek notowań. Patrząc na wykres to można w teorii założyć, że mamy tutaj formację filiżanki i właśnie tworzy się uszko. W przypadku jednak przebicia 21,5zł to dojdzie do negacji tej formacji i kurs może zejść poniżej 20zł. Zasięg natomiast to byłby okolice 36zł czyli wzrost o blisko 60% względem dzisiejszej ceny. Wykres 2. Interwał dzienny Pewnym pozytywnym sygnałem jest też to, że po szacunkach mimo wszystko jest zielony wolumen wskazujący na popyt, choć ten wolumen to głównie pierwsze 15 minut handlu (27% obrotu wszystkich akcji tego dnia). Wykres 3. Interwał dzienny czy ten scenariusz się sprawdzi? Oceniam szanse niezbyt wysoko raczej kurs ruszy w kierunku 20-18zł, ale to się okaże po wynikach 27.02. W mojej ocenie jeśli wyniki będą pozytywne to inwestorzy dadzą premię na ten rok i będą cierpliwie czekać przynajmniej na wyniki za 2Q25. Wsparcie: 22,4/21/19,2zł Opór: 24/25,9/28,5zł

ASBIS - przychody za 2024 rok znane Asbis szacunkami za grudzień zakończył rok 2024 i można podsumować jaki jest to ostatecznie przychód. Doliczając przychody za grudzień 2024 w kwocie 383mln$ (+16,8%) mamy wynik na poziomie 3,01mld$ czyli mniej o 1,8% licząc r/r. W sumie rzutem na taśmę spółka poprawiła swoje wyniki za 2024 roku. Wykres 1. Przychody miesięczne Wykres 2. Skumulowane przychody roczne Czy to oznacza, że spółka zrobi prognozę zysku na poziomie 60mln$? W poprzednim pomyśle założyłem, że jeśli szacunki przychodów za grudzień będę w okolicach 340-360mln$ i spółka potworzy zysk na poziomie z 4Q22 to jest szansa na 55mln$ w całym roku. Nadal nie ma korekty dotyczącej prognozy, teraz w sumie nie ma to większego sensu i lepiej gdyby spółka zwyczajnie podała szacunki co do wyników i napisała gdzie popełniła błędy w prognozie, jeśli nie będzie spełniona. Jeśli zaś spełni prognozy to wystarczy, że napisze, że wierzyli w wyniki, a zarząd będzie mógł nie tylko wyjść z twarzą, ale nawet pokaże jak świetne jest zarządzanie w firmie. Przyznaję, że wynik za grudzień zaskoczył. Teraz założenia co wyniku netto również powinny zaskoczyć. Wynik netto za 4Q24 musi wynieść 30,1mln$ aby zrealizować plan. W mojej ocenie poziom 55mln jest bardziej realny. Natomiast realistyczny to ten na poziomie 50mln$. Baza za 4Q23 kiedy to spółka dokonała odpisu w związku z wyjściem z Rosji jest bardzo niska, więc każdy wynik będzie lepszy i warto o tym pamiętać. Natomiast trzy pierwsze kwartały za 2024 i tak są niższe od tych z 2023 roku o 41%, więc trudno będzie zrealizować wspomniane 60mln$. Wykres 3. Zysk netto za 3 kwartały danego roku Dzisiaj po szacunkach spółka dość mocno wzrosła na otwarciu, ale patrząc na wolumen to mieliśmy wyjście inwestorów ze swoich pozycji. Wykres 4. Interwał dzienny Był to największy wolumen (1,2mln akcji) od momentu wybuchu wojny na Ukrainie w 2022 roku. Patrząc na wykres, to co ciekawe doszło do testu EMA200 przy 21zł i nastąpiło cofnięcie kursu ponownie poniżej 20zł, ale zamykając się powyżej EMA144 na poziomie 20,06zł Wykres 5. Interwał dzienny Teraz patrząc na wykres można też dostrzec formację oRGR wówczas zasięg wzrostów byłby w okolicach 22,5zł. Wykres 6. Interwał dzienny Patrząc na oscylatory, to kurs akcji ma jeszcze potencjał do wzrostów jednak przy 22,5zł może się okazać, że dojdzie do realizacji zysków, lub dodatkowego impulsu do wzrostów ponieważ nad inwestorami wisi nadal korekta lub potwierdzenie prognozy co do 2024 roku. Wykres 7. Interwał dzienny Póki co podobnie jak w grudniu tak i teraz dla spółki podtrzymuję pozycję LONG z zasięgiem na 22,5zł. Negacją tego scenariusza jednak będzie zejście poniżej 19zł wówczas kurs akcji ponownie może znaleźć się w okolicach 16zł lub niżej. Wsparcie: 19,6/18,9/17,6zł Opór: 20,5/21,56/22,5zł

Long

Świąteczne nastroje na Asbis Zapraszam na ostatni tegoroczny wpis odnośnie ASBIS i podsumowania tego co podała spółka jeśli chodzi o przychody za listopad. Pobawię się też we wróżenie co wyników za cały 2024 rok, choć Andrzejkowe wróżby już dawno za nami. Grudzień to dość wyjątkowy miesiąc dla każdej firmy to tutaj są odnotowywane najwyższej obroty i szanse na poprawę wyniku. Dzisiaj jednak znamy póki co wynik za listopad który wyniósł 306mln$ i był porównywalny do listopada 2023 (305mln$). Po serii słabych przychodów spółka właściwie doszła do wyrównania wyniku za 2023 rok w jednym miesiącu. To oznacza, że 4,2% brakuje do wyrównania wyniku przychodowego w 4Q24 za pierwsze dwa miesiące. Natomiast cały rok 2024 jest słabszy pod względem przychodów o 4%licząc od stycznia do listopada. W sumie brakuje ok. 110mln$ przychodów, żeby przynajmniej wyrównać wynik za 2023. Wykres 1. Przychody miesięczne 2019-2024 w USD Wykres 2. Skumulowane przychody roczne Należy zauważyć, że listopad to był najmocniejszy miesiąc w całym bieżącym roku pod względem przychodów. Ostatni raz spółka miała ponad 300 mln$ przychodów w grudniu 2023. To jest pewien pozytyw, ale jednocześnie był to miesiąc, w którym te 300mln$ to było minimum, które spółka jednak musiała zrobić. Od 2020 roku tylko po wybuchu wojny w Ukrainie w 2022 spółka nie osiągnęła 300mln w listopadzie. A teraz czas na wróżenie wyniku za 4Q24: Spółka do tej pory nie zmieniła prognoz na 2024 rok pod względem przychodów. Historycznie ostatni kwartał roku to pomijając 2023, kiedy to spółka mówiąc wprost mocno rozczarowała swoich akcjonariuszy, średni wynik na poziomie 26mln$ netto (2020-2022). Gdyby ta średnia się powtórzyła to wówczas jest szansa na 55mln$ zysku netto. Nadal 5 mln$ mniej od minimum prognozy. Do tego jednak potrzebny jest przychód. Rekord spółki w jednym miesiącu to 396mln w 2021 roku. Jeśli uda się choć trochę powtórzyć wynik licząc średnie za okres 2020-2023 to mamy 342mln$ w mojej ocenie być może będzie szansa na zrobienie przedziału 340-360mln$ patrząc, że mamy grudzień. Jeśli spółka choć trochę wprowadziła założenia co do redukcji kosztów to możliwe, że wynik netto za 4Q24 wyniesie ok. 26mln. Jednak patrząc realistycznie to można zakładać raczej wynik netto na poziomie 17-20mln netto i w całym roku będzie to wynik na poziomie 50mln$. Tym samym minimum wyniku za 2024 rok to nadal 50mln$, a optymistycznie przy cięciu kosztów może to być wynik 55-57mln$ zysku netto. Wszystko zależy od tego czy spółka jednak czymś nie zaskoczy negatywnie w wynikach lub przychodach. W każdym razie na dzisiaj wycena akcji spółki uwzględniając wynik na poziomie 50mln to ok. 23-25zł. Rynek wycenia je dzisiaj na ok. 18zł dyskontując ryzyka tych rynków na których działa spółka. Analiza Techniczna: Kurs akcji po wynikach za listopad mocno odbił rosnąc momentami o 8,5%, a ostatecznie kończąc dzień na poziomie +4,88% w stosunku do poprzedniego dnia. Kurs akcji był już na poziomie września 2022 czyli w okolicach 16zł. Wykres 3. Interwał dzienny Rynek już nie bardzo wierzy w wynik 60mln zysku netto za cały 2024 rok, ale raczej wycenia ok. 50mln o których piszę od pewnego czasu. 60mln byłoby dodatkowym impulsem do wzrostów, ale jednak trudny do osiągniecia. Jeśli rynek uzna, że 50mln jest realne to możemy mieć powrót w okolice 20-22zł. Z maksimum w okolicach 24zł czyli 50% zniesienia Fibonacciego fali spadkowej. Patrząc na wskaźniki to mamy pozytywną sytuację na MACD, gdzie doszło do sygnału kupna (kolejnego w ostatnim okresie) oraz RSX wskazuje na wykupienie i próbę wyjścia górę. Ostatnio jednak RSX dawał błędny odczyt możliwego ruchu w górę, pytanie więc czy teraz będzie podobnie. Wykres 4. Wskaźniki To co jednak jest pozytywne w połączeniu ze wszystkimi wskaźnikami to próba wyjścia ponad EMA50 czyli 18,2zł. Tutaj popyt w piątek został zgaszony przez inwestorów wolących zrealizować zyski, co w sumie na takim rynku jest zrozumiałe. Możliwe jednak, że dojdzie do jeszcze jednej próby wyjścia ponad 18,2zł. Natomiast dopiero pokonanie 20zł da sygnał do utrzymania pozytywnego sentymentu na kursie akcji. Po raz pierwszy w swoich pomysłach daję dla spółki pozycję LONG zakładając, że rynek przestał wierzyć w wynik 60 mln, ale zakłada, że 50mln jest do zaakceptowania i dając wycenę akcji na poziomie 20-22zł z poprawą zaufania do wyniku, ale nadal bez zaufania do Zarządu, który musi sporo poprawić w komunikacji ze swoimi akcjonariuszami. Wsparcie: 17,6/16,4/14,7zł Opór: 18,2/18,8/20,2zł

Long

Asbis - duże obroty i...Ciekawie się dzieje na wykresach spółki Asbis. Podczas gdy poprzednie 2 lata były udane dla akcjonariuszy to o 2024 chyba będą chcieli jak najszybciej zapomnieć. Wykres 1 - W Układ przemawia za niedźwiedziami. Kolejne niższe szczyty i dołki tylko pogłębiają przecenę. Przebite średnie od góry, które zakręcają do dołu, padają kolejne poziomy fibo. To wszystko zaczyna straszyć byki. Po wybiciu wsparcia złożonego z fibo + dołki na poziomie 18zł kurs przez 9 tygodni jest blisko powyższego poziomu. Mamy za to wzrost obrotów, wraz z przyśpieszeniem w tym tygodniu. Świeczka jaką została wyrysowana daje nadzieje bykom. Jeżeli młot znajdzie potwierdzenie w przyszłym tygodniu w postaci zielonej świecy to być może byki zaczną korektę spadków. Wykres 2 - D Od pewnego czasu kurs porusza się w ramach kanału spadkowego. Wzdłuż górnej bandy kanału jest średnia MA50. Wybicie kanału górą pozwoliłoby wrócić do poprzedniej strefy konsolidacji z szansą na powalczenie chmurą Ichimoku. Byłby to pierwszy pozytywny sygnał wysłany ze strony byków. Kolejnym celem stałby się szczyt na poziomie 20,50. Reasumując, Obroty w tym tygodniu jakie pojawiły się powinny zainteresować. Potrzeba dwóch rzeczy na początek - zielonej świecy tygodniowej + wybicia kanału górą. To dawałoby szansę na rozwinięcie korekty. W przeciwnym przypadku niedźwiedzie kierują wzrok w kierunku luki (fioletowy pasek na wykresie W) oraz fibo 61,8%.

od AmigosTrader

Asbis - spadek o 45% od ATH, czy dla spółki jest nadzieja? Cześć, Ostatni raz opisywałem Asbis w na początku września. Celem dla niedźwiedzi była okolica 17-18 zł (zapraszam w linkach powiązanych do poprzedniej analizy). Kurs jest obecnie na poziomie 17,50 zł i warto zaktualizować obecną sytuację. Po fundamentalną analizę zapraszam również na profil @AnalizyD na Tradingview, gdzie co miesiąc opisuje spółkę. Po trwającej konsolidacji od sierpnia do października, nastąpiło wybicie z niej od góry, następnie przetestowanie i potwierdzenie utrzymania się poniżej błękitnego boksu. Kurs dotarł wtedy do strefy wsparcia, która była wyznaczona w poprzedniej analizie. Po dotarciu do niej, byki próbowały swoich sił, a reakcja w kolejnym tygodniu była w okolicy 4%. Ponowna próba w połączeniu z odcięciem dywidendy spowodowała, że kurs zszedł poniżej strefy wsparcia, która obecnie stała się ważną strefą oporu do pokonania. Wykres W1 (konsolidacja - strefa wsparcia / oporu): Celem dla niedźwiedzi jest zielony boks czyli strefa popytu w okolicy 14,21-15,21 zł. Jednak pomiędzy zielonym, a czerwonym boksem możemy znaleźć jeszcze środkowe wsparcie w okolicy 16,41 zł. Kilka razy działało, więc w mojej ocenie możemy się na chwilę tam zatrzymać i byki postarają się powalczyć. Poniżej zostaje już 15 zł. Wykres W1 (środkowe wsparcie): Nakładając zniesienie Fibonacciego od dołka z marca 22 roku do ATH kurs obecnie jest w okolicy 50% fibo. Poziom ten jest również zbliżony do środkowego wsparcia o którym pisałem, dlatego też tutaj może nastąpić reakcja przy dalszych spadkach z możliwą próbą przetestowania 19,5 zł. Wykres W1 (zniesienie Fibonacciego): Analizując oscylatory na interwale dziennym mimo, że w pierwszym rzucie wyglądają negatywnie (MACD na sygnale sprzedaży, RSI skierowane na południe), to możemy zauważyć, że kolejny raz jesteśmy przy wsparciu właśnie na RSI. Przebicie go, może Sprowadzić kurs w okolicę 16,4 zł, jednak póki jesteśmy powyżej, możemy mieć cień nadziei że już teraz kurs spróbuje przetestować strefę oporu. Wykres D1 (oscylatory): Co jest ważne dla byków? Nie tylko przebicie strefy oporu, która dość mocno broniła kurs, ale dobrze jakby byki znalazły się powyżej 19,00-19,50 zł. Moglibyśmy liczyć wtedy na utrzowenie się wyższego szczytu i próbę zmiany trendu w średnim terminie. Wykres D1 (ważny punkt do przebicia dla byków): Podsumowując kurs jest w mocnym trendzie spadkowym. Mimo dzisiejszej mocnej sesji na polskiej giełdzie, Asbis zaliczył spadek -0,46%. Czy jest to niechęć już inwestorów, czy też zrezygnowanie? Kiedyś spółka mocno grzała na platformach społecznościowych, obecnie kurs opadł od ATH o 45%, a maksymalnie o 47%. Środkowym wsparciem będzie okolica 16,41-16,70 zł jeśli zostanie przebite, to prawdopodobnie idziemy do zielonego boksu. Dla byków jeśli chcą zmienić jakkolwiek trend chociaż w średnim terminie powinniśmy przebić 19 - 19,5 zł i będzie to wtedy pozytywny sygnał. Analiza nie jest rekomendacją, tylko moją subiektywną opinią.

ASBIS - po szacunkach za X.2024 i odcięciu zaliczki na dywidendę W piątek na spółce były dwa istotne wydarzenia. Po pierwsze spółka podała kolejne szacunki tym razem za październik. A po drugie doszło do odcięcia zaliczki pod dywidendę za 2024r. ok. 82gr. Zaliczka r/r się nie zmieniła, ale pod dużym znakiem zapytania jest czy całą kwota będzie na tym samym poziomie co za 2023 rok. Spółka mocno rozczarowuje pod względem przychodów, ale też i zyski nie wyglądają rewelacyjnie, a do tego jeszcze na spółce ciążą koszty niedualnych projektów, które nie przynoszą oczekiwanych zysków. Spóła stara się ratować dystrybucją sprzętu nowych partnerów, ale ostatnie poczynania trudno już nawet skomentować. Wracając do przychodów za październik to te były niższe o 9,6%, ale spółka chcąc ogłosić sukces to jednak powinna ogłosić, że był to trzeci najlepszy wynik sprzedaży w tym roku. Jest to pierwszy miesiąc 3-go kwartału i nie wygląda na to, że jest się z czego cieszyć, a Zarząd nie chce zmieniać prognozy, która zakłada minimum 60mln$ zysku. Dzisiaj jest to w mojej ocenie nierealne, a zarządowi ciężko zaufać po tym jako komunikuje się z akcjonariuszami. Wykres 1. Szacunkowe wyniki miesięczne Przechodząc do wykresu spółki to najpierw warto spojrzeć jak wygląda pod kątem odciętej dywidendy po zamknięciu w piątek. Wykres 2. Interwał dzienny Po pierwsze zamknięciu kursu jest na poziomie +0,07% czyli odliczając dywidendę to kurs zamknął się powyżej poprzedniego dnia. Patrząc jednak na tradycyjny wykres to odcięcie dywidendy zamknęło lukę wzrostową z października 2022 i całkiem możliwe, że mamy zamknięcie trochę większej formacji spadkowej. Jeśli więc kurs wróci powyżej 19zł to będzie szansa na powrót w okolice 20zł co dałoby w końcu wyższy szczyt czyli powyżej 19,2zł Wykres 3. Interwał dzienny Na wskaźnikach jednak kurs walczy z wygenerowaniem sygnału sprzedaży na MACD, co obecnie jest związane z odcięciem dywidendy. W mojej ocenie największe zagrożenie to obecnie korekta prognozy, ponieważ to zrealizuje negatywny scenariusz, ale jednocześnie oczyści atmosferę. Natomiast założenia zarządu, że po sprzedaży za listopad będą mogli powiedzieć co dalej z prognozą jest zabawne, równie dobrze mogą skorygować prognozę po wynikach za 4Q24. Wsparcie: 17,5/16,8/15,7zł Opór: 18/19,2/20,7zł

ASBIS - nadal brak sygnałów do poprawy sentymentu Spółka kończy ostatni miesiąc 3Q24 z przychodem 267mln$ czyli o 12% mniej r/r. Wykres 1. Szacunkowe przychody miesięczne Tym samym trzeci kwartał to przychód w okolicach 723mln$. Na podstawie więc poprzednich wyników i raportów można więc oszacować że wynik netto za 3Q24 może wynieść w optymistycznej wersji nawet 15mln$ czyli przeliczając na akcję mielibyśmy wynik w okolicach 0,27$ zysku netto na jedną akcję. Skumulowany wynik netto może więc oscylować w okolicach 35mln $ netto. Wykres 2. Skumulowane przychody do 3Q Obecnie skumulowane przychody do 3Q2024 są niższe r/r o 4% Wykres 3. Przychody za 3Q Przychody za 3Q2024 są niższe r/r o 6,3% Dla przypomnienia spółka w maju podała prognozy na ten rok: - Przychody ze sprzedaży na poziomie pomiędzy 3,1mld USD a 3,4mld USD, - Zysk netto po opodatkowaniu na poziomie pomiędzy 60,0 mln USD a 64,0 mln USD Co oznacza, że pod względem przychodów spółka po pierwszych trzech kwartałach zrealizowała plan na poziomie 67% przy założeniu dolnej granicy prognozy. Trzy ostatnie miesiące 2023roku przyniosły przychód na poziomie 893mln$, natomiast średnia z ostatnim 4 lat dla 4Q to okolice 870mln$. Nawet więc zakładając optymistyczną wersję dobrej sprzedaży nowego produktu Apple i przychodów na poziomie 900mln$ to mamy wynik na poziomie 3mld$ czyli do prognozy w dolnej granicy zabraknie ok. 0,1mld$. A to i tak w wersji optymistycznej. Można też założyć, że wyniki za październik rozczarują i w efekcie spółka nie dowiezie nawet 3mld$ przychodów. Natomiast na zysk 60mln$ można liczyć niczym szanse naszej kadry w piłce nożnej na wyjście z grupy podczas ME, czyli szansa matematyczna nadal jest. A jest tylko wtedy, gdy spółka powtórzy wynik netto z 3Q2022 roku, kiedy to przy przychodach na poziomie 698mln$ wygenerowała wynik netto w kwocie 20,1mln$. Więc ten cień nadziei na realizację prognoz nadal pozostaje. Spółka wkrótce opublikuje wyniki za 3Q24 i być może poinformuje o zaliczce na dywidendę oraz podtrzymaniu lub korekcie prognozy. Cała dywidenda za 2024 rok może wynieść w okolicach 0,4-0,45$ w zależności od wyników oczywiście. Co dawałoby okolice 8,5-9,5% stopy zwrotu przy dzisiejszym kursie i to jeszcze w zależności od kursu USDPLN. Co wskazuje na atrakcyjną wartość dla inwestora, ale mamy tutaj wycenę wysokiego ryzyka rynków na których działa spółka. Technicznie spółka ma do zamknięcia lukę wzrostową z października 2022 na poziomie 17,5zł. Wykres 4. Interwał dzienny I dopiero zamknięcie tej luki może zakończyć spadki na kursie. Natomiast najbliższy opór to poprzednie wsparcie na poziomie 19,7zł. Wybicie tego poziomu da dopiero szanse na powrót w okolice 20zł. Na oscylatorach nie widać jeszcze pozytywnych sygnałów poza RSI, ale na MACD mamy dopiero co wygenerowany sygnał sprzedaży, więc trudno mówić o końcu trendu spadkowego. Wykres 5. Interwał dzienny Wsparcie: 18,4/17,5zł Opór: 19,7/20,2/21,6zł

Asbis - szacunki za sierpień + pytania do działu IR Jak co miesiąc w okolicach 20/23-go dnia miesiąca, inwestorzy poznali szacunkowe przychody spółki Asbis tym razem za miesiąc sierpień. Zanim jednak przejdę do szacunków to na wstępie dodam, że dzisiejszy wpis będzie składać się z trzech części. I. Szacunkowe wyniki + rzut na wykres II. Sprostowanie do poprzedniego wpisu odnośnie wyników za 1H24 III. Odpowiedzi z działu IR odnośnie kilku pytań (co może być pewnym przełamaniem dotychczasowych dość schematycznych już wpisów) I. Szacunkowe wyniki za sierpień 2024 Spółka podała, że szacunkowe wyniki za sierpień wyniosły 233mln$ i były o ok. 5% niższe niż te rok temu (244mln$). Wykres 1. Przychody miesięczne w USD Spółka w komunikacie prasowym podkreśliła, że jest to trzeci najlepszy miesiąc pod względem przychodów w tym roku. Tylko, że w skumulowanym okresie przychody spadły już o blisko 48mln$. Wykres 2. Przychody skumulowane styczeń-sierpień Patrząc na wykres można by również napisać, że jest to trzeci najlepszy rok dla skumulowanych przychodów. Nie chcę być za bardzo krytyczny, ale sugerowałbym trochę dopracować tytuły komunikatów. Poniżej krótkie streszczenie komunikatu spółki: Grupa ASBIS odnotowała w sierpniu 2024 roku skonsolidowane przychody na poziomie 233 mln USD, co czyni ten miesiąc trzecim najlepszym w roku pod względem sprzedaży, mimo że był on o 5% niższy niż w sierpniu 2023 r. Najwyższe przychody pochodziły z Kazachstanu, Ukrainy i Zjednoczonych Emiratów Arabskich, a Polska odnotowała wzrost sprzedaży o 30% rok do roku. ASBIS rozwija współpracę z RTV EURO AGD w Polsce, promując zrównoważoną wymianę urządzeń. Firma planuje też dalszą sprzedaż nowego modelu iPhone’a na swoich kluczowych rynkach. Ale to co najbardziej niepokoi to poniższy cytat Prezesa Grupy ASBIS Serhei Kostevitch: „Niedawno zadebiutował nowy model iPhone’a, który wszedł we wrześniu do sprzedaży na czterech naszych rynkach: w Ukrainie, Gruzji, Azerbejdżanie i Mołdawii. Na kolejnych naszych rynkach zadebiutuje on w najbliższych tygodniach”. Czyli to może oznaczać, że oczekiwane przychody we wrześniu z tytułu sprzedaży iPhone’a 16 przeniosą się na październik? Jest to dość niepokojąca informacja w świetle słabszych skumulowanych przychodów r/r. Dla przypomnienia wrzesień rok temu to bardzo wysoka baza 304mln$ przychodów i pokonanie tej bariery będzie bardzo trudne. Nawet zbliżenie się do tych poziomów może być zwyczajnie niemożliwe dla spółki. Oczywiście czas pokaże. Wracając do przychodów to te w przeliczeniu na PLN wyniosły ok. 895mlnPLN. Wykres 3. Przychody w PLN Analiza Techniczna Po wynikach kurs spółki wzrósł o 0,8% i to ciekawe przełamanie, ponieważ do tej pory za każdym razem gdy spółka pokazał gorsze wyniki to kurs nurkował. Być może więc akcjonariat się trochę wymienił, oczekiwania wobec spółki się zmniejszyły i mamy spokojniejsze reakcje. Kurs akcji od sierpnia 2023 do sierpnia 2024 odnotował spadek kursu od ATH do minimum ok. 41,75% tj. z 32,5zł cofnął się do 19zł. A właściwie to mamy powrót kursu do poziomów z października 2022, kiedy to kurs po wybuchu wojny na Ukrainie zaczął powoli odzyskiwać formę. Wykres 4. Interwał dzienny Dla przypomnienia, jeśli na wykres nałożyć zniesienia Fibonacciego to kurs odbił w okolicach 19zł czyli 38,2% zniesienia Fibonacciego. Wykres 5. Interwał dzienny Trudno powiedzieć czy spółka ma wszystko co najgorsze za sobą. Jeśli jednak przyjąć, że przychody od września zaczną znacząco rosnąć choćby w kontekście iPhone’a 16 to jeśli za wrzesień obroty wyniosą ok 260-270 mln $ to inwestorzy mogą spojrzeć bardziej przychylnie na akcje spółki. Wskaźnikowo nie widać jednak jeszcze żadnej poprawy, a co więcej MACD podąża w kierunku sygnału sell i jeśli nie wróci popyt to kurs wróci w okolice 19zł, a może nawet 15-16zł. Wykres 6. Interwał dzienny Całkiem możliwe jednak, że kurs wejdzie w konsolidację między 19-21,6zł w oczekiwaniu na wyniki za wrzesień. Patrząc jednak pod kątem wzrostów to warto wyznaczyć kilka istotnych oporów za pomocą zniesienia Fibonacciego. Pierwszy to strefa 21,2-21,6zł natomiast kolejny to okolice 23,7-24,16zł czyli 50% zniesienia Fibonacciego i poziom EMA200 Wykres 7. Interwał dzienny Nadal jednak na wykresie jest luka do zamknięcia na poziomie 17,5zł i jeśli wyniki za wrzesień nie zachwycą to tutaj z pewnością może być przystanek. Wykres 8. Interwał dzienny Wsparcie: 19,7/19/17,5 Opór: 21,6/22,6/21,2zł II. Sprostowanie do poprzedniego wpisu odnośnie wyników za 1H24 Po ostatnim wpisie dział PR spółki Asbis zwrócił mi uwagę, że źle zinterpretowałem fragment raportu okresowego ze strony 20 podając, że koszty finansowe wzrosły. Chodzi o fragment: "Zarówno w drugim kwartale 2024 r., jak i w pierwszym półroczu 2024 r. Spółka odnotowała zysk netto, który uważamy za w miarę satysfakcjonujący dla Grupy, biorąc pod uwagę wyzwania, z jakimi musieliśmy się zmierzyć na wielu rynkach, wysokie stopy procentowe, wyższą efektywną stawkę podatkową i niski popyt." Tak więc dla sprostowania poniżej dane dotyczące kosztów finansowych: Koszty finansowe: H1 2024 – (15 082) vs. H1 2023 – (16 120) Czyli spadek o ponad 6% r/r W tym: Q2 2024 – (7 566) vs. Q2 2023 – (8 003) Czyli spadek o 5,5% Dodatkowo, średnioważony koszt długu spadł do 10,5%. Jeśli jednak chodzi o koszty to chciałbym też przytoczyć inny fragment raportu ze strony 26: „Ostatni wzrost Grupy spowodował wzrost kosztów operacyjnych. W II kw. 2024 r. i I półroczu 2024 r. koszty sprzedaży i ogólnego zarządu wzrosły odpowiednio o 10,1% i o 6,9% w porównaniu do analogicznych okresów 2023 r. Było to spowodowane głównie inwestycjami dokonanymi przez Spółkę w ubiegłym roku, których pełny efekt ujawnił się w pierwszej połowie roku. Mowa tu o inwestycjach w rozwój nowych linii biznesowych, takich jak AROS i Breezy, a także inwestycje związane z ekspansją geograficzną w Republice Południowej Afryki i na innych rynkach.” III. Pytania do Działu Relacji Inwestorskich (IR) Korzystając z możliwości kontaktu przesłałem kilka pytań i tutaj pragę podziękować działowi IR za uzyskane odpowiedzi. Poniżej wszystkie pytania i odpowiedzi bez edycji. 1. Wpływ nielegalnego handlu na wyniki finansowe: Jakie konkretne kroki podejmuje Asbis, aby zwalczyć problem nielegalnego handlu, który wpłynął na wyniki w Kazachstanie? Czy spółka planuje wprowadzenie dodatkowych mechanizmów kontroli na innych kluczowych rynkach? – Przede wszystkim, spadek sprzedaży w Kazachstanie wynikał nie tylko z szarej strefy, ale też z ograniczenia akcji konsumenckiej przez władze tego kraju. Jeśli chodzi o nielegalny handel to jedyne skuteczne działania może przeprowadzić rząd Kazachstanu i już je wprowadza, wspólnie z USA. Tu może Pan o tym więcej przeczytać: astanatimes.com Trzeba pamiętać, że nielegalny handel nie jest wyłącznie problemem ASBIS, ale przede wszystkim Kazachstanu, który w jego wyniku traci na podatkach i opłatach celnych. Dostajemy też od Apple narzędzia do regulacji cen, jednak naszym zdaniem najbardziej będzie widać efekt działań przy debiucie nowego modelu iPhone’a. Jeśli chodzi o kredytowanie, to rozważamy obecnie, wspólnie z instytucjami finansowymi w Kazachstanie, wprowadzić w sklepach iSpace rozwiązania ułatwiające klientom zakup produktów Apple. W jakim stopniu spadek przychodów w Kazachstanie wpływa na globalne strategie wzrostu Asbis? Czy spółka rozważa wycofanie się z tego rynku, jeśli problem nie zostanie rozwiązany w najbliższym czasie? Kazachstan to nasz największy rynek i jesteśmy tu bardzo mocni. Jest to też rynek otwierający nam sprzedaż do ościennych krajów azjatyckich, które bardzo dynamicznie się rozwijają. Dlatego mamy długoterminową strategię obecności w tym kraju. Obecnie budujemy tam centrum logistyczne dla Kazachstanu i dla ościennych krajów o pow. 20 tys. m3., które znacząco przyśpieszy łańcuch dostaw w tym regionie oraz pozwoli na dokonanie oszczędności. Do tej pory KZ był obsługiwany przez 4 magazyny. 2. Spadek poziomu gotówki: Czy spółka planuje pozyskanie dodatkowego finansowania lub zaciągnięcie nowych zobowiązań, aby pokryć potencjalne deficyty gotówkowe, szczególnie w obliczu wzrostu kosztów operacyjnych i inwestycyjnych? Uważamy, że nasza pozycja gotówkowa jest bardzo silna. Drugi kwartał historycznie jest zawsze najsłabszy pod tym względem, ale długoterminowo ta pozycja jest mocna. Dlatego obecnie nie widzimy konieczności pozyskiwania dodatkowego finansowania. Niemniej zdolność pozyskiwania finansowania zewnętrznego przez Spółkę pozostaje bardzo silna. 3. Strategia rozwoju marek własnych: W jaki sposób Asbis zamierza zwiększyć konkurencyjność swoich marek własnych, takich jak AENO i Canyon, w obliczu rosnącej presji ze strony tanich produktów z nieoficjalnych kanałów dystrybucji? Jakie są prognozy dotyczące rentowności marek własnych w kolejnych kwartałach, biorąc pod uwagę obecne warunki rynkowe i wyzwania związane z konkurencją? Rentowność marek własnych jest na zadawalającym, dwucyfrowym poziomie. Od kilku kwartałów marki własne rosną dynamicznie pod względem przychodów. Niemniej sprzedaż pozostałych produktów rośnie szybciej, stąd nie do końca zadowalający ich udział w portfolio Spółki. Naszym celem jest 5-6% udział w przychodach i rentowności. Proszę jednak pamiętać, że do wybuchu wojny na Ukrainie głównymi rynkami sprzedaży marek własnych była Rosja oraz Białoruś. W obu tych krajach nie prowadzimy obecnie działalności. Po wybuchu wojny Spółka aktywnie działa w celu odbudowania przychodów ze sprzedaży marek własnych na wszystkich rynkach swojej działalności. 4. Ryzyka geopolityczne: Jak spółka planuje zarządzać ryzykami związanymi z działalnością na rynkach niestabilnych politycznie, takich jak Ukraina? Czy są jakieś scenariusze awaryjne, które Asbis wprowadzi w życie w przypadku eskalacji konfliktów w regionach, w których działa? ASBIS działa w tym regionie już od kilkudziesięciu lat i potrafi bardzo elastycznie i dynamicznie dostosować się do zmieniających się sytuacji rynkowych. W tym upatrujemy naszą siłę – nie tylko znamy rynki, ale też szybko zarządzamy zmianą. Inwestorzy, którzy nas znają od dłuższego czasu wiedzą, że nie popełniamy dwa razy tych samych błędów. Naszą zdolność do szybkiej adaptacji oraz zarządzania zmianą było widać np. w przypadku wojny w Ukrainie. Spółka, pomimo utraty największego rynku, w bardzo szybkim tempie była w stanie odbudować utracone przychody, zwiększając przy tym poziom marży brutto na sprzedaży. W jaki sposób obecne konflikty zbrojne i związane z nimi niepewności wpływają na długoterminowe strategie ekspansji spółki w regionach WNP (Wspólnoty Niepodległych Państw)? Wojna w Ukrainie zdecydowanie negatywnie wpływa na funkcjonowanie całego biznesu obecnego w tym regionie. ASBIS nie jest wyjątkiem. Natomiast nie wpływa, w żaden sposób na podejście długoterminowe do tego rynku, ponieważ jest to nasz region działania od ponad trzydziestu lat. Co więcej liczymy, że po zakończeniu wojny Spółka będzie jednym z większych beneficjentów związanych z odbudową infrastruktury IT w Ukrainie. 5. Spadek przychodów: Czy spółka zna przyczyny spadku przychodów na dotychczas tzw. perspektywicznych rynkach? Dlaczego spółka oddała rynki konkurencji? Mam tu na myśli spadek przychodów na Słowacji (-16%), Czechach (-11,9%, gdzie otworzono nowy magazyn). Co się wydarzyło w Gruzji, że spadła sprzedaż aż o 25%. ASBIS ma silną pozycję na obu rynkach, w Słowacji jesteśmy liderem. Dobrze znamy te rynki, dlatego w ubiegłych latach braliśmy udział w dużych europejskich programach wsparcia IT, które się zakończyły. Stąd widać spadek naszych przychodów na obu tych rynkach. Nowe rozdanie ma mieć miejsce pod koniec tego roku. 6. Wycena i strategia dla inwestorów: Mimo solidnych wyników finansowych, spółka jest notowana przy wskaźnikach wyraźnie poniżej średniej branżowej. Jakie działania podejmuje Asbis, aby poprawić percepcję swojej wartości na rynku kapitałowym i przyciągnąć więcej inwestorów? Spółka co kwartał organizuje konferencje wynikowe. Nagrania z nich dostępne są na naszej stronie www podobnie jak prezentacje. Poza tym prowadzimy co kwartał czaty z inwestorami indywidualnymi. Jesteśmy otwarci na wszelkie pytania, które można adresować do działu RI. Czy spółka rozważa program wykupu akcji własnych lub inne działania, które mogłyby bezpośrednio wpłynąć na poprawę wyceny akcji na giełdzie? Na ten moment Spółka nie rozważa wykupu akcji własnych. Poprawę wyceny akcji na giełdzie chcemy zbudować poprzez wypłatę stałych, solidnych dywidend a przede wszystkim przez rozwój Spółki i Grupy ASBIS. Dlaczego spółka kupuje rekomendacje cenowe, które właściwie nie są w żaden sposób szanowane i respektowane przez inwestorów indywidualnych? Jaki jest ich sens i czy warto w ten sposób generować koszty? Spółka nie kupuje i nigdy nie kupowała rekomendacji cenowych, ale współpracuje w zakresie przygotowywania raportów analitycznych, których częścią jest wycena spółki. ASBIS jako spółka zagraniczna, otwiera się na inwestorów spoza Polski. Raporty analityczne przygotowywane przez zagraniczne domy analityczne są przygotowywane dla zwiększenia pokrycia i zainteresowania szerszej grupy inwestorów, przede wszystkim poza Polską. Raporty te są przygotowywane przez niezależnych od nas analityków. P.S. I tutaj muszę zaznaczyć, że zostałem wyprowadzony z błędy ponieważ zakładałem, że Asbis kupuje te znane wyceny. Więc jak widać warto zadawać pytania 😉

ASBIS: Kluczowe Poziomy i Możliwe Scenariusze dla Kursu Akcji Cześć, Ostatni raz opisywałem dokładnie Asbis w lutym tego roku. Minęło kilka miesięcy, więc warto odświeżyć analizę. Jak pisałem wtedy na wykresie pojawiały się coraz bardziej negatywne sygnały i tak też się stało. Kurs obecnie jest poniżej 20 zł, a od ATH o ponad 30%. To co widać na wykresie to to, że przez długi czas kurs poruszał się w konsolidacji pomiędzy 23,3-28,6 zł. Od marca tego roku było wiele prób wybicia z niej dołem, jednak byki skutecznie powstrzymywały. Niestety popyt był na tyle mały, że szczyty tworzyły się coraz niższe z brakiem siły przebicia mniejszej konsolidacji czyli oporu 25,2 zł. Zasięg wybicia z dużej konsolidacji, którego celem było 18,8 zł już się zrealizował (zabrakło 20 groszy). Wykres D1 (konsolidacja oraz zasięg wybicia): Jeśli pociągniemy sobie zniesienie fibo z ostatniego ruchu wzrostowego (od września 22 do ATH), to poziom 18,90 zł mieści się w 61,8% zniesienia Fibonacciego. Dodatkowo w tej okolicy obecnie mamy tygodniową EMA200 co również wydaje się mocnym wsparciem. Wykres W1 (zniesienie Fibonacciego): Negatywnym sygnałem, który pojawia się obecnie jest również sygnał S na MACD. RSI zatrzymało się na oporze i również zawróciło w dół. Widać również na interwale dziennym brak siły wyjścia powyżej 21,02, co jest obecnie najbliższym oporem dla byków do pokonania. Wykres D1 (wskaźniki + opór fibo 50): Roczny profil wolumenu na spółce jest ustawiony bardzo wysoko, co z punktu psychologicznego może dołować kurs po każdym podbiciu go o większą liczbę procent. Wykres D1 (roczny profil wolumenu): Kurs obecnie porusza się w kierunku przetestowania 19 zł ponowny raz. Jeżeli udałoby się utrzymać ten poziom i przełamać 21 zł to moglibyśmy liczyć na przetestowanie 23 zł czyli dawnego wsparcia z konsolidacji. Będzie to jednak realne dopiero po otrzymaniu pozytywnych sygnałów od spółki, ponieważ obecnie nie ma takich przesłanek. Brak utrzymania wsparcia na 19 zł może znieść kurs w okolicę 17-18 zł gdzie mamy strefę popytową i tam moglibyśmy szukać reakcji, chociaż czy ona okaże się sygnałem do zmiany trendu, czy tylko korektą do spadków czas pokaże jak będziemy bliżej. Wykres D1 (strefa popytowa): Podsumowując kurs nadal wygląda pro spadkowo, w szczególności że możemy dopatrzeć się dystrybucji, pytanie tylko całego ruchu wzrostowego czy tylko jego kawałka. Jeżeli byki chcą powalczyć to ich celem jest wyjście powyżej 23 zł, wtedy będą czuły się bezpiecznie, wcześniejszym oporem będzie 21 zł. W przeciwnym wypadku przełamanie ostatniego wsparcia 19 wyznaczy kierunek na 17-18 zł. Analiza nie jest rekomendacją, tylko moją subiektywną opinią.

Asbis - słabe wyniki za 1H24 i neutralne przychody za lipiec'24 Dzisiaj (22.08) posiadacze akcji ASBIS poznali szacunkowe wyniki za lipiec 2024. Zanim jednak przejdę do comiesięcznego podsumowania spółki to najpierw krótko podsumuję wyniki za pierwsze półrocze. Z raportu można wyczytać zarówno pozytywne jak i negatywne aspekty jakie miały miejsce w pierwszej połowie roku i miały wpływ na wyniki spółki. Poniżej krótkie streszczenie raportu. Największe problemy spółki: 1. Nielegalny handel i działania wojenne: - W Kazachstanie spółka zmagała się z problemem nielegalnego handlu produktami pochodzącymi od nieoficjalnych dystrybutorów. W drugim kwartale 2024 roku przychody z tego rynku spadły o 43,7% rok do roku, co było bezpośrednio związane z zalewem rynku przez produkty z nieoficjalnych kanałów dystrybucyjnych. Spółka ma nadzieję rozwiązać ten problem w trzecim kwartale 2024 roku poprzez wprowadzenie nowych produktów, ale jest to istotne ryzyko, które wpłynęło na wyniki finansowe za pierwsze półrocze - W Ukrainie intensyfikacja działań wojennych negatywnie wpłynęła na działalność spółki, co ograniczyło możliwości rozwoju na tym rynku. 2. Spadek przychodów i zysków: - Spółka odnotowała spadek przychodów o 4,2% w II kwartale 2024 roku w porównaniu do analogicznego okresu w 2023 roku. Zysk operacyjny spadł o 28,1%, a EBITDA zmniejszyła się z 23,2 mln USD do 17,5 mln USD. - W I połowie 2024 roku przychody spadły o 2,7%, a zysk netto spadł z 28,6 mln USD do 20,1 mln USD. 3. Zmienność kursów walutowych: - Duża część przychodów i kosztów spółki jest denominowana w USD i EUR, co sprawia, że zmienność kursów walut istotnie wpływa na wyniki finansowe spółki, w tym na przychody, zysk brutto oraz koszty operacyjne. 4. Środki pieniężne na koniec okresu: 1,294 tys. USD Porównując te dane z analogicznym okresem w 2023 roku, spółka odnotowała znaczący spadek poziomu gotówki na koniec okresu z 15,254 tys. USD do 1,294 tys. USD, Szanse: 1. Rozwój własnych marek: - Spółka kontynuuje rozwój swoich marek, takich jak AENO, Canyon i Prestigio Solutions, które odnotowują wzrosty przychodów i zysków, co wskazuje na sukces strategii rozwoju produktów własnych. Rozwój własnych marek stanowi kluczowy element strategii ASBISc Enterprises Plc, który ma znaczący wpływ na ich wyniki finansowe i perspektywy przyszłego wzrostu. W szczególności spółka koncentruje się na rozwoju takich marek jak AENO, Canyon i Prestigio Solutions. 2. Ekspansja na nowe rynki: - ASBIS rozszerzył swoją działalność na nowe rynki, takie jak Południowa Afryka, oraz nawiązał nowe partnerstwa, co może przyczynić się do wzrostu przychodów w przyszłości. - Spółka podpisała umowy dystrybucyjne z kluczowymi graczami na rynku IT, co może zwiększyć jej pozycję rynkową w nadchodzących okresach. 3. Dalsza ekspansja Breezy: - Breezy, spółka zależna ASBIS, rozpoczęła działalność w Azerbejdżanie i rozwija się dynamicznie, co stanowi potencjalną szansę na dalszy wzrost w regionie. Czynniki wpływające na pogorszenie wyniku r/r: 1. Spadek sprzedaży w regionie WNP: - Spadek sprzedaży w regionie WNP, szczególnie w Kazachstanie i Ukrainie, był głównym czynnikiem wpływającym na niższe przychody w porównaniu do 2023 roku. 2. Wzrost kosztów operacyjnych: - Koszty sprzedaży wzrosły o 7,9%, a koszty ogólnego zarządu zwiększyły się o 13,3%, co dodatkowo obciążyło wyniki finansowe spółki. 3. Podwyższone koszty finansowe i wyższa efektywna stawka podatkowa: - Wysokie koszty odsetkowe i wyższa efektywna stawka podatkowa również przyczyniły się do spadku zysków netto. Najciekawsze informacje: - Pomimo trudności na niektórych rynkach, spółka osiągnęła znaczące wzrosty na innych, takich jak Polska, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Niemcy, Azerbejdżan i Holandia, co wskazuje na zróżnicowane ryzyka i potencjały wzrostu. - Rozszerzenie partnerstwa z Micron Technology na region Afryki. Podsumowanie Podsumowując wyniki za pierwsze półrocze to inwestorzy mogli zostać negatywnie zaskoczeni wynikiem netto w drugim kwartale, który był po prostu fatalny. Gorszy wynik był już tylko w 4Q23, kiedy to spółka przez dokonała odpisu w związku z wyjściem z rynku rosyjskiego. Od tego czasu jednak wyraźnie spółce nie idzie i ma coraz większe problemy z powrotem do wzrostów pod względem przychodów i zysku netto. Dodatkowo słaby dolar też nie pomaga inwestorom, którzy licząc na dywidendę mogą uzyskać znacznie gorszy wpływ niż ten z poprzednich lat. Przychody miesięczne Dzisiaj spółka podała, że w lipcu miała 223mln$ przychodów co było porównywalne z tymi za 2023 rok (+0,5%) Wykres 1. Szacunkowe przychody w USD Tym samym spółka utrzymała przychody, może to świadczyć o tym, że udało się wyrównać przychody z innych rynków w zamian za utratę z rynku kazachskiego. Z drugiej strony trzeba jednak czekać na wyniki za sierpień i dopiero może się okazać, czy spółka znalazła lekarstwo na spadające przychody, ale z drugiej strony może paść pytanie jakim kosztem są one generowane. W przeliczeniu przychodów na PLN to spółka generuje w każdym okresie coraz niższe wartości. Jeśli tak niski kurs się utrzyma to wartość dywidendy będzie mało atrakcyjna dla inwestorów. Wykres 2. Szacunkowe przychody w PLN Na koniec miesięcznego podsumowania przychodów warto jeszcze zwrócić uwagę, że w sumie przychody z pierwszych 7 miesięcy nie odbiegają znacząco od tego co było rok temu. W sumie spadek ten to tylko 2,2% więc główny problem to koszty, które zjadają zysk, wydaje się więc, że spółka inwestując zaczyna przepalać gotówkę w efekcie obniża wynik netto. Krótko mówiąc nowe rynki nie generują zysku i są tylko kosztem. Wykres 3. Skumulowane przychody od stycznia do lipca w latach obrotowych Rzut techniczny Kurs akcji niedawno odbił od poziomów z października 2022 i wydaje się, że aktualnie podąża ku pierwszemu ważnemu oporowi 21,6zł (wcześniej było to wsparcie przebite dość szybko). Poziom oporu to 50% zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej liczonej od października 2022 do szczytu z lipca 2023. Wykres 4. Interwał dzienny Na wykresie po raz pierwszy od czerwca został wygenerowany sygnał kupna na MACD co daje pewne nadzieje, że dojdzie do testu wspomnianego oporu i ostatecznie kurs dotrze w okolice 23zł gdzie na dłuższy czas może się zatrzymać. Wykres 5. Interwał dzienny Gdyby jednak doszło do odbicia z poziomu 21,6zł i ponownego testu 19zł to kto wie, czy w przeciągu 12 miesięcy nie zobaczymy ponownie okolic 15zł, a w bardzo negatywnym scenariuszu nawet 10-11zł za akcję. Tutaj wszystko będzie zależało jednak od wyników za trzeci kwartał, jeśli spółka powtórzy słabszy okres to inwestorzy na dłuższy czas mogą opuścić ten okręt. Co ciekawe za poziom 15zł mogą przemawiać luki jakie powstały w 2022 roku. Na wykresie zaznaczam dwie główne luki (17,46/18,66zł), ale są jeszcze inne na poziomie: 15,76 i 14,7zł. Jeśli spółka rozczaruje wynikami za trzeci i czwarty kwartał to te luki są do zamknięcia i warto mieć je na uwadze. Wykres 6. Interwał dzienny Trzeba się bowiem liczyć z tym, że jak wspomniałem przy słabych wynikach dywidenda może wynieść ok. 0,3-0,4$ co dałoby max. 1,6zł na akcję przy kursie USDPLN w okolicach 3,9zł jeśli jednak dolar spadnie poniżej 3,8zł do końca roku to grudniowa zaliczka (o ile będzie) może wynieść ok. 50-70gr na akcję. Wsparcie: 20/19/17,5zł Opór: 21,6/22,6/24,16zł

Asbis - wyniki za czerwiec, czyli: cóż za piękna katastrofa Mit Asbisu jako spółki zwiększającej przychody i zyski co roku legł w gruzach. Spółka pokazała totalną katastrofę w szacunkowych przychodach za 2Q24. Jak się okazuje ostatni miesiąc drugiego kwartału pokazał wynik gorszy w przychodach o 15%. W sumie cały drugi kwartał to spadek przychodów o 28mln$ czyli -4,1%. Potwierdza się więc, że spółka nie jest idealna, ma swoje wady (głównie zarząd, który stał się trochę zbyt ospały i zbyt wolno reagujący na to co dzieje się dookoła firmy), jest to po prostu spółka jak każda inna na giełdzie. Mimo to spróbujmy spojrzeć na tą katastrofalną wizję jaka może być pokazana w raporcie za 2Q24. Patrząc na obroty to jak wspomniałem wyżej r/r za czerwiec spadek wyniósł ok. 15% i cały kwartał zamyka się na poziomie -4,1% Wykres 1. Przychody miesięczne w USD Co więcej pierwsze półrocze to dalej fatalna sytuacja dla inwestorów ponieważ mamy spadek przychodów o 37mln$ i co daje -2,7% r/r. Wykres 2. Przychody 1H Oczywiście można tłumaczyć, że baza za czerwiec 2023 była wysoka, ale takie tłumaczenie niczego nie zmienia. Nadal mamy wysoki spadek przychodów. Żeby jednak nie było, że będzie pesymistycznie to jeśli spółka utrzyma marżę na poziomie tej z 1Q24 czyli ok. 1,97% to wynik netto za 2Q24 może wynieść ok. 12,7mln jeśli jednak marża będzie porównywalna do tej z przed roku wówczas zysk netto może wynieść ok. 11mln$ czyli mnie o 3,2%. Rok temu wynik za 2Q24 wyniósł 11,37mln$. Czyli w najgorszym przypadku zysk netto na akcję wyniósłby ok. 0,45$ netto ok. 11,7% mniej r/r. W przypadku gdy wynik netto będzie w wersji optymistycznej (marża 1,97%) to wówczas wynik netto na akcję zamknie się w okolicach 0,48$. To nadal oznacza słabszy wynik o 5,8%. W każdej sytuacji jest więc mamy gorsze wyniki licząc r/r. Patrząc na wykres to w ciągu roku kurs akcji spadł o 32% i wydaje się, że wyniki za ten rok zostały zdyskontowane. Wykres 3. Interwał dzienny Tak więc mamy wyraźne spadki przychodów, zysków i kursu akcji i całkiem możliwe, że te spadki wcale się nie skończą w najbliższym czasie. Tym bardziej, że druga połowa roku może być podobna do pierwszej gdzie spółka 0,45-0,55$ zysku netto na akcje. W sumie więc inwestorzy mieliby zysk na akcję za cały rok na poziomie 0,9-1$ netto. Czyli podobnie do poprzedniego roku (uwzględniam tutaj odpis jaki dokonano w związku z zamknięciem biznesu w Rosji). Nie sądzę jednak by w 3Q24 spółka wygenerowała zysk na poziomie 0,4$ netto na akcje, ale czas pokaże. To by oznaczało, że dywidenda może wynieść w granicach 0,4-0,5$ czyli max. 2zł (zależy od kursu dolara) na akcję czyli blisko tego co inwestorzy otrzymali za 2023 rok. Wielokrotnie powtarzałem, że spółka jest warta tyle ile rynek chce zapłacić, a tutaj rynek nie chce jednak zapłacić za dużo i chyba w sumie większość inwestorów ma rację. Analiza Techniczna Technicznie spółka nie wygląda za dobrze. Na oscylatorach mamy dominację podaży. Do tego MACD od kilku sesji próbuj wyjść na sygnał kupna i nawet mocna czwartkowa sesja niewiele pomogła. A szacunkami za czerwiec kurs właściwie został dobity i pewnie jeszcze będziemy świadkami dalszych spadków. Wykres 4. Interwał dzienny Gdyby kurs miał odbić to najbliższa szansa jest w okolicy 50% zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej liczonej od czerwca 2022 do lipca 2023 tj. 21,6zł i dzisiaj było dość blisko tego poziomu co nie wyklucza dalszego testowania w dół. Natomiast przebicie tego poziomu sprawdzi kurs już w okolice 19zł. Wsparcie: 21,6/19/17,5zł Opór: 22,9/24,16/26,16zł

ASBIS - dalej niedźwiedzio na kursie Asbis podał szacunki za maj 2024, które patrząc na reakcje na kursie nie spodobały się za bardzo inwestorom. Kurs w dniu 21.06 spadł o 2,1% i nadal nie potrafi na dobre wyjść ponad opór 25zł. Choć z drugiej strony uwzględniając dywidendę to poziom oscyluje wokół tej wartości. Wg szacunków przychody za maj wyniosły 228mln i były o ok. 1,7% wyższe r/r, a dodatkowo był to rekordowy maj pod względem przychodów. Wykres 1. Przychody wg podawanych szacunków Jeśli jednak spojrzy się na skumulowane przychody od stycznia do maja to są one lepsze tylko o ok. 4mln$ tj. +0,35% r/r i nie jest to coś co zachwyca inwestorów i być może jest to przyczyna obaw co do wyników za 2Q24. Patrząc na to, że spółka podaje szacunki to właściwie mamy okolice błędu statystycznego. Wykres 2. Przychody skumulowane od początku roku Jeśli spojrzeć na przychody w PLN to przychody są niższe o ok. 7,7% Wykres 3. Przychody skumulowane w PLN Przed inwestorami teraz najtrudniejszy miesiąc ponieważ pozostaje oczekiwanie na przychody za czerwiec. W czerwcu 2023 przychody te wyniosły 267mln$ i były rekordowe. W tym roku, w mojej ocenie, trudno będzie pokonać ten wynik. Historycznie może to być miesiąc porównywalny do marca czyli można się spodziewać okolic 245-255mln$ a to i tak byłoby bardzo pozytywnie. W efekcie należałoby się spodziewać zysku w okolicy 10,5-11mln$ netto czyli nadal gorzej niż za 2Q23. Jeśli zaś potwierdziłoby się, że zysk netto za 2Q24 wyniósłby max. 11mln to wówczas wycena spółki wg mnie zaczęłaby oscylować w okolicach 27-28zł choć jeszcze niedawno zakładałem 30-32zł. Wszystko więc zależy teraz od przychodów za czerwiec. Co prawda spółka informowała, że poprawy przychodów należy się spodziewać dopiero od 3Q24 to należy pamiętać, że wielu inwestorów podchodzi z rezerwą do słów zarządu. Technicznie kurs jest na wsparciu na poziomie 24,06zł czyli 61,8% zniesienia Fibonacciego. Wykres 4. Interwał dzienny Gdyby doszło do wybicia tego poziomu to należy się spodziewać testu nawet 21,5zł czyli poziomów z lutego 2023. Aktualny opór to 25zł, a strefa podaży rozpoczyna się od poziomów 27zł do 30zł gdzie trudno jednak będzie wyjść. Patrząc na oscylatory to widać wyraźnie niedźwiedzie nastawienie na kursie. Wykres 5. Interwał dzienny Tak więc spółka aktualnie raczej do obserwacji. Wsparcie: 24,06/23/21,5zł Opór: 24,9/25,7/27zł

ASBIS - Zarząd zadowolony, inwestorzy "chyba" też W dniu dzisiejszym poznaliśmy szacunki za kwiecień 2024. Zanim jednak przejdę do tych danych najpierw warto podsumować wyniki za 1Q24 opublikowane w dniu 09.05 Wyniki finansowe Przychody: W pierwszym kwartale 2024 roku przychody spółki wyniosły 713,213 tys. USD, co stanowi spadek o 1,2% w porównaniu do 721,992 tys. USD w pierwszym kwartale 2023 roku. Marża brutto: marża na sprzedaży zmniejszyła się z 8,60% do 8,28%. Zysk operacyjny: Zysk z działalności operacyjnej wyniósł 24,436 tys. USD w porównaniu do 28,696 tys. USD w pierwszym kwartale 2023 roku. Zysk netto: Zysk netto po opodatkowaniu wyniósł 14,0 tys. USD w porównaniu do 17,4 tys. USD w pierwszym kwartale 2023 roku. EBITDA: EBITDA obniżyła się do 26,56 tys. USD z 30,62 tys. USD rok wcześniej. Ryzyka Ryzyko kredytowe: ASBIS udziela kredytów kupieckich klientom, co wiąże się z ryzykiem braku płatności. Spółka posiada umowy ubezpieczenia kredytu, ale nie obejmują one wszystkich rynków, np. Ukrainy i Białorusi. Wahania kursów walut: Ponieważ przychody spółki są w dużej mierze denominowane w dolarach amerykańskich i euro, zmiany kursów walut mogą znacząco wpłynąć na wyniki finansowe. Ryzyko związane z zapasami: Ze względu na szybkie zmiany technologiczne w branży IT, istnieje ryzyko starzenia się zapasów i ich deprecjacji. Środowisko polityczne i gospodarcze: Działalność spółki jest wrażliwa na sytuację polityczną i gospodarczą w regionach, gdzie prowadzi działalność, zwłaszcza w krajach byłego ZSRR i na Bliskim Wschodzie. Szanse Rozwój nowych linii produktów: Inwestycje w nowe jednostki biznesowe takie jak Breezy i AROS oraz rozwój produktów o wyższych marżach mogą przyczynić się do zwiększenia rentowności. Ekspansja geograficzna: Spółka kontynuuje rozwój na rynkach Bliskiego Wschodu, Afryki i Europy Środkowo-Wschodniej, co pokazuje znaczący wzrost przychodów w tych regionach. Partnerstwa strategiczne: Rozszerzenie współpracy z Lenovo i Pantheone Audio oraz otwarcie nowych sklepów iSpace może przyczynić się do dalszego wzrostu sprzedaży i penetracji nowych rynków. Prognozy na 2024 rok Przychody : Spółka przewiduje, że przychody za cały rok 2024 wyniosą od 3,1 mld USD do 3,4 mld USD. Zysk netto: Zysk netto po opodatkowaniu ma wynieść od 60 mln USD do 64 mln USD. ------ Dywidendy: Zarząd rekomenduje wypłatę ostatecznej dywidendy w wysokości 0,30 USD na akcję, co wraz z dywidendą zaliczkową da łącznie 0,50 USD na akcję za 2023 rok, najwyższą w historii spółki. Odcięcie dywidendy nastąpi 14.06 czyli ostatni dzień na załapanie się na dywidendę to 13.06 wypłata 27.06. Wartość dywidendy w PLN to ok. 1,17zł brutto na akcję. Podsumowując wyniki są gorsze r/r od 1Q23. Jednak patrząc na to, że co miesiąc podsumowuję spółkę to nie powinno być to zaskoczeniem dla wielu inwestorów. Prognoza 60-64mln to znacznie poniżej oczekiwań, ale to w mojej ocenie czyste zagranie Zarządu pod podniesienie prognoz w 3Q24. Pierwszy raz też spółka dość spokojnie zaczęła się komunikować z rynkiem. Nie ma już obiecywania na wyrost, raczej mamy stonowane wypowiedzi choćby wiceprezesa. Nie zawiódł nawet zapytany o przychody za styczeń. Pierwszy raz inwestorzy (od pewnego czasu) mogli być zadowoleni z razem z Radą Dyrektorów z przychodów. Wracając do przychodów za kwiecień to r/r wzrosły one o 4,9%. Patrząc na to, że ostatnio przychody za styczeń wzrosły o 1,4%, w lutym (dłuższym o 1 dzień) 2,6%, a w marcu spadły o 6,3% to inwestorzy mogą przyjąć wynik +4,9% r/r z pewną ulgą. Warto też zwrócić uwagę na komentarz do szacunkowych danych: "Pod względem sprzedaży kwiecień tego roku był zgodny z naszymi oczekiwaniami. Wiodącymi krajami w naszej strukturze sprzedaży były Ukraina oraz Zjednoczone Emiraty Arabskie, które wyprzedziły Kazachstan. Wynikało to z wyzwań, jakie wciąż stoją przed nami w Kazachstanie, które mamy nadzieję przezwyciężyć w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Bardzo mocny wzrost widzimy też w Polsce, która obok Czech może być najbardziej rosnącym pod względem sprzedaży krajem z Europy Środkowo-Wschodniej. Oznacza to, że nasze działania związane ze wzmocnieniem zespołu, ale też rozbudową portfolio produktów w obu tych krajach, przynoszą spodziewane rezultaty" - powiedział cytowany w komunikacie prasowym dyrektor finansowy Serhei Kostevitch. Czyli potwierdza się, że Kazachstan przestaje być generatorem przychodów. W pierwszym kwartale struktura przychodów wyglądała następująco. Przychody według regionów Wspólnota Niepodległych Państw (WNP) : 329.867 tys. USD. 46.25% przychodów ogółem (spadek o 18.6% w porównaniu do pierwszego kwartału 2023 roku). Europa Środkowo-Wschodnia (CEE): 187.176 tys. USD. 26.24% przychodów ogółem (wzrost o 17.0%). Bliski Wschód i Afryka (MEA) : 121.358 tys. USD. 17.02% przychodów ogółem (wzrost o 32.1%). Europa Zachodnia : 68.211 tys. USD. 9.56% przychodów ogółem (wzrost o 12.3%). Pozostałe : 6.600 tys. USD. 0.93% przychodów ogółem (wzrost o 67.1%) Struktura przychodów w pierwszym kwartale 2024 oraz 2023 (w tys. USD) Kazachstan : 164.423 tys. USD (2024) vs 175.359 tys. USD (2023) Zjednoczone Emiraty Arabskie : 86.388 tys. USD (2024) vs 67.476 tys. USD (2023) Ukraina : 80.638 tys. USD (2024) vs 102.084 tys. USD (2023) Słowacja : 48.408 tys. USD (2024) vs 52.520 tys. USD (2023) Azerbejdżan : 32.321 tys. USD (2024) vs 35.539 tys. USD (2023) Polska : 28.525 tys. USD (2024) vs 25.897 tys. USD (2023) Czechy : 27.851 tys. USD (2024) vs 19.969 tys. USD (2023) Niemcy : 27.717 tys. USD (2024) vs 35.039 tys. USD (2023) Gruzja : 23.674 tys. USD (2024) vs 30.568 tys. USD (2023) Holandia : 22.320 tys. USD (2024) (za Armenię z przychodem 18.569 tys. USD) Wykres 1. Przychody w ujęciu miesięcznym Ogólnie jeśli Kazachstan będzie nadal ciągnąć przychody w dół to może się okazać, że ASBIS traci istotny rynek i to w mojej ocenie jest największe ryzyko. Z drugiej strony może jest to nasycenie rynku, który nie może rosnąć przez większość okresów. Dlatego bardzo ważne jest obserwowanie tego regionu w kolejnym raporcie. Wg mnie jednak to spadek przychodów w Kazachstanie wraz ze wzrostem przychodów w innym regionie może sprawić, że na spółkę inwestorzy spojrzą bardziej przychylnie, ponieważ Kazachstan jest postrzegany jako ryzykowany rynek. W każdym razie dzięki wynikowi za kwiecień, rzutem na taśmę spółka wyrównała przychody w okresie styczeń-kwiecień do poziomu 2023 roku Wykres 2. Przychody w ujęciu skumulowanym Teraz najważniejsze będzie czy uda się utrzymać pozytywny sygnał w przychodach za maj. W zeszłym roku przychód w maju wyniósł 224mln USD i był najwyższy w historii spółki dla tego miesiąca. Poprawienie tego wyniku będzie trudne, ale patrząc na trzy pierwsze miesiące tego roku to może się uda wyrównać poziom z maja poprzedniego roku. Warto zwrócić uwagę, że spółka w każdym kolejnym okresie od Q42022 walczy o utrzymanie marży brutto na poziomie 8% więc przychody mają tutaj istotne znaczenie dla zysku netto. Osobiście nie wierzę w „innowacyjne” produkty spółki związane z robotyką i robotycznym ramieniem, to pieśń przyszłości i dla inwestorów. Liczy się raczej rozszerzenie współpracy z Lenovo w zakresie rozwiązań infrastrukturalnych w Azji Środkowej oraz z Pantheone Audio w regionie Bliskiego Wschodu i Afryki. Nowe partnerstwa mogą bowiem otworzyć nowe segmenty rynku i zwiększyć sprzedaż. Dodatkowo wprowadzenie nowych produktów, takich jak tablety biznesowe i edukacyjne pod marką Prestigio, a także rozwój oferty urządzeń smart home i robotyki, może przyciągnąć nowych klientów i zwiększyć udział w rynku. Jednocześnie uważam jednak, że Zarząd stracił dynamikę z przed kilku lat i być może sam biznes ich trochę przerasta o czym może świadczyć fakt, że będą teraz skupiać się na nierentownych oddziałach, które ciągną wynik w dół, ale robią to dopiero teraz czyli z tego można by założyć, że nie robili tego na bieżąco. Technicznie kurs odbił od poziomu 24,1zł o którym pisałem ostatnio. Wykres 3. Interwał dzienny Patrząc na średnie EMA26 to ten opór został przebity, a w dniu 21.05 doszło do odbicia od EMA50 (25,7zł). Problemem będzie jednak pokonanie EMA200/EMA144 które są na poziomie 26,8zł i tuż przed strefą podaży. Jeśli założyć, że mamy podwójne dno to zasięg wzrostów z tej formacji to okolice 27,8zł. Wykres 4. Interwał dzienny Jeśli jednak uznamy, że mamy trochę szarszą strukturę podwójnego dna to wówczas mamy zasięg pod 32zł i w mojej ocenie mogłoby wyczerpać zasięg wzrostów na najbliższe 12 miesięcy. Warunkiem takich ruchów jest jednak jest zrealizowanie planu minimum jeśli chodzi o zysk za 2024 rok. Dlatego do spółki lepiej podchodzić ostrożnie. Wykres 5. Interwał dzienny Kurs osiągnąłby szczyt z sierpnia 2023 i trudno byłoby się przebić przez te poziomy w dalszym okresie. Patrząc na oscylatory to mamy dość dobrze wychłodzone wskaźniki z rodzącym się popytem na akcje. Wykres 6. Interwał dzienny Na spółkę patrzę typowo spekulacyjnie i jest szansa na odreagowanie tego, że akurat jedną z bardziej popularnych spółek ominęła hossa trwająca od kilkunastu miesięcy w na polskiej giełdzie. Spółka od szczytu z lipca 2023 spadła o 25%, a w tym roku spadła w sumie o 15%. Jeśli jednak szacunki za maj nie spełnią oczekiwań inwestorów i będą gorsze od maja 2023 to należy się liczyć z pogłębianiem spadków. Wsparcie: 25,3/24,1/23 zł Opór: 25,7/26,8/27,8 zł

Asbis - coraz trudniej na głównym rynku spółki Pierwszy kwartał za nami, spółka podała przychody za marzec na poziomie 252mln USD czyli o 6,3% mniej niż w tym samym miesiącu rok temu. Po wynikach za luty sygnalizowałem, że spółka nie zrobiła lepszego wyniku r/r za luty tylko wynik ten był lepszy ponieważ luty miał o jeden dzień sprzedażowy więcej. Teraz jednak, aby być obiektywnym należy brać pod uwagę, że marzec pod względem dni roboczych był jednak krótszy kwestia tylko jak rozkłada się sprzedaż w tygodniu i weekendy. Dlaczego o tym wspominam, ponieważ to w mojej ocenie pokazuje ogromną wręcz słabość zarządu tej spółki. Zarządu, który stracił dynamikę w komunikacji do swoich inwestorów. Brakuje tu wyraźnie komunikacji i odpowiedniego PR. Zarząd rozczarował po raz kolejny w swoich prognozach budujących pozytywne przesłanie do inwestorów. To spora nauczka dla wielu firm notowanych na GPW. Przypomnijmy, najpierw rozczarował odpisem, którego nie przewidział, później zadowolony był z przychodów za styczeń 2024, które były zwyczajnie słabe, jednocześnie komunikowane było, że marzec będzie bardzo dobry – brak wyobraźni czy celowe działanie w obawie przed spadkiem kursu, trudno powiedzieć. W każdym razie efekty są takie, że spółka wpadła w konsolidację z ryzkiem wyjścia dołem, co jestem efektem rozczarowania wśród inwestorów. To rozczarowanie, było widoczne w dniu 18.04 kiedy ukazał się wywiad z wiceprezesem spółki Costas Tziamalis. Wykres 1. Interwał dzienny W wywiadzie tym dowiadujemy się, że spółka nagle zorientowała się, że mierzy się w marcu’24 z wysoką bazą za poprzedni rok. Dodatkowo w Kazachstanie pojawiła się nadpodaż produktów sprzedawanych przez Asbis, czyli konkurencja nie śpi i w przyszłości może to mieć znaczący wpływ na spadek przychodów w tej części świata. Kolejny temat to Ukraina. Sentyment konsumentów na rynku ukraińskim był/jest gorszy niż oczekiwano, co jest związane z niepewnością geopolityczną i przesunięciem popytu, a to również przyczyniło się do spowolnienia sprzedaży. W krajach Europy Środkowo-Wschodniej w 2023 roku skończyły się unijne programy wsparcia transformacji IT. Spółka liczy, że nowe programy zostaną wprowadzone w życie, ale na razie z różnych powodów zostały odłożone. W efekcie niepewność dotycząca programów wsparcia transformacji IT w krajach Europy Środkowo-Wschodniej, takich jak na Słowacji, może wpłynąć na przyszłe projekty i inwestycje. Trzeba też patrzeć na pozytywne aspekty wywiadu: Perspektywa wzrostu przychodów Asbisu w 2024 roku, wspierana przez nowy kontrakt z Apple w Republice Południowej Afryki, co może przynieść pozytywne efekty dla sprzedaży w drugiej połowie roku. Rosnące udziały rynkowe i zyski w Polsce, gdzie Asbis zdobywa nowych klientów i rozwija swoje produkty, szczególnie w segmencie komponentów IT. Inwestycje w rozwój własnych produktów oraz w nowe działy, takie jak Breezy i Robotics, mające na celu umocnienie pozycji Asbisu na rynku i przygotowanie go do kolejnych skoków w przyszłości. Dopiero druga połowa roku ma przynieść poprawę przychodów. Czyli spółka nie spodziewa się dobrych wyników również w bieżącym kwartale. Wiceprezes spółki poinformował też, że prognoza na 2024 rok zostanie przedstawiona 09.05 w dniu raportu za 1Q24. Czyli po pierwszym kwartale, jak będzie trochę więcej informacji spółka poda dopiero swoje prognozy. To w mojej ocenie też może być postrzegane negatywnie, firma przecież powinna posiadać swój plan budżetowy do spodziewanych przychód, kosztów i w efekcie wyniku finansowego. Odnoszę wrażenie, że jest to pierwszy dość szczery wywiad wiceprezesa spółki, jednak rozczarowanie inwestorów, którzy poczuli się trochę oszukani wcześniejszymi wypowiedziami było aż nad to widoczne. Wyprzedaż akcji rozpoczęła się 18.04 i szacunki za marzec też nie pomogły uspokoić nastrojów. To pokazuje jak ważna jest komunikacja z inwestorami. Jak wspomniałem wcześniej szacunkowe przychody za marzec 2024 spadły o 6,3% Wykres 2. Przychody w USD W ujęciu kwartalnym spadek wyniósł 1,2% w pierwszy kwartał 2024 do 2023. Wykres 3. Przychody w ujęciu kwartalnym w USD 1,2% mniej to nie jest znacząca wartość, ale należy pamiętać, że spółka zainwestowała w nowe powierzchnie magazynowe, rozwija się na nowych rynkach. To generuje koszty, a przychody spadają. Każdy inwestor powinien mieć to na uwadze przy obserwacji tej spółki. Oczywiście można powiedzieć „kupujemy przyszłość”, ale skoro kupowana jest przyszłość, to dlaczego inwestorzy reagują na złe wieści ze spółki no i wiadomo jaka jest reakcja po gorszych wynikach w jakichkolwiek spółkach notowanych na GPW, a posiadające dobre perspektywy. Kolejny temat co do wyników to ujęcie w PLN. Przychody ze względu na mocniejszy PLN niż rok temu spadły w ujęciu PLN o 7,7%. Jako, że mamy notowania na GPW w walucie PLN to jest to dość istotna informacja i wskaźnik dla inwestorów. Wykres 4. Przychody w ujęciu kwartalnym w PLN Pewnym pozytywem dla inwestorów jest spodziewana dywidenda na poziomie 1,2zł czyli 0,3USD. To dobra informacja dla inwestorów, którzy wcześniej już zaksięgowali na swoich kontach zaliczkę. Tylko czy nowi inwestorzy będą chcieli wejść w spółkę, w której przedstawiono tyle negatywnych (choć trzeba zaznaczyć, że przynajmniej szczerych) informacji. Każdy nowy inwestor patrząc na spółkę liczy, że może uzyskać ok. 4,8% dywidendy, gdzie na rynku są bardziej atrakcyjne spółki pod tym względem. (Dla wyjaśnienia, liczę 4,8% dla inwestora, który dopiero planuje wejść w spółkę z pierwszym zakupem i nie miał wcześniej akcji.) Z drugiej strony spółka wypłaca zaliczki pod koniec roku, więc jeśli warunki będą sprzyjające to w grudniu tego roku uzyska kolejną dywidendę. Technicznie mamy sytuację podobną do tej z 2021 roku, kiedy to kurs akcji przez niemal cały rok „pukał” w okolice 27zł, aż ostatecznie jeszcze przed wybuchem wojny w Ukrainie kurs zaczął opadać. Docierając w lutym do poziomu 9zł. Oczywiście to był efekt wybuchu wojny i wyprzedaży akcji. Wykres 5. Interwał dzienny Dzisiaj podobna sytuacja jest i kurs ponad rok próbuje wyjść ponad 30zł na stałe, choć po drodze zaliczył ATH na 32,5zł. Możliwe, że ponownie zobaczymy poziom 24zł z połowy marca, a jeśli nie uda się wybronić tego poziomu to być może warto ustawić alert na 21,5zł i od tego momentu mocniej obserwować spółkę. Z drugiej strony mamy też luki do domknięcia z 2022 roku, czy uda się je się domknąć w myśl zasady „każda luka musi kiedyś zostać zamknięta”? Trudno powiedzieć, bo jest wiele spółek z lukami sięgającymi nawet 70-80% poniżej ceny akcji. Tak więc nie musi się tak stać. Wykres 6. Interwał dzienny Najbliższe wsparcie więc jest 24,1zł a dalej na 21,5zł wg zniesienia Fibonacciego. Wcześniej pośrednie wsparcie jest jeszcze w okolicy 23zł co zaznaczam na głównym wykresie. Wsparcie: 24,1/23/21,5zł Opór: 25/26,3/27,7zł Na koniec dodam, że cieszy fakt, iż prezes pokazał, że nie jest tak różowo jak wcześniej informował. W efekcie rynek jest w trakcie wyceniania tych gorszych informacji, czyli nie ma już patrzenia przez różowe okulary na spółkę.

Wybierz dane rynkowe dostarczane przez ICE Data Services. Wybierz dane referencyjne dostarczane przez FactSet. Copyright © 2025 FactSet Research Systems Inc.Copyright © 2025, American Bankers Association. Baza danych CUSIP dostarczana przez FactSet Research Systems Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. Raporty SEC i inne dokumenty dostarczane przez Quartr.© 2025 TradingView, Inc.

Więcej niż tylko produkt

Superwykresy

Skanery

Akcje
ETFy
Obligacje
Monety kryptowalutowe
Pary CEX
Pary DEX
Pine

Mapy cieplne

Akcje
ETFy
Krypto

Kalendarze

Gospodarczy
Dochody
Dywidendy

Więcej produktów

Krzywe Dochodowości
Opcje
Przepływ Wiadomości
Pine Script®

Aplikacje

Aplikacja mobilna
Desktop

Społeczność

Sieć społecznościowa
Ściana Miłości
Poleć przyjaciela
Regulamin
Moderatorzy
Kosmiczne podsumowanie 2025

Pomysły

Trading
Edukacja
Wybór Redakcji

Pine Script

Wskaźniki i strategie
Eksperci
Freelancerzy

Narzędzia i subskrypcje

Funkcje
Cennik
Dane rynkowe
Podaruj plan

Trading

Przegląd
Brokerzy

Oferty specjalne

Kontrakty terminowe CME Group
Kontrakty terminowe Eurex
Pakiet akcji amerykańskich

O firmie

Kim jesteśmy
Misja kosmiczna
Blog
Kariera
Zestaw multimedialny

Merch

Sklep TradingView
Karty tarota dla traderów
C63 TradeTime

Zasady i bezpieczeństwo

Warunki Użytkowania
Wyłączenie odpowiedzialności
Polityka Prywatności
Polityka Plików Cookie
Oświadczenie o Dstępności
Wskazówki bezpieczeństwa
Program nagród za wykrycie błędów
Strona Status

Rozwiązania biznesowe

Widżety
Biblioteki wykresów
Lightweight Charts™
Zaawansowane Wykresy
Platforma Handlowa

Możliwości rozwoju

Reklama
Integracja usług brokerskich
Program Partnerski
Program edukacyjny

Społeczność

Sieć społecznościowa
Ściana Miłości
Poleć przyjaciela
Regulamin
Moderatorzy
Kosmiczne podsumowanie 2025

Pomysły

Trading
Edukacja
Wybór Redakcji

Pine Script

Wskaźniki i strategie
Eksperci
Freelancerzy

Rozwiązania biznesowe

Widżety
Biblioteki wykresów
Lightweight Charts™
Zaawansowane Wykresy
Platforma Handlowa

Możliwości rozwoju

Reklama
Integracja usług brokerskich
Program Partnerski
Program edukacyjny