Wirtualna Polska Holding to – w mojej opinii – ciekawa, ale nie pozbawiona wysokiego ryzyka inwestycji, grupa medialno-technologiczna działająca w obszarze mediów, reklamy internetowej oraz e-commerce, w tym turystyki (po przejęciu grupy Invia) i usług finansowych.
Spółka posiada znane portale: WP, o2, Money.pl, Pudelek, a także platformy e-commerce, takie jak Wakacje.pl czy Travelplanet.
W 2024 r. i kolejnych okresach spółka pokazała solidny wzrost przychodów i zysku netto, choć intensywna ekspansja i przejęcia – szczególnie Invia Group – niosą wyższe ryzyko.
Jak oceniam profil ryzyka:
– Moim zdaniem spółka balansuje między segmentem medialnym (reklama, treści), o niższej zmienności, lecz ograniczonym potencjale wzrostu, a segmentem turystyczno-e-commerce, który jest wrażliwy na cykl koniunkturalny i sezonowość.
– Uważam, że aktywne przejęcia zwiększają ryzyko integracji, wyższych kosztów finansowych (obsługa długu) i ewentualnych odpisów, zwłaszcza gdy pogorszą się warunki makroekonomiczne.
– Wysoki udział kosztów stałych i amortyzacji oraz zależność od rynku reklamy internetowej sprawiają, że spółka – moim zdaniem – pozostaje podatna na spowolnienie konsumpcji i wydatków reklamowych.
Główne problemy i powody ostatnich spadków
Strata netto w II kw. 2025 r.
W mojej opinii kluczowe jest to, że spółka odnotowała stratę netto ok. 11 mln zł wobec zysku 16,8 mln zł rok wcześniej, przy oczekiwaniach analityków na poziomie ok. 0,4 mln zł.
Koszty finansowe, odsetki i zadłużenie
Uważam, że główną przyczyną tej straty były wyższe koszty finansowe – odsetki i prowizje związane z finansowaniem przejęcia Invia Group. Zadłużenie netto znacząco wzrosło, ponieważ transakcja była finansowana kredytami.
Koszty jednorazowe, amortyzacja PPA i integracja
Być może nie mniej istotne są koszty restrukturyzacji oraz odpisy z tytułu alokacji ceny nabycia (PPA), które obciążyły wynik. Dodatkowo wyższa amortyzacja przejętych aktywów również negatywnie wpłynęła na rezultat netto.
Słabszy segment reklamowy
Zarząd sygnalizuje brak wyraźnego wzrostu w reklamie i subskrypcjach w drugiej połowie roku. Uważam, że to może oznaczać stagnację przychodów w kluczowej działalności, a przy rosnących kosztach i konkurencji jest to wyraźny sygnał ryzyka.
Zmienność pomiarów i audytów
Spółka częściowo wycofała się z audytu Mediapanel/site-centric, co – w mojej opinii – mogło obniżyć oficjalne pomiary ruchu i zasięgów. Różnice metodologiczne między danymi audytowanymi a nieaudytowanymi mogą zaniżać wyceny reklamowe i w efekcie przychody.
Reakcja rynku i moje wnioski
Rynek zareagował gwałtownym spadkiem kursu akcji – moim zdaniem to efekt paniki i konieczności skorygowania zbyt optymistycznych oczekiwań wobec spółki.
Na co, moim zdaniem, mogą lub powinni patrzeć inwestorzy
Jeśli ktoś posiada lub rozważa zakup akcji, uważam, że warto obserwować następujące kwestie:
Poprawa wyników finansowych (zysk, EBITDA)
– Segment reklamy powinien, w mojej opinii, pokazać stabilny wzrost marż.
– Turystyka (Invia) ma szansę przynieść synergie, dodatnie przepływy i rosnące przychody.
– Redukcja kosztów integracji, kontrola amortyzacji i optymalizacja PPA mogą poprawić wynik netto.
Obniżenie kosztów finansowych i zadłużenia
– Jeśli spółka będzie w stanie spłacić część kredytów lub refinansować je na lepszych warunkach, jest szansa na niższe koszty odsetkowe.
– Lepsze ratingi kredytowe mogą, moim zdaniem, pomóc w tańszym finansowaniu.
Lepsze otoczenie makroekonomiczne i nastroje rynkowe
– Być może ożywienie rynku reklamy i wzrost wydatków marketingowych poprawią wyniki.
– Stabilna lub rosnąca konsumpcja oraz wzrost gospodarczy to również czynniki, które mogą pozytywnie zadziałać.
Komunikaty spółki i strategia
– W mojej opinii zapowiedzi nowych projektów, lepsze prognozy czy umowy partnerskie mogą zwiększyć zaufanie inwestorów i przyciągnąć kapitał.
Analiza Techniczna
Kurs akcji od grudnia 2021 jest właściwie w trendzie spadkowym z pojedynczymi odbiciami w górę.
Dosyć długa spółka wspinała się na poziom 130zł w maju 2024, ale nie udało się wrócić ponad szczyt z 2021 roku (157zł) i kurs kontynuował trend spadkowy.
Dzisiaj kurs znajduje się przy 60zł i jeśli liczyć od ostatniego istotnego szczytu z maja 2025 na 104zł to cena akcji spadła o 43,4%, a od szczyty z 2024 roku to jest to już 50% spadek ceny akcji.
Wykres 1. Interwał dzienny
Jeśli spojrzeć szerzej to kurs znajduje się przy wsparciu z sierpnia 2019 roku.
Wykres 2. Interwał dzienny
Patrząc na wyniki spółki za pierwsze półrocze tego roku to właściwie nie powinno to dziwić, brak zysku nie daje większych szans na wypłatę dywidendy i tylko ewentualne wyniki za 3Q25 mogą coś zmienić w postrzeganiu samej spółki.
Mimo to uważam, że jest szansa na niewielkie odbicie w górę. Byłoby to jednak tylko odbicie w górę związane z testami wsparcia, a nie samymi fundamentami.
Takim sygnałem do odbicia może być to, że oscyaltory są wychłodozne co by oznaczało, że kto miał sprzedać akcje to być może już się ich pozbył.
Wykres 3. Interwał dzienny | RSX
Wykres 4. Interwał dzienny | MACD
Wykres 5. Interwał dzienny | RSI
Powyższe oscylatory pokazują, że mamy niskie wskaźniki, a spółka jest wyprzedana. Pytanie tylko, gdzie można by szukać zasięgu odbicia.
Po pierwsze w dniu 26.09 na kursie widoczna jest pierwsza zielona świeca, a kurs utrzymał się ponad wsparciem 59zł.
Wykres 6. Interwał dzienny
Ewentualny zasięg wzrostów byłby z pierwszym oporem na 50% zniesienia Fibonacciego liczonego od ostatniego szczytu przy 70zł. Byłby to poziom wsparcia 64zł, które broniło się przez kilka ostatnich dni, a przebicie od góry sprowadziło kurs właśnie do poziomu 59zł.
Wykres 7. Interwał dzienny
W dłuższym okresie należy zwrócić uwagę, że poziom 69-70zł to pierwszy opór 23,6% zniesienia Fibonacciego liczonego od głównego szczytu czyli 104zł.
Gdyby kurs pokonał 70zł to mielibyśmy bardzo pozytywny sygnał pod względem analizy technicznej, gdzie kurs miałby szansę wejść na poziom 50% zniesienia Fibonacciego tj. 81zł i w mojej ocenie by się już tutaj zatrzymał.
Wykres 8. Interwał dzienny
Tak więc te właśnie poziomy bym obecnie obserwował.
Negacją scenariusza wzrostowego będzie dotarcie do poziomu 64zł i szybki ruch w dół z przebiciem obecnego wsparcia na 58-59zł. Wówczas zasięg korekty mógłby dodatkowo sprowadzić kurs w nawet poniżej 50zł.
Wsparcie: 58,6/ 55/ 47,5zł
Opór: 65/69/76/81zł
Spółka posiada znane portale: WP, o2, Money.pl, Pudelek, a także platformy e-commerce, takie jak Wakacje.pl czy Travelplanet.
W 2024 r. i kolejnych okresach spółka pokazała solidny wzrost przychodów i zysku netto, choć intensywna ekspansja i przejęcia – szczególnie Invia Group – niosą wyższe ryzyko.
Jak oceniam profil ryzyka:
– Moim zdaniem spółka balansuje między segmentem medialnym (reklama, treści), o niższej zmienności, lecz ograniczonym potencjale wzrostu, a segmentem turystyczno-e-commerce, który jest wrażliwy na cykl koniunkturalny i sezonowość.
– Uważam, że aktywne przejęcia zwiększają ryzyko integracji, wyższych kosztów finansowych (obsługa długu) i ewentualnych odpisów, zwłaszcza gdy pogorszą się warunki makroekonomiczne.
– Wysoki udział kosztów stałych i amortyzacji oraz zależność od rynku reklamy internetowej sprawiają, że spółka – moim zdaniem – pozostaje podatna na spowolnienie konsumpcji i wydatków reklamowych.
Główne problemy i powody ostatnich spadków
Strata netto w II kw. 2025 r.
W mojej opinii kluczowe jest to, że spółka odnotowała stratę netto ok. 11 mln zł wobec zysku 16,8 mln zł rok wcześniej, przy oczekiwaniach analityków na poziomie ok. 0,4 mln zł.
Koszty finansowe, odsetki i zadłużenie
Uważam, że główną przyczyną tej straty były wyższe koszty finansowe – odsetki i prowizje związane z finansowaniem przejęcia Invia Group. Zadłużenie netto znacząco wzrosło, ponieważ transakcja była finansowana kredytami.
Koszty jednorazowe, amortyzacja PPA i integracja
Być może nie mniej istotne są koszty restrukturyzacji oraz odpisy z tytułu alokacji ceny nabycia (PPA), które obciążyły wynik. Dodatkowo wyższa amortyzacja przejętych aktywów również negatywnie wpłynęła na rezultat netto.
Słabszy segment reklamowy
Zarząd sygnalizuje brak wyraźnego wzrostu w reklamie i subskrypcjach w drugiej połowie roku. Uważam, że to może oznaczać stagnację przychodów w kluczowej działalności, a przy rosnących kosztach i konkurencji jest to wyraźny sygnał ryzyka.
Zmienność pomiarów i audytów
Spółka częściowo wycofała się z audytu Mediapanel/site-centric, co – w mojej opinii – mogło obniżyć oficjalne pomiary ruchu i zasięgów. Różnice metodologiczne między danymi audytowanymi a nieaudytowanymi mogą zaniżać wyceny reklamowe i w efekcie przychody.
Reakcja rynku i moje wnioski
Rynek zareagował gwałtownym spadkiem kursu akcji – moim zdaniem to efekt paniki i konieczności skorygowania zbyt optymistycznych oczekiwań wobec spółki.
Na co, moim zdaniem, mogą lub powinni patrzeć inwestorzy
Jeśli ktoś posiada lub rozważa zakup akcji, uważam, że warto obserwować następujące kwestie:
Poprawa wyników finansowych (zysk, EBITDA)
– Segment reklamy powinien, w mojej opinii, pokazać stabilny wzrost marż.
– Turystyka (Invia) ma szansę przynieść synergie, dodatnie przepływy i rosnące przychody.
– Redukcja kosztów integracji, kontrola amortyzacji i optymalizacja PPA mogą poprawić wynik netto.
Obniżenie kosztów finansowych i zadłużenia
– Jeśli spółka będzie w stanie spłacić część kredytów lub refinansować je na lepszych warunkach, jest szansa na niższe koszty odsetkowe.
– Lepsze ratingi kredytowe mogą, moim zdaniem, pomóc w tańszym finansowaniu.
Lepsze otoczenie makroekonomiczne i nastroje rynkowe
– Być może ożywienie rynku reklamy i wzrost wydatków marketingowych poprawią wyniki.
– Stabilna lub rosnąca konsumpcja oraz wzrost gospodarczy to również czynniki, które mogą pozytywnie zadziałać.
Komunikaty spółki i strategia
– W mojej opinii zapowiedzi nowych projektów, lepsze prognozy czy umowy partnerskie mogą zwiększyć zaufanie inwestorów i przyciągnąć kapitał.
Analiza Techniczna
Kurs akcji od grudnia 2021 jest właściwie w trendzie spadkowym z pojedynczymi odbiciami w górę.
Dosyć długa spółka wspinała się na poziom 130zł w maju 2024, ale nie udało się wrócić ponad szczyt z 2021 roku (157zł) i kurs kontynuował trend spadkowy.
Dzisiaj kurs znajduje się przy 60zł i jeśli liczyć od ostatniego istotnego szczytu z maja 2025 na 104zł to cena akcji spadła o 43,4%, a od szczyty z 2024 roku to jest to już 50% spadek ceny akcji.
Wykres 1. Interwał dzienny
Jeśli spojrzeć szerzej to kurs znajduje się przy wsparciu z sierpnia 2019 roku.
Wykres 2. Interwał dzienny
Patrząc na wyniki spółki za pierwsze półrocze tego roku to właściwie nie powinno to dziwić, brak zysku nie daje większych szans na wypłatę dywidendy i tylko ewentualne wyniki za 3Q25 mogą coś zmienić w postrzeganiu samej spółki.
Mimo to uważam, że jest szansa na niewielkie odbicie w górę. Byłoby to jednak tylko odbicie w górę związane z testami wsparcia, a nie samymi fundamentami.
Takim sygnałem do odbicia może być to, że oscyaltory są wychłodozne co by oznaczało, że kto miał sprzedać akcje to być może już się ich pozbył.
Wykres 3. Interwał dzienny | RSX
Wykres 4. Interwał dzienny | MACD
Wykres 5. Interwał dzienny | RSI
Powyższe oscylatory pokazują, że mamy niskie wskaźniki, a spółka jest wyprzedana. Pytanie tylko, gdzie można by szukać zasięgu odbicia.
Po pierwsze w dniu 26.09 na kursie widoczna jest pierwsza zielona świeca, a kurs utrzymał się ponad wsparciem 59zł.
Wykres 6. Interwał dzienny
Ewentualny zasięg wzrostów byłby z pierwszym oporem na 50% zniesienia Fibonacciego liczonego od ostatniego szczytu przy 70zł. Byłby to poziom wsparcia 64zł, które broniło się przez kilka ostatnich dni, a przebicie od góry sprowadziło kurs właśnie do poziomu 59zł.
Wykres 7. Interwał dzienny
W dłuższym okresie należy zwrócić uwagę, że poziom 69-70zł to pierwszy opór 23,6% zniesienia Fibonacciego liczonego od głównego szczytu czyli 104zł.
Gdyby kurs pokonał 70zł to mielibyśmy bardzo pozytywny sygnał pod względem analizy technicznej, gdzie kurs miałby szansę wejść na poziom 50% zniesienia Fibonacciego tj. 81zł i w mojej ocenie by się już tutaj zatrzymał.
Wykres 8. Interwał dzienny
Tak więc te właśnie poziomy bym obecnie obserwował.
Negacją scenariusza wzrostowego będzie dotarcie do poziomu 64zł i szybki ruch w dół z przebiciem obecnego wsparcia na 58-59zł. Wówczas zasięg korekty mógłby dodatkowo sprowadzić kurs w nawet poniżej 50zł.
Wsparcie: 58,6/ 55/ 47,5zł
Opór: 65/69/76/81zł
Podobają się analizy, uważasz, że są przydatne? Możesz postawić kawę: buycoffee.to/analizyd za co dziękuję :)
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Wyłączenie odpowiedzialności
Informacje i publikacje nie stanowią i nie powinny być traktowane jako porady finansowe, inwestycyjne, tradingowe ani jakiekolwiek inne rekomendacje dostarczane lub zatwierdzone przez TradingView. Więcej informacji znajduje się w Warunkach użytkowania.
Podobają się analizy, uważasz, że są przydatne? Możesz postawić kawę: buycoffee.to/analizyd za co dziękuję :)
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Wyłączenie odpowiedzialności
Informacje i publikacje nie stanowią i nie powinny być traktowane jako porady finansowe, inwestycyjne, tradingowe ani jakiekolwiek inne rekomendacje dostarczane lub zatwierdzone przez TradingView. Więcej informacji znajduje się w Warunkach użytkowania.