WisdomTree - Tactical Daily Update - 17.10.2022
Mercati azionari erratici, tra paura di recessione e valuazioni contenute.
Nei prossimi mesi banche centrali alzeranno i tassi ma poi, nel 2023…
Il Presidente cinese Xi cerso il terzo mandato, ma la Cina non corre piu’...
I primi numeri trimestrali rivelano la forza della “corporate America”.
Venerdi’ 14 le Borse europee sono partite in rialzo dopo che la sera prima i listini americani avevano vissuto una delle sedute piu’ bizzarre: l’Indice S&P500 era infatti passato da perdere oltre -2% a chiudere a +2,6%. I dati sull’inflazione di settembre, peggiori delle attese, avevano immediatamente avvalorato nuove strette monetarie, affossando le azioni.
Poco dopo, per ragioni imperscrutabili, Wall Street metteva a segno il rimbalzo “intra-day” piu’ incredibile dell’anno, variamente attribuibile all’iniziativa dei “dip buyers” (coloro che “acquistano” su ipotetici minimi) o chiusure di posizioni speculative ribassiste (“short closure”).
Alla chiusura europea di venerdi, tuttavia, gli entusiasmi si erano gia’ spenti, e le principali borse europee conservavano solo parte dei guadagni: Milano +0,7%, Francoforte +0,9%, Parigi +1,2%, Londra +0,1%. Clima ben piu’ depresso, dopo l’altalena del giorno prima, a Wall Street: S&P500-2,4% e Nasdaq -3,1%.
Il tema della “stretta monetaria” della banca centrale (Federal Reserve – FED) resta caldo: il Presidente della FED regionale di San Francisco Mary Dali si aspetta almeno 2 aumenti ravvicinati dei tassi, con target 4,5%-5,0%, specie dopo il dato, ancora troppo alto, dell'inflazione. Anche la collega della FED di Kansas City Ester Giorgio prevede aumenti, ma invoca gradualita’.
Il quadro macro americano si e’ arricchito venerdi’ del dato sulle vendite al dettaglio a settembre: +0,3% mese su mese, come ad agosto, un filo sopra le attese di +0,2%. Migliora l'indice di fiducia del consumatori calcolato dall'Università del Michigan: il dato preliminare di ottobre segna 59,8, sopra al 58,0 precedente ed al 58,9 del “consenso”.
Sempre negli Usa si registra l’avvio delle pubblicazioni dei dati trimestrali di molte “blue chips” bancarie quotate: tra esse JPMorgan-Chase, Wells Fargo, Morgan Stanley e Citigroup. Tutte hanno mostrato un sensibile miglioramento del margine di interesse, figlio dell’aumento dei tassi, ma anche un deterioramento della qualita’ dei prestiti, che hanno richiesto di irrobustire gli accantonamenti.
Sulla stampa economica del weekend e’ stato dato un insolito spazio alla discussione che ci sarebbe in seno alla Banca Centrale Europea (ECB) sul tema della riduzione degli attivi dell’isituto centrale che, per effetto di ripetute iniziative di quantitative easing (aqcuisto di bond sul mercato) hanno superato i 5 trilliardi di Euro.
L’idea sarebbe di iniziare ad essere “venditori netti” (i.e. “quantitative tightening”) nel 2023, seppur in un contesto di rialzi dei tassi anti-inflazione.
Crisi energetica europea: il prezzo del metano europeo continua a scendere sulla notizia che gli stoccaggi (riserve strategiche) in Europa sono salite al 91% (95% in Germania), e che il Presidente turco Erdogan ha annunciato la prossima costruzione di un “hub” (terminale di smistamento) per il gas russo vicino ai confini UE: risultato, metano al TTF-Amsterdam ai minimi da 3 mesi: Eur 134/mwh (ore 13.00 CET.
Sempre sul tema delle “nuove vie del gas” il gruppo energetico italiano Eni-Snam, ha ottenuto il via libera dall’Autorita’ antitrust della Commissione UE alla creazione di una joint-venture col monopolista algerino per realizzare un gasdotto transmediterraneo (Transmed).
La crisi politico-finanziara britannica si arricchisce di un nuovo capitolo: il Premier Liz Truss, dopo la rimozione del Ministro delle Finanze Kwarteng, ha annunciato il ridimensionamento delle discussa manovra di taglio delle asse da 24 miliardi di Sterline, anche per "rassicurare i mercati".
L’effetto immediato e’ stato un calo dei rendimenti dei Gilt (titoli del debito pubblico): quello del decennale e’ scivolano sotto il 4%: aveva superato il 5% pochi giorni fa. Anche la Sterlina ha recuperato verso Dollaro ed Euro, ma resta molto volatile. Occhi puntati sul neo Cancelliere dello Scacchiere Jeremy Hunt che parlera’ oggi, 17 ottobre.
Sempre in tema di rendimenti dei “Govies”, troviamo quello del Treasury 10 anni Usa vicinissimo al 4%, con la curva dei rendimento per scadenza che resta invertita: il differenziale tra 2 e 10 anni, e’ 48 bps a favore della scadenza piu’ breve. Lo spread tra Btp e Bund decennali inizia la nuova settimana attorno a 237 bps, col rendimento del 10 anni italiano a +4,69%, -8 bps rispetto a venerdi’ 14.
Si è intanto aperto nel weekend il 20’ Congresso del Partito Comunista cinese. Il Presidente Xi, vicinissimo al 3’ mandato, ha sottolineato l'importanza dello sviluppo tecnologico e del ringiovanimento del Paese, della lotta al Covid, e della prospettiva di riunificare Cina e Taiwan....
Avvio di settimana incerto per le Borse asiatiche: Nikkei giapponese -1,2%, Hang Seng di Hong-Kong +0,4% cosi’ come Shanghai e Shenzhen. Per ragioni imprecisate, l'Ufficio nazionale di statistica cinese ha annunciato il rinvio della pubblicazione dei dati sulla crescita del GDP (Prodotto interno lordo) del terzo trimestre, previsti per domani.
Le borse europee ritrovano ottimismo, e chiudono la mattinata con progressi medi del +0,8% (ore 13.00 CET), nella settimana cruciale per la Commissione europea, che cerca l’accordo tra i 27 Paesi sul tema del “tetto” al prezzo del gas. Futures sul Wall Street positivi di +1% circa.
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.
Nei prossimi mesi banche centrali alzeranno i tassi ma poi, nel 2023…
Il Presidente cinese Xi cerso il terzo mandato, ma la Cina non corre piu’...
I primi numeri trimestrali rivelano la forza della “corporate America”.
Venerdi’ 14 le Borse europee sono partite in rialzo dopo che la sera prima i listini americani avevano vissuto una delle sedute piu’ bizzarre: l’Indice S&P500 era infatti passato da perdere oltre -2% a chiudere a +2,6%. I dati sull’inflazione di settembre, peggiori delle attese, avevano immediatamente avvalorato nuove strette monetarie, affossando le azioni.
Poco dopo, per ragioni imperscrutabili, Wall Street metteva a segno il rimbalzo “intra-day” piu’ incredibile dell’anno, variamente attribuibile all’iniziativa dei “dip buyers” (coloro che “acquistano” su ipotetici minimi) o chiusure di posizioni speculative ribassiste (“short closure”).
Alla chiusura europea di venerdi, tuttavia, gli entusiasmi si erano gia’ spenti, e le principali borse europee conservavano solo parte dei guadagni: Milano +0,7%, Francoforte +0,9%, Parigi +1,2%, Londra +0,1%. Clima ben piu’ depresso, dopo l’altalena del giorno prima, a Wall Street: S&P500-2,4% e Nasdaq -3,1%.
Il tema della “stretta monetaria” della banca centrale (Federal Reserve – FED) resta caldo: il Presidente della FED regionale di San Francisco Mary Dali si aspetta almeno 2 aumenti ravvicinati dei tassi, con target 4,5%-5,0%, specie dopo il dato, ancora troppo alto, dell'inflazione. Anche la collega della FED di Kansas City Ester Giorgio prevede aumenti, ma invoca gradualita’.
Il quadro macro americano si e’ arricchito venerdi’ del dato sulle vendite al dettaglio a settembre: +0,3% mese su mese, come ad agosto, un filo sopra le attese di +0,2%. Migliora l'indice di fiducia del consumatori calcolato dall'Università del Michigan: il dato preliminare di ottobre segna 59,8, sopra al 58,0 precedente ed al 58,9 del “consenso”.
Sempre negli Usa si registra l’avvio delle pubblicazioni dei dati trimestrali di molte “blue chips” bancarie quotate: tra esse JPMorgan-Chase, Wells Fargo, Morgan Stanley e Citigroup. Tutte hanno mostrato un sensibile miglioramento del margine di interesse, figlio dell’aumento dei tassi, ma anche un deterioramento della qualita’ dei prestiti, che hanno richiesto di irrobustire gli accantonamenti.
Sulla stampa economica del weekend e’ stato dato un insolito spazio alla discussione che ci sarebbe in seno alla Banca Centrale Europea (ECB) sul tema della riduzione degli attivi dell’isituto centrale che, per effetto di ripetute iniziative di quantitative easing (aqcuisto di bond sul mercato) hanno superato i 5 trilliardi di Euro.
L’idea sarebbe di iniziare ad essere “venditori netti” (i.e. “quantitative tightening”) nel 2023, seppur in un contesto di rialzi dei tassi anti-inflazione.
Crisi energetica europea: il prezzo del metano europeo continua a scendere sulla notizia che gli stoccaggi (riserve strategiche) in Europa sono salite al 91% (95% in Germania), e che il Presidente turco Erdogan ha annunciato la prossima costruzione di un “hub” (terminale di smistamento) per il gas russo vicino ai confini UE: risultato, metano al TTF-Amsterdam ai minimi da 3 mesi: Eur 134/mwh (ore 13.00 CET.
Sempre sul tema delle “nuove vie del gas” il gruppo energetico italiano Eni-Snam, ha ottenuto il via libera dall’Autorita’ antitrust della Commissione UE alla creazione di una joint-venture col monopolista algerino per realizzare un gasdotto transmediterraneo (Transmed).
La crisi politico-finanziara britannica si arricchisce di un nuovo capitolo: il Premier Liz Truss, dopo la rimozione del Ministro delle Finanze Kwarteng, ha annunciato il ridimensionamento delle discussa manovra di taglio delle asse da 24 miliardi di Sterline, anche per "rassicurare i mercati".
L’effetto immediato e’ stato un calo dei rendimenti dei Gilt (titoli del debito pubblico): quello del decennale e’ scivolano sotto il 4%: aveva superato il 5% pochi giorni fa. Anche la Sterlina ha recuperato verso Dollaro ed Euro, ma resta molto volatile. Occhi puntati sul neo Cancelliere dello Scacchiere Jeremy Hunt che parlera’ oggi, 17 ottobre.
Sempre in tema di rendimenti dei “Govies”, troviamo quello del Treasury 10 anni Usa vicinissimo al 4%, con la curva dei rendimento per scadenza che resta invertita: il differenziale tra 2 e 10 anni, e’ 48 bps a favore della scadenza piu’ breve. Lo spread tra Btp e Bund decennali inizia la nuova settimana attorno a 237 bps, col rendimento del 10 anni italiano a +4,69%, -8 bps rispetto a venerdi’ 14.
Si è intanto aperto nel weekend il 20’ Congresso del Partito Comunista cinese. Il Presidente Xi, vicinissimo al 3’ mandato, ha sottolineato l'importanza dello sviluppo tecnologico e del ringiovanimento del Paese, della lotta al Covid, e della prospettiva di riunificare Cina e Taiwan....
Avvio di settimana incerto per le Borse asiatiche: Nikkei giapponese -1,2%, Hang Seng di Hong-Kong +0,4% cosi’ come Shanghai e Shenzhen. Per ragioni imprecisate, l'Ufficio nazionale di statistica cinese ha annunciato il rinvio della pubblicazione dei dati sulla crescita del GDP (Prodotto interno lordo) del terzo trimestre, previsti per domani.
Le borse europee ritrovano ottimismo, e chiudono la mattinata con progressi medi del +0,8% (ore 13.00 CET), nella settimana cruciale per la Commissione europea, che cerca l’accordo tra i 27 Paesi sul tema del “tetto” al prezzo del gas. Futures sul Wall Street positivi di +1% circa.
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.
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