Pinduoduo Inc. (PDD)

24 maj 2019

если не произойдет глобального спада покупка 18.69 и 21 цель 26 29.92
Day's Range 20.14 - 20.98
52 Week Range 16.53 - 31.99
Volume 3,040,448
Avg. Volume 9,424,292
Market Cap 23.405B
Beta (3Y Monthly) N/A
PE Ratio (TTM) N/A
EPS (TTM) -2.09
Earnings Date N/A
Forward Dividend & Yield N/A (N/A)
Ex-Dividend Date N/A
1y Target Est 29.76
Оценка стоимости
Рыночная капитализация 28.149B
Стоимость компании (MRQ) 24.805B
Стоимость компании/EBITDA (ТТМ) -20.5063
Всего акций в обращении (MRQ) 4.431B
Количество сотрудников 1.159K
Количество акционеров —
Цена/Прибыль (TTM) —
Цена/Выручка (TTM) 21.8825
Цена/Баланс. стоимость (FY) —
Цена/Объём продаж (FY) 108.4726
Балансовый отчет
Коэфф. быстрой ликвидности (MRQ) —
Коэфф. текущей ликвидности (MRQ) 2.1082
Задолженность/Акционерный капитал (MRQ) 0
Чистая задолженность (MRQ) -3.343B
Итого задолженность (MRQ) 0
Итого активы (MRQ) 5.381B
Операционные показатели
Прибыль на общ. сумму активов (TTM) —
Доход на капитал (TTM) —
Прибыль на инвестиции (ТТМ) —
Выручка на одного работника (ТТМ) 1.11M
Динамика цен
Средний объём (10 дн.) 12.628M
Бета — 1 год —
Максимум за 52 недели 31.9900
Минимум за 52 недели 16.5300
Дивиденды
Выплачено дивидендов (FY) 0
Дивидендный доход (FY) —
Дивиденды на акцию (FY) —
Ожидаемые годовые дивиденды 0
Рентабельность
Чистая рентабельность (ТТМ) -0.8999
Валовая рентабельность (ТТМ) 0.7854
Операционная рентабельность (ТТМ) -0.9463
Доналоговая рентабельность (ТТМ) -0.8999
Отчет о доходах
Баз. прибыль на акцию (FY) -0.0670
Баз. прибыль на акцию (TTM) -1.0859
Разводн. приб./акцию (FY) -0.0670
Чистый доход (FY) -76.364M
EBITDA (ТТМ) -1.21B
Валовая прибыль (MRQ) 377.77M
Валовая прибыль (FY) 148.512M
Выручка за посл. год (FY) 259.5M
Общая выручка (FY) 253.628M
Движение своб. денежных средств (ТТМ) —
Index - P/E - EPS (ttm) -1.38 Insider Own 1.24% Shs Outstand 1.17B Perf Week -10.66%
Market Cap 23.74B Forward P/E 22.63 EPS next Y 0.90 Insider Trans - Shs Float 1.15B Perf Month -12.09%
Income -1496.10M PEG - EPS next Q -0.25 Inst Own 18.40% Short Float 2.05% Perf Quarter -30.09%
Sales 1.91B P/S 12.45 EPS this Y 47.80% Inst Trans 22.92% Short Ratio 2.50 Perf Half Y -12.36%
Book/sh 2.45 P/B 8.28 EPS next Y 331.40% ROA -33.00% Target Price 29.74 Perf Year -
Cash/sh 2.70 P/C 7.50 EPS next 5Y - ROE -86.50% 52W Range 16.53 - 31.99 Perf YTD -9.63%
Dividend - P/FCF - EPS past 5Y - ROI -57.40% 52W High -36.61% Beta -
Dividend % - Quick Ratio 1.70 Sales past 5Y - Gross Margin 77.90% 52W Low 22.69% ATR 1.23
Employees 1159 Current Ratio 1.70 Sales Q/Q 379.40% Oper. Margin -82.30% RSI (14) 38.54 Volatility 5.50% 5.14%
Optionable Yes Debt/Eq 0.00 EPS Q/Q - Profit Margin -78.50% Rel Volume 0.33 Prev Close 20.53
Shortable Yes LT Debt/Eq 0.00 Earnings May 20 BMO Payout - Avg Volume 9.42M Price 20.28
Recom 1.90 SMA20 -9.03% SMA50 -11.83% SMA200 -12.59% Volume 3,120,177 Change -1.22%
Major HoldersCurrency in USD
Breakdown
1.24% % of Shares Held by All Insider
13.74% % of Shares Held by Institutions
13.91% % of Float Held by Institutions
158 Number of Institutions Holding Shares
Top Institutional Holders
Holder Shares Date Reported % Out Value
FMR, LLC 9,991,307 Mar 30, 2019 11.67% 247,784,413
Blackrock Inc. 9,015,008 Mar 30, 2019 10.53% 223,572,198
SC US (TTGP) Ltd 5,263,157 Mar 30, 2019 6.15% 130,526,293
Oppenheimer Funds, Inc. 5,049,681 Mar 30, 2019 5.90% 125,232,088
Greenwoods Asset Management Ltd 4,077,625 Mar 30, 2019 4.76% 101,125,100
Vanguard Group, Inc. (The) 4,075,077 Mar 30, 2019 4.76% 101,061,909
Tairen Capital Ltd. 3,801,676 Mar 30, 2019 4.44% 94,281,564
State Street Corporation 3,346,923 Mar 30, 2019 3.91% 83,003,690
Hillhouse Capital Advisors Ltd. 3,132,096 Mar 30, 2019 3.66% 77,675,980
Krane Funds Advisors LLC 3,116,352 Mar 30, 2019 3.64% 77,285,529
Top Mutual Fund Holders
Holder Shares Date Reported % Out Value
Oppenheimer Developing Markets Fund 11,291,990 Aug 30, 2018 13.19% 218,500,006
Fidelity Blue Chip Growth Fund 2,271,806 Mar 30, 2019 2.65% 56,340,788
iShares Core MSCI Emerging Markets ETF 1,664,219 Feb 27, 2019 1.94% 49,826,716
Fidelity Contrafund Inc 1,621,033 Mar 30, 2019 1.89% 40,201,618
Vanguard International Stock Index-Emerging Markets Stk 1,317,400 Oct 30, 2018 1.54% 23,252,110
Vanguard International Stock Index-Total Intl Stock Indx 1,272,756 Oct 30, 2018 1.49% 22,464,143
iShares MSCI Emerging Markets ETF 1,224,503 Mar 30, 2019 1.43% 30,367,674
Fidelity Advisor Growth Opportunities Fund 1,147,400 Mar 30, 2019 1.34% 28,455,520
Baillie Gifford Emerging Markets Fund 798,805 Sep 29, 2018 0.93% 21,000,583
Fidelity Series Blue Chip Growth Fund 510,100 Mar 30, 2019 0.60% 12,650,480


JD, PDD, SHOP, ETSY и GRPN реагируют на конкуренцию (продолжение предыдущей части). Рост выручки в три цифрыPinduoduo (PDD), пожалуй, самая быстрорастущая китайская компания электронной коммерции. В период с июня 2017 года по декабрь 2018 года активный покупатель Pinduoduo
Alibaba Rival Pinduoduo начинает продажи автомобилей
НАПИСАНО РЕЙЧЕЛ ГЮНТЕР

Wuling Hongguang S1 со скидкой до 34%
В этом месяце Pinduoduo ( PDD ) начала продавать автомобили на своей онлайн-платформе. Известный своим цифровым рынком, где люди могут объединяться для групповых покупок со значительными скидками, Pinduoduo продвигается от продажи недорогих потребительских товаров к дорогостоящим товарам, таким как автомобили. На первом этапе своего автомобильного бизнеса Pinduoduo планирует продать 200 Wuling Hongguang S1 с 10% -34% скидкой.

Alibaba Rival Pinduoduo начинает продажи автомобилей
Pinduoduo и Wuling Hongguang S1 обращаются к маленьким городским потребителям
Wuling Hongguang S1, произведенный в совместном предприятии с участием General Motors (GM) и двух других китайских автопроизводителей, является ведущим автомобильным брендом в небольших городах Китая и на сельских рынках. Модель отлично подходит для Pinduoduo, которая стала платформой онлайн-шоппинга для потребителей в небольших городах Китая. Из 443,3 млн активных покупателей Pinduoduo вышел первый квартал 2018 года с ~ 65% жили в небольших городах, сообщает TechCrunch. Alibaba ( BABA ), JD.com (JD) и eBay (EBAY) завершили первый квартал с 654 миллионами, 310,5 миллионами и 180 миллионами активных покупателей на своих платформах соответственно.

Pinduoduo открывает еще одну битву с Alibaba
Предприятие Pinduoduo по продаже автомобилей открывает еще одну битву с Alibaba, которая также продает автомобили на своих торговых площадках. В прошлом году Alibaba объединилась с Ford Motor (F) для установки автомата по продаже автомобилей в Китае.



21
мая
Ставя под сомнение быстрое восхождение США в Пиндуодуо
НАПИСАНО РЕЙЧЕЛ ГЮНТЕР

Рост выручки в три цифры
Pinduoduo ( PDD ), пожалуй, самая быстрорастущая китайская компания, занимающаяся электронной коммерцией. В период с июня 2017 года по декабрь 2018 года число активных покупателей в Pinduoduo выросло со 100 миллионов до ~ 420 миллионов, превысив количество покупателей JD.com (JD) в 305 миллионов. Alibaba (BABA) и Vipshop (VIPS) вышли в прошлом году с 636 миллионами и 32,4 миллионами активных покупателей, соответственно.

Доходы Pinduoduo росли на три процента каждый квартал с тех пор, как акции компании были обнародованы в июле прошлого года. Например, в первом квартале выручка Pinduoduo выросла на 228% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 677,3 млн долларов.

Ставя под сомнение быстрое восхождение США в Пиндуодуо
Pinduoduo занесен в черный список за контрафактную торговлю
Быстрый рост Pinduoduo можно объяснить его популярной бизнес-моделью, которая позволяет покупателям получать большие скидки при совершении покупок в группе. Тем не менее, у американских регулирующих органов есть проблема с тем, как Pinduoduo ведет бизнес, особенно с вероятностью того, что рынок Pinduoduo является очагом контрафактной торговли. В результате торговый представитель США недавно занес в черный список Pinduoduo по подозрению в том, что он облегчает онлайн-торговлю контрафактными товарами. Pinduoduo не согласен с обвинением, настаивая на том, что он усердно работает, чтобы мешать трейдерам продавать контрафактную продукцию на своем рынке.

Мировой рынок контрафактной продукции достигнет 1,8 триллиона долларов к 2020 году
Подделка стала серьезной проблемой для компаний электронной коммерции. В этом году Amazon (AMZN) перечисляла подделку как риск для своего бизнеса в своей ежегодной нормативной документации. По прогнозам, мировой рынок контрафактной продукции, оцениваемый в прошлом году в 1,2 триллиона долларов, к 2020 году вырастет до 1,8 триллиона долларов, если проблема не будет решена. Подделка - это огромный сток для подлинных брендов.
Мы используем двухэтапную модель роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В начальный период компания может иметь более высокие темпы роста, и обычно предполагается, что второй этап имеет стабильные темпы роста. Для начала нам необходимо оценить следующие десять лет движения денежных средств. По возможности мы используем оценки аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или сообщенного значения. Мы предполагаем, что компании с сокращающимся свободным денежным потоком замедлят темпы сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпов роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост имеет тенденцию замедляться в более ранние годы, чем в последующие годы.

Как правило, мы предполагаем, что доллар сегодня более ценен, чем доллар в будущем, поэтому нам необходимо дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

10-летний прогноз свободного денежного потока (FCF)
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Levered FCF (CN ¥, Миллионы) CN ¥ 8.71k CN ¥ 15.40k CN ¥ 16.89k CN ¥ 18.17k CN ¥ 19.28k CN ¥ 20.27k CN ¥ 21.16k CN ¥ 21.98k CN ¥ 22.76k CN ¥ 23.51k
Источник оценки темпа роста Есть @ 12,64% Аналитик x1 Есть @ 9,67% Есть @ 7,58% Есть @ 6,13% Есть @ 5,11% Есть @ 4,4% Есть @ 3,9% Есть @ 3,55% Есть @ 3,3%
Приведенная стоимость (CN ¥, млн.) Со скидкой 11,36% CN ¥ 7.82k CN ¥ 12.42k CN ¥ 12.23k CN ¥ 11.82k CN ¥ 11.26k CN ¥ 10.63k CN ¥ 9.97k CN ¥ 9.30k CN ¥ 8.65k CN ¥ 8.02k
Приведенная стоимость 10-летнего денежного потока (PVCF) = CN ¥ 102.11b

"Est" = скорость роста FCF, оцененная Simply Wall St

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в начальный 10-летний период нам необходимо рассчитать предельную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первой стадии. Формула роста Гордона используется для расчета терминальной стоимости при будущей годовой скорости роста, равной 10-летней ставке государственных облигаций в размере 2,7%. Мы дисконтируем денежные потоки терминала до сегодняшней стоимости при стоимости собственного капитала в 11,4%.

Значение терминала (TV) = FCF 2029 × (1 + g) ÷ (r - g) = CN ¥ 24b × (1 + 2,7%) ÷ (11,4% - 2,7%) = CN ¥ 280b

Текущая стоимость терминального значения (PVTV) = TV / (1 + r) 10 = CN ¥ CN ¥ 280b ÷ (1 + 11,4%) 10 = CN ¥ 95.50b

Общая стоимость представляет собой сумму денежных потоков в течение следующих десяти лет плюс дисконтированная стоимость терминала, что приводит к общей стоимости капитала, которая в данном случае составляет CN ¥ 197.61b. На последнем этапе мы делим стоимость капитала на количество акций в обращении. Это приводит к внутренней оценке стоимости в отчетной валюте компании CN ¥ 171.22. Однако первичный листинг PDD находится в Китае, и 1 акция PDD в CNY представляет 0,147 (CNY / USD) акцию NasdaqGS: PDD, поэтому внутренняя стоимость одной акции в долларах США составляет 25,1 доллара США. По сравнению с текущей ценой на акцию в размере 22,4 долл., Компания показывает справедливую стоимость с дисконтом в 11% к цене, по которой сейчас торгуется акция. Помните, однако, что это только приблизительная оценка, и, как и любая сложная формула - мусор внутри, мусор вне.

NasdaqGS: внутренняя стоимость PDD, 14 мая 2019
NasdaqGS: внутренняя стоимость PDD, 14 мая 2019
Больше
Важные предположения
Теперь наиболее важными исходными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконтирования и, конечно, фактические денежные потоки. Вам не нужно соглашаться с этими данными, я рекомендую переделывать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие требования к капиталу компании, поэтому он не дает полной картины потенциальных результатов деятельности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Pinduoduo как потенциальных акционеров, стоимость капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимости капитала (или средневзвешенной стоимости капитала, WACC), которая учитывает задолженность. В этом расчете мы использовали 11,4%, который основан на многоуровневой бета-версии 1.447. Бета является мерой волатильности акций по сравнению с рынком в целом.

Это топ-5 холдингов AIA International Ltd

Alibaba Group Holding Ltd (BABA) - 1 715 574 акции, 75,31% от общего портфеля. Акции прибавили 16,11%
Baidu Inc (BIDU) - 326 553 акции, 13,24% от общего портфеля.
Pinduoduo Inc (PDD) - 766 000 акций, 4,41% от общего портфеля. Новая позиция
JD.com Inc (JD) - 376 264 акции, 2,73% от общего портфеля.
Ctrip.com International Ltd (CTRP) - 217 770 акций, 2,34% от общего портфеля.
Новая покупка: Pinduoduo Inc (PDD)


AIA International Ltd инициировала владение в Pinduoduo Inc. Покупные цены были между 21,52 и 31,14 долл. США, при средней цене 26,74 долл. США. Сейчас акции торгуются на отметке $ 23,13. Влияние на портфель в связи с этой покупкой составило 4,41%. Холдинга было 766 000 акций по состоянию на.
Shopify стремится расширить свой бизнес
Shopify ( SHOP ) обновил свою линейку POS (точек продаж), чтобы лучше обслуживать клиентов малого бизнеса. Компания выпустила новую коллекцию POS-устройств, которая, как она надеется, упростит и ускорит транзакции в магазине для малых предприятий и их клиентов. Shopify, в основном в сфере питания цифровых магазинов, управляет платформой для создания и управления цифровыми магазинами. Продажа POS-терминалов - это возможность для Shopify расширить и диверсифицировать свой бизнес.

5
Движение Shopify стимулирует конкуренцию на рынке POS-оборудования
Для Square ( SQ ) движение Shopify может означать усиление конкуренции за его аппаратный бизнес. Бизнес POS-устройств Square, его самая старая, принесла доход в 18 миллионов долларов в первом квартале. PayPal (PYPL) также продает POS-терминалы для малого бизнеса благодаря приобретению шведской платежной компании iZettle.

Выручка от Shopify превышает показатели eBay и Amazon
В первом квартале выручка Shopify выросла на 50% в годовом сопоставлении (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) до 320,5 млн долларов, в то время как eBay (EBAY) и Amazon (AMZN) выросли на 2,0% и 17% в годовом исчислении соответственно. GoDaddy (GDDY), которая также управляет платформой для малых предприятий для запуска и управления цифровыми магазинами, сообщила о росте выручки на 12,1% г / г в первом квартале.
Мобильная платформа Pinduoduo это широкий выбор товаров по привлекательной цене, с социальным шоппингом, которая активно использует соцсети как эффективный инструмент для привлечения покупателей.

К слову это одна из ведущих китайских компаний и несколько дней назад она объявила свои финансовые результаты за 1-ый кв.

Вот самое яркое из отчета:

- GMV 1 за год, составил $2 83,1 млрд., увеличившись на 181% по сравнению с прошлым годом.
- Общая выручка за кв. $677,3 млн., она увеличилась на 228% в сравнении с аналогичным кварталом прошлого года.
- А вот очень мощные цифры: среднемесячное количество активных пользователей — 289 млн., увеличилась этот показатель на 74% по сравнению с 166 млн. в том же квартале 2018 года. Невероятно, согласитесь?
- Активные покупатели составили 443 млн, увеличившись на 50% по сравнению с 294 млн.
- Ежегодные расходы на одного активного покупателя составили $187, увеличившись на 87% по сравнению с прошлым годом.

2019 год начался сильно, GMV за последние 12 месяцев серьёзно увеличился за счет быстрого роста базы активных покупателей и ежегодных расходов на одного активного покупателя.

Эти показатели отражают успех в повышении вовлеченности пользователей и улучшении пользовательского опыта. В 2019 году компания планирует продолжить стратегические инвестиции в пользователей и продавцов, а также будет расширять функционал платформы.

В 1-ом квартале 2019 года доход увеличился на 228% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это было обусловлено увеличением доходов от услуг онлайн-маркетинга. Увеличение маркетинговых расходов продавцов является подтверждением ценности, которую предлагает платформа. И это логично.

По мере того, как покупательский опыт пользователей улучшается, они делают более частые покупки, что приводит к возврату инвестиций для продавцов.

Неаудированные финансовые результаты за 1-ый кв. 2019 года

Общая выручка составила $677,3 млн., увеличившись на 228% по сравнению с аналогичным кв. 2018 года. Увеличение произошло в основном за счет роста доходов от услуг онлайн-маркетинга.

И вот эти цифры: доходы от услуг онлайн-маркетинга составили $588,3 млн., увеличившись на 256% по сравнению с тем же кварталом 2018 года. А доходы от транзакционных услуг — $88,9 млн., а это увеличение на 116%.
Общие операционные расходы равны $863,1 млн.

Расходы на продажи и маркетинг составили $728,5 млн., увеличившись на 302%, главным образом из-за увеличения объема онлайн- и офлайн-рекламы. Общие и административные расходы составили $35,2 млн. Это произошло из-за увеличения расходов на оплату труда и бонусы.

Расходы на исследования и разработки составили $99,4 млн., увеличившись на 816%. Увеличение произошло за счет увеличения численности персонала и найма более опытных специалистов. Операционные убытки составили $316,0 млн. Денежные средства, их эквиваленты и ограниченные денежные средства составляли $5,5 млрд.

Как видите показатели впечатляющие, проценты роста тоже поражают. Как и говорили ранее компания очень достойная, а её рост виден невооруженным глазом. И это с учетом тревожного периода в отношениях с США.

Продолжаем приглядывать за китайским гигантом, бумага очень привлекательна! Акции хорошо просели за последнее время и на текущем уровне $20 вполне можно присмотреться к покупке.