Dasa (DASA3): BB Investimentos diz que ação pode subir 30%; hora de comprar?

O BB Investimentos iniciou nesta semana a cobertura da Dasa (DASA3) com recomendação neutra e preço-alvo de R$ 3,20 para o final de 2025 – o que implica um potencial de valorização de 30%.

Apesar do potencial de valorização significativo, o analista que assina o relatório do banco, William Bertan, disse que a empresa enfrenta desafios relacionados à execução de sua estratégia e à sua estrutura de capital. Segundo ele, esses fatores elevam o nível de risco, justificando uma postura cautelosa em relação às ações da companhia.

O BB Investimentos fundamenta sua tese de investimento na Dasa em quatro pilares principais: (i) foco em rentabilização e eficiência operacional, (ii) expansão da rede hospitalar e oncológica, (iii) consolidação no mercado de diagnósticos, e (iv) crescimento do setor de saúde suplementar no Brasil.

O analista do banco lembra que a companhia tem adotado diversas iniciativas para reduzir a alavancagem e focar em projetos mais rentáveis no curto prazo. Dentre as ações realizadas estão a descontinuidade de operações não rentáveis, a despriorização de algumas atividades e a venda de partes do negócio, com o objetivo de melhorar as margens e resultados.

O acordo com a Amil é visto como positivo, pois permitirá, na avaliação do BB Investimentos, expandir a rede hospitalar e oncológica com ativos de qualidade e elevar as margens operacionais. A transferência de R$ 3,85 bilhões de dívida para a joint venture contribuirá para uma estrutura de capital mais saudável, avalia.

No mercado de diagnósticos, a Dasa se beneficia, segundo o BB Investimentos, de uma ampla cobertura geográfica e de uma oferta diversificada de marcas, o que favorece a captura de uma parte significativa do mercado. A expectativa é que as margens se incrementem à medida que as iniciativas de eficiência ganhem força.

O analista afirma que o crescimento do setor de saúde suplementar no Brasil, impulsionado pelo envelhecimento da população, posiciona a Dasa para aproveitar a crescente demanda por serviços médicos especializados, especialmente com sua rede integrada de hospitais, laboratórios e serviços em regiões estratégicas.

Por que a Dasa não é ‘compra’?

O BB Investimentos destaca que o sucesso na execução das estratégias será crucial para justificar as projeções de crescimento e mitigar os riscos associados à estrutura de capital. Dessa forma, o desempenho da companhia nos próximos trimestres será determinante para reavaliar sua recomendação e perspectivas no mercado.

O banco projeta avanços graduais na margem bruta e na margem Ebitda da empresa, com uma expectativa de crescimento anual composto de 8% na receita bruta e acréscimos mais moderados nos custos e despesas, principalmente em relação a pessoal e material. O banco projeta uma reversão dos prejuízos somente em 2026.

“Em relação aos riscos, consideramos relevante o acompanhamento do nível de endividamento e alavancagem financeira da companhia, uma vez que o não cumprimento de cláusulas que limitam a capacidade de endividamento (covenants) em seus instrumentos de dívidas pode resultar na exigência de pagamento antecipado das obrigações, o que geraria um impacto negativo no fluxo de caixa da empresa e restringiria sua capacidade de operação”, disse.