Rosnąca rola rentowności obligacji i stóp procentowych

Ogólną atmosferę na rynkach finansowych tworzy szereg czynników. To ich zbiór składa się na tzw. indeksy warunków finansowych. W tym wpisie możemy wykorzystać kilka rynków i wykresów, które m.in. wchodzą w skład indeksu warunków finansowych tworzonego przez FED, czyli FCI-G.

Z jego perspektywy obserwujemy dwa czynniki pozytywne, dwa negatywne i dwa neutralne.

Neutralne to rentowności na krótkim końcu, które w dużej mierze zdyskontowały cięcia stóp przez Fed (rentowność 3-miesięcznych bonów skarbowych). Tu sprawa jest prosta, aby było bardziej optymistycznie, Fed musiałby zasygnalizować bardzo gołębie stanowisko. Neutralnie zachowuje się również rynek akcji – choć jest rozchwiany, to w analizowanym okresie, poza wahaniami, poziom SPX pozostaje zbliżony do wcześniejszego.

Przechodząc do czynników negatywnych:

Po pierwsze, zaczął umacniać się dolar. Silny dolar historycznie działa niekorzystnie na rynki wschodzące oraz szeroko rozumiane ryzykowne aktywa wyceniane w USD.

Drugim negatywnym czynnikiem jest wzrost spreadów kredytowych obligacji korporacyjnych. Inwestorzy zaczęli żądać wyższych odsetek w relacji do obligacji skarbowych niż wcześniej, co oznacza większą premię za ryzyko w sektorze najbardziej ryzykownych obligacji korporacyjnych. To zwiększa koszty finansowania tych firm, co może być niekorzystne dla realnej gospodarki.

Do czynników pozytywnych zaliczamy spadek rentowności obligacji 10-letnich i 30-letnich. To właśnie tutaj rynek upatruje potencjału silnego spadku stóp dyskontowych, który mógłby podnieść wyceny. Jednak obecnie wydaje się, że spadek rentowności nie jest wystarczająco głęboki, by poprawić nastroje po weekendzie na ryzykownych aktywach. Z tej perspektywy, spadek rentowności musiałby być znacznie większy lub pozostałe czynniki musiałyby przestać negatywnie wpływać na warunki finansowe.

Historia pokazuje, że same rentowności mają zazwyczaj ograniczoną zdolność do równoważenia negatywnych sygnałów płynących z innych segmentów rynku.

---
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 68% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy

CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.