Amrest: spółka pod silną presją wyników za 4Q25AmRest Holdings SE to jeden z największych operatorów restauracyjnych w Europie, zarządzający ponad 2 110 lokalami w 25 krajach. Spółka działa na dwóch głównych polach:
Franczyza globalnych marek – jest największym niezależnym operatorem KFC, Pizza Hut, Burger King i Starbucks w regionie Europy Środkowo-Wschodniej.
Marki własne – rozwija własne koncepty, m.in. La Tagliatella (kuchnia włoska), Sushi Shop (kuchnia japońska), Blue Frog i Bacoa.
W praktyce AmRest funkcjonuje głównie jako operator restauracji i franczyzobiorca znanych marek, co pozwala korzystać z ich rozpoznawalności i sprawdzonych modeli biznesowych. Sieć spółki jest rozproszona geograficznie — od Polski, przez kraje CEE, aż po Zachodnią Europę i Chiny — co zmniejsza ryzyko zależności od jednego rynku.
Restauracje działają w różnych formatach: obsługa w lokalu, sprzedaż na wynos, drive-through oraz dostawa, co daje elastyczność i pozwala reagować na zmieniające się zachowania klientów.
Wyniki finansowe za 9 miesięcy 2025 vs 2024:
• Przychody osiągnęły 1 922,5 mln EUR, co oznacza wzrost o 1,7% r/r (po wyłączeniu wpływu SCM byłoby +3,7%).
• EBITDA spadła do 300,7 mln EUR z 319,2 mln EUR rok wcześniej, a marża obniżyła się z 16,9% do 15,6%.
• EBIT wzrósł do 89,7 mln EUR z 83,8 mln EUR, a marża operacyjna wyniosła 4,7%.
• Zysk netto osiągnął 13 mln EUR, podczas gdy rok wcześniej spółka zanotowała stratę 1,1 mln EUR.
Analizując wyniki w podziale na regiony, najwięcej przychodów generuje Europa Środkowo-Wschodnia, która odpowiada za około 60% całej sprzedaży grupy. W tym regionie przychody wzrosły o 8,8% do 1 187,4 mln EUR, a głównym źródłem wzrostu były Polska i Węgry.
W Europie Zachodniej sprzedaż spadła o 3% r/r, przy czym najtrudniejsza sytuacja była we Francji, gdzie w trzecim kwartale przychody spadły o 13,8%, podczas gdy w Niemczech odnotowano wzrost.
W Chinach przychody zmniejszyły się o 4,5% r/r, głównie z powodu spowolnienia gospodarczego i słabszych nastrojów konsumenckich.
Wykres spółki to właściwie mocna jazda w dół. Kurs ostatni raz poziom 30zł notował we wrześniu 2023. Od tamtej pory mamy mocny trend spadkowy, aż do dzisiejszych poziomów czyli 13,5zł, a należy dodać, że w listopadzie kurs spadł nawet do 12,5zł.
Wykres 1. Interwał dzienny
Kurs spada i wydaje się nie mieć końca jest w mojej ocenie efekt rozczarowania inwestorów wynikami, zwłaszcza w 2024 roku, które okazały się fatalne w odniesieniu do tych z 2023. O ile rok 2023 budował wysokie oczekiwania, o tyle raporty za 2024 pokazały stagnację przychodów, spadek rentowności operacyjnej oraz problemy na kluczowych rynkach zagranicznych.
Jednak 2025 rok po trzech kwartałach daje pewne nadzieje na poprawę wyników i w oczekiwaniu na wyniki za 4Q25 warto mieć to na uwadze.
Podsumowując. Po 2023 roku w 2024 i na początku 2025 zamiast oczekiwanej ekspansji i poprawy wyników, spółka walczyła z utrzymaniem rentowności w obliczu recesji konsumenckiej na rynkach zachodnich i azjatyckich.
To właśnie ten moment tworzy szansę dla inwestorów. Każdy gorszy okres związany z nastrojami konsumentów się kończy i jest szansa na odwrócenie trendu. Choć tu zależy sporo od spółki.
Wracając do wykresu możemy dodać średnia EMA
Wykres 2. Interwał dzienny
Dzisiaj kurs utrzymuje się poniżej EMA50, która jest zwykle pierwszym sygnałem przełamania trendu. Warto więc ustawić alert na 13,9zł. Pokonanie tego poziomu ponownie może być pozytywne.
Od strony wsparcia mamy zaś na 13,5zł co widać na powyższym wykresie. Kolejne wsparcie to dołek z listopada 2025 czyli 12,5zł. Pokonanie tego poziomu da sygnał do dalszych spadków zgodnie z kanałem wzrostowym i wówczas można się spodziewać testowania dolnej granicy na poziomie 11,5zł.
W mojej ocenie wyniki za 4Q25 mają szansę potwierdzić, że Amrest poradził sobie z problemami i powoli odzyskuje potencjał wzrostowy na rynku.
Co prawda wskaźniki sugerują korektę w kierunku 12,5-13zł, jednak to może być też ciekawe miejsce z ustawionym alertem na 12,5zł jako punkt krytyczny dla dalszych notowań.
Wykres 3. Interwał dzienny
Na wykresie oznaczam główne wsparcia i opory, które w mojej ocenie będą kluczowe w najbliższym okresie. Dla mnie sama spółka wydaje się interesująca, ale kluczowe będzie wyjście powyżej EMA50 czyli 13,9zł i utrzymanie się kursu przez dłuższy czas ponad tym poziomem. Wówczas będzie to pierwszy sygnał do ruchu w kierunku 15zł.
Wsparcie: 13/12,5/11,5zł
Opór: 13,9/14,74/15,36zł
