Выборы в Великобритании: win-win ситуация для британского фунта

11 gru 2019

За последние два месяца самой успешной валютой был не доллар США или японская иена. С громадным отрывом от конкурентов победил британский фунт. Его результат почти +6%, а у ближайшего конкурента – шведской кроны – лишь 3,6%.

С октября фунт вырос с отметки 1,2000 до текущих 1,3150. Естественным образом возникает вопрос, чего ждать от фунта в перспективе: коррекции или продолжения роста?

Для того, чтобы ответить на этот вопрос, нужно разобраться с причинами роста фунта. Они, в общем-то, на поверхности – Брекзит и изменение ожиданий рынка.

Когда фунт котировался против доллара в районе 1,20, большинство на валютном рынке было уверено, что Великобритания покинет ЕС без сделки. Чему во многом способствовали заявления премьер-министра Бориса Джонсона, обещавшего выход Британии к 31 октября.
Но с того времени многое изменилось как в политических раскладах Великобритании, так и в ожиданиях рынков.

Теперь большинство полагает, что выхода без сделки не будет. Наиболее вероятный сценарий – вариант договора, согласованный Джонсоном в ЕС, будет утверждён новым Парламентом, и Британия наконец-то покинет ЕС к 31 января 2020 года. Для реализации этого варианта нужна уверенная победа Консерваторов во главе с Борисом Джонсоном на выборах в Парламент, которые состоятся в четверг 12 декабря.

Но при этом есть опасения, что отсутствие нужного числа голосов в Парламенте может в очередной раз затормозить процесс Брекзита или даже обратить его вспять (в случае проведения повторного референдума). Эти варианты резко актуализируются, если на выборах победят Лейбористы.

На наш взгляд, именно такого рода опасения не дают фунту расти дальше. По большому счету, его справедливая цена при условии реализации «мягкого» Брекзита где-то в район 1,40-1,43. То есть потенциал роста от текущих цен еще очень и очень велик.
Попробуем разобраться, какой из исходов выборов в Великобритании предпочтительнее.

Все недавние прогнозы показывали разгромную победу Консерваторов. Но вот самый последний и самый авторитетный опрос YouGov (с очень большой точностью предсказал результаты выборов 2017 года) показал, что победе консерваторов быть, но будет она далеко не столь разгромной, как ожидалось ранее.

Таким образом, исход выборов в чем-то уже предрешен. Весь вопрос в размере преимущества. Почему это важно? Чем сильнее будет преимущество, тем легче и быстрее Джонсон сможет провести свой вариант договора через Парламент и закончить Брекзит.
Итого, базовый сценарий развития событий играет на руку фунту.

Как бы ни парадоксально это звучало, но более форс-мажорный вариант – провал Консерваторов и формирование коалиции на основе Лейбористов – еще более благоприятный для роста фунта. Почему? Потому что базовые идеи Корбина (лидер лейбористов) – сохранение Британии в таможенном союзе с ЕС и проведение повторного референдума. То есть вообще отказ от Брекзита. Напомним, на момент оглашения результатов референдума равновесная цена фунта была в районе 1,50. То есть в таком случае потенциал роста фунта еще более значителен.

Пожалуй, единственный относительно неприемлемый для фунта вариант (в краткосрочной перспективе) – это так называемый «подвешенный» Парламент, то есть, когда в нем нет коалиции. Для Брекзита это означает продление периода неопределенности. Является ли это провалом для фунта, если исходить из того, что в Великобритании точно нет политической силы способной «протолкнуть» идею выхода без сделки? Мы считаем, что нет. А раз так, считать такой вариант развития реальной угрозой фунту не следует.

Таким образом, парламентские выборы в Великобритании – это своего рода win-win ситуация для фунта. Практически любое развитие событий для фунта позитив и повод для роста. Учитывая, что такие моменты на валютном рынке бывают крайне редко (как правило, ситуации антагонистичны: один вариант развития событий – повод для роста, а другой – для снижения), не стоит проходить мимо отличной сделки. Суть ее – покупки фунта здесь и сейчас, пока его цена еще не учла будущее развитие событий, варианты которого мы описали выше.