浅谈BTC的价值来源--稀缺和共识

25 lip 2023

自2020.3.12发生新冠疫情以来，以灰度为首的机构投资者和一些国外上市公司开始盯上了BTC这种风险极高，波动极大的金融产品。

同时伴随着BTC第三次产量减半和世界各国开始量化宽松政策的利好，BTC开启了一波浩浩荡荡的大牛市，从最低4000$涨到接近68000$。
BTC的市值因此也曾一度达到了万亿美元，甚超过许多知名科技公司，一个公司市值的支撑是由它背后的公司核心技术、产品、盈利能力和市场投资者对公司价值的认可程度。

那么如果把BTC看作一家公司，它既没有员工，也没有资产和盈利能力，到底是什么支撑着它那么高的价值呢？

为回答这个问题，我想探讨以下几个问题：
1. BTC的价值来源于什么？
2. 机构或公司基于什么考量投资BTC？为什么BTC出现那么多年，他们现在才投资？
3. 美国金融公司开始向SEC提交BTC的现货ETF申请，若提案通过会带来什么影响？

1. BTC的价值来源于什么？

一直以来，BTC都被誉为数字黄金，为什么说BTC是数字黄金，黄金的价值来源是什么，它们之间是否有所联系，我寻找到以下相关信息：

• 总量固定（稀缺性），黄金在地球上的总储量是固定的，随着不断开采，后会黄金产量越来越少。比特币的数量是2100万枚，每4年产量减半，开采出来的数量越多后面开采的难度会越难，产量也会减少。所以，BTC和黄金一样具有一定的稀缺性
  
• 共识价值，黄金因为其金属稀有性，从古以来就已经被大众所认可，建立价值共识的过程已经结束。BTC的价值同样来源于共识，就和黄金一样，元素周期表里还有比黄金更稀有的金属，但是未必能像黄金一样获得价值共识。同样的，BTC虽然有很多山寨版本，但是其他人并不认可这些山寨币，因此，这些山寨币就无法形成共识价值。
  
• 去中心化，黄金和BTC一样，不是任何一个人、机构或国家发行的，BTC设计就是为了对抗国家的货币超发（尼日利亚由于通货膨胀严重，使民众无法信任尼法币奈拉，而转向加密货币寻求保护，这也说明了BTC和黄金一样具有抗通胀的能力）。
  

从上面我们可以得到一个结论，黄金的价值先是源自于稀缺性，而稀缺性又反过来引起人们共识（物依稀为贵），共识又会进一步引起稀缺（都争相屯黄金），当然，中间会出现一些利空消息，会让一部分不坚定的信仰者出售黄金，但是这个过程（稀缺（买入）->利好共识（上涨）->利空共识（下跌）->稀缺（产量降低，买入））会不断螺旋式循环往复，因此，黄金的价值随共识价值（共识分为利好共识和利空共识，所以也会导致下跌）和稀缺价值的变化出现阶梯式上涨（观察黄金月线走势图可知，非会员这里无法插入图片）；

BTC的设计也正好符合黄金的目前的发展规律，如图所示，首先BTC产量固定（稀缺性），接着BTC减半（进一步造成稀缺），当然仅是稀缺也没有用，上面说过，还必须要共识。刚开始BTC并没有共识价值，共识需要一个建立的过程，黄金的共识价值也不是一开始就让所有人承认，也是发展了上千年才有现在的共识。BTC最标志性的共识事件就是一位程序员用1W个BTC购买披萨，这让很多人意识到这个东西可以当作货币来使用，BTC开始进入大众视野。

BTC共识的建立不是一帆风顺，后来随着Mt.Gox事件和国内否认了BTC为法定货币地位，让一部分人（不坚定的信仰者）抛售了BTC，造成价格暴跌，任何事情都有它的两面性，利空共识的事件让更多人了解到BTC，其中肯定有少数人进入了BTC的共识圈，也有退出的人，但这个共识圈总归是壮大了的，因为共识的建立是单向不可逆的，一旦建立了共识，共识圈人越来越多，BTC的共识价值也会越来越高（除非BTC系统会被攻破）。

BTC后续的减半和一些利好利空共识事件，其实都在重复这样的过程，BTC减半造成稀缺引起共识，具有共识的人们买入推动价格上涨，一些共识事件吸引更多的人进入，其中会出现买入卖出推动价格上涨或下跌，由于共识人数总归大于无信仰者，所以BTC价值整体还是呈现上涨趋势，最后出现泡沫或者巨大的利空事件，BTC价值开始回归，不坚定的人离场，剩下了更多的共识者，从BTC价格低点不断抬高也能反向退出共识者不断增多的事实。

2. 这些机构或公司基于什么考量投资BTC？为什么BTC出现那么多年，他们现在才投资？

我们知道，上一波牛市是以灰度为首的机构公司所带动起来的，而实际应该是疫情导致的全球经济衰退，全球大放水引起通货膨胀，而BTC和黄金这些抗通胀产品自然就成了这些大水的容器，进而推高了它们的价格。

为什么机构选择比特币而没有选择黄金，一方面我认为是黄金市值已经足够大，黄金市值当时大约12万亿美元，而BTC市值才千万级别，差距几十倍，显然BTC拉盘较为容易；其次3.12那天BTC洗盘彻底，散户筹码充分洗出，导致筹码集中，主力更容易拉盘，黄金那么大的盘子，主力想去控盘怕是几乎不可能；

黄金共识价值已经形成并发展上千年，已然没有太大提升空间，BTC相对于黄金来说只是个十几岁的小孩，BTC共识价值还有很大的发展空间，随着机构公司的进场，将带动更多散户和机构入场，BTC的共识价值会进一步提升。

3. 前段时间一些美国金融公司开始向SEC提交BTC的现货ETF，若提案通过会带来什么影响？

黄金自从第一支ETF是在2003年通过，随后左右的9年时间，黄金价格从327$一路涨到1924$，足足翻了近6倍。可以预见，若BTC的现货ETF通过，将吸引大量的投资者和投资机构，带来更多增量资金，同时也会进一步提高对BTC的共识价值。由于共识是不可逆的，一旦建立对BTC的共识，那么BTC的共识人数只会越来越多，这些人会继续支撑了比特币价格的稳步增长。

然而比特币一旦ETF通过，长远来看是利空，因为进场的大部分都是专业机构投资者，市场将越更趋成熟，而成熟的市场将很难再有一天10~50%的波动，也不再会有造富效应了，留给普通人的机会不多了。

借用我在微博看到的一个观点：“2021年以前的币圈是荒蛮时代，收益率远超号称世界最好资产的美股，造就了无数暴富神话。2022-2024的币圈是合规时代，收益率逐渐与美股趋同，造富效应大大减弱，是具有赚钱效应的最后一个周期。一旦比特币现货ETF通过，币圈对于普通人再无赚钱效应，收益率将与A股趋同，而比特币也会迎来5-10年的历史大顶部。”

可以预见的是，下一轮减半牛市和现货ETF通过的预期将会让BTC达到一个新的高度，未来BTC将会不会成为和黄金一样的成熟的金融产品，交给时间去验证。

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