Produkty
Społeczność
Rynki
Wiadomości
Brokerzy
Więcej

Społeczność
Pomysły
Asbis

Asbis

ASBIS - nadal brak sygnałów do poprawy sentymentu Spółka kończy ostatni miesiąc 3Q24 z przychodem 267mln$ czyli o 12% mniej r/r. Wykres 1. Szacunkowe przychody miesięczne Tym samym trzeci kwartał to przychód w okolicach 723mln$. Na podstawie więc poprzednich wyników i raportów można więc oszacować że wynik netto za 3Q24 może wynieść w optymistycznej wersji nawet 15mln$ czyli przeliczając na akcję mielibyśmy wynik w okolicach 0,27$ zysku netto na jedną akcję. Skumulowany wynik netto może więc oscylować w okolicach 35mln $ netto. Wykres 2. Skumulowane przychody do 3Q Obecnie skumulowane przychody do 3Q2024 są niższe r/r o 4% Wykres 3. Przychody za 3Q Przychody za 3Q2024 są niższe r/r o 6,3% Dla przypomnienia spółka w maju podała prognozy na ten rok: - Przychody ze sprzedaży na poziomie pomiędzy 3,1mld USD a 3,4mld USD, - Zysk netto po opodatkowaniu na poziomie pomiędzy 60,0 mln USD a 64,0 mln USD Co oznacza, że pod względem przychodów spółka po pierwszych trzech kwartałach zrealizowała plan na poziomie 67% przy założeniu dolnej granicy prognozy. Trzy ostatnie miesiące 2023roku przyniosły przychód na poziomie 893mln$, natomiast średnia z ostatnim 4 lat dla 4Q to okolice 870mln$. Nawet więc zakładając optymistyczną wersję dobrej sprzedaży nowego produktu Apple i przychodów na poziomie 900mln$ to mamy wynik na poziomie 3mld$ czyli do prognozy w dolnej granicy zabraknie ok. 0,1mld$. A to i tak w wersji optymistycznej. Można też założyć, że wyniki za październik rozczarują i w efekcie spółka nie dowiezie nawet 3mld$ przychodów. Natomiast na zysk 60mln$ można liczyć niczym szanse naszej kadry w piłce nożnej na wyjście z grupy podczas ME, czyli szansa matematyczna nadal jest. A jest tylko wtedy, gdy spółka powtórzy wynik netto z 3Q2022 roku, kiedy to przy przychodach na poziomie 698mln$ wygenerowała wynik netto w kwocie 20,1mln$. Więc ten cień nadziei na realizację prognoz nadal pozostaje. Spółka wkrótce opublikuje wyniki za 3Q24 i być może poinformuje o zaliczce na dywidendę oraz podtrzymaniu lub korekcie prognozy. Cała dywidenda za 2024 rok może wynieść w okolicach 0,4-0,45$ w zależności od wyników oczywiście. Co dawałoby okolice 8,5-9,5% stopy zwrotu przy dzisiejszym kursie i to jeszcze w zależności od kursu USDPLN. Co wskazuje na atrakcyjną wartość dla inwestora, ale mamy tutaj wycenę wysokiego ryzyka rynków na których działa spółka. Technicznie spółka ma do zamknięcia lukę wzrostową z października 2022 na poziomie 17,5zł. Wykres 4. Interwał dzienny I dopiero zamknięcie tej luki może zakończyć spadki na kursie. Natomiast najbliższy opór to poprzednie wsparcie na poziomie 19,7zł. Wybicie tego poziomu da dopiero szanse na powrót w okolice 20zł. Na oscylatorach nie widać jeszcze pozytywnych sygnałów poza RSI, ale na MACD mamy dopiero co wygenerowany sygnał sprzedaży, więc trudno mówić o końcu trendu spadkowego. Wykres 5. Interwał dzienny Wsparcie: 18,4/17,5zł Opór: 19,7/20,2/21,6zł

Asbis - szacunki za sierpień + pytania do działu IR Jak co miesiąc w okolicach 20/23-go dnia miesiąca, inwestorzy poznali szacunkowe przychody spółki Asbis tym razem za miesiąc sierpień. Zanim jednak przejdę do szacunków to na wstępie dodam, że dzisiejszy wpis będzie składać się z trzech części. I. Szacunkowe wyniki + rzut na wykres II. Sprostowanie do poprzedniego wpisu odnośnie wyników za 1H24 III. Odpowiedzi z działu IR odnośnie kilku pytań (co może być pewnym przełamaniem dotychczasowych dość schematycznych już wpisów) I. Szacunkowe wyniki za sierpień 2024 Spółka podała, że szacunkowe wyniki za sierpień wyniosły 233mln$ i były o ok. 5% niższe niż te rok temu (244mln$). Wykres 1. Przychody miesięczne w USD Spółka w komunikacie prasowym podkreśliła, że jest to trzeci najlepszy miesiąc pod względem przychodów w tym roku. Tylko, że w skumulowanym okresie przychody spadły już o blisko 48mln$. Wykres 2. Przychody skumulowane styczeń-sierpień Patrząc na wykres można by również napisać, że jest to trzeci najlepszy rok dla skumulowanych przychodów. Nie chcę być za bardzo krytyczny, ale sugerowałbym trochę dopracować tytuły komunikatów. Poniżej krótkie streszczenie komunikatu spółki: Grupa ASBIS odnotowała w sierpniu 2024 roku skonsolidowane przychody na poziomie 233 mln USD, co czyni ten miesiąc trzecim najlepszym w roku pod względem sprzedaży, mimo że był on o 5% niższy niż w sierpniu 2023 r. Najwyższe przychody pochodziły z Kazachstanu, Ukrainy i Zjednoczonych Emiratów Arabskich, a Polska odnotowała wzrost sprzedaży o 30% rok do roku. ASBIS rozwija współpracę z RTV EURO AGD w Polsce, promując zrównoważoną wymianę urządzeń. Firma planuje też dalszą sprzedaż nowego modelu iPhone’a na swoich kluczowych rynkach. Ale to co najbardziej niepokoi to poniższy cytat Prezesa Grupy ASBIS Serhei Kostevitch: „Niedawno zadebiutował nowy model iPhone’a, który wszedł we wrześniu do sprzedaży na czterech naszych rynkach: w Ukrainie, Gruzji, Azerbejdżanie i Mołdawii. Na kolejnych naszych rynkach zadebiutuje on w najbliższych tygodniach”. Czyli to może oznaczać, że oczekiwane przychody we wrześniu z tytułu sprzedaży iPhone’a 16 przeniosą się na październik? Jest to dość niepokojąca informacja w świetle słabszych skumulowanych przychodów r/r. Dla przypomnienia wrzesień rok temu to bardzo wysoka baza 304mln$ przychodów i pokonanie tej bariery będzie bardzo trudne. Nawet zbliżenie się do tych poziomów może być zwyczajnie niemożliwe dla spółki. Oczywiście czas pokaże. Wracając do przychodów to te w przeliczeniu na PLN wyniosły ok. 895mlnPLN. Wykres 3. Przychody w PLN Analiza Techniczna Po wynikach kurs spółki wzrósł o 0,8% i to ciekawe przełamanie, ponieważ do tej pory za każdym razem gdy spółka pokazał gorsze wyniki to kurs nurkował. Być może więc akcjonariat się trochę wymienił, oczekiwania wobec spółki się zmniejszyły i mamy spokojniejsze reakcje. Kurs akcji od sierpnia 2023 do sierpnia 2024 odnotował spadek kursu od ATH do minimum ok. 41,75% tj. z 32,5zł cofnął się do 19zł. A właściwie to mamy powrót kursu do poziomów z października 2022, kiedy to kurs po wybuchu wojny na Ukrainie zaczął powoli odzyskiwać formę. Wykres 4. Interwał dzienny Dla przypomnienia, jeśli na wykres nałożyć zniesienia Fibonacciego to kurs odbił w okolicach 19zł czyli 38,2% zniesienia Fibonacciego. Wykres 5. Interwał dzienny Trudno powiedzieć czy spółka ma wszystko co najgorsze za sobą. Jeśli jednak przyjąć, że przychody od września zaczną znacząco rosnąć choćby w kontekście iPhone’a 16 to jeśli za wrzesień obroty wyniosą ok 260-270 mln $ to inwestorzy mogą spojrzeć bardziej przychylnie na akcje spółki. Wskaźnikowo nie widać jednak jeszcze żadnej poprawy, a co więcej MACD podąża w kierunku sygnału sell i jeśli nie wróci popyt to kurs wróci w okolice 19zł, a może nawet 15-16zł. Wykres 6. Interwał dzienny Całkiem możliwe jednak, że kurs wejdzie w konsolidację między 19-21,6zł w oczekiwaniu na wyniki za wrzesień. Patrząc jednak pod kątem wzrostów to warto wyznaczyć kilka istotnych oporów za pomocą zniesienia Fibonacciego. Pierwszy to strefa 21,2-21,6zł natomiast kolejny to okolice 23,7-24,16zł czyli 50% zniesienia Fibonacciego i poziom EMA200 Wykres 7. Interwał dzienny Nadal jednak na wykresie jest luka do zamknięcia na poziomie 17,5zł i jeśli wyniki za wrzesień nie zachwycą to tutaj z pewnością może być przystanek. Wykres 8. Interwał dzienny Wsparcie: 19,7/19/17,5 Opór: 21,6/22,6/21,2zł II. Sprostowanie do poprzedniego wpisu odnośnie wyników za 1H24 Po ostatnim wpisie dział PR spółki Asbis zwrócił mi uwagę, że źle zinterpretowałem fragment raportu okresowego ze strony 20 podając, że koszty finansowe wzrosły. Chodzi o fragment: "Zarówno w drugim kwartale 2024 r., jak i w pierwszym półroczu 2024 r. Spółka odnotowała zysk netto, który uważamy za w miarę satysfakcjonujący dla Grupy, biorąc pod uwagę wyzwania, z jakimi musieliśmy się zmierzyć na wielu rynkach, wysokie stopy procentowe, wyższą efektywną stawkę podatkową i niski popyt." Tak więc dla sprostowania poniżej dane dotyczące kosztów finansowych: Koszty finansowe: H1 2024 – (15 082) vs. H1 2023 – (16 120) Czyli spadek o ponad 6% r/r W tym: Q2 2024 – (7 566) vs. Q2 2023 – (8 003) Czyli spadek o 5,5% Dodatkowo, średnioważony koszt długu spadł do 10,5%. Jeśli jednak chodzi o koszty to chciałbym też przytoczyć inny fragment raportu ze strony 26: „Ostatni wzrost Grupy spowodował wzrost kosztów operacyjnych. W II kw. 2024 r. i I półroczu 2024 r. koszty sprzedaży i ogólnego zarządu wzrosły odpowiednio o 10,1% i o 6,9% w porównaniu do analogicznych okresów 2023 r. Było to spowodowane głównie inwestycjami dokonanymi przez Spółkę w ubiegłym roku, których pełny efekt ujawnił się w pierwszej połowie roku. Mowa tu o inwestycjach w rozwój nowych linii biznesowych, takich jak AROS i Breezy, a także inwestycje związane z ekspansją geograficzną w Republice Południowej Afryki i na innych rynkach.” III. Pytania do Działu Relacji Inwestorskich (IR) Korzystając z możliwości kontaktu przesłałem kilka pytań i tutaj pragę podziękować działowi IR za uzyskane odpowiedzi. Poniżej wszystkie pytania i odpowiedzi bez edycji. 1. Wpływ nielegalnego handlu na wyniki finansowe: Jakie konkretne kroki podejmuje Asbis, aby zwalczyć problem nielegalnego handlu, który wpłynął na wyniki w Kazachstanie? Czy spółka planuje wprowadzenie dodatkowych mechanizmów kontroli na innych kluczowych rynkach? – Przede wszystkim, spadek sprzedaży w Kazachstanie wynikał nie tylko z szarej strefy, ale też z ograniczenia akcji konsumenckiej przez władze tego kraju. Jeśli chodzi o nielegalny handel to jedyne skuteczne działania może przeprowadzić rząd Kazachstanu i już je wprowadza, wspólnie z USA. Tu może Pan o tym więcej przeczytać: astanatimes.com Trzeba pamiętać, że nielegalny handel nie jest wyłącznie problemem ASBIS, ale przede wszystkim Kazachstanu, który w jego wyniku traci na podatkach i opłatach celnych. Dostajemy też od Apple narzędzia do regulacji cen, jednak naszym zdaniem najbardziej będzie widać efekt działań przy debiucie nowego modelu iPhone’a. Jeśli chodzi o kredytowanie, to rozważamy obecnie, wspólnie z instytucjami finansowymi w Kazachstanie, wprowadzić w sklepach iSpace rozwiązania ułatwiające klientom zakup produktów Apple. W jakim stopniu spadek przychodów w Kazachstanie wpływa na globalne strategie wzrostu Asbis? Czy spółka rozważa wycofanie się z tego rynku, jeśli problem nie zostanie rozwiązany w najbliższym czasie? Kazachstan to nasz największy rynek i jesteśmy tu bardzo mocni. Jest to też rynek otwierający nam sprzedaż do ościennych krajów azjatyckich, które bardzo dynamicznie się rozwijają. Dlatego mamy długoterminową strategię obecności w tym kraju. Obecnie budujemy tam centrum logistyczne dla Kazachstanu i dla ościennych krajów o pow. 20 tys. m3., które znacząco przyśpieszy łańcuch dostaw w tym regionie oraz pozwoli na dokonanie oszczędności. Do tej pory KZ był obsługiwany przez 4 magazyny. 2. Spadek poziomu gotówki: Czy spółka planuje pozyskanie dodatkowego finansowania lub zaciągnięcie nowych zobowiązań, aby pokryć potencjalne deficyty gotówkowe, szczególnie w obliczu wzrostu kosztów operacyjnych i inwestycyjnych? Uważamy, że nasza pozycja gotówkowa jest bardzo silna. Drugi kwartał historycznie jest zawsze najsłabszy pod tym względem, ale długoterminowo ta pozycja jest mocna. Dlatego obecnie nie widzimy konieczności pozyskiwania dodatkowego finansowania. Niemniej zdolność pozyskiwania finansowania zewnętrznego przez Spółkę pozostaje bardzo silna. 3. Strategia rozwoju marek własnych: W jaki sposób Asbis zamierza zwiększyć konkurencyjność swoich marek własnych, takich jak AENO i Canyon, w obliczu rosnącej presji ze strony tanich produktów z nieoficjalnych kanałów dystrybucji? Jakie są prognozy dotyczące rentowności marek własnych w kolejnych kwartałach, biorąc pod uwagę obecne warunki rynkowe i wyzwania związane z konkurencją? Rentowność marek własnych jest na zadawalającym, dwucyfrowym poziomie. Od kilku kwartałów marki własne rosną dynamicznie pod względem przychodów. Niemniej sprzedaż pozostałych produktów rośnie szybciej, stąd nie do końca zadowalający ich udział w portfolio Spółki. Naszym celem jest 5-6% udział w przychodach i rentowności. Proszę jednak pamiętać, że do wybuchu wojny na Ukrainie głównymi rynkami sprzedaży marek własnych była Rosja oraz Białoruś. W obu tych krajach nie prowadzimy obecnie działalności. Po wybuchu wojny Spółka aktywnie działa w celu odbudowania przychodów ze sprzedaży marek własnych na wszystkich rynkach swojej działalności. 4. Ryzyka geopolityczne: Jak spółka planuje zarządzać ryzykami związanymi z działalnością na rynkach niestabilnych politycznie, takich jak Ukraina? Czy są jakieś scenariusze awaryjne, które Asbis wprowadzi w życie w przypadku eskalacji konfliktów w regionach, w których działa? ASBIS działa w tym regionie już od kilkudziesięciu lat i potrafi bardzo elastycznie i dynamicznie dostosować się do zmieniających się sytuacji rynkowych. W tym upatrujemy naszą siłę – nie tylko znamy rynki, ale też szybko zarządzamy zmianą. Inwestorzy, którzy nas znają od dłuższego czasu wiedzą, że nie popełniamy dwa razy tych samych błędów. Naszą zdolność do szybkiej adaptacji oraz zarządzania zmianą było widać np. w przypadku wojny w Ukrainie. Spółka, pomimo utraty największego rynku, w bardzo szybkim tempie była w stanie odbudować utracone przychody, zwiększając przy tym poziom marży brutto na sprzedaży. W jaki sposób obecne konflikty zbrojne i związane z nimi niepewności wpływają na długoterminowe strategie ekspansji spółki w regionach WNP (Wspólnoty Niepodległych Państw)? Wojna w Ukrainie zdecydowanie negatywnie wpływa na funkcjonowanie całego biznesu obecnego w tym regionie. ASBIS nie jest wyjątkiem. Natomiast nie wpływa, w żaden sposób na podejście długoterminowe do tego rynku, ponieważ jest to nasz region działania od ponad trzydziestu lat. Co więcej liczymy, że po zakończeniu wojny Spółka będzie jednym z większych beneficjentów związanych z odbudową infrastruktury IT w Ukrainie. 5. Spadek przychodów: Czy spółka zna przyczyny spadku przychodów na dotychczas tzw. perspektywicznych rynkach? Dlaczego spółka oddała rynki konkurencji? Mam tu na myśli spadek przychodów na Słowacji (-16%), Czechach (-11,9%, gdzie otworzono nowy magazyn). Co się wydarzyło w Gruzji, że spadła sprzedaż aż o 25%. ASBIS ma silną pozycję na obu rynkach, w Słowacji jesteśmy liderem. Dobrze znamy te rynki, dlatego w ubiegłych latach braliśmy udział w dużych europejskich programach wsparcia IT, które się zakończyły. Stąd widać spadek naszych przychodów na obu tych rynkach. Nowe rozdanie ma mieć miejsce pod koniec tego roku. 6. Wycena i strategia dla inwestorów: Mimo solidnych wyników finansowych, spółka jest notowana przy wskaźnikach wyraźnie poniżej średniej branżowej. Jakie działania podejmuje Asbis, aby poprawić percepcję swojej wartości na rynku kapitałowym i przyciągnąć więcej inwestorów? Spółka co kwartał organizuje konferencje wynikowe. Nagrania z nich dostępne są na naszej stronie www podobnie jak prezentacje. Poza tym prowadzimy co kwartał czaty z inwestorami indywidualnymi. Jesteśmy otwarci na wszelkie pytania, które można adresować do działu RI. Czy spółka rozważa program wykupu akcji własnych lub inne działania, które mogłyby bezpośrednio wpłynąć na poprawę wyceny akcji na giełdzie? Na ten moment Spółka nie rozważa wykupu akcji własnych. Poprawę wyceny akcji na giełdzie chcemy zbudować poprzez wypłatę stałych, solidnych dywidend a przede wszystkim przez rozwój Spółki i Grupy ASBIS. Dlaczego spółka kupuje rekomendacje cenowe, które właściwie nie są w żaden sposób szanowane i respektowane przez inwestorów indywidualnych? Jaki jest ich sens i czy warto w ten sposób generować koszty? Spółka nie kupuje i nigdy nie kupowała rekomendacji cenowych, ale współpracuje w zakresie przygotowywania raportów analitycznych, których częścią jest wycena spółki. ASBIS jako spółka zagraniczna, otwiera się na inwestorów spoza Polski. Raporty analityczne przygotowywane przez zagraniczne domy analityczne są przygotowywane dla zwiększenia pokrycia i zainteresowania szerszej grupy inwestorów, przede wszystkim poza Polską. Raporty te są przygotowywane przez niezależnych od nas analityków. P.S. I tutaj muszę zaznaczyć, że zostałem wyprowadzony z błędy ponieważ zakładałem, że Asbis kupuje te znane wyceny. Więc jak widać warto zadawać pytania 😉

ASBIS: Kluczowe Poziomy i Możliwe Scenariusze dla Kursu Akcji Cześć, Ostatni raz opisywałem dokładnie Asbis w lutym tego roku. Minęło kilka miesięcy, więc warto odświeżyć analizę. Jak pisałem wtedy na wykresie pojawiały się coraz bardziej negatywne sygnały i tak też się stało. Kurs obecnie jest poniżej 20 zł, a od ATH o ponad 30%. To co widać na wykresie to to, że przez długi czas kurs poruszał się w konsolidacji pomiędzy 23,3-28,6 zł. Od marca tego roku było wiele prób wybicia z niej dołem, jednak byki skutecznie powstrzymywały. Niestety popyt był na tyle mały, że szczyty tworzyły się coraz niższe z brakiem siły przebicia mniejszej konsolidacji czyli oporu 25,2 zł. Zasięg wybicia z dużej konsolidacji, którego celem było 18,8 zł już się zrealizował (zabrakło 20 groszy). Wykres D1 (konsolidacja oraz zasięg wybicia): Jeśli pociągniemy sobie zniesienie fibo z ostatniego ruchu wzrostowego (od września 22 do ATH), to poziom 18,90 zł mieści się w 61,8% zniesienia Fibonacciego. Dodatkowo w tej okolicy obecnie mamy tygodniową EMA200 co również wydaje się mocnym wsparciem. Wykres W1 (zniesienie Fibonacciego): Negatywnym sygnałem, który pojawia się obecnie jest również sygnał S na MACD. RSI zatrzymało się na oporze i również zawróciło w dół. Widać również na interwale dziennym brak siły wyjścia powyżej 21,02, co jest obecnie najbliższym oporem dla byków do pokonania. Wykres D1 (wskaźniki + opór fibo 50): Roczny profil wolumenu na spółce jest ustawiony bardzo wysoko, co z punktu psychologicznego może dołować kurs po każdym podbiciu go o większą liczbę procent. Wykres D1 (roczny profil wolumenu): Kurs obecnie porusza się w kierunku przetestowania 19 zł ponowny raz. Jeżeli udałoby się utrzymać ten poziom i przełamać 21 zł to moglibyśmy liczyć na przetestowanie 23 zł czyli dawnego wsparcia z konsolidacji. Będzie to jednak realne dopiero po otrzymaniu pozytywnych sygnałów od spółki, ponieważ obecnie nie ma takich przesłanek. Brak utrzymania wsparcia na 19 zł może znieść kurs w okolicę 17-18 zł gdzie mamy strefę popytową i tam moglibyśmy szukać reakcji, chociaż czy ona okaże się sygnałem do zmiany trendu, czy tylko korektą do spadków czas pokaże jak będziemy bliżej. Wykres D1 (strefa popytowa): Podsumowując kurs nadal wygląda pro spadkowo, w szczególności że możemy dopatrzeć się dystrybucji, pytanie tylko całego ruchu wzrostowego czy tylko jego kawałka. Jeżeli byki chcą powalczyć to ich celem jest wyjście powyżej 23 zł, wtedy będą czuły się bezpiecznie, wcześniejszym oporem będzie 21 zł. W przeciwnym wypadku przełamanie ostatniego wsparcia 19 wyznaczy kierunek na 17-18 zł. Analiza nie jest rekomendacją, tylko moją subiektywną opinią.

Asbis - słabe wyniki za 1H24 i neutralne przychody za lipiec'24 Dzisiaj (22.08) posiadacze akcji ASBIS poznali szacunkowe wyniki za lipiec 2024. Zanim jednak przejdę do comiesięcznego podsumowania spółki to najpierw krótko podsumuję wyniki za pierwsze półrocze. Z raportu można wyczytać zarówno pozytywne jak i negatywne aspekty jakie miały miejsce w pierwszej połowie roku i miały wpływ na wyniki spółki. Poniżej krótkie streszczenie raportu. Największe problemy spółki: 1. Nielegalny handel i działania wojenne: - W Kazachstanie spółka zmagała się z problemem nielegalnego handlu produktami pochodzącymi od nieoficjalnych dystrybutorów. W drugim kwartale 2024 roku przychody z tego rynku spadły o 43,7% rok do roku, co było bezpośrednio związane z zalewem rynku przez produkty z nieoficjalnych kanałów dystrybucyjnych. Spółka ma nadzieję rozwiązać ten problem w trzecim kwartale 2024 roku poprzez wprowadzenie nowych produktów, ale jest to istotne ryzyko, które wpłynęło na wyniki finansowe za pierwsze półrocze - W Ukrainie intensyfikacja działań wojennych negatywnie wpłynęła na działalność spółki, co ograniczyło możliwości rozwoju na tym rynku. 2. Spadek przychodów i zysków: - Spółka odnotowała spadek przychodów o 4,2% w II kwartale 2024 roku w porównaniu do analogicznego okresu w 2023 roku. Zysk operacyjny spadł o 28,1%, a EBITDA zmniejszyła się z 23,2 mln USD do 17,5 mln USD. - W I połowie 2024 roku przychody spadły o 2,7%, a zysk netto spadł z 28,6 mln USD do 20,1 mln USD. 3. Zmienność kursów walutowych: - Duża część przychodów i kosztów spółki jest denominowana w USD i EUR, co sprawia, że zmienność kursów walut istotnie wpływa na wyniki finansowe spółki, w tym na przychody, zysk brutto oraz koszty operacyjne. 4. Środki pieniężne na koniec okresu: 1,294 tys. USD Porównując te dane z analogicznym okresem w 2023 roku, spółka odnotowała znaczący spadek poziomu gotówki na koniec okresu z 15,254 tys. USD do 1,294 tys. USD, Szanse: 1. Rozwój własnych marek: - Spółka kontynuuje rozwój swoich marek, takich jak AENO, Canyon i Prestigio Solutions, które odnotowują wzrosty przychodów i zysków, co wskazuje na sukces strategii rozwoju produktów własnych. Rozwój własnych marek stanowi kluczowy element strategii ASBISc Enterprises Plc, który ma znaczący wpływ na ich wyniki finansowe i perspektywy przyszłego wzrostu. W szczególności spółka koncentruje się na rozwoju takich marek jak AENO, Canyon i Prestigio Solutions. 2. Ekspansja na nowe rynki: - ASBIS rozszerzył swoją działalność na nowe rynki, takie jak Południowa Afryka, oraz nawiązał nowe partnerstwa, co może przyczynić się do wzrostu przychodów w przyszłości. - Spółka podpisała umowy dystrybucyjne z kluczowymi graczami na rynku IT, co może zwiększyć jej pozycję rynkową w nadchodzących okresach. 3. Dalsza ekspansja Breezy: - Breezy, spółka zależna ASBIS, rozpoczęła działalność w Azerbejdżanie i rozwija się dynamicznie, co stanowi potencjalną szansę na dalszy wzrost w regionie. Czynniki wpływające na pogorszenie wyniku r/r: 1. Spadek sprzedaży w regionie WNP: - Spadek sprzedaży w regionie WNP, szczególnie w Kazachstanie i Ukrainie, był głównym czynnikiem wpływającym na niższe przychody w porównaniu do 2023 roku. 2. Wzrost kosztów operacyjnych: - Koszty sprzedaży wzrosły o 7,9%, a koszty ogólnego zarządu zwiększyły się o 13,3%, co dodatkowo obciążyło wyniki finansowe spółki. 3. Podwyższone koszty finansowe i wyższa efektywna stawka podatkowa: - Wysokie koszty odsetkowe i wyższa efektywna stawka podatkowa również przyczyniły się do spadku zysków netto. Najciekawsze informacje: - Pomimo trudności na niektórych rynkach, spółka osiągnęła znaczące wzrosty na innych, takich jak Polska, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Niemcy, Azerbejdżan i Holandia, co wskazuje na zróżnicowane ryzyka i potencjały wzrostu. - Rozszerzenie partnerstwa z Micron Technology na region Afryki. Podsumowanie Podsumowując wyniki za pierwsze półrocze to inwestorzy mogli zostać negatywnie zaskoczeni wynikiem netto w drugim kwartale, który był po prostu fatalny. Gorszy wynik był już tylko w 4Q23, kiedy to spółka przez dokonała odpisu w związku z wyjściem z rynku rosyjskiego. Od tego czasu jednak wyraźnie spółce nie idzie i ma coraz większe problemy z powrotem do wzrostów pod względem przychodów i zysku netto. Dodatkowo słaby dolar też nie pomaga inwestorom, którzy licząc na dywidendę mogą uzyskać znacznie gorszy wpływ niż ten z poprzednich lat. Przychody miesięczne Dzisiaj spółka podała, że w lipcu miała 223mln$ przychodów co było porównywalne z tymi za 2023 rok (+0,5%) Wykres 1. Szacunkowe przychody w USD Tym samym spółka utrzymała przychody, może to świadczyć o tym, że udało się wyrównać przychody z innych rynków w zamian za utratę z rynku kazachskiego. Z drugiej strony trzeba jednak czekać na wyniki za sierpień i dopiero może się okazać, czy spółka znalazła lekarstwo na spadające przychody, ale z drugiej strony może paść pytanie jakim kosztem są one generowane. W przeliczeniu przychodów na PLN to spółka generuje w każdym okresie coraz niższe wartości. Jeśli tak niski kurs się utrzyma to wartość dywidendy będzie mało atrakcyjna dla inwestorów. Wykres 2. Szacunkowe przychody w PLN Na koniec miesięcznego podsumowania przychodów warto jeszcze zwrócić uwagę, że w sumie przychody z pierwszych 7 miesięcy nie odbiegają znacząco od tego co było rok temu. W sumie spadek ten to tylko 2,2% więc główny problem to koszty, które zjadają zysk, wydaje się więc, że spółka inwestując zaczyna przepalać gotówkę w efekcie obniża wynik netto. Krótko mówiąc nowe rynki nie generują zysku i są tylko kosztem. Wykres 3. Skumulowane przychody od stycznia do lipca w latach obrotowych Rzut techniczny Kurs akcji niedawno odbił od poziomów z października 2022 i wydaje się, że aktualnie podąża ku pierwszemu ważnemu oporowi 21,6zł (wcześniej było to wsparcie przebite dość szybko). Poziom oporu to 50% zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej liczonej od października 2022 do szczytu z lipca 2023. Wykres 4. Interwał dzienny Na wykresie po raz pierwszy od czerwca został wygenerowany sygnał kupna na MACD co daje pewne nadzieje, że dojdzie do testu wspomnianego oporu i ostatecznie kurs dotrze w okolice 23zł gdzie na dłuższy czas może się zatrzymać. Wykres 5. Interwał dzienny Gdyby jednak doszło do odbicia z poziomu 21,6zł i ponownego testu 19zł to kto wie, czy w przeciągu 12 miesięcy nie zobaczymy ponownie okolic 15zł, a w bardzo negatywnym scenariuszu nawet 10-11zł za akcję. Tutaj wszystko będzie zależało jednak od wyników za trzeci kwartał, jeśli spółka powtórzy słabszy okres to inwestorzy na dłuższy czas mogą opuścić ten okręt. Co ciekawe za poziom 15zł mogą przemawiać luki jakie powstały w 2022 roku. Na wykresie zaznaczam dwie główne luki (17,46/18,66zł), ale są jeszcze inne na poziomie: 15,76 i 14,7zł. Jeśli spółka rozczaruje wynikami za trzeci i czwarty kwartał to te luki są do zamknięcia i warto mieć je na uwadze. Wykres 6. Interwał dzienny Trzeba się bowiem liczyć z tym, że jak wspomniałem przy słabych wynikach dywidenda może wynieść ok. 0,3-0,4$ co dałoby max. 1,6zł na akcję przy kursie USDPLN w okolicach 3,9zł jeśli jednak dolar spadnie poniżej 3,8zł do końca roku to grudniowa zaliczka (o ile będzie) może wynieść ok. 50-70gr na akcję. Wsparcie: 20/19/17,5zł Opór: 21,6/22,6/24,16zł

Asbis - wyniki za czerwiec, czyli: cóż za piękna katastrofa Mit Asbisu jako spółki zwiększającej przychody i zyski co roku legł w gruzach. Spółka pokazała totalną katastrofę w szacunkowych przychodach za 2Q24. Jak się okazuje ostatni miesiąc drugiego kwartału pokazał wynik gorszy w przychodach o 15%. W sumie cały drugi kwartał to spadek przychodów o 28mln$ czyli -4,1%. Potwierdza się więc, że spółka nie jest idealna, ma swoje wady (głównie zarząd, który stał się trochę zbyt ospały i zbyt wolno reagujący na to co dzieje się dookoła firmy), jest to po prostu spółka jak każda inna na giełdzie. Mimo to spróbujmy spojrzeć na tą katastrofalną wizję jaka może być pokazana w raporcie za 2Q24. Patrząc na obroty to jak wspomniałem wyżej r/r za czerwiec spadek wyniósł ok. 15% i cały kwartał zamyka się na poziomie -4,1% Wykres 1. Przychody miesięczne w USD Co więcej pierwsze półrocze to dalej fatalna sytuacja dla inwestorów ponieważ mamy spadek przychodów o 37mln$ i co daje -2,7% r/r. Wykres 2. Przychody 1H Oczywiście można tłumaczyć, że baza za czerwiec 2023 była wysoka, ale takie tłumaczenie niczego nie zmienia. Nadal mamy wysoki spadek przychodów. Żeby jednak nie było, że będzie pesymistycznie to jeśli spółka utrzyma marżę na poziomie tej z 1Q24 czyli ok. 1,97% to wynik netto za 2Q24 może wynieść ok. 12,7mln jeśli jednak marża będzie porównywalna do tej z przed roku wówczas zysk netto może wynieść ok. 11mln$ czyli mnie o 3,2%. Rok temu wynik za 2Q24 wyniósł 11,37mln$. Czyli w najgorszym przypadku zysk netto na akcję wyniósłby ok. 0,45$ netto ok. 11,7% mniej r/r. W przypadku gdy wynik netto będzie w wersji optymistycznej (marża 1,97%) to wówczas wynik netto na akcję zamknie się w okolicach 0,48$. To nadal oznacza słabszy wynik o 5,8%. W każdej sytuacji jest więc mamy gorsze wyniki licząc r/r. Patrząc na wykres to w ciągu roku kurs akcji spadł o 32% i wydaje się, że wyniki za ten rok zostały zdyskontowane. Wykres 3. Interwał dzienny Tak więc mamy wyraźne spadki przychodów, zysków i kursu akcji i całkiem możliwe, że te spadki wcale się nie skończą w najbliższym czasie. Tym bardziej, że druga połowa roku może być podobna do pierwszej gdzie spółka 0,45-0,55$ zysku netto na akcje. W sumie więc inwestorzy mieliby zysk na akcję za cały rok na poziomie 0,9-1$ netto. Czyli podobnie do poprzedniego roku (uwzględniam tutaj odpis jaki dokonano w związku z zamknięciem biznesu w Rosji). Nie sądzę jednak by w 3Q24 spółka wygenerowała zysk na poziomie 0,4$ netto na akcje, ale czas pokaże. To by oznaczało, że dywidenda może wynieść w granicach 0,4-0,5$ czyli max. 2zł (zależy od kursu dolara) na akcję czyli blisko tego co inwestorzy otrzymali za 2023 rok. Wielokrotnie powtarzałem, że spółka jest warta tyle ile rynek chce zapłacić, a tutaj rynek nie chce jednak zapłacić za dużo i chyba w sumie większość inwestorów ma rację. Analiza Techniczna Technicznie spółka nie wygląda za dobrze. Na oscylatorach mamy dominację podaży. Do tego MACD od kilku sesji próbuj wyjść na sygnał kupna i nawet mocna czwartkowa sesja niewiele pomogła. A szacunkami za czerwiec kurs właściwie został dobity i pewnie jeszcze będziemy świadkami dalszych spadków. Wykres 4. Interwał dzienny Gdyby kurs miał odbić to najbliższa szansa jest w okolicy 50% zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej liczonej od czerwca 2022 do lipca 2023 tj. 21,6zł i dzisiaj było dość blisko tego poziomu co nie wyklucza dalszego testowania w dół. Natomiast przebicie tego poziomu sprawdzi kurs już w okolice 19zł. Wsparcie: 21,6/19/17,5zł Opór: 22,9/24,16/26,16zł

ASBIS - dalej niedźwiedzio na kursie Asbis podał szacunki za maj 2024, które patrząc na reakcje na kursie nie spodobały się za bardzo inwestorom. Kurs w dniu 21.06 spadł o 2,1% i nadal nie potrafi na dobre wyjść ponad opór 25zł. Choć z drugiej strony uwzględniając dywidendę to poziom oscyluje wokół tej wartości. Wg szacunków przychody za maj wyniosły 228mln i były o ok. 1,7% wyższe r/r, a dodatkowo był to rekordowy maj pod względem przychodów. Wykres 1. Przychody wg podawanych szacunków Jeśli jednak spojrzy się na skumulowane przychody od stycznia do maja to są one lepsze tylko o ok. 4mln$ tj. +0,35% r/r i nie jest to coś co zachwyca inwestorów i być może jest to przyczyna obaw co do wyników za 2Q24. Patrząc na to, że spółka podaje szacunki to właściwie mamy okolice błędu statystycznego. Wykres 2. Przychody skumulowane od początku roku Jeśli spojrzeć na przychody w PLN to przychody są niższe o ok. 7,7% Wykres 3. Przychody skumulowane w PLN Przed inwestorami teraz najtrudniejszy miesiąc ponieważ pozostaje oczekiwanie na przychody za czerwiec. W czerwcu 2023 przychody te wyniosły 267mln$ i były rekordowe. W tym roku, w mojej ocenie, trudno będzie pokonać ten wynik. Historycznie może to być miesiąc porównywalny do marca czyli można się spodziewać okolic 245-255mln$ a to i tak byłoby bardzo pozytywnie. W efekcie należałoby się spodziewać zysku w okolicy 10,5-11mln$ netto czyli nadal gorzej niż za 2Q23. Jeśli zaś potwierdziłoby się, że zysk netto za 2Q24 wyniósłby max. 11mln to wówczas wycena spółki wg mnie zaczęłaby oscylować w okolicach 27-28zł choć jeszcze niedawno zakładałem 30-32zł. Wszystko więc zależy teraz od przychodów za czerwiec. Co prawda spółka informowała, że poprawy przychodów należy się spodziewać dopiero od 3Q24 to należy pamiętać, że wielu inwestorów podchodzi z rezerwą do słów zarządu. Technicznie kurs jest na wsparciu na poziomie 24,06zł czyli 61,8% zniesienia Fibonacciego. Wykres 4. Interwał dzienny Gdyby doszło do wybicia tego poziomu to należy się spodziewać testu nawet 21,5zł czyli poziomów z lutego 2023. Aktualny opór to 25zł, a strefa podaży rozpoczyna się od poziomów 27zł do 30zł gdzie trudno jednak będzie wyjść. Patrząc na oscylatory to widać wyraźnie niedźwiedzie nastawienie na kursie. Wykres 5. Interwał dzienny Tak więc spółka aktualnie raczej do obserwacji. Wsparcie: 24,06/23/21,5zł Opór: 24,9/25,7/27zł

ASBIS - Zarząd zadowolony, inwestorzy "chyba" też W dniu dzisiejszym poznaliśmy szacunki za kwiecień 2024. Zanim jednak przejdę do tych danych najpierw warto podsumować wyniki za 1Q24 opublikowane w dniu 09.05 Wyniki finansowe Przychody: W pierwszym kwartale 2024 roku przychody spółki wyniosły 713,213 tys. USD, co stanowi spadek o 1,2% w porównaniu do 721,992 tys. USD w pierwszym kwartale 2023 roku. Marża brutto: marża na sprzedaży zmniejszyła się z 8,60% do 8,28%. Zysk operacyjny: Zysk z działalności operacyjnej wyniósł 24,436 tys. USD w porównaniu do 28,696 tys. USD w pierwszym kwartale 2023 roku. Zysk netto: Zysk netto po opodatkowaniu wyniósł 14,0 tys. USD w porównaniu do 17,4 tys. USD w pierwszym kwartale 2023 roku. EBITDA: EBITDA obniżyła się do 26,56 tys. USD z 30,62 tys. USD rok wcześniej. Ryzyka Ryzyko kredytowe: ASBIS udziela kredytów kupieckich klientom, co wiąże się z ryzykiem braku płatności. Spółka posiada umowy ubezpieczenia kredytu, ale nie obejmują one wszystkich rynków, np. Ukrainy i Białorusi. Wahania kursów walut: Ponieważ przychody spółki są w dużej mierze denominowane w dolarach amerykańskich i euro, zmiany kursów walut mogą znacząco wpłynąć na wyniki finansowe. Ryzyko związane z zapasami: Ze względu na szybkie zmiany technologiczne w branży IT, istnieje ryzyko starzenia się zapasów i ich deprecjacji. Środowisko polityczne i gospodarcze: Działalność spółki jest wrażliwa na sytuację polityczną i gospodarczą w regionach, gdzie prowadzi działalność, zwłaszcza w krajach byłego ZSRR i na Bliskim Wschodzie. Szanse Rozwój nowych linii produktów: Inwestycje w nowe jednostki biznesowe takie jak Breezy i AROS oraz rozwój produktów o wyższych marżach mogą przyczynić się do zwiększenia rentowności. Ekspansja geograficzna: Spółka kontynuuje rozwój na rynkach Bliskiego Wschodu, Afryki i Europy Środkowo-Wschodniej, co pokazuje znaczący wzrost przychodów w tych regionach. Partnerstwa strategiczne: Rozszerzenie współpracy z Lenovo i Pantheone Audio oraz otwarcie nowych sklepów iSpace może przyczynić się do dalszego wzrostu sprzedaży i penetracji nowych rynków. Prognozy na 2024 rok Przychody : Spółka przewiduje, że przychody za cały rok 2024 wyniosą od 3,1 mld USD do 3,4 mld USD. Zysk netto: Zysk netto po opodatkowaniu ma wynieść od 60 mln USD do 64 mln USD. ------ Dywidendy: Zarząd rekomenduje wypłatę ostatecznej dywidendy w wysokości 0,30 USD na akcję, co wraz z dywidendą zaliczkową da łącznie 0,50 USD na akcję za 2023 rok, najwyższą w historii spółki. Odcięcie dywidendy nastąpi 14.06 czyli ostatni dzień na załapanie się na dywidendę to 13.06 wypłata 27.06. Wartość dywidendy w PLN to ok. 1,17zł brutto na akcję. Podsumowując wyniki są gorsze r/r od 1Q23. Jednak patrząc na to, że co miesiąc podsumowuję spółkę to nie powinno być to zaskoczeniem dla wielu inwestorów. Prognoza 60-64mln to znacznie poniżej oczekiwań, ale to w mojej ocenie czyste zagranie Zarządu pod podniesienie prognoz w 3Q24. Pierwszy raz też spółka dość spokojnie zaczęła się komunikować z rynkiem. Nie ma już obiecywania na wyrost, raczej mamy stonowane wypowiedzi choćby wiceprezesa. Nie zawiódł nawet zapytany o przychody za styczeń. Pierwszy raz inwestorzy (od pewnego czasu) mogli być zadowoleni z razem z Radą Dyrektorów z przychodów. Wracając do przychodów za kwiecień to r/r wzrosły one o 4,9%. Patrząc na to, że ostatnio przychody za styczeń wzrosły o 1,4%, w lutym (dłuższym o 1 dzień) 2,6%, a w marcu spadły o 6,3% to inwestorzy mogą przyjąć wynik +4,9% r/r z pewną ulgą. Warto też zwrócić uwagę na komentarz do szacunkowych danych: "Pod względem sprzedaży kwiecień tego roku był zgodny z naszymi oczekiwaniami. Wiodącymi krajami w naszej strukturze sprzedaży były Ukraina oraz Zjednoczone Emiraty Arabskie, które wyprzedziły Kazachstan. Wynikało to z wyzwań, jakie wciąż stoją przed nami w Kazachstanie, które mamy nadzieję przezwyciężyć w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Bardzo mocny wzrost widzimy też w Polsce, która obok Czech może być najbardziej rosnącym pod względem sprzedaży krajem z Europy Środkowo-Wschodniej. Oznacza to, że nasze działania związane ze wzmocnieniem zespołu, ale też rozbudową portfolio produktów w obu tych krajach, przynoszą spodziewane rezultaty" - powiedział cytowany w komunikacie prasowym dyrektor finansowy Serhei Kostevitch. Czyli potwierdza się, że Kazachstan przestaje być generatorem przychodów. W pierwszym kwartale struktura przychodów wyglądała następująco. Przychody według regionów Wspólnota Niepodległych Państw (WNP) : 329.867 tys. USD. 46.25% przychodów ogółem (spadek o 18.6% w porównaniu do pierwszego kwartału 2023 roku). Europa Środkowo-Wschodnia (CEE): 187.176 tys. USD. 26.24% przychodów ogółem (wzrost o 17.0%). Bliski Wschód i Afryka (MEA) : 121.358 tys. USD. 17.02% przychodów ogółem (wzrost o 32.1%). Europa Zachodnia : 68.211 tys. USD. 9.56% przychodów ogółem (wzrost o 12.3%). Pozostałe : 6.600 tys. USD. 0.93% przychodów ogółem (wzrost o 67.1%) Struktura przychodów w pierwszym kwartale 2024 oraz 2023 (w tys. USD) Kazachstan : 164.423 tys. USD (2024) vs 175.359 tys. USD (2023) Zjednoczone Emiraty Arabskie : 86.388 tys. USD (2024) vs 67.476 tys. USD (2023) Ukraina : 80.638 tys. USD (2024) vs 102.084 tys. USD (2023) Słowacja : 48.408 tys. USD (2024) vs 52.520 tys. USD (2023) Azerbejdżan : 32.321 tys. USD (2024) vs 35.539 tys. USD (2023) Polska : 28.525 tys. USD (2024) vs 25.897 tys. USD (2023) Czechy : 27.851 tys. USD (2024) vs 19.969 tys. USD (2023) Niemcy : 27.717 tys. USD (2024) vs 35.039 tys. USD (2023) Gruzja : 23.674 tys. USD (2024) vs 30.568 tys. USD (2023) Holandia : 22.320 tys. USD (2024) (za Armenię z przychodem 18.569 tys. USD) Wykres 1. Przychody w ujęciu miesięcznym Ogólnie jeśli Kazachstan będzie nadal ciągnąć przychody w dół to może się okazać, że ASBIS traci istotny rynek i to w mojej ocenie jest największe ryzyko. Z drugiej strony może jest to nasycenie rynku, który nie może rosnąć przez większość okresów. Dlatego bardzo ważne jest obserwowanie tego regionu w kolejnym raporcie. Wg mnie jednak to spadek przychodów w Kazachstanie wraz ze wzrostem przychodów w innym regionie może sprawić, że na spółkę inwestorzy spojrzą bardziej przychylnie, ponieważ Kazachstan jest postrzegany jako ryzykowany rynek. W każdym razie dzięki wynikowi za kwiecień, rzutem na taśmę spółka wyrównała przychody w okresie styczeń-kwiecień do poziomu 2023 roku Wykres 2. Przychody w ujęciu skumulowanym Teraz najważniejsze będzie czy uda się utrzymać pozytywny sygnał w przychodach za maj. W zeszłym roku przychód w maju wyniósł 224mln USD i był najwyższy w historii spółki dla tego miesiąca. Poprawienie tego wyniku będzie trudne, ale patrząc na trzy pierwsze miesiące tego roku to może się uda wyrównać poziom z maja poprzedniego roku. Warto zwrócić uwagę, że spółka w każdym kolejnym okresie od Q42022 walczy o utrzymanie marży brutto na poziomie 8% więc przychody mają tutaj istotne znaczenie dla zysku netto. Osobiście nie wierzę w „innowacyjne” produkty spółki związane z robotyką i robotycznym ramieniem, to pieśń przyszłości i dla inwestorów. Liczy się raczej rozszerzenie współpracy z Lenovo w zakresie rozwiązań infrastrukturalnych w Azji Środkowej oraz z Pantheone Audio w regionie Bliskiego Wschodu i Afryki. Nowe partnerstwa mogą bowiem otworzyć nowe segmenty rynku i zwiększyć sprzedaż. Dodatkowo wprowadzenie nowych produktów, takich jak tablety biznesowe i edukacyjne pod marką Prestigio, a także rozwój oferty urządzeń smart home i robotyki, może przyciągnąć nowych klientów i zwiększyć udział w rynku. Jednocześnie uważam jednak, że Zarząd stracił dynamikę z przed kilku lat i być może sam biznes ich trochę przerasta o czym może świadczyć fakt, że będą teraz skupiać się na nierentownych oddziałach, które ciągną wynik w dół, ale robią to dopiero teraz czyli z tego można by założyć, że nie robili tego na bieżąco. Technicznie kurs odbił od poziomu 24,1zł o którym pisałem ostatnio. Wykres 3. Interwał dzienny Patrząc na średnie EMA26 to ten opór został przebity, a w dniu 21.05 doszło do odbicia od EMA50 (25,7zł). Problemem będzie jednak pokonanie EMA200/EMA144 które są na poziomie 26,8zł i tuż przed strefą podaży. Jeśli założyć, że mamy podwójne dno to zasięg wzrostów z tej formacji to okolice 27,8zł. Wykres 4. Interwał dzienny Jeśli jednak uznamy, że mamy trochę szarszą strukturę podwójnego dna to wówczas mamy zasięg pod 32zł i w mojej ocenie mogłoby wyczerpać zasięg wzrostów na najbliższe 12 miesięcy. Warunkiem takich ruchów jest jednak jest zrealizowanie planu minimum jeśli chodzi o zysk za 2024 rok. Dlatego do spółki lepiej podchodzić ostrożnie. Wykres 5. Interwał dzienny Kurs osiągnąłby szczyt z sierpnia 2023 i trudno byłoby się przebić przez te poziomy w dalszym okresie. Patrząc na oscylatory to mamy dość dobrze wychłodzone wskaźniki z rodzącym się popytem na akcje. Wykres 6. Interwał dzienny Na spółkę patrzę typowo spekulacyjnie i jest szansa na odreagowanie tego, że akurat jedną z bardziej popularnych spółek ominęła hossa trwająca od kilkunastu miesięcy w na polskiej giełdzie. Spółka od szczytu z lipca 2023 spadła o 25%, a w tym roku spadła w sumie o 15%. Jeśli jednak szacunki za maj nie spełnią oczekiwań inwestorów i będą gorsze od maja 2023 to należy się liczyć z pogłębianiem spadków. Wsparcie: 25,3/24,1/23 zł Opór: 25,7/26,8/27,8 zł

Asbis - coraz trudniej na głównym rynku spółki Pierwszy kwartał za nami, spółka podała przychody za marzec na poziomie 252mln USD czyli o 6,3% mniej niż w tym samym miesiącu rok temu. Po wynikach za luty sygnalizowałem, że spółka nie zrobiła lepszego wyniku r/r za luty tylko wynik ten był lepszy ponieważ luty miał o jeden dzień sprzedażowy więcej. Teraz jednak, aby być obiektywnym należy brać pod uwagę, że marzec pod względem dni roboczych był jednak krótszy kwestia tylko jak rozkłada się sprzedaż w tygodniu i weekendy. Dlaczego o tym wspominam, ponieważ to w mojej ocenie pokazuje ogromną wręcz słabość zarządu tej spółki. Zarządu, który stracił dynamikę w komunikacji do swoich inwestorów. Brakuje tu wyraźnie komunikacji i odpowiedniego PR. Zarząd rozczarował po raz kolejny w swoich prognozach budujących pozytywne przesłanie do inwestorów. To spora nauczka dla wielu firm notowanych na GPW. Przypomnijmy, najpierw rozczarował odpisem, którego nie przewidział, później zadowolony był z przychodów za styczeń 2024, które były zwyczajnie słabe, jednocześnie komunikowane było, że marzec będzie bardzo dobry – brak wyobraźni czy celowe działanie w obawie przed spadkiem kursu, trudno powiedzieć. W każdym razie efekty są takie, że spółka wpadła w konsolidację z ryzkiem wyjścia dołem, co jestem efektem rozczarowania wśród inwestorów. To rozczarowanie, było widoczne w dniu 18.04 kiedy ukazał się wywiad z wiceprezesem spółki Costas Tziamalis. Wykres 1. Interwał dzienny W wywiadzie tym dowiadujemy się, że spółka nagle zorientowała się, że mierzy się w marcu’24 z wysoką bazą za poprzedni rok. Dodatkowo w Kazachstanie pojawiła się nadpodaż produktów sprzedawanych przez Asbis, czyli konkurencja nie śpi i w przyszłości może to mieć znaczący wpływ na spadek przychodów w tej części świata. Kolejny temat to Ukraina. Sentyment konsumentów na rynku ukraińskim był/jest gorszy niż oczekiwano, co jest związane z niepewnością geopolityczną i przesunięciem popytu, a to również przyczyniło się do spowolnienia sprzedaży. W krajach Europy Środkowo-Wschodniej w 2023 roku skończyły się unijne programy wsparcia transformacji IT. Spółka liczy, że nowe programy zostaną wprowadzone w życie, ale na razie z różnych powodów zostały odłożone. W efekcie niepewność dotycząca programów wsparcia transformacji IT w krajach Europy Środkowo-Wschodniej, takich jak na Słowacji, może wpłynąć na przyszłe projekty i inwestycje. Trzeba też patrzeć na pozytywne aspekty wywiadu: Perspektywa wzrostu przychodów Asbisu w 2024 roku, wspierana przez nowy kontrakt z Apple w Republice Południowej Afryki, co może przynieść pozytywne efekty dla sprzedaży w drugiej połowie roku. Rosnące udziały rynkowe i zyski w Polsce, gdzie Asbis zdobywa nowych klientów i rozwija swoje produkty, szczególnie w segmencie komponentów IT. Inwestycje w rozwój własnych produktów oraz w nowe działy, takie jak Breezy i Robotics, mające na celu umocnienie pozycji Asbisu na rynku i przygotowanie go do kolejnych skoków w przyszłości. Dopiero druga połowa roku ma przynieść poprawę przychodów. Czyli spółka nie spodziewa się dobrych wyników również w bieżącym kwartale. Wiceprezes spółki poinformował też, że prognoza na 2024 rok zostanie przedstawiona 09.05 w dniu raportu za 1Q24. Czyli po pierwszym kwartale, jak będzie trochę więcej informacji spółka poda dopiero swoje prognozy. To w mojej ocenie też może być postrzegane negatywnie, firma przecież powinna posiadać swój plan budżetowy do spodziewanych przychód, kosztów i w efekcie wyniku finansowego. Odnoszę wrażenie, że jest to pierwszy dość szczery wywiad wiceprezesa spółki, jednak rozczarowanie inwestorów, którzy poczuli się trochę oszukani wcześniejszymi wypowiedziami było aż nad to widoczne. Wyprzedaż akcji rozpoczęła się 18.04 i szacunki za marzec też nie pomogły uspokoić nastrojów. To pokazuje jak ważna jest komunikacja z inwestorami. Jak wspomniałem wcześniej szacunkowe przychody za marzec 2024 spadły o 6,3% Wykres 2. Przychody w USD W ujęciu kwartalnym spadek wyniósł 1,2% w pierwszy kwartał 2024 do 2023. Wykres 3. Przychody w ujęciu kwartalnym w USD 1,2% mniej to nie jest znacząca wartość, ale należy pamiętać, że spółka zainwestowała w nowe powierzchnie magazynowe, rozwija się na nowych rynkach. To generuje koszty, a przychody spadają. Każdy inwestor powinien mieć to na uwadze przy obserwacji tej spółki. Oczywiście można powiedzieć „kupujemy przyszłość”, ale skoro kupowana jest przyszłość, to dlaczego inwestorzy reagują na złe wieści ze spółki no i wiadomo jaka jest reakcja po gorszych wynikach w jakichkolwiek spółkach notowanych na GPW, a posiadające dobre perspektywy. Kolejny temat co do wyników to ujęcie w PLN. Przychody ze względu na mocniejszy PLN niż rok temu spadły w ujęciu PLN o 7,7%. Jako, że mamy notowania na GPW w walucie PLN to jest to dość istotna informacja i wskaźnik dla inwestorów. Wykres 4. Przychody w ujęciu kwartalnym w PLN Pewnym pozytywem dla inwestorów jest spodziewana dywidenda na poziomie 1,2zł czyli 0,3USD. To dobra informacja dla inwestorów, którzy wcześniej już zaksięgowali na swoich kontach zaliczkę. Tylko czy nowi inwestorzy będą chcieli wejść w spółkę, w której przedstawiono tyle negatywnych (choć trzeba zaznaczyć, że przynajmniej szczerych) informacji. Każdy nowy inwestor patrząc na spółkę liczy, że może uzyskać ok. 4,8% dywidendy, gdzie na rynku są bardziej atrakcyjne spółki pod tym względem. (Dla wyjaśnienia, liczę 4,8% dla inwestora, który dopiero planuje wejść w spółkę z pierwszym zakupem i nie miał wcześniej akcji.) Z drugiej strony spółka wypłaca zaliczki pod koniec roku, więc jeśli warunki będą sprzyjające to w grudniu tego roku uzyska kolejną dywidendę. Technicznie mamy sytuację podobną do tej z 2021 roku, kiedy to kurs akcji przez niemal cały rok „pukał” w okolice 27zł, aż ostatecznie jeszcze przed wybuchem wojny w Ukrainie kurs zaczął opadać. Docierając w lutym do poziomu 9zł. Oczywiście to był efekt wybuchu wojny i wyprzedaży akcji. Wykres 5. Interwał dzienny Dzisiaj podobna sytuacja jest i kurs ponad rok próbuje wyjść ponad 30zł na stałe, choć po drodze zaliczył ATH na 32,5zł. Możliwe, że ponownie zobaczymy poziom 24zł z połowy marca, a jeśli nie uda się wybronić tego poziomu to być może warto ustawić alert na 21,5zł i od tego momentu mocniej obserwować spółkę. Z drugiej strony mamy też luki do domknięcia z 2022 roku, czy uda się je się domknąć w myśl zasady „każda luka musi kiedyś zostać zamknięta”? Trudno powiedzieć, bo jest wiele spółek z lukami sięgającymi nawet 70-80% poniżej ceny akcji. Tak więc nie musi się tak stać. Wykres 6. Interwał dzienny Najbliższe wsparcie więc jest 24,1zł a dalej na 21,5zł wg zniesienia Fibonacciego. Wcześniej pośrednie wsparcie jest jeszcze w okolicy 23zł co zaznaczam na głównym wykresie. Wsparcie: 24,1/23/21,5zł Opór: 25/26,3/27,7zł Na koniec dodam, że cieszy fakt, iż prezes pokazał, że nie jest tak różowo jak wcześniej informował. W efekcie rynek jest w trakcie wyceniania tych gorszych informacji, czyli nie ma już patrzenia przez różowe okulary na spółkę.

Asbis - akcje warte tyle, ile rynek chce za nie zapłacić Kolejny miesiąc minął i już tradycją jest miesięczne podsumowanie szacunkowych wyników spółki Asbis. Na końcu znajdziecie osobną część nawiązującą do tytułu tego pomysłu. Najpierw jednak krótko o wynikach za 4Q23. W mojej ocenie Zarząd świadomie lub nie doprowadził do wprowadzenie w błąd inwestorów nie informując o ryzyku powstania odpisu w związku z wyjściem z Rosji. Co prawda napisane to zostało w jednym z raportów jednak nie było słowa o możliwych odpisach. W efekcie mamy na kursie to co się dzieje czyli ten powoli opada. Spółka traci w oczach inwestorów zaufanie, a to najtrudniej odzyskać. Do tego sama komunikacja też nie jest najlepsza, na jednej z konferencji mieliśmy informacje o tym, że Zarząd jest zadowolony z wyników za styczeń (a było to +1% r/r), a na luty patrzyli również pozytywnie (+2% r/r). Za marzec Zarząd zapowiedział, że spodziewa się bardzo dobrych przychodów (więc idąc trendem może będzie +3%). W każdym razie widać, że inwestorzy powoli odwrócili się od spółki. Tym bardziej, że na hossie z końca 2023 roku oraz tej z początku 2024 spółka nic nie skorzystała. Co więcej kurs od stycznia spadł o 14,04%. Asbis 29.02 przedstawiło wyniki i tutaj mieliśmy odpis w kwocie 25mln$. W efekcie wynik za 4Q23 wyniósł 1,85mln$ zysku netto. A cały rok 2023 zamknął się na 53,04mln$. Tym samym mamy 0,955USD zysku netto na akcję. Spółka w swojej polityce dywidendowej zakłada max. 50% zysku przeznaczać dla akcjonariuszy. Jeśli więc zaliczka wyniosła 0,2$ to reszt powinna wynieść ok. 0,27$ na akcję czyli ok. 1,1zł brutto jeszcze do wypłaty. Problem polega na tym, że spółka nie wypłaca 50% zysku, a jedynie do 50%. Wcześniej był to poziom ok. 30-40%. Gdyby tak było to wówczas do wypłaty zostałoby jeszcze ok. 0,1-,15USD na akcję. Co w mojej ocenie było fatalne dla postrzegania spółki, a sam kurs mógłby się mocniej załamać. Póki co jednak zakładam, że Zarząd nie rozczaruje swoich wiernych inwestorów i wypłaci im te 0,27USD. Czas pokaże. W każdym razie 28.03 inwestorzy poznają pełne wyniki za 2023 rok oraz propozycję pozostałej kwoty dywidendy do wypłaty. Szacunki za luty 2024 Jak wspomniałem wyżej, szacunkowe przychody za luty wyniosły 236mln USD i były wyższe r/r o 2%. I tu pojawia się pewien problem. Jeśli spojrzymy na fakt, że luty w tym roku miał 29dni to ten jeden dzień dał spółce dodatkowe 8,13mln$. Bez tej kwoty obroty byłyby niższe o 1%r/r to dość ważny sygnał i mogło się przyczynić dla bardziej ostrożnych inwestorów do opuszczenia spółki co było widać po spadającym kursie o blisko 3,5%. Przychody Asbis w USD Dla wielu inwestorów pod kątem dywidendy może być dość ważne to jaki wynik spółka ma w przeliczeniu na PLN Przychody Asbis w PLN Dzisiaj wypłacona dywidenda na poziomie 0,27USD może być o ok. 9-10gr niż ta z czerwca 2023, ale to tylko pod warunkiem wypłaty max. Założonej kwoty. Trudno określić jednak jak już wspomniałem na ile to jest możliwe. Podsumowując pierwsze dwa miesiące wygląda to nie najlepiej pod względem przychodów. Pytanie co z marżą, bo jeśli będzie spadać to trudno będzie osiągnąć wynik z pierwszego kwartału 2023 roku. Aż strach wtedy pomyśleć co się stanie, gdy spółka osiągnie gorszy wynik r/r w pierwszym kwartale. Analiza Techniczna Spółka w 2023 roku w sumie wzrosła o 20,25%, a w ciągu niecałych trzech miesięcy spadła już o 14,04%, a od ATH z 2023 roku na 32,6zł o 22,6% (tak, uwzględniam wypłaconą zaliczkę pod dywidendę w grudniu, bez niej byłoby to ok. 25%). Jest to też pierwszy rok od 5 lat tak trudny dla spółki jeśli chodzi o trend spadkowy. Nawet wybuch wojny na Ukrainie nie odbił się tak negatywnie na kursie spółki. Wykres 1. Interwał miesięczny Na wykresie technicznie można by wyrysować formację RGR co sprowadziłoby kurs do poziomu 20zł Wykres 2. Interwał tygodniowy O tym już wspominałem w jednym z pomysłów jednak konsekwentnie go wykluczam. Warto zaznaczyć, że piątkowa sesja dobiła kurs po szacunkach, jednak ogólnie tygodniowa świeczka wygląda dość dobrze zamykając cały tydzień na zielono. Wykres 3. Interwał tygodniowy Całkiem możliwe jednak, że kurs jeszcze będzie chciał przetestować 24zł, może 23,5zł w oczekiwaniu na informację o dywidendzie i pełne wyniki za 2023 rok. Tak więc chwilowa konsolidacja jeszcze możliwa w zakresie 25-24zł z minimum na 23,5zł. Jeśli jednak inwestorzy rozczarują się informacją od dywidendzie to może dojść do zamknięcia wielu pozycji co doprowadzi do większych spadków. Uruchomienie większej wyprzedaży zaś może sprowadzić kurs w okolice 20,7zł gdzie dopiero mielibyśmy odbudowanie kursu. Póki co jednak załóżmy, że technicznie kurs dotarł do dolnej krawędzi kanału wzrostowego i aby go utrzymać nie może wyjść poniżej 24zł. Wykres 4. Interwał tygodniowy Na oscylatorach choć mamy mocno wychłodzone RSX to jednak MACD nadal osuwa się w dół oddalając od sygnału kupna. Podobnie RSI podąża nadal w dół wskazując na rosnącą podaż. Wykres 5. Interwał dzienny Wsparcie: 24/23,5/22,4zł Opór: 25,4/ 26,1/27zł Dodatkowa uwaga dla inwestorów Często pojawiają się komentarze akcjonariuszy indywidualnych co do spółki, że inwestorzy ignorują dobrze zarządzaną spółkę, ze stabilnymi wzrostami przychodów i zysków (jednorazowy odpis to nie wina spółki przecież tylko efekt wojny). Dodatkowo dlaczego spółka tak tania pod względem wskaźników jest omijana przez inwestorów i fundusze, Albo, że analitycy DM/BM nie doceniają spółki w swoich prognozach. . A sam kurs powinien być wyżej, bo spółka jest tania. Warto zaznaczyć, że spółka jest warta tyle ile rynek chce za nią zapłacić. To nie inwestor decyduje jaki będzie kurs akcji (chyba, że przy składaniu zlecenia na swoje akcje), tylko rynek wycenia szanse i ryzyka dla danej spółki. Tak więc zwracam się do inwestorów i czytelników. Warto pamiętać, że wycena akcji na rynku giełdowym, czy to w przypadku ASBIS czy każdej innej spółki, jest ostatecznie determinowana przez to, ile inwestorzy są skłonni zapłacić za daną akcję, a nie przez to, ile inwestorzy chcieliby za nią uzyskać. To fundamentalna zasada ekonomii rynkowej, gdzie cena każdego waloru, a w tym przypadku akcji spółki, jest wynikiem zderzenia popytu i podaży na rynku. Inwestorzy, zarówno indywidualni jak i instytucjonalni, dokonując zakupu akcji, kierują się nie tylko wynikami finansowymi spółki czy jej potencjałem wzrostowym, ale również wieloma innymi czynnikami, takimi jak ogólna sytuacja ekonomiczna, nastroje na rynkach finansowych, ryzyka geopolityczne, czy też oczekiwania dotyczące przyszłych stóp zwrotu. Każdy z tych elementów może wpłynąć na decyzję o cenie, jaką inwestor jest gotów zapłacić za akcje. Ponadto, wartość, którą inwestor samodzielnie przypisuje akcji, może być bardzo subiektywna i różnić się między poszczególnymi osobami. Dla jednego inwestora akcje ASBIS (i każdej innej spółki) mogą wydawać się niedowartościowane w oparciu o jego analizę fundamentalną i przewidywania dotyczące przyszłości spółki, podczas gdy inny może je uznać za przewartościowane na podstawie innych kryteriów oceny czy osobistej strategii inwestycyjnej. W rezultacie, kurs akcji na giełdzie w danym momencie odzwierciedla konsensus rynkowy na temat wartości spółki, który jest sumą indywidualnych decyzji zakupowych i sprzedażowych dokonywanych przez wszystkich uczestników rynku. To sprawia, że cena akcji jest dynamicznym wskaźnikiem, który może zmieniać się z dnia na dzień, a nawet z minuty na minutę, w zależności od zmieniających się informacji, nastrojów i oczekiwań rynkowych. W tym kontekście, drogi akcjonariuszu/inwestorze ASBISu, ale też każdej innej spółki: ważne jest, aby rozumieć, że oczekiwania dotyczące wysokich cen akcji nie zawsze mogą być zrealizowane, zwłaszcza jeśli nie znajdują odzwierciedlenia w gotowości rynku do płacenia wyższych cen. Sukces inwestycyjny wymaga więc nie tylko analizy potencjału spółki, ale także zrozumienia dynamiki rynku i czynników, które wpływają na decyzje inwestycyjne innych uczestników rynku. Inwestując w taką spółkę jak Asbis ważne jest zrozumienie, że nie zawsze same wskaźniki finansowe są kluczowym determinantem decyzji inwestycyjnych. Równie istotne, jeśli nie ważniejsze, dla wielu inwestorów jest postrzeganie bezpieczeństwa i stabilności biznesu prowadzonego przez spółkę. Jej przejrzystości i postrzegania działania zarządu spółki. Inwestorzy często poszukują spółek, które nie tylko wykazują dobre wyniki finansowe w danym momencie, ale które również wydają się być odpornymi na zewnętrzne szoki i zdolnymi do adaptacji w zmieniającym się środowisku. Asbis udowodnił w 2022 roku, że jest w stanie działać szybko i prężnie, jednak nadal pozostaje na rynku, który dla inwestorów może być ryzykowany pod względem napięć geopolitycznych. Podsumowując: choć wskaźniki finansowe są ważnym narzędziem oceny spółki, to postrzeganie bezpieczeństwa i stabilności biznesu może mieć równie istotny wpływ na decyzje inwestycyjne. Inwestorzy, oceniając potencjalne inwestycje, mogą szukać równowagi pomiędzy atrakcyjnością finansową a poziomem ryzyka i bezpieczeństwa, jaki dana spółka oferuje, co w rezultacie wpływa na wycenę jej akcji na rynku.

Wybór Redakcji

Czy pojawiają się czarne chmury nad kursem Asbis? Cześć, spółka Asbis pojawia się nie pierwszy raz u mnie na profilu. Choć budzi ona emocje to powoli inwestorzy odczuwają lekki niedosyt, co widać po wykresie. Pod kątem fundamentalnym polecam profil @AnalizyD, który co miesiąc opisuje spółkę ze swoim komentarzem dotyczącym wyników jak i analizą techniczną. Ja chciałbym skupić się dzisiaj na swoim punkcie widzenia, nie powielając informacji dotyczących fundamentów. Po mocnych wzrostach na spółce od marca weszliśmy w konsolidację, która chodziła od poziomu 26,6 - 30,0 zł. Wykres D1 (konsolidacja): Nakładając zniesienie Fibonacciego od dołka ze stycznia 23 roku do ATH z marca możemy zauważyć, że wspomniany poziom 26,6 zł nakłada się z 50% fibo. Kolejnym natomiast wsparciem dla kursu jest 25,26 zł. Od góry, kurs był blokowany w okolicy 30 zł czyli 23,6% zniesienia. Wykres D1 (zniesienie Fibonacciego): Tak jak pisałem na jednym portalu, że przebicie 30 zł pozwoli bykom przejąć pałeczkę. Niestety dzień po dotarciu do oporu 61,8% zniesienia fibo od ATH do ostatniego dołka otrzymaliśmy negatywną informację o odpisie, który obniży zysk spółki za rok 2023. Tym samym kurs w trakcie sesji mocno zanurkował w dół. Największym zaskoczeniem było dla mnie podanie ESPI w trakcie sesji przez spółkę. Wykres D1 (zniesienie Fibonacciego w krótkim terminie - opory): Wracając do konsolidacji, co do zasady wybicie jej i utrzymanie się poniżej daje nam zasięg korekty na poziomie 23,3 zł, jednak wcześniej z pewnością mamy jeszcze kilka wsparć, dlatego warto obserwować jak zachowa się przy najbliższych i czy zostaną przełamane. Wykres D1 (zasięg wybicia od góry konsolidacji): Dla mnie osobiście jeżeli kurs szybko nie wróci ponad 27 zł i utrzyma wspomniane wybicie to ważną strefą będzie okolica 25,2-25,65 zł. Tam też kurs powinien zareagować, a byki przynajmniej chwilowo powinny przejąć pałeczkę. Jeżeli jednak byki nie utrzymają się powyżej, to kolejnym celem dla niedźwiedzi będzie 24-24,2 zł, a tutaj będzie już blisko do realizacji celu z wybicia z konsolidacji. Wykres D1 (strefa wsparcia): Negatywny w mojej ocenie jest również profil wolumenu na spółce. Jeżeli weźmiemy z całego roku, to wychodzi on w okolicy 28,86 zł, a to oznacza, że każdy większy wzrost na spółce może być gaszony przez inwestorów, którzy chcą ściąć straty. Wykres D1 (profil wolumenu): Kurs 3 dni temu pierwszy raz od dawna zamknął świece poniżej EMA200 oraz przetestował ją i nie wyszedł ponad nią, a EMA50 coraz bardziej zbliża się do utworzenia krzyża śmierci. Co również negatywnie wpływa na to jak inwestorzy mogą odbierać sytuację na wykresie. Wykres D1 (EMA 50/200): Już niedługo oficjalne wyniki oraz możliwa propozycja dywidendy za rok 2023. Czego możemy się spodziewać? Jeszcze raz zapraszam na ostatnią analizę od @AnalizyD. Osobiście uważam, że na spółce pojawia się coraz więcej negatywnych sygnałów, które mogą doprowadzić do większej korekty, dlatego jestem ostrożny. Pierwszym celem będzie zielona strefa wsparcia. Negacją wybicia z konsolidacji będzie szybkie wejście powrotne powyżej 27 zł. Analiza nie jest rekomendacją, tylko moją subiektywną opinią.

Asbis – przynajmniej zarząd zadowolony.Dzisiaj do inwestorów wpłynęła informacja o szacunkowych wynikach za styczeń 2024. I trzeba tutaj powiedzieć wprost. Zarząd rozczarował swoich akcjonariuszy. A słowo „rozczarowanie” jest tutaj dość łagodnie użyte. Dlaczego? Otóż na początku lutego Asbis poinformowało o szacunkowym wyniku netto na poziomie 53 mln$. Co oznaczało spadek do prognozowanej wartości o 32%. To co jednak powinno zwrócić uwagę w raporcie z 02.02.2024 to zdanie: „(…) w związku ze zbyciem Spółek zależnych w Rosji oraz całkowitym zaprzestaniem działalności w tym kraju i związanymi z tym nieprzewidzianymi zdarzeniami jednorazowymi(…). Spadek zysku netto Grupy za 2023 r. o około 25 mln USD wynika z rozliczenia straty na różnicy kursowej w wysokości 11,5 mln USD oraz odpisu z tytułu utraty wartości w wysokości 13,5 mln USD (w tym straty na sprzedaży 1,2 mln USD) ”. Jak spółka która informuje w raporcie za 3Q23, że „(…)W październiku 2023 roku Spółka zbyła spółkę zależną w Rosji. (…)” mogła nie przewidzieć, że dojdzie do odpisu na wskazaną kwotę? Dlaczego nie podała tego ryzyka inwestorom? Warto tutaj dodać, że kiedy Rada Dyrektorów w 2022 roku wiedziała, że prognozy będą lepsze poinformowała o tym pod koniec roku. Tym razem czekano z informacją do samego końca. Kolejna rzecz, podczas czatu inwestorskiego została przekazana informacja akcjonariuszom odnośnie przychodów za styczeń. „Costas Tziamalis (11:43) Jesteśmy bardzo zadowoleni z wyników za styczeń, prosimy jednak o cierpliwość, ponieważ styczniowe przychody ogłosimy w dniach 20-22 lutego.” Tak więc Zarząd uspokoił swoich akcjonariuszy, że choć zdarzenie było jednorazowe co do wyniku za 2023 rok to jednak w styczniu nie wydarzy się nic złego. Co więcej z wyników za styczeń to zarząd jest „BARDZO ZADOWOLONY”. Tymczasem przychody za styczeń wyniosły 225 mln$ czyli +1% licząc r/r. Zdanie „Bardzo zadowoleni” sugeruje, że są na wysokim poziomie i lepiej niż rok wcześniej. A tymczasem +1%, to nie ma co ukrywać, jest dużym rozczarowaniem. Jest to wynik słabszy od 2021 roku, który był bazowym po wybuchu wojny w Ukrainie. Teraz pozostaje pytanie jak rozumieć zdanie dotyczące dywidendy. Oto co inwestorzy się dowiedzieli na czacie: „Costas Tziamalis (11:07) Nie oczekujemy, że polityka dywidendowa ulegnie zmianie pomimo zaistniałych wydarzeń.” No więc właśnie, polityka dywidendowa nie ulegnie zmianie. Jak wygląda polityka dywidendowa Asbis? „Polityka firmy zakłada regularną wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy na poziomie zgodnym ze wzrostem i planami rozwoju firmy, przy zachowaniu odpowiedniego poziomu płynności. W związku z tym Rada Dyrektorów zamierza rekomendować Walnemu Zgromadzeniu Akcjonariuszy wypłatę do 50% zaudytowanego zysku netto firmy w postaci dywidendy.” To oznacza, że spółka dzieli się 50% zyskiem netto. Skoro więc zysk netto ma wynieść 53mln $ to 50% zysku w przeliczeniu na akcję wyniesie ok. 0,47$. Uwzględniając, że doszło do wypłaty zaliczki na poziomie 0,2$ to pozostaje do wypłaty jeszcze ok. 0,27$ czyli po dzisiejszym kursie USDPLN byłoby to ok. 1,08zł. W efekcie więc i tak byłaby to wyższa dywidenda niż za 2022 rok (0,45USD). Tutaj jednak trzeb zaznaczyć, że za 2022 rok wypłacono w sumie 33% zysku (zysk netto na akcję za 2022 rok wyniósł 1,36USD, a dywidenda całościowa wyniosła 0,45USD). Jeśli doszłoby do podobnej sytuacji za 2023 rok to wówczas dywidenda by wyniosła ok. 0,32USD czyli doszłoby do wypłaty jeszcze ok. 0,12USD. Pytanie więc jak podejdzie do tematu spółka i czy rada Dyrektorów będzie chciała choć trochę odzyskać twarz w oczach akcjonariuszy. Tak więc w najgorszym przypadku patrząc na historię i zdanie „polityka dywidendowa nie ulegnie zmianie” to mamy całościową dywidendę na poziomie 0,32$, a maksimum na 0,47USD. Okaże się już niedługo jak zarząd podejdzie do tematu. W każdym razie warto mieć na uwadze przy obserwacji spółki. Wracając do wyników za styczeń Wykres 1. Przychody w USD Patrząc na to jak spółka informuje o rozwoju choćby w Afryce i w Europie to w sumie przychody z tego tytułu nie wyglądają na znaczące. A skoro spółka wchodzi w nowy rynek to powstają też koszty, dodatkowo ASBIS otworzył nową powierzchnię magazynową, które w najbliższym czasie obciążą wynik grupy co może wpłynąć w najbliższym czasie na wynik 1Q24. W długim okresie powinno jednak przynieść konkretne profity. Sporym minusem jest też fakt, że spółka choć zrealizowała przychody r/r na poziomie +1% to w przeliczeniu na wynik PLN mamy spadek przychodów o 9% co wynika z różnicy kursowej. Wykres 2. Przychody w PLN Styczeń 2023: 988,65 mln PLN Styczeń 2024: 898,97 mln PLN Zapewne pojawią się głosy, że to nie ma znaczenia w tej spółce, tymczasem dla inwestorów może mieć to znaczenie w perspektywie dywidendy za 2024 rok. Na starcie już tracą potencjał uzyskanej dywidendy. A jeśli luty również rozczaruje to może dojść do spadku na kursie i to głębszym niż to było w dniu 22.02 Ponieważ mamy początek roku i styczeń jest jako pierwszy to w sumie na tym zakończę temat przychodów. Analiza Techniczna Patrząc na wykres to od sierpnia 2023 kurs wszedł w ruch boczny konsolidując w zakresie 27-30zł. Na wykresie można narysować linię trendu, pod którą poruszał się kurs. Wykres 3. Interwał dzienny W dniu 31.01.2024 doszło do próby wyjścia ponad trend i kurs dotarł tuż pod 61,8% zniesienia Fibonacciego tj. 30zł. Jednak w dniu 02.02.2024 po informacji o odpisie i obniżeniu wyniku netto doszło do mocnej wyprzedaży i kurs zamknął się na -6%. W kolejnych dniach inwestorzy wsparci pozytywnymi informacji z czatu próbowali odbudować kurs, jednak dzisiejsze szacunku ostatecznie odrzuciły możliwość wyjścia w okolice 30zł. 29.02 zostaną przedstawione ostateczne wyniki za 2023 rok i być może propozycja dywidendy. Do tego jednak czasu możliwe jest dalsze poruszanie kursu w okolicy 26-28zł. Co jeśli jednak Rada Dyrektorów rozczaruje dywidendą? Strach kreślić czarne scenariuszem, ale możliwe, że rozczarowani inwestorzy przerzucą się na inne spółki porzucając Asbis. Asbis licząc od 22 lutego 2023 do dzisiaj urósł o ok. 26% (w szczytowym momencie było to 45%) licząc już wypłaconą dywidendą. W tym czasie wiele spółek miało znacznie lepsze okresy. Nawet spółka ABPL odnotowała wzrost kursu o 54% w tym samym czasie, a NTT System o ok. 27%. Można założyć, że hossa z 2023 roku, a już zwłaszcza końcówka minionego roku i początek 2024 roku w znacznym stopniu ominęła spółkę, choć jednak jest to zawsze wzrost na poziomie tych 26% co przecież nie jest złym wynikiem. W każdym razie dzisiaj Asbis jest w trudnej sytuacji ponieważ kurs przeszedł poniżej EMA200 tj. 27,76zl. Wykres 4. Interwał dzienny Jeśli nie uda się na najbliższych sesjach wyjść ponad ten poziom to może dojść do pogłębienia spadków. Ostatni raz taka sytuacja miała miejsce w 2021/2022 roku co było jednak spowodowane niepewną sytuacją za wschodnia granicą a potem wybuchem wojny. Nie zakładam, aż tak drastycznego scenariusza, ale jakiś okres przebywania poniżej EMA200 może się zrealizować. Wykres 5. Interwał dzienny Warto mieć kilka poziomów na uwadze Wsparcie: 27/ 26,16/ 25,5zł Opór: 27,7/28,6/29,3zł Notka. Oczywiście należy pamiętać, że analiza techniczna opiera się na obserwacji wzorców i trendów cenowych, a identyfikacja coraz niższych szczytów może być traktowana jako sygnał, że inwestorzy powinni być ostrożni, ponieważ rynek może utrzymywać się w trendzie spadkowym. Nie jest to jednak żaden wyznacznik do tego co może się wydarzyć jest to jedynie obserwacja i szukanie wzorca na podstawie innych podobnych sytuacji. Do tego każdy trend spadkowy czy też konsolidacja kiedyś się kończy. Dla inwestora długoterminowego AT nie powinna mieć więc większego znaczenia. Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach.

Asbis - w oczekiwaniu na wyniki za 2023 rok Asbis w dniu 22.01 podał szacunkowe przychody za grudzień, które wyniosły ok. 328mln $. Wykres 1. Przychody miesięczne Tym samym można już podliczyć, że spółka wypracowała ok. 3,06mld USD przychodów. Do 2021 roku zabrakło tylko 16mln USD. Wykres 2. Przychody w ujęciu rocznym Spółka w ostatnich miesiącach informowała o kolejnych rekordowych przychodach. Jednak decydujący trzeci kwartał przyniósł ochłodzenie i spowolnienie dynamicznych wzrostów. W listopadzie mieliśmy przychody na poziomie 2021 roku i troszkę wyższe od tych z 2020. A grudzień, czyli właściwie najlepszy okres jakie powinna mieć spółka wygenerował wzrost m/m o 7,5%. Licząc do 2022 roku wzrost wyniósł 8% jednak w stosunku już do 2021 spadek przychodów wyniósł 17,2%. Wykres 3. Wzrost przychodów m/m Ogólnie wzrost grudnia do listopada w latach 2020-2022 wynosił minimum 10%, a to i tak te 10% było w najtrudniejszym 2022 roku. A w roku, kiedy spółka się pozbierała, weszła na nowe rynki i to jeszcze z premierą nowego produktu od Apple to ten wzrost m/m wyniósł tylko 7,5%. To nie jest najlepsza wiadomość ponieważ może sygnalizować problemy z dynamiką wzrostów przychodów. A przed spółką trudne pierwsze miesiące nowego roku i dopiero okaże się czy przychody będą lepsze od tych z 2023 roku. Za pierwsze trzy kwartały 2023 roku spółka zarobiła netto 51,2mln USD. W tym samym okresie w 2021 roku zarobiła 48,4mln a w 2022 było to 47,23mln zł. Wykres 4. Zysk netto za pierwsze trzy kwartały danego roku Tak więc początek roku był na bardzo wysokim poziomie i dawał nadzieję na pobicie prognozy zarządu. Patrząc jednak teraz na wynik 4Q23 i przychodach na poziomie ok. 900mln USD to jeśli spółka nie poprawiła marży w ostatnim kwartale to można się spodziewać zysku za 4Q23 na poziomie 26mln $ netto czyli w całym 2023 roku byłby to wynik ok. 78mlnUSD. Tak więc lepiej niż w 2022 o ok. 3% i lepiej od 2021 roku o ok. 1,3%. Dla przypomnienia spółka prognozowała zysk za 2023 rok na poziomie 78-82mln$. Przychody zaś miały być na poziomie 3-3,2mld$. Przychody zostały więc zrealizowane delikatnie powyżej minimum dlatego też uważam, że zysk zostanie zrealizowany również w dolnej granicy prognozy. Tym samym spółka wypracuje o ok. 1,41$ zysku netto na akcję (po dzisiejszym kursie byłoby to ok. 5,65zł). Asbis wypłacił już zaliczkę na poziomie 0,2$ (ok. 80gr) co oznacza, że może wypłacić jeszcze ok. 0,3-0,35$ czyli 1,2-1,4zł na akcję. W efekcie cała dywidenda wyniosłaby ok. 2zł czyli blisko 7% licząc do średniej ceny na poziomie 28zł. Najtrudniejszy czyli 2022 rok spółka dawno ma za sobą, teraz wróciła do poziomu z 2021 roku pod względem zysków czy przychodów i otwiera nowy rozdział. Pytanie czy lepszy. Technicznie kurs jest w konsolidacji od sierpnia 2023 roku w zakresie 27-30zł. Mamy coraz niższe szczyty to z reguły nie wróży nic dobrego. Coraz niższe szczyty są zazwyczaj interpretowane jako sygnał, że siły podażowe przeważają nad siłami popytowymi, co może wynikać z różnych czynników, takich jak spadek zainteresowania inwestorów danym aktywem, pogorszenie fundamentalnych wskaźników ekonomicznych czy też negatywne wiadomości dotyczące danego sektora czy rynku. Wykres 5. Interwał dzienny Dodatkowo od października można narysować trójkąt, którego wsparcie jest w okolicach 27,6zł. A wybicie tego poziomu mogłoby skierować kurs w okolice nawet 23,2zł. Wykres 6. Interwał dzienny Poziom 23,2zł to okolice gdzie otworzył się kurs na początku 2023 roku po słabszych wynikach za grudzień 2022. Jeśli poprowadzić narzędzie zniesienia Fibonacciego od dołka z 2023 na 20,7zł do szczytu na 32,5zł to wsparcie wypada właśnie w okolicach 23,2zł na 78,6% zniesienia Fibonacciego. Patrząc na oscylatory to w sumie mamy ciekawą sytuację w sumie pod wzrosty. Wykres 7. Interwał dzienny RSI mocno wychłodzony na poziomie 47, a MACD tuż przed przecięciem na sygnał kupna. Dodatkowo choć słabsza sesja z 22.01 to jednak zamknięta z wolumenem na zielono co wskazywało na popyt. Najbliższe wsparcie, które może się jeszcze bronić i być testowane to 27,6zł na EMA200 i 23,6% zniesienia Fibonacciego liczonego od szczytu z lipca na 32,5zł do dołka z października 2023 na 26,2zł. Jednak przebicie EMA200 na tej spółce na zamknięciu sesji zwykle nie róży nic dobrego. Wspomniany poziom 23,2zł też byłby trudny do osiągniecia ponieważ spółka wykazuje się popytem w strefie 25-26,5zł jednak złamanie tej strefy może doprowadzić do większej wyprzedaży. Tym bardziej, że od kilku miesięcy konsolidacja może zniechęcić wielu inwestorów, którzy postanowią przerzucić się na bardziej płynny papier z większym potencjałem do wzrostów. Wsparcie: 27,6/26,2/25zł Opór: 28,4/29,2/31zł Notka. Oczywiście należy pamiętać, że analiza techniczna opiera się na obserwacji wzorców i trendów cenowych, a identyfikacja coraz niższych szczytów może być traktowana jako sygnał, że inwestorzy powinni być ostrożni, ponieważ rynek może utrzymywać się w trendzie spadkowym. Nie jest to jednak żaden wyznacznik do tego co może się wydarzyć jest to jedynie obserwacja i szukanie wzorca na podstawie innych podobnych sytuacji. Do tego każdy trend spadkowy czy też konsolidacja kiedyś się kończy. Dla inwestora długoterminowego AT nie powinna mieć więc większego znaczenia. Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach.

ASBIS - zmęczenie materiału nadal widoczne na wykresie.Tradycyjnie zapraszam na miesięczny rzut na Asbis po szacunkowych wynikach miesięcznych przychodów. W dniu 22.12 spółka podała, że przychody za grudzień wyniosły 305 mln$ czyli 11% więcej niż rok wcześniej. Jednak minimalnie mniej niż w 2021 roku, który w mojej ocenie powinien być traktowany jako bazowy. Licząc do poprzedniego miesiąca to wzrost przychodów wyniósł 17% i tu należy zwrócić uwagę, że dynamika miesięczna dla tego okresu znacząco spadła, ale o tym dalej. Pomimo więc premiery nowego iPhone z którym wielu inwestorów wiązało duże nadzieje okazało się, że spółka nie była wygenerować przychodu dającego kolejny miesięczny rekord. To stawia mocno pod znakiem zapytania przychody za grudzień 2023. Wykres 1. Przychody miesięczne W grudniu 2021 przychody wyniosły rekordowe 396 mln$. Były to rekordowe przychody, których nie udało się powtórzyć i pewnie trudno będzie je powtórzyć ponownie w długim okresie czasu. Zarząd spółki wypracował sobie wśród inwestorów indywidualnych wrażenie, że musi być rekord za rekordem, to w mojej ocenie wpływa na coraz wyższe oczekiwania i rozczarowania związane z brakiem takich rekordowych wyników. Co więcej dało się wyczuć, że w połowie roku oczekiwana na podniesienie prognoz co do wyników. Tymczasem padają już wątpliwości czy uda się osiągnąć górny pułap tych prognoz. Co w sumie nie powinno mieć miejsca bo prognozy mimo wszystko zapewne będą spełnione, ale czy coś ponad to zostanie zrealizowane? Wracając do tematu przyrostu przychodów m/m. Otóż warto zwrócić uwagę, że w latach 2020 – 2022 dynamika ta była poziomie +20% a standardem wydawało się wręcz poziom >35%. Tymczasem wzrost m/m za listopad to 16,9%. Z drugiej strony w 2019 roku ta zmiana wynosiła raptem 2,5%, jednak trzeba zaznaczyć, że wtedy ta spółka była zupełnie na innych etapie rozwoju. W mojej ocenie to może zapalić żółtą lampkę u inwestorów. Wykres 2. Przychody m/m (październik-listopad) W mojej ocenie trudno będzie więc przebić wynik za grudzień 2021, ale wynik za 2022 rok powinien zostać przebity, być może będzie to poziom z grudnia 2021 (343mln$), z lekkim naddatkiem tj. 350-360mln $. Każdy wynik poniżej może wywołać znaczny spadek kursu, a wyniki powyżej raczej stabilność i dalszą konsolidację. Dopiero poziom 400mnUSD sprawi, że inwestorzy ponownie ruszą po zakupy tej spółki. Warto zaznaczyć też, że spółka już osiągnęła wyższy przychód niż w całym 2022 roku tj. za 2022 było 2,69mld USD podczas gdy do listopada osiągnięto 2,73mld USD. Jest to duży sukces. W efekcie mamy też kurs akcji na poziomie 2021 roku. To też tłumaczy dlaczego spółka nie rośnie dostatecznie w odniesieniu do oczekiwań inwestorów. Po prostu nic się nie zmieniło pod względem przychodów z 2021. Natomiast do wyrównania wyników z 2021 roku brakuje ok. 348mln$ dlatego tak ważne jest to by spółka miała wspomniany wyżej poziom przychodów. Oczywiście stwierdzenie „nic się nie zmieniło” odnosi się tylko do przychodów, sama spółka mocno się rozwinęła w zakresie nowych rynków zbytu oraz wejście w nowe technologie o których już wcześniej wspominałem. W grudniu ASB poinformował o zwiększeniu powierzchni magazynowej o 5,5tys. m kw. Zwiększenie nastąpiło w Johannesburgu, dzięki rosnącemu popytowi w Republice Południowej Afryki i krajach sąsiadujących. Zwiększenie powierzchni było też w Pradze gdzie ASBIS powiększył swoje główne centrum dystrybucyjne o 3000 m2, zwiększając łącznie powierzchnię magazynową do 13.000 m2. Wzrost powierzchni był wynikiem rosnącej sprzedaży, która spowodowała 30-proc. wzrost zamówień magazynowych rok do roku. Komunikat fajny, ale trzeba dodać, że Czechy to ok. 3,17% przychodów w spółce za trzy kwartały 2023 roku i wynosiły 68,8mln$, ale w 2022 sprzedaż wynosiła 72,6mln $ z udziałem 3,8% w przychodach. Wtedy jakoś nie zwiększali powierzchni magazynowej. Więc albo spółka schodzi z marży, albo sprzedaje tańsze produkty w dużych ilościach. Jeśli faktycznie w Czechach mamy zwiększoną sprzedaż to za 4Q23 powinna ona oscylować w okolicach 28-29mlnUSD. Warto będzie sprawdzić bo to pokaże na ile zarząd podaje rzeczywiste dane. Kolejna rzecz, którą warto wypunktować u CEO Serhei Kostevitch to informacja: "Asbis jest już spółką, która generuje roczne obroty na poziomie 3 mld USD.” No cóż, spółka tylko w 2021 roku wygenerowała 3mld USD przychodów poza były to przychody znacznie poniżej 3mld. Nie ma więc powtarzalności, żeby tak stwierdzać. Jest to jednak w mojej ocenie komunikat z mrugnięciem oka do inwestorów Asbisu co buduje wizerunek świetnej stabilnej spółki. Oczywiście 3mld+ w 2023 roku jest praktycznie przesądzony, więc zakładam, że to chodzi głównie o ten rok w tej wypowiedzi. To jednak szczegół. Analiza Techniczna Nadal posługuję się wykresem z poprzedniego pomysłu. Ostatnio mieliśmy wyraźny test 50% zniesienia Fibonacciego na 29,3zł gdzie kurs odbił i ruszył w dół. Wykres 3. Interwał dzienny Dodatkowo na wykresie zbudowała się formacja trójkąta, która może wygenerować ruch w kierunku 31zł, jednak zgodnie z teorią AT powinno dojść do testu górnej krawędzi linii wybicia, która dzisiaj jest w okolicach 26,2-25,8zł. Potwierdzenie tego poziomu nastąpi po przebiciu 27,7zł. Wykres 4. Interwał dzienny W dniu 22.12 doszło do bardzo silnej wyprzedaży akcji z wolumenem 163.000 akcji, gdzie norma to 35-45k. To nie zwiastuje zbyt dobrze dla dalszych notowań akcji. Warto więc ostrożnie podchodzić do tego waloru w najbliższym czasie. Dla potrzeb nowej analizy usuwam jednak klin zwyżkujący, w mojej ocenie spółka wchodzi w konsolidację, której granice mamy wyznaczone na 26,2zł na dolnej krawędzi (tu jest też początek strefy wsparcia) oraz 29,3zł na 50% zniesienia Fibonacciego. Z zastrzeżeniem jednak, że strefa podaży zaczyna się od poziomu 30zł. Wykres 5. Interwał dzienny Wsparcie: 27,7/26,2/25,5zł Opór: 28,6/29,3/31zł Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcje zakupiłem niedawno w publicznym portfelu, który prowadzę jednak jak wspomniałem nie zachęcam do zakupu czy sprzedaży akcji. Na spółkę patrzę obiektywnie, pomimo posiada akcji.

Asbis -zaliczka dywidendy ok. 80gr + przychody za 10.2023 Jak co miesiąc wracam do przychodów spółki Asbis. Spółka podała, że przychody za październik wynoszą ok. 261mln$ czyli o 31% więcej r/r. W październiku 2022 przychody te wyniosły 200mln, jednak patrząc na rok 2021 gdzie przychody wynosiły 246mln$ to wzrost ten wyniósł 6%. Jak już wcześniej pisałem, dla mnie istotniejsze jest porównania do 2021 roku ponieważ odnoszenie się do 2022 daje nam niższą bazę. Z drugiej strony od września 2022 spółka zaczęła poprawiać swoje przychody. To co mogło wpłynąć pozytywnie na sprzedaż za październik br. to sprzedaż nowej wersji iPhona 15, którego mieliśmy premierę we wrześniu 2023. Natomiast główna sprzedaż zapewne była w październiku kiedy pojawił się już w sklepach. Wykres 1. Przychody | opracowanie własne Porównując całkowite przychody od stycznia do października w poprzednich latach to spółka już dzisiaj przebiła rok 2021 o 2%. Wykres 2. Przychody styczeń – październik | opracowanie własne Spółka niedawno pokazała też wyniki za 3Q23. W raporcie dla inwestorów fundamentalnych pewnym sygnałem powinien być one-off to jednak zostawiam do sprawdzenia dla bardziej dociekliwych inwestorów. Niemniej jednak to może tłumaczyć, dlaczego kurs zatrzymał się w miejscu po przecież dość dobrym raporcie kwartalnym. W każdy razie bardziej dociekliwi inwestorzy dostrzegli problem w spadku wyniku EBITDA r/r w 3Q o 14% i EBIT o 16,35%. Mniej dociekliwi inwestorzy spojrzeli tylko na zysk netto, który pokazał wynik +11,28% r/r. Jeśli więc są tacy, którzy zastanawiają się dlaczego wycena spółki jest jeszcze powyżej 30zł to powyższe wyniki EBITDA mogą być jakimś wytłumaczeniem. Warto też zwrócić uwagę na bilans spółki czy rachunek zysków i strat Wykres 3. Bilans | Źródło TradingView Wykres 4. Rachunek zysków i strat cz1.| Źródło TradingView Wykres 5. Rachunek zysków i strat cz2. | Źródło TradingView Analizę fundamentalną pozostawiam jednak bardziej doświadczonym inwestorom. Spółka zaproponowała wypłatę zaliczki pod dywidendę za 2023 rok w kwocie 0,2$ co oznacza, że w walucie USD kwota ta właściwie jest bez zmian. Natomiast nominalnie w PLN spadek dywidendy r/r wynosi ok. 15,8%. Rok temu ta zaliczka wyniosła ok. 95gr dzisiaj będzie to ok. 80gr. (ok. 65gr netto przy zwykłym koncie maklerskim) Wykres 6. Stopa dywidendy Czyli na dzień dzisiejszy stopa zwrotu wynosi 2,8%. Oczywiście jest to zaliczka i finalnie sama dywidenda może wynieść ok. 0,5$ czyli inwestor może jeszcze otrzymać ok. 1,2zł (rok temu było 1,02zł w drugiej transzy w wypłaconej w lipcu 2023). W efekcie więc mamy ok. 7% stopy dywidendy podzielonej na dwie transze. Nie jest to zły wynik przy spółce dzielącej się dywidendą w każdym roku od 2016 roku (wcześniej dywidendy były wypłacane w różnych okresach). W mojej ocenie dla dobrej fundamentalnie spółki problemem jest popyt na akcje. Z drugiej strony spółka jest mniej więcej na poziomie przychodów z 2021 roku kiedy to kurs był w okolicach 27-28zł. Czyli możliwe, że inwestorzy nie widzą sensu inwestować w spółkę, która ma podobne przychody jak dwa lata temu czyli +2%. A wzrost zysków netto to +5,7% licząc do 2021 roku w USD. Możliwe, że potrzebny jest dodatkowy impuls. Być może też sytuacja na UKR pokazała, jak spółka jest wrażliwa na sytuacje w krajach byłego ZSRR. Analiza Techniczna Wykres, który dodaję od pewnego czasu do każdego pomysłu nie zmienia się zbytnio. Wcześniej pisałem o klinie zwyżkującym, z którego doszło do wybicia dołem. W dalszym okresie pisałem o możliwym RGR, jednak wówczas zasięg spadku wynosiłby ok. 21-22zł co również odrzucałem. Wykres 7. Interwał dzienny Na wykresie strafa popytu i podaży jest nadal aktualna co widać było zwłaszcza na początku listopada, kiedy to kurs się wyraźnie odbił w dół. Czyli to tutaj inwestorzy chcą realizować swoje zyski. W dniu 24.11 będziemy mieć notowania bez dywidendy co pokaże jak silny jest papier i czy znajdą się na niego chętni. W mojej ocenie odcięcie DY nastąpiło samoczynnie przez inwestorów, którzy sprzedawali akcje zaraz po informacji o zaliczce czyli 08.11 kiedy to kurs spadł o blisko 3%. Być może wrócą na spółkę dopiero w piątek. Może to być spowodowane tym, że mając zwykłe konto maklerskie nie każdy chciał czekać na odcięcie kwoty brutto czyli 80gr i otrzymaniu na konto kwoty netto tj. 65gr, tutaj też zależy wszystko od kursu DM. Na oscylatorach spółka wygląda dość dobrze. Mamy wychłodzone wskaźniki, które mogą dać sygnał do wzrostów. Z drugiej strony poziom 30zł to bardzo silny opór i zanim kurs tam dojdzie to okaże się, że wskaźniki będą zbyt wygrzane by przebić ten sufit. Wykres 8. Interwał dzienny | oscylatory Dlatego warto ustawić alert na poziomie 27zł jako miejsce wsparcia przy odcięciu DY i dalej 26,2zł jako wsparcie numer 2 gdzie przebicie tego poziomu może sprowadzić kurs w okolice 23-25zł. Natomiast drugi alert w strefie 30-31zł gdzie może dojść do znaczącej realizacji zysków dla inwestorów lubiących zysk rzędu 10-15% jeśli policzymy od dołka na 27,2zł z 20 listopada 2023. Wsparcie:27/26,2/25zł Opór: 28,4/29,2/30-31zł Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcji nie mam i nie mam zamiaru ich kupować, co w mojej ocenie pozwala zachować obiektywne spojrzenie na wykres i samą spółkę.

ASB - ASBIS. Nuda i rozczarowanie dla poszukiwaczy sensacji.Poprzednia analiza zatytułowana "Trzy czarne kruki?" z 17 sierpnia okazała się prawidłowa. Jest dostępna tu /kliknij wykres poniżej/. W ostatnim czasie dla ASB pojawiło się kilka analiz. Postanowiłem z ciekawości się przyjrzeć, co takiego szczególnego się wydarzyło na tym rynku. Kompletne rozczarowanie dla poszukujących krachu i wietrzących sensację. Tak nudno, że nie ma żadnej potrzeby modyfikacji wykresu. 28,1-26,62 nadal pozostaje strefą wsparcia, ze szczególnym naciskiem w długim terminie na 26,62zł. Najbliższy opór 29,20 po raz kolejny okazał się za silny dla byków. Tym razem próba jego wyłamania zakończyła się pułapką. Kolejne opory to 30,6-32,3 zł. Realnie można spodziewać się zejścia do 28,1, czy nawet do krzywej ATR 27,55, gdzie jest też dołek z 20 października. W wersji mocno pesymistycznej, której realizacja jest mało prawdopodobna, można spodziewać się ponownej próby testowania dolnego ograniczenia strefy wsparcia, czyli 26,62 zł. Wrócę jeszcze do wykresu tygodniowego. W długim terminie trend jest wzrostowy, w średnim trwa trend boczny, w krótkim trend wzrostowy z możliwą jego korektą. Widać dokładnie, że strefa 28,1-26,62 to biegun, dodatkowo strefa wzmacniana od dołu krzywą ATR 27,55 zł, na tym interwale. Z sianiem paniki i wieszczeniem krachów na ASB zaczekałbym do wyłamania ww. strefy i ATR na interwale tygodniowym. Do tego czasu, prawdopodobne przeceny wykorzystałbym do zakupów. Kontynuacja przeceny jest dość prawdopodobna. Do pułapki na byki /interwał dzienny/ dołącza zasłona ciemnej chmury na interwale tygodniowym. Tak, jak napisałem wyżej, można spodziewać się dalszej korekty, a nie krachu i wodospadu. Paul Samuelson, znany amerykański ekonomista powiedział kiedyś „Inwestowanie powinno być raczej jak oglądanie schnącej farby lub rosnącej trawy. Jeśli chcesz emocji, weź 800 dolarów i ruszaj do Las Vegas”

Wybór Redakcji

Asbis - Wrzesień'23 z rekordowym przychodem dla tego miesiąca.Kolejny miesiąc i inwestorzy poznali kolejne wyniki tym razem za wrzesień. W sumie wzrost przychodów r/r wyniósł około 4%. We wrześniu 2022 przychody wyniosły 291mln$, a w tym roku było to 304mln $. Patrząc na to, że wrzesień jest średnim miesiącem pod względem przychodów to powtórzenie wyników z poprzedniego roku jest dużym osiągnięciem, zwłaszcza, że większość inwestorów obawiała się zapewne innego wyniku. Warto tu jednak zaznaczyć, że rok temu po rekordowym wrześniu 2022 to w październiku przychody m/m spadły o 31%. Pytanie czy historia się powtórzy. Choć w tym roku może pomóc debiut nowego produktu Apple. Wykres 1. Przychody miesięczne Jeśli spojrzymy na przychody od stycznia do września to właściwie mamy nie tylko wyrównanie do wyniku z 2021, ale i pobicie tegoż wyniku o 34mln $. Wykres 2. Przychody skumulowane od początku roku Znacznie lepiej wyglądają też wyniki za 3Q23, które są lepsze o 52mln w porównaniu do 2021 roku. Przypomnę, że ze względu na niską bazę za 2022 rok nie porównuję wyników r/r. Należy jednak pogratulować spółce, że tak świetnie poradziła sobie z pozyskaniem nowych i rozwojem dotychczasowych rynków. Wykres 3. Przychody 3Q23 Mimo tak dobrej informacji odnośnie przychodów to jednak zabrakło wyraźnej dynamiki na wzrostach w dniu 23.10. Kurs w początkowej fazie zaczął rosnąć ponad 4% jednak dość szybo zapał zniknął i kurs zaczął opadać. Tak więc na spółce wyraźnie widać, że nadal brak świeżych inwestorów i brak kapitału dla spółki. Być może wyniki za 3Q23 pomogą coś więcej. Żeby spełnić oczekiwania/prognozę zarządu co do wyników za cały 2023 rok to spółka musi osiągnąć wynik netto w 3Q23 miedzy 20-22mln $ bo wtedy ma szanse na osiągnięcie maksimum z prognozy na poziomie 82mln$, pod warunkiem, że 4Q23 da zysk netto na poziomie 30-33mln$ netto. Do tej pory rekord za jeden kwartał to było 28,6mln USD. Po pierwszym półroczu 2023 roku spółka ma wynik netto lepszy od 2022 roku i trochę słabszy od tego z 2021 roku. Trudno określić na ile chłonny jest Kazachski rynek na elektronikę. Wydaje się, że to 19-to milionowe państwo jest niczym studnia bez dna na sprzęt elektroniczny. Wykres 4. Zysk netto 1H Dzisiaj inwestorzy z pewnością czekają już na wyniki za 3Q23. To one pokażą w którym kierunku podąża spółka, czy zarząd przebije prognozę czy też jednak znajdzie się w jej zakresie. Dodatkowo powinna pojawić się rekomendacja dotycząca zaliczki pod dywidendę. Jeśli spółka ma pobić tę z poprzedniego roku to zaliczka powinna wynieść ok. 0,25-0,30USD czyli maksymalnie 4,5% a minimum 3,7% i w mojej ocenie niższa zaliczka może rozczarować inwestorów. W sumie natomiast można by się spodziewać dywidendy na poziomie 0,5-0,55USD czyli nawet 8% (przy kursie USD 4,18zł i bez podatku) co byłoby naprawdę bardzo dobrym wynikiem. W efekcie to też oznacza, że w mojej ocenie wycena między 28 a 35zł byłaby na chwilę obecną dość realną wyceną spółki. Gorzej jednak, że jak wspomniałem wcześniej kurs nie zareagował jakoś mocno pozytywnie na dobre wyniki za wrzesień. Taki brak impulsu może oznaczać, że jeszcze możliwe jest testowanie poziomów 26zł, aż do wyników za 3Q23. Póki co spółka wyznacza coraz niższe szczyty co nie jest też dobrym sygnałem. Wykres 5. Interwał dzienny | Wykres świecowy Wykres 6. Interwał dzienny | Wykres liniowy Jeśli w analizie technicznej kurs akcji tworzy coraz niższe szczyty w trendzie wzrostowym, może to sygnalizować występowanie tzw. "dywergencji negatywnej". Dywergencja negatywna jest sygnałem ostrzegawczym, sugerującym, że siła wzrostu spada i może dojść do odwrócenia trendu. Jest to oznaka, że pomimo trendu wzrostowego, inwestorzy stają się coraz mniej zainteresowani kupowaniem akcji, co może prowadzić do spadku cen. Może to mieć różne przyczyny, takie jak zmniejszenie popytu na akcje danej spółki, złe wieści dotyczące fundamentów (w przypadku Asbis tego nie widać oczywiście, spółka generuje coraz wyższe przychody), bądź pojawienie się innych negatywnych czynników. Inwestorzy zwracają uwagę na takie sygnały, aby unikać potencjalnych strat. Póki co jednak na wskaźnikach spółka nie wygląda źle. Wychłodzone RSI, które porusza się w górę oraz MACD które jest na sygnale kupna. Jedynie RSX opada w dół jednak nie jest to jeszcze sygnał negatywny. Wykres 7. Interwał dzienny Nadal oczywiście w grze mamy RGR, jednak w tym celu potrzebny jest test 30-30,5zł. Wtedy jednak zasięg korekty byłby w okolicach 20,5zł i trudno powiedzieć co by się musiało wydarzyć, żeby kurs aż tak mocno zszedł dlatego ten scenariusz zupełnie odrzucam. Choć wysoki wolumen na lewym ramieniu i spadający od Głowy do prawego ramienia mógłby to potwierdzać. Wykres 8. Interwał dzienny | RGR Wsparcie: 27,7/26,2/25,2zł Opór: 28,6/29,3/30,5zł. ------------------------ Warto dodać, że spółka rozwija się również w obszarze robotyki. Ostatnio można było znaleźć dość ciekawą informację gdzie Asbis pod marką Aros oferuje robotyczne ramię do paletyzacji towaru. Wg danych jakie można uzyskać na stronie wydajność ramienia wynosi ok. 8 opakowań na minutę. To co jednak przykuwa uwagę to kalkulacja zwrotu z inwestycji liczona w miesiącach. Jeśli ktoś siedzi w branży logistyki i produkcji to być może orientuje się jaki jest okres zwrotu z takiej inwestycji? Czas pokaże ile uda się sprzedać tego produktu. A jak powinno to wyglądać to polecam materiały dotyczące ramienia robotycznego do paletyzacji firmy ABB, która jest jedną z bardziej zaawansowanych w tym temacie. A sama inwestycja nie zwraca się w miesiącach tylko w latach. Ostatnio Coca-Cola HBC Cyprus i ASBIS opracowały w pełni autonomiczny kiosk z napojami działający 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu. W zamyśle firmy zarządzanie parkiem takiej floty kiosków ma być łatwe i z poziomu jednej osoby. Ciekawe jak ten projekt się rozwinie i oczywiście zakładam, że to początek rozwoju robotycznego ramienia. To jednak pieśń przyszłości dla inwestorów długoterminowych. ----------------------- Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcji nie mam i nie mam zamiaru ich kupować, co w mojej ocenie pozwala zachować obiektywne spojrzenie na wykres i samą spółkę.

Asbis - czy spółka przyciągnie nowych inwestorów?Cześć, pomimo dobrych wyników Asbis (chociaż dochód netto był słabszy od prognoz na TV), inwestorzy nie zareagowali tak pozytywnie jak dotychczas, a kurs jeszcze tego samego dnia rozpoczął korektę, która trwa do dzisiaj. Po analizę fundamentalną zapraszam na kanał TV @AnalizyD, który co miesiąc dość dokładnie opisuje spółkę. Ja dodam od siebie wykres marży jaki znalazłem na TV. Wykres marże: W swojej ostatniej analizie spółki, zaznaczałem TP końcowe jako 32 zł i tak też się stało. Po osiągnięciu tego poziomu Asbis próbował przebić jeszcze raz ATH, jednak strefa podaży skutecznie to powstrzymała. W długim terminie spółka wyszła z kanału wzrostowego. Bardzo możliwe, że będzie jeszcze przetestowanie tego wyjścia na interwale tygodniowym, ponieważ tego póki co mi zabrakło. Wykres W1 (kanał wzrostowy): Na interwale dziennym, przebiliśmy w ostatnim tygodniu pierwszą strefę podażową i kolejnym mocniejszym wsparciem jest zakres 25-26 zł, gdzie wyrysowałem drugą strefę. Mimo wszystko wskaźniki RSI i RSX są powoli wyprzedane, dlatego w najbliższym czasie może nastąpić korekta do spadków, a wszystko wyklaruje się w najbliższym tygodniu. W średnim terminie równoległy kanał wzrostowy również został wybity, a co do zasady zasięg wybicia sięga okolic 23 zł. Jednak to, czy dojdzie do realizacji, możemy ocenić jak mocna będzie reakcja przy drugiej strefie popytowej. Wykres D1 (kanał równoległy - strefy wsparcia): W międzyczasie mamy jeszcze pomocnicze wsparcie 26,6 zł. Od góry natomiast jeśli inwestorzy chcą liczyć na dalsze wzrosty cena kursu musi przebić 30 zł. Tam też mamy ostatni niższy szczyt. Jednak przed tym poziomem mamy jeszcze mocny opór w okolicy 28,8-29 zł. Nakładając profil wolumenu na ostatnią konsolidację, to właśnie tam pokazuje nam wskaźnik, gdzie była największa liczba kupna / sprzedaży. Wykres D1 (ważny opór): Nakładając zniesienie Fibonacciego od dołka z końca stycznia do ATH, na poziomie drugiej strefy mamy 50% zniesienia Fibonacciego, co byłoby zdrową korektą. Jak zachowają się tam byki. Czas pokaże. Swoją strategię na Asbis, zakładam z dojściem do drugiej strefy, jednak tak jak na początku napisałem nie wykluczam jeszcze przetestowania wyjścia z kanału na interwale tygodniowym. Po osiągnięciu tej strefy, można siąść jeszcze raz do analizy. WAŻNE WSPARCIA: 26,64 / 25,88 / 25,02 WAŻNE OPORY: 28,10 / 29,04 / 30,16 Analiza nie jest rekomendacją, tylko moją subiektywną opinią.

Wybór Redakcji

Short

Asbis - zmęczenie materiału W dniu 22.09 akcjonariusze spółki Asbis poznali szacunkowe wyniki za sierpień. Te były na bardzo wysokim poziomie. W porównaniu do sierpnia 2022 przychody były wyższe o 18%, a porównując do 2021 roku przychody były wyższe o 0,8%. Wykres 1. Przychody w ujęciu miesięcznym Jeśli spojrzymy na przychody w ujęciu od stycznia do sierpnia od 2019 roku to spółka prawie nadrobiła stracony 2022 roku pod względem przychodów, ale nie straciła go pod względem rozwoju i pozyskania nowych rynków zbytu. Dzisiaj spółka jest tylko o 1,4% poniżej przychodów w 2021 roku z tego samego okresu. Wykres 2. Przychody skumulowane od stycznia do sierpnia Wykres 3. Przychody lipiec-sierpień Zgodnie z informacją głównym rynkiem zbytu są: Liderami sprzedaży w sierpniu były Kazachstan, Słowacja i region Bliskiego Wschodu. Najlepiej sprzedającymi się kategoriami produktów były: smartfony, procesory i laptopy. Warto jednak już dzisiaj zastanowić się, czy spółka na pewno dowiezie prognozowany wynik na 2023 rok. Jest to o tyle istotne pytanie, że jeśli spojrzymy na 2021 rok po dwóch kwartałach zysk netto wynosił 30,15mln$, w analogicznym okresie w 2022 roku zysk netto był na poziomie 27,1mln$ a za 2023 rok było to 28,8mln$. Uwzględniając że lipiec i sierpień jest mimo wszystko troszkę słabszy od 2021 roku, a spółka inwestuje to koszty mogą jeszcze wzrosnąć w tym roku. Te inwestycje będą przynosić zyski w kolejnych kwartałach, ale być może 2023 rok będzie trochę trudniejszy do osiągnięcia zakładanego wyniku. Tu wiele zależy już od sprzedaży choćby nowego modelu Apple iPhone 15, ale także rozwoju własnych produktów. Prognoza finansowa zakłada zysk netto między 78 a 82 mln USD. W 2021 roku spółka wygenerowała 77,02mln USD zysku netto. Wówczas jednak po dwóch kwartałach wynik netto wynosił 30,15mln $, a nie 28,8mln $. Tak więc warto brać to pod uwagę. Tym samym bowiem dywidenda może wynieść ok. 2zł za cały 2023 rok, co przy dzisiejszej cenie akcji daje ok. 7% stopy zwrotu. Jest to oczywiście dość atrakcyjny poziom i co ważne dywidenda jest wypłacana regularnie od 2016 roku przy czym od 2018 jest dzielona na zaliczki. Jeśli jednak wynik nie zostanie dowieziony to i sama dywidenda będzie mniej atrakcyjna. Tym samym to może tłumaczyć marazm na kursie w okolicy 28-32zł. Bez pozytywnych wyników za 3Q23 kurs może wręcz znacząco skorygować. Analiza Techniczna W poprzednim pomyśle wspominałem, że jednym z możliwych scenariuszy jest formacja RGR do czego jest potrzebne utworzenie prawego ramienia ze szczytem na 30zł i faktycznie taki szczyt się utworzył na początku września. Tym samym niższy szczyt, mniejszy wolumen daje sygnał, że jest ryzyko jeszcze przynajmniej jednak korekty. Potwierdzeniem zaś tej formacji będzie przebicie 28zł co może sprowadzić kurs w okolice 26,6zł. Pierwszym sygnałem do testu 26,6zł mogą być szacunki za wrzesień. Rok temu było to 291mln USD i wynik powinien być podobny w 2023, żeby prognoza zysku netto miała szansę na realizację. Wykres 4. Interwał dzienny | możliwa formacja RGR Natomiast, żeby teraz patrzeć na wzrost kursu inwestorzy muszą przebić barierę 30zł czyli 50% zniesienia Fibonacciego korekty spadkowej. Dodatkowo warto zaznaczyć, że kurs porusza się w okolicy ATH czyli większość inwestorów jest jednak na zysku, a brak wzrostów jest po prostu efektem braku nowych inwestorów. Patrząc na profil wolumenu to średnia cena akcji po jakiej inwestorzy nabywali akcje to 22,7zł. Wykres 5. Interwał dzienny | Profil wolumenu Być może dopiero większa korekta może sprawić, że pojawią się nowi inwestorzy odkupując akcje od tych bardziej zmęczonych spółką i kurs nabierze rozpędu przebijając ATH na poziomie 32,5zł (do ATH brakuje około 12%). Tak więc inwestorzy obserwujący spółkę z pewnością mogą obserwować poziomy, które mogą zmienić mocniej wykres. Wsparcie: 28,4/27,2/26,6zł Opór: 29,1/30/31,3zł Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcji nie mam i nie mam zamiaru ich kupować, co w mojej ocenie pozwala zachować obiektywne spojrzenie na wykres i samą spółkę.

[ ASB - ASBIS - ANALIZA TECHNICZNA - 26.08.2023. ]Korekta na ASB dotarła, tam gdzie miała. Dokładnie w punkt na dolną bandę strefy 27.80-27.20 PLN. Piątkową przecenę wywołała informacja o sprzedaży części akcji przez Costasa Tziamalisa — osobę pełniącą obowiązki zarządcze w firmie. Z odsieczą ruszył Argus, który już 24.08. rozesłał swój raport, wyceniając ASB na 67 PLN. ESPI dla polskich inwestorów pojawiło się przed południem 25.08. czyli dzień później. W zbieżność dat chyba nawet najbardziej naiwni nie będą w stanie uwierzyć. W długim terminie nic się nie zmieniło. Trend wzrostowy jest zachowany. Strefa wsparcia obroniona w ładnym stylu. Osoby znające moje wcześniejsze analizy, choćby ostatnią z 21 sierpnia, mogli się ustawić z oczekującymi zleceniami w ww. strefie. Dopiero ponowne wyjście nad 30.22 PLN skreśli/oddali realny scenariusz ponownego ataku na strefę wsparcia i linię trendu. Piątkowe notowania zatrzymały się pod pierwszym oporem 29.16 PLN. Można potraktować to jako pierwszy poziom wg. którego w nadchodzącym tygodniu będzie można oceniać siłę popytu i podaży. Scenariusz przeceny sygnalizował od dłuższego czasu Indykator nałożony na wykres Ceny. Pokaźnych rozmiarów Młot z piątku z początkiem na strefie wsparcia daje szansę na zakończenie korekty. Łyżką dziegciu jest tu otoczka, w jakiej to piątkowe odbicie zostało zrobione. Mam tu na myśli misję ratunkową Argusa. Ale po to wyznaczyłem 2 poziomy: 29,16 i 30,22, aby mieć lepsze rozeznanie w sytuacji na rynku i nie ulegać chwilowym emocjom.

od GieldowiArystokraci

Asbis - wyniki za 1H23 oraz szacunki za lipiec Czas na kolejne, miesięczne podsumowanie wyników spółki. Na poprzednie wpisy zapraszam na koniec tego pomysłu. ----- Na początku sierpnia poznaliśmy wyniki za pierwszą połowę tego roku. W mojej ocenie nie zachwyciły i inwestorzy chyba mieli podobne zdanie sprzedając swoje akcje. Wynik r/r za 2Q23 był lepszy o 2,6% podczas gdy wzrost przychodów kwartał do kwartału wyniósł +31%. Całe pierwsze półrocze wygenerowało zysk netto lepszy o 3,8% przy przychodach +15% w tym samym okresie. To pokazuje rosnące koszty, a więc spadającą marżę. Spółka wsparła Ukrainę w pierwszym półroczu (konkretnie w 1Q23) kwotą 2mln$ jednak i tak koszty zarządu bez tego by wzrosły o 14,5%. Poniżej kilka danych z raportu półrocznego: • Zysk brutto wzrósł o 14,9% do 116 235 USD z 101 144 USD w I półroczu 2022. • Marża zysku brutto pozostała relatywnie stabilna na poziomie 8,33% w porównaniu z 8,35% w I półroczu 2022. • Koszty sprzedaży wzrosły o 10,3% do 38 187 USD z 34 632 USD w I półroczu 2022. • Koszty ogólnego zarządu wzrosły o 23,3% do 28 023 USD z 22 735 USD w I półroczu 2022. Koszty te zawierały wydatki na pomoc Ukrainie w wysokości 2 mln USD. • EBITDA była dodatnia i wyniosła 53 779 USD w porównaniu do 46 431 USD w I półroczu 2022. Spółka nadal główne przychody generuje w krajach było ZSRR, gdzie wzrost r/r wyniósł 17,9%. To co daje spory plus do 1H23 to wzrost przychodów w krajach Europy Zachodniej o 51,1%. Tutaj chciałbym zwrócić uwagę na marżę brutto, która spadła kolejny kwartał. Dodatkowo marża netto również spadła i pytanie jak to przełoży się na końcówkę roku. Spółka deklaruje, że nie będzie walczyć poprzez obniżenie marży, ale z drugiej strony to już może się dziać. Nawet dołożenie do wyniku 2mln$ przekazanych na UKR nie poprawia tego wskaźnika. W raporcie możemy też znaleźć informacje, że w 2022 roku w tym samym okresie rozliczeniowym średni kurs dolara wynosił 4,4zł podczas gdy w 2023 było to 4,1zł. To oznacza, że w 2022 roku zysk w PLN wynosił 119,4mln zł netto, a w 2023 118,2 mln zł netto. Ponieważ spółka jest notowana na GPW to może mieć to znaczenie dla inwestorów liczących zyski i potencjalną dywidendę jaka wpłynie w przyszłości na konta maklerskie. Jest to też wątek, który poruszałem wielokrotnie, dopóki USD względem PLN jest tańszy r/r to kurs akcji może mieć problemy z przebiciem pewnych poziomów. Uwaga! w samym raporcie dla przyjęcia porównywalnych danych kurs USDPLN jest przyjęty przez spółkę na poziomie 4,2744zł co pomaga porównywać dane r/r. Z raportu można wyczytać kilka ciekawych rzeczy (również malutki błąd, który do znalezienia zostawiam inwestorom spółki, bez wpływu jednak na wynik raportu) i zachęcam do jego przeczytania. Szacunki za lipiec 2023 W dniu 21.08 poznaliśmy szacunki za lipiec, które wyniosły 220mln$. Wykres 1. Przychody miesięczne Wzrost przychodów r/r wynosi +10% jednak co warto zaznaczyć, nadal walczymy z niską bazą z 2022 roku. Jeśli porównamy sprzedaż do 2021 roku to przychody spadły o 4%. ”Tutaj chcę zwrócić uwagę na pewien szczegół. Kiedy w szacunkach za czerwiec przychody były rekordowe to Costas Tziamalis, wiceprezes Grupy Asbis porównał wyniki do 2021 roku, jednak przy lipcu pominął już ten aspekt. Więc albo spółka trzyma się zasady i porównuje również te słabsze wyniki do 2021 albo niech porównuje tylko do 2022 roku. Inaczej mamy wybiórcze porównywanie danych wg tego co jest korzystniejsze.” Idąc dalej jeśli porównamy lipiec do czerwca to w 2021 i 2022 roku spadek mc/mc w przychodach wynosił ok. 2%. Jednak spadek przychodów lipca 2023 do czerwca 2023 wyniósł, aż 18%. Sierpień też może nie być najlepszy i przychody mogą wynieść max. 230mln choć raczej spodziewam się spadku w okolicę 210mln $ i dopiero wynik za wrzesień może zaskoczyć jakimś pozytywnym sygnałem. Analiza Techniczna. W czerwcu pisałem, że dopiero początek lipca da jakieś odbicie na spółce i faktycznie z poziomu 26,5zł nastąpiło silne odbicie. W ostatnim pomyśle założyłem, że maksimum jakie spółka może osiągnąć to 32,88zł. Maksimum osiągnięto na 32,5zł co można uznać za realizację tej prognozy. Wykres 2. Interwał dzienny | realizacja pomysłu z lipca Ponieważ od kilku miesięcy pracuję na tym samym wykresie to tym razem zostanie on trochę przebudowany. Nadal możliwe jest rozegranie formacji klina zwyżkującego, który na Asbis jest dość często rozgrywany. To co jednak musi się teraz rozegrać to obrona 28,5zł. Pokonanie tego poziomu spowoduje wybicie dołem z klina i w efekcie mocniejszy ruch w dół. Wówczas zasięg spadku oceniłbym na 27,6zł gdzie nastąpiłaby możliwa korekta w górę nawet pod 30zł czyli test dolnej krawędzi klina zwyżkującego. Wykres 3. Interwał dzienny Gdyby jednak nie doszło do obrony 27,6zł i kurs przebiłby to wsparcie docierając do 26,5zł to wówczas pojawiłoby się duże ryzyko formacji RGR z prawym ramieniem na 30zł. Formacja RGR by się wówczas potwierdzała również w wolumenie gdzie przy „Głowie” mielibyśmy niższy wolumen niż przy budowie lewego ramienia formacji. Dlatego w przypadku krótkiego ruchu w górę warto ustawić alerty na spółce i obserwować w określonych cenach. W mojej ocenie w średnim okresie spółka może być walorem o podwyższonym ryzyku, na który warto szczególnie uważać biorąc pod uwagę, że wyniki za sierpień mogą również rozczarować inwestorów. Kolejne więc rozczarowanie może znacząco obniżyć morale wielu z nich. Wsparcie: 28,5/27,6/26,3zł Opór: 30/31/32,5zł Teoria formacji RGR dla wolumenu: Wykres 4. RGR Oto kilka wskazówek z teorii AT dotyczącej formacji RGR. Jeśli chodzi o wolumen przy poszczególnych częściach formacji, to idealny scenariusz wygląda następująco: R - Lewe ramię - Wzrost wolumenu podczas tworzenia szczytu i spadek wolumenu podczas korekty. G - Głowa - Wzrost wolumenu podczas tworzenia szczytu głowy, ale jest on niższy niż podczas tworzenia lewego ramienia. Podczas korekty po głowie wolumen również spada. R - Prawe ramię – Tutaj wolumen powinien być niższy niż w dwóch poprzednich przypadkach, zarówno podczas wzrostu, jak i korekty. Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcji nie mam i nie mam zamiaru ich kupować, co w mojej ocenie pozwala zachować obiektywne spojrzenie na wykres i samą spółkę.

Wybór Redakcji

ASB - ASBIS. Czas korekty. 3 czarne kruki?Wsparcie z poprzedniej analizy wyłamane. Sygnał sprzedaży poszedł. Pewnie zrealizowało się kilka SL. Pozostali mają twardy orzech do zgryzienia 'Zostawiam, bo nie wyłamią najbliższego wsparcia, czy strefy. Sprzedaję, bo będzie bessa." Na interwale tygodniowym wygląda to jak formacja trzech czarnych kruków w budowie. Tydzień ma szansę zakończyć się formacją 2 czarne kruki Ja skorzystałem z własnej analizy i dobrze kupiłem, to jestem w stanie przetrzymać nawet wyłamanie aktualnego wsparcia 29,3 zł. Strzałki na wskaźnikach zaznaczyłem wcześniej /na poprzedniej analizie/ pokazując przewagę podaży. Obraz tygodniowy. Krzywa ATR dopiero pod zieloną strefą wsparcia. Pozostało jeszcze niecałe 10% ewentualnej przeceny. O ostatnich podrygach byków świadczy tygodniowy TSI. Siłą rozbiegu byki jeszcze od końca maja pchnęły wykres wyżej, ale było widać na tym wskaźniku, że strona popytowa opada z sił. Jest jeszcze dużo miejsca do poziomu równowagi i to nakazuje ostrożność. Martwić się zacznę gdy złamana zostanie tygodniowa ATR 26,45zł. Wtedy połamana będzie linia trendu wzrostowego i wyłamana strefa wsparcia. Aktualna sytuacja prezentuje się następująco: 1. ASB na wsparciu 29,32. 2. Duże ryzyko wyłamania wsparcia i zejścia do strefy 32,2-30. 3. Realnie należy liczyć się z przeceną o ok. 10% 4. Wyłamanie tygodniowej krzywej ATR — zagrożenie większą przeceną nawet do 24 zł.

Short

ASBIS - przed wynikami za 2Q23 Kolejny miesiąc minął i czas na podsumowanie kolejnych szacunków. Spółka podała, że czerwiec to ok. 267mln$ przychodów czyli rok do roku mamy wzrost o 29% gdzie rok temu spółka powoli niwelowała efekt wybuchu wojny, nadal jednak mamy niską bazę. Jeśli jednak porównamy do 2021 roku to wzrost wynosi 11% (spółka podała 12% jednak posługuję się tutaj komunikatem o przychodach 240 mln$ w 2021 roku). Jest to bardzo pozytywny wynik dla spółki, ponieważ po rekordowym maju odnotowano rekordowy czerwiec pod względem przychodów. Wykres 1. Przychody miesięczne Drugi kwartał zamknięty tym samym można rzucić okiem na szacunkowe wyniki za 2Q23. Otóż przychody za 2Q23 mogą być niższe od 1Q23 o 6,5%. Licząc r/r to przychody mamy wyższe o 15%, jednocześnie są porównywalne przychody licząc do 2021 roku czyli jak dla mnie roku bazowego. Jest to -1% właśnie do pierwszej połowy 2021 roku. Tak więc spółka nadrobiła stracony 2022 rok pod względem rozwoju. Gdyby nie wybuch wojny to patrząc na zdobyte rynki i podjęte działania to dzisiaj spółka byłaby znacznie wyżej pod względem przychodów i zysków. Wykres 2. Przychody kwartalne Powstaje więc naturalne pytanie o zysk za pierwsze półrocze. Jeśli przyjmiemy dane z poprzednich okresów i spółka nie zrobiła podobnego wsparcia dla UKR jak w pierwszym kwartale to zysk netto może oscylować w okolicy 35-37mln $ zysku netto. Tym samym zysk na poziomie 85mln$ za cały rok byłby w zasięgu ręki. Nie zmienia to jednak faktu, że wycena spółki byłaby w okolicach 36zł, a jeśli nie znajdzie się odpowiedni kapitał to kurs może wejść w dłuższy okres konsolidacji w zakresie 28-32zł. Lipiec może być słabszym miesiącem ponieważ licząc do poprzedniego miesiąca przychody są niższe średnio o ok. 2%. Nie zmienia to jednak faktu, że i lipiec może być rekordowym miesiącem ponieważ może się okazać, że przychody wyniosą ok. 255-260mln$ i to w mojej ocenie mogłoby dopiero zmienić podejście inwestorów do samej spółki. W mojej ocenie nie powinien być też ignorowany kursu USDPLN w odniesieniu do wyceny spółki na GPW. Gdyby USD kosztował np. 3,5zł względem np. 4,5zł to dla inwestora ma to znaczenie choćby w odniesieniu do potencjalnej dywidendy czy też możliwej zaliczki za 2023 rok. Rzut techniczny W ostatnim pomyśle (znajdziecie go na końcu tego wpisu) pisałem, że kurs może odbić dopiero na początku lipca. I jeśli ktoś był dość cierpliwy i zaczekał na początek miesiąca z podjęciem decyzji o wejściu to faktycznie mógł kupić akcje w dobrym momencie. Wykres 3. Interwał dzienny Teraz do pokonania jest ostatni szczyt na 30,6zł tutaj znajduje się strefa podaży. Jeśli kurs wybije ten poziom można by się spodziewać testu 32,88zł i w mojej ocenie tutaj doszłoby to cofnięcia kursu w celu przetestowania poziomu oporu na 30,6zł. Mogłaby to być też okazja do realizacji zysków dla inwestorów krótkoterminowych grających pod konkretny ruch w górę. Zwłaszcza, że gdyby weszli przy cenie 27zł to mieliby zysk na poziomie 20% w dość krótkim okresie. Zaś dla inwestorów długoterminowych z pewnością nie miałoby to znaczenia i taki prawdziwy inwestor o długim horyzoncie nie sprzedawałby akcji w żadnym momencie historii notowań. Wykres 4. Interwał dzienny | rozszerzenie Fibonacciego bazujące na trendzie Jednak ponowne odbicie w dół od 30,6zł na najbliższych sesjach skieruje kurs na 28,5zł gdzie mamy 50% zniesienia Fibonacciego aktualnej fali wzrostowej. Patrząc na oscylatory to wymęczone wzrosty pod opór mocno je wygrzały zwłaszcza patrząc na MACD i RSX. Jedynie RSI wskazuje jeszcze na potencjalny ruch w górę. Wykres 5. Interwał dzienny | oscylatory Wsparcie: 29,6/28,46/27,3zł Opór: 30,6/32,88zł Notka: Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach. Akcji nie mam i nie mam zamiaru ich kupować, co w mojej ocenie pozwala zachować obiektywne spojrzenie na wykres i samą spółkę.

ASB - ASBIS. Szansa na nowe ATH i hossę.Czas odświeżyć wykres ASB. Spodziewanego zjazdu do 25,60 zł nie było. Byki utrzymały wsparcie 26,62 zł. Powstało podwójne dno. Odległość od kolejnego wsparcia -25,6 to 3,82%. Inwestorzy uznali, że taka obsuwa jest do zaakceptowania. ASB w ważnym miejscu. Dotarł do strefy oporowej 30,22-30,6 zł. Jeżeli zostanie wyłamana, to otworzy to drogę do dalszych wzrostów, a sama strefa będzie stanowiła wsparcie, gdzie SL powinien zostać ustawiony pod tym poziomem. Po wskaźnikach widać, że jest duża szansa na wyłamanie strefy oporowej. Prosty układ, prosta strategia. Kupować/dokładać powyżej strefy oporowej. Niepowodzenie byków przy wyłamaniu strefy należy traktować jako ostrzeżenie i szansę do tańszych zakupów w zielonej strefie 26,7-28,10 zł.

Miłość w każdym #TradingView

90M+

Traderów i inwestorów, którzy odwiedzają nas co miesiąc.

#1

Najlepsza witryna na świecie, jeśli chodzi o wszystkie kwestie związane z inwestowaniem.

1.5M+

Recenzji z urządzeń mobilnych ze średnią oceną 4.9. Nie ma bardziej popularnych aplikacji w branży fintech.

10M+

Niestandardowych skryptów i pomysłów udostępnionych przez naszych użytkowników.

Wykres TradingView na Instagramie @trading_tools.ir

@trading_tools.ir

Wykres TradingView na Instagramie @_dalton16

@_dalton16

Wykres TradingView na Instagramie @mikeoreaofficial

@mikeoreaofficial

Wykres TradingView na Instagramie @imelycka

@imelycka

Wykres TradingView na Instagramie @TradingView

@TradingView

Wykres TradingView na Instagramie @tradeciety

@tradeciety

Wykres TradingView na Instagramie @mytradingsetup

@mytradingsetup

Wykres TradingView na Instagramie @alxter

@alxter

Wykres TradingView na Instagramie @youngtraderwealth

@youngtraderwealth

Wykres TradingView na Instagramie @yurileblon

@yurileblon

Wykres TradingView na Instagramie @swingtradersociety

@swingtradersociety

Wykres TradingView na Instagramie @hellocolinmarshall

@hellocolinmarshall

Wykres TradingView na Instagramie @bhtrading

@bhtrading

Wykres TradingView na Instagramie @mytradingsetup

@mytradingsetup

Wykres TradingView na Instagramie @johndollery

@johndollery

Wykres TradingView na Instagramie @MisterSpread

@MisterSpread

Wykres TradingView na Instagramie @anita.febrero

@anita.febrero

Wykres TradingView na Instagramie @yo44ge4real

@yo44ge4real

Whatever the trade

Dlatego Dlatego

Produkty

Superwykresy
Pine Script™
Skaner akcji
Skaner ETF
Skaner Forex
Skaner Monet Krypto
Skaner Par Kryptowalutowych
Skaner Par DEX
Mapa cieplna Akcji
Mapa cieplna ETF
Mapa cieplna Kryptowalut
Kalendarz ekonomiczny
Kalendarz wyników
Iskry
Wiadomości
TradingView Desktop
Aplikacja mobilna
Kontrakty terminowe CME Group
Kontrakty terminowe Eurex
Pakiet akcji amerykańskich

Spółka

O nas
Funkcje
Cennik
Sieć społecznościowa
Ściana Miłości
Sportowcy
Manifest
Kariera
Blog
Luka w zabezpieczeniach
Strona Status
Warunki Użytkowania
Wyłączenie odpowiedzialności
Polityka prywatności
Polityka Plików Cookie
Zestaw multimedialny
Oświadczenie o Dstępności
Karty tarota dla traderów

Społeczność

Poleć przyjaciela
Pomysły
Skrypty
Dobre Praktyki
Moderatorzy
Czarodzieje Pine Script™
Czat

Dla Biznesu

Widżety
Reklama
Biblioteki wykresów
Lightweight Charts™
Zaawansowane Wykresy
Platforma Handlowa
Integracja usług brokerskich
Program Partnerski
Program edukacyjny

Wybierz dane giełdowe dostarczane przez ICE Data Services Wybierz dane referencyjne dostarczone przez FactSet. Copyright © 2024 FactSet Research Systems Inc. © 2024 TradingView, Inc. Numer telefonu w US 833 247 1523