AMZN🌎 Amazon po III kwartale: Siła, strategia i atrakcyjność
Krajd na tle siły: Akcje Amazona doświadczyły krótkotrwałej korekty wraz z szerszym rynkiem, ale ruch ten był napędzany bardziej ogólnymi nastrojami niż zmianami w fundamentach firmy.
Wyniki kwartalne jako punkt zwrotny: Raport za trzeci kwartał był silnym katalizatorem, zmuszając rynek do ponownej oceny trajektorii Amazona. Firma nie tylko przekroczyła oczekiwania w obu kluczowych wskaźnikach, ale zrobiła to przekonująco: zysk na akcję był o 25% wyższy niż szacunki analityków. Po ogłoszeniu wyników akcje wzrosły o ponad 13%, odzwierciedlając optymizm inwestorów co do rosnącej rentowności.
Motor wzrostu: Handel detaliczny nabiera rozpędu, AWS przyspiesza
• AWS powraca do dynamicznego wzrostu: Główny dział chmury obliczeniowej odnotował przyspieszenie wzrostu do 20% rok do roku, co jest imponującym wynikiem dla firmy o rocznych przychodach na poziomie ~130 miliardów dolarów. To sygnał odnowionego impetu i umacnia pozycję Amazona w wyścigu o pozycję lidera w dziedzinie sztucznej inteligencji.
• Handel detaliczny wykazuje efektywność operacyjną: Wbrew wcześniejszym doniesieniom, segmenty handlu detalicznego (Ameryka Północna i rynek międzynarodowy) zaczynają wnosić znaczący wkład w całkowity zwrot z inwestycji (ROIC). Ich marże operacyjne rosną, tworząc długo oczekiwaną dźwignię operacyjną. Jest to wynik wieloletnich inwestycji w automatyzację i logistykę, które obecnie obniżają koszty jednostkowe i zwiększają marże brutto.
Strategiczne korzyści w erze autonomii: Amazon korzysta strukturalnie z trendów makroekonomicznych
1. Automatyzacja jako koło zamachowe: Wdrożenie systemów autonomicznych obniża koszty, pozwalając firmie jednocześnie zwiększać marże i obniżać ceny dla konsumenta końcowego. Tworzy to samowystarczalny cykl: wzrost wolumenu, zwiększona dźwignia operacyjna, wzrost zysku na akcję (EPS) i dodatkowe inwestycje w efektywność.
2. Integracja pionowa: Kontrola nad łańcuchem dostaw od centrów logistycznych po infrastrukturę chmurową AWS tworzy unikalną, trudną do powtórzenia barierę wejścia dla konkurentów i zapewnia długoterminową stabilność przepływów pieniężnych.
Kwestia wartości: Nie tania, ale rozsądna
Pomimo wzrostu ceny akcji, Amazon nie wydaje się przewartościowany w porównaniu z konkurentami.
• Przy wskaźniku P/E na poziomie około 38x, spółka jest notowana ze znacznym dyskontem w stosunku do swojej pięcioletniej średniej.
• W porównaniu z innymi spółkami z listy Magnificent Siódemka, Amazon reprezentuje rozsądną wartość, zwłaszcza w porównaniu z droższymi NVDA lub TSLA.
• Wysokie nakłady inwestycyjne (116 miliardów dolarów w ciągu 12 miesięcy) przeznaczone na infrastrukturę AI tymczasowo wywierają presję na wolne przepływy pieniężne. Jest to inwestycja w przyszły wzrost, ale inwestorzy powinni wziąć ten czynnik pod uwagę.
Podsumowując dane kwartalne i wektory strategiczne, pozytywny scenariusz dla Amazona przeważa nad ryzykiem (presja regulacyjna, cykliczne wydatki, konkurencja w chmurze).
Amazon łączy dojrzałość i wydajność operacyjną z potencjałem przyspieszenia dzięki AWS i automatyzacji.
Uważamy, że Amazon jest jedną z najlepszych firm w indeksie M7 i że wkrótce osiągnie jeden z najlepszych wyników w indeksie Magnificent 7.
Naszym zdaniem ruch korekcyjny czwartej fali dobiega końca, a akcje wkrótce ustanowią nowe historyczne maksima.
