WisdomTree - Tactical Daily Update - 16.11.2023

16 lis 2023

Le Borse rallentano, tuttavia permane un fondato ottimismo.
L’inflazione e’ in calo in tutto il Mondo, ma l’economia rallenta.
Incontro Biden – Xi Jinpin: toni concilianti, prove di normalizzazione.
Petrolio ancora in calo, verso sorprese positive per l’inflazione a novembre.

Ad ottobre i prezzi al consumo negli Stati Uniti hanno rallentato piu’ delle stime e cio’ alimenta la speranza che la Federal Reserve (FED-Banca centrale Usa) interrompera’ i rialzi dei tassi e potrebbe cominciare a tagliarli gia’ a marzo 2024. Le Borse europee, in maggioranza hanno fatto segnare ieri nuovi contenuti rialzi: +0,10% per Milano, ai massimi da luglio, +0,30% per Madrid e Francoforte.

Ad alimentare aspettative di calo dell’inflazione hanno contribuito anche i dati di ieri sui prezzi alla produzione negli Usa, -0,5% mensile ad ottobre, contro attese di +0,1%. La componente "core", calcolata al netto di energia, cibo e servizi commerciali, è aumentata 0,1% mensile, contro attese di +0,3%. Nella variazione annua, i prezzi crescono +1,3%, vs attese di +1,9%, in calo da+2,2% di settembre.

Intanto a novembre l'indice Empire State, che misura l'andamento dell'attività manifatturiera nell'area di New York, è tornato positivo, smentendo le attese, e salendo a 9,1 punti da -4,6, contro stime di -3.

Cosi’ Wall Street, con gli operatori attentissimi allo storico incontro tra il Presidente degli Usa Joe Biden e quello cinese Xi Jinping, ha chiuso con discreti progressi: Dow +0,5%, S&P500 +0,2%, Nasdaq +0,1%.

Notizie meno benigne sul versante dell’inflazione europea: la Commissione Ue ha rivisto la previsione 2024 per l’Area-Euro da 3,0% a 3,2%, seppur in forte ridimensionamento rispetto al 5,6% medio (+6,1% per l’Italia) stimato per il 2023. Tuttavia i dati tedeschi dei prezzi alla produzione a ottobre segnalano il calo piu’ marcato da oltre 3 anni e sono negativi a “doppia cifra” nella variazione annua.

Sul mercato valutario proseguono le vendite di Dollaro Usa, che sfiora 1.08 verso Euro, dopo che il dato migliore delle attese sull’inflazione a ottobre sembrano scongiurare nuovi aumenti del costo del denaro negli Usa. I contratti swap sui Fed Funds indicano ora zero probabilita’ di nuovi rialzi e 50 bps di tagli entro luglio 2024.

Clima rasserenato anche sul comparto obbligazionario europeo, con i prezzi dei titoli governativi dell'Euro-zona in ulteriore recupero grazie al calo dei rendimenti. In particolare ieri, 15 novembre, lo spread europeo piu’ osservato, quello tra il rendimento del BTP decennale italiano benchmark e quello dell’omologo Bund tedesco e’ sceso a 180 bps, col rendimento del BTP a 4,41%.

L’incontro tra il Presidente americano Biden e l’omologo cinese Xi-Jinping ha offerto spunti di rispettiva apertura e relativo ottimismo sull’evoluzione delle relazioni Usa-China, anche se a margine dell’incontro Joe Biden, rispondendo ad un giornalista che gli chiedeva della sua fiducia in Xi, ha affermato di nutrire fiducia ma ha anche classificato il leader cinese come “in un certo senso, un dittatore”.


I 2 leader hanno concordato di impegnarsi congiuntamente nella lotta al cambiamento climatico, di riprendere la comunicazione tra i vertici dei rispettivi eserciti al fine di evitare “incomprensioni”, di cooperarare nella lotta alle droghe e sul contenimento dei rischi legati all’uso dell’intelligenza artificiale.

I dati macro degli ultimi giorni sembrano aver fatto dimenticare, almeno temporaneamente, che l’economia globale e quella europea in particolare sono in forte rallentamento. Inoltre le Banche centrali, sebbene poco inclini a nuovi aumenti potrebbero non avere fretta di tagliare i tassi nel breve termine, poiche’ l’inflazione e’ certamente in discesa, ma ancora molto sopra l’obbiettivo del 2,0%.

Oggi, 16 novembre, molta attenzione andra’ riservata ad alcuni indicatori “macro” Usa, in particolare quelli sulle richieste di sussidi di disoccupazione e sui prezzi all'importazione: in Europa da seguire gli interventi della Presidente della ECB Christine Lagarde e del vicepresidente Luis de Guindos.

Le Borse europee sono partite senza slancio e chiudono la mattinata con progresso medio limitato a +0,1%.

Oggi il prezzo del petrolio e’ di nuovo in ribasso, alimentando la speranza in un dato nuovamente i calo dell’inflazione a novembre: il WTI, greggio di riferimento Usa, perde quasi -1,0% a 75,9 Dollari/barile (ore 11.30 CET), dopo il dato sull'aumento delle scorte Usa di greggio, tornate ai massimi da agosto.

In Asia-pacifico Borse miste alla chiusura di stamattina: Tokyo -0,28%, Hong Kong -1,2%, Shanghai (Composite) -0,5%, Seoul -0,1%, e Sidney -0,8%.

Le esportazioni giapponesi a ottobre sono cresciute “solo” del +1,6%, un trend in indebolimento rispetto al +4,3% di settembre, ma il deficit commerciale è calato del -70% grazie a una diminuzione delle importazioni del -12,5% indotto dalla forte discesa del prezzo del petrolio. Il dato fa pensare una fase recessiva che si protrarra’ al 4’ trimestre, dopo il -2,1% nel trimestre luglio-settembre.

Sul mercato valutario prosegue la lunga fase di debolezza dello Yen, che nel fixing verso Dollaro Usa segna 151,30, e in quello verso Euro supera 164, segnando nuovi minimi da 15 anni.

A fine mattinata (ore 12.30 CET) i future su Wall Street segnano riaparture in lieve rialzo, in media +0,2%, mentre prosegue il calo dei rendimenti sul mercato obbligazionario europeo, con lo Spread tra Btp e Bund in calo a 177 punti base, il BTP benchmark che rende 4,39% ed il Bund decennale tedesco il 2,62%.

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