Prognozy

Czym są prognozy?

Prognozy to przewidywania przyszłych wyników finansowych spółki, zbierane od analityków rynku akcji i agregowane w postaci konsensusu rynkowego. Pomagają inwestorom ocenić oczekiwania rynku dotyczące kluczowych wskaźników finansowych. Prognozy są powszechnie wykorzystywane do porównywania oczekiwań rynku z rzeczywistymi opublikowanymi wynikami oraz do oceny zmian nastrojów analityków w czasie. Prognozy konsensusu powstają poprzez agregację prognoz przygotowanych przez profesjonalnych analityków śledzących daną spółkę. Dane pochodzą od banków inwestycyjnych, domów maklerskich oraz niezależnych dostawców analiz z rynków na całym świecie. Zbiór danych dotyczących prognoz obejmuje szeroki zakres wskaźników finansowych, w tym:

• Zysk na akcję (EPS)
• Łączne przychody (Sales)
• Koszt własny sprzedaży
• Zysk brutto
• Badania i rozwój
• Koszty sprzedaży, ogólne i administracyjne (łącznie)
• Zysk netto
• EBITDA
• EBIT
• Aktywa ogółem
• Środki pieniężne i inwestycje krótkoterminowe
• Łączne zadłużenie
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
• Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
• Przepływy pieniężne z działalności finansowej
• Wolne przepływy pieniężne (FCF)
• Nakłady inwestycyjne (CAPEX)
• Wartość księgowa na akcję (BPS)
• Dywidenda na akcję (DPS)

Cechy metodologii

Prognozy konsensusu stanowią średnią arytmetyczną prognoz analityków przekazanych w ramach aktywnego okna konsensusu. Dane dotyczące prognoz są korygowane o działania korporacyjne w celu zachowania porównywalności między okresami historycznymi. Korekty mogą obejmować: splity akcji i odwrotne splity, wydzielenia spółek, emisje z prawem poboru, dywidendy nadzwyczajne oraz zdarzenia rozwadniające wpływające na liczbę akcji pozostających w obrocie (konwersje obligacji zamiennych, realizację warrantów oraz wypłatę dywidendy w formie nowych akcji). Historyczne prognozy w przeliczeniu na jedną akcję mogą zatem zmieniać się z czasem po uwzględnieniu działań korporacyjnych. Dzięki temu historyczne i bieżące prognozy pozostają porównywalne przy zachowaniu spójnej podstawy liczby akcji. Ponieważ oczekiwania analityków stale się zmieniają, prognozy konsensusu należy traktować jako dynamiczne oczekiwania rynku, a nie jako niezmienne prognozy.

Specyfika poszczególnych wskaźników

• Prognozy są zbierane dokładnie w takiej postaci, w jakiej zostały przedstawione przez analityków, i nie są wyprowadzane ani przeliczane na podstawie innych wskaźników finansowych. Wartości konsensusu odzwierciedlają metodologię najczęściej stosowaną na rynku, zazwyczaj zgodną z GAAP lub wartości skorygowane z wyłączeniem pozycji nadzwyczajnych i jednorazowych.
• Metodologie obliczania zysku na akcję (EPS) mogą różnić się w zależności od regionu i praktyk rynkowych. Na rynkach europejskich powszechnie stosowany jest skorygowany EPS, na rynkach azjatyckich często wykorzystywany jest raportowany EPS oparty na lokalnych standardach rachunkowości, natomiast w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie zazwyczaj stosowane są obowiązujące konwencje rynkowe.
• Prognozy dotyczące sprzedaży (łącznych przychodów) mogą wykorzystywać różne metodologie w zależności od branży i standardów sprawozdawczości. Większość spółek stosuje sprzedaż netto, firmy ubezpieczeniowe mogą stosować składkę przypisaną brutto, a niektóre spółki rozróżniają przychody zgodne z GAAP i niezgodne z GAAP.
• Prognozy dotyczące EBITDA, przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, przepływów pieniężnych z działalności inwestycyjnej, przepływów pieniężnych z działalności finansowej oraz wolnych przepływów pieniężnych zazwyczaj nie są udostępniane dla banków ze względu na ich ograniczoną porównywalność i znaczenie dla działalności bankowej.
• Metodologia wyliczania zysku netto różni się w zależności od regionu. W Stanach Zjednoczonych i Kanadzie wykorzystywane są głównie wartości raportowane, w Europie zazwyczaj stosuje się wartości raportowane z wyjątkiem Wielkiej Brytanii, gdzie powszechne są wartości skorygowane, w Azji przeważają wartości raportowane z wyjątkiem Indii, natomiast w Australii powszechnie stosowane są wartości skorygowane.
• Prognozy wolnych przepływów pieniężnych zazwyczaj odzwierciedlają metodologię obejmującą cały cykl koniunkturalny, z wyłączeniem przejęć, jeśli ma to zastosowanie. W zależności od standardów stosowanych przez analityków wolne przepływy pieniężne mogą być prezentowane przed opodatkowaniem lub po opodatkowaniu.
• Prognozy CAPEX są standardowo prezentowane jako wartości dodatnie i zazwyczaj odzwierciedlają całkowity CAPEX, a nie CAPEX netto.
• Prognozy dywidendy na akcję (DPS) zazwyczaj nie uwzględniają dywidend nadzwyczajnych w celu poprawy porównywalności między okresami sprawozdawczymi.