Trader's Playbook; wybicia i momentum w końcu działająMając na uwadze przepływy na koniec miesiąca i reakcję rynku na weekendowe porozumienie w sprawie pułapu zadłużenia oraz perspektywy łatwego przejścia przez Izbę Reprezentantów i Senat w tym tygodniu, dolar amerykański pozostaje w centrum wszechświata.
Perspektywa podwyżki stóp procentowych przez Fed w czerwcu będzie przedmiotem dalszej uwagi, a my porównamy dane z USA z danymi napływającymi z innych kluczowych gospodarek.
Przyglądamy się silnemu przeszacowaniu liczby cięć stóp procentowych w USA do końca 2023 r., które obecnie wynoszą zaledwie 8 pb (niedawno wycenialiśmy 80 pb cięć w tym roku) i obserwujemy historię wyjątkowości USA, przy ogromnym zainteresowaniu chińskimi danymi gospodarczymi i wynikami giełdowymi.
W ubiegłym tygodniu dolar zyskiwał przez pięć kolejnych dni, częściowo napędzany przez amerykańskie 2-letnie obligacje skarbowe, które zyskały 29 pb w ciągu tygodnia - zwiększając liczbę kolejnych wzrostów (pod względem rentowności) do 11 dni. Jedynie MXN zyskał na wartości w stosunku do USD, podczas gdy NZD, SEK i AUD straciły od 2% do 3,7%. USDCNH pozostaje kluczowy dla szerokich przepływów USD, a ponieważ USD zyskuje w stosunku do juana, widzimy, że USD odnotowuje szeroki wzrost w stosunku do walut G10 - shorty USD będą chciały, aby ten krzyż spadł w tym tygodniu.
Widzimy niedźwiedzie przerwy w zakresie HK50 i CHINAH i zastanawiamy się, czy akcja cenowa może naprawdę zacząć wykazywać tendencję spadkową. Ten niedźwiedzi przepływ był częściowo związany z chińskimi danymi, ale silny dolar i wyższe rentowności w ofercie powodują, że kapitał opuszcza te rynki. Dolar amerykański ma kluczowe znaczenie dla akcji cenowej w tym tygodniu, ale czy gonimy go niżej, czy też ryzyko jest krokiem władz przed tą słabością?
Podczas gdy Chiny były źródłem niepokoju - i solidną okazją handlową - tematyka sztucznej inteligencji nabiera rozpędu. Ta przestrzeń jest obecnie bardzo popularna i rozgrzana do czerwoności, ale czy nie za bardzo? NAS100 to potęga pędu i można zadać sobie pytanie, czy w ciągu najbliższych kilku tygodni zobaczymy maksima z lutego/marca 2022 r. (na poziomie 15 265). Trudno jest obstawiać przeciwko mega-cap tech/AI plays/semi's, ale to one są rynkiem. NAS100 jest jednak niesamowitym wykresem i ładnie pomaga mi w handlu długim NAS100 / krótkim EUSTX50.
W każdym razie, w miarę jak zmienia się przepływ informacji, dobrze jest widzieć pewne ruchy, przełamania zakresów i impet na naszych głównych rynkach.
Najważniejsze dane na nadchodzący tydzień
Zatrudnienie poza rolnictwem w USA
(piątek, 22:30 AEST) - raport NFP jest najważniejszym wydarzeniem tygodnia, którego wynik może wpłynąć na debatę na temat pauzy / podwyżki stóp procentowych na czerwcowym posiedzeniu FOMC. Rynek oczekuje utworzenia 190 tys. miejsc pracy netto, przy czym zakres szacunków ekonomistów wynosi od 235 tys. do 100 tys. Stopa bezrobocia ma wynieść 3,5% (z 3,4%), a średnie zarobki godzinowe (AHE) 4,4% r/r / 0,3% m/m.
Przewodnik po formularzach sugeruje większe prawdopodobieństwo, że zobaczymy gorące listy płac, z ostatnimi 13 raportami wydrukowanymi powyżej konsensusu. Myślę, że rynek wie o tym aż za dobrze i prawdopodobnie będzie nastawiony na 220-250 tys. Jeśli U/E wyniesie 3,4%, myślę, że rynek zwiększy perspektywę czerwcowej podwyżki Fed do 60-70%, co powinno podnieść USD.
CPI W UE
(czwartek, 19:00 AEST) - Rynek spodziewa się głównego szacunku CPI na poziomie 6,3%, co byłoby sporym spadkiem w porównaniu z poprzednim odczytem na poziomie 7%, chociaż jest to w dużej mierze spowodowane efektami bazowymi związanymi z energią. Bazowa inflacja CPI ma wynieść 5,5% (z 5,6%) - podwyżka na czerwcowym posiedzeniu EBC jest w pełni wyceniona, ale bariera dla wzrostu o 50 pb jest wysoka - patrzymy dalej na "krzywą" stóp, gdzie możemy zobaczyć oczekiwania na podwyżki w przyszłych miesiącach. Długie pozycje w EUR wyglądają najlepiej w stosunku do SEK i JPY w tym momencie, podczas gdy EURUSD będzie również uważnie przyglądać się danym z Chin w tym tygodniu i reakcji USDCNH.
Produkcja ISM w USA
(piątek 00:00 AEST) - rynek oczekuje, że wskaźnik dyfuzji wyniesie 47,0 (z 47,1). Odczyt powyżej 50 (powyżej 50 oznacza ekspansję, poniżej spadek) zaszokowałby rynki i zachęciłby kupujących USD do dalszej sprzedaży (wyższych rentowności) amerykańskich 2-letnich Treasuries. Rynek widział ten punkt danych poniżej 50 od listopada, więc nie byłby zszokowany kolejnym spadkiem miesiąc do miesiąca. Większa reakcja rynku prawdopodobnie nastąpi po gorszym odczycie, chociaż podskładowe raportu - nowe zamówienia i zapłacone ceny - również mogą mieć wpływ.
Otwarte miejsca pracy w USA
(czwartek, 00:00 AEST) - podczas gdy raport NFP jest bardziej wpływowym odczytem z rynku pracy, rynek spodziewa się dalszego spadku liczby otwartych miejsc pracy z konsensusem na poziomie 9,439 mln (z 9,59 mln). Raport o wolnych miejscach pracy traci swój wpływ na wycenę rynkową, ale ponieważ rynek pracy nadal jest powodem, dla którego Fed utrzymuje jastrzębią perspektywę, wynik może wpłynąć na wycenę rynkową czerwcowego posiedzenia Fed, ale musielibyśmy zobaczyć dużą porażkę.
PMI dla przemysłu i usług w Chinach
(śr 11:45 AEST) - rynek widział, że chińskie dane napływały ostatnio konsekwentnie poniżej oczekiwań, co miało duży wpływ na rynki globalne - USD znacznie zyskał w stosunku do walut G10, a USDCNH maszerował wyżej. Rynek oczekuje, że wskaźnik dyfuzji dla przemysłu wyniesie 49,5 (z 49,2), a dla usług 55,0 (56,4) - odczyt powyżej 50,0 dla przemysłu może przynieść ulgę i spowodować pewne pokrycie krótkich pozycji na rynku chińskim (i proxy). Jest to punkt danych nie tylko dla traderów HK50, CN50 i CHINAH, ale także dla tych, którzy handlują miedzią, EUR i AUD.
Kwietniowa (miesięczna) inflacja CPI w Australii
Rynek widzi kwietniowy główny wskaźnik CPI na poziomie 6,4% (z 6,3%). Ponieważ australijskie stopy procentowe wyceniają podwyżki o 6 pb na czerwcowym posiedzeniu RBA (25% szans na podwyżkę), liczba powyżej 6.6% może spowodować, że wycena zbliży się do 10 pb, a rynek wyczuje, że podwyżka może być bardzo na stole. Zakres dla AUDJPY, aby pchnąć do 92.70, przy czym AUDNZD również odnotowuje dobry wzrost.
Świąteczne godziny handlu (oba poniedziałki) - Dzień Pamięci (USA) i Święto Wiosny (Wielka Brytania)
Prelegenci banków centralnych:
Mówcy Fed - Barkin, Collins, Harker, Jefferson
Mówcy BoE - Catherine Mann (śr 23:15 AEST) - jeden dla traderów GBP
RBA - Gov Lowe (śr 09:00 AEST)
EBC - De Cos, Holzmann, Villeroy, Visco, Knot, prezes EBC Lagarde (piątek 19:30 AEST)
