Dekpol: niska płynność, ale solidny fundamentDekpol S.A. – profil i działalność
Dekpol S.A. to polska spółka z siedzibą w Pinczynie, działająca od 1993 roku. Obecnie prowadzi działalność w trzech głównych segmentach: usługi generalnego wykonawstwa (budownictwo kubaturowe i przemysłowe, obiekty użyteczności publicznej, obiekty sportowe, infrastruktura itp.), produkcja osprzętu do maszyn budowlanych (m.in. łyżki do koparek i ładowarek) oraz działalność deweloperska (głównie budownictwo mieszkaniowe w północnej Polsce). Największy udział w przychodach grupy ma segment generalnego wykonawstwa. Spółka posiada duże doświadczenie w realizacji projektów budowlanych różnego typu oraz prowadzi także roboty drogowe, sanitarne i hydrotechniczne. Jednocześnie Dekpol rozwinął własną produkcję osprzętu do sprzętu budowlanego – współpracuje w tym obszarze z globalnymi koncernami takimi jak CAT, Doosan Bobcat, Volvo czy Komatsu, a jej wyroby eksportowane są m.in. do Norwegii, Szwecji, Niemiec, Wielkiej Brytanii, Maroka i Australii. Trzecim filarem jest segment deweloperski, w ramach którego spółka oferuje mieszkania, apartamenty (condo) oraz lokale usługowe (głównie na Pomorzu). Od stycznia 2015 roku akcje Dekpol S.A. notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, a spółka wchodzi w skład indeksów branżowych takich jak WIG-Budownictwo . W ostatnich latach Grupa Dekpol osiąga przychody rzędu 1,5 mld zł rocznie i zatrudnia około 1200 osób, co obrazuje skalę jej działania.
Wybrane wydarzenia z 2025
🔹 Sprzedaż mieszkań w górę – 173 lokale sprzedane w 1Q 2025 vs. 115 rok wcześniej.
🔹 Kontrakt z Grupą Żabka – budowa centrum logistycznego pod Łodzią, wartość: ok. 160 mln zł , oddanie: 2027.
🔹 Nowy park logistyczny na Śląsku – kontrakt z EQT Real Estate, etap I: ok. 70 mln zł , kolejne etapy opcjonalne: 112 mln zł .
🔹 Teatr Muzyczny w Poznaniu – oferta Dekpolu wybrana jako najkorzystniejsza, wartość brutto: 491 mln zł .
🔹 Deweloperka w Sopocie – zakup gruntu pod nowy projekt mieszkaniowy (ESPI 11/2025).
🔹 Aneks do kontraktu produkcyjnego – zwiększenie zlecenia do 112 mln zł (8% przychodów 2024).
Wyniki finansowe 2024 vs 2023
Przychody: 1,4 mld zł (-11% r/r), Zysk netto: 92 mln zł (+2 mln zł), EBITDA: 134 mln zł .
Spadek przychodów zrównoważony poprawą marż i kontroli kosztów .
Dług netto/EBITDA: 1,44 – poziom bezpieczny.
Dywidenda za 2023: 2,39 zł/akcję .
Backlog: 973 mln zł vs. 535 mln zł rok wcześniej.
Ocena fundamentalna
Dekpol ma stabilne fundamenty, szeroki portfel zamówień i dywersyfikację przychodów z budownictwa, produkcji i deweloperki. Zarząd utrzymuje rentowność mimo słabszego roku 2024.
Minus: Spory minus spółki to bardzo niski Free Float na poziomie 14,5%. Co utrudnia inwestowanie w przypadku większego kapitału oraz ogranicza płynność na spółce. Oznacza to, że niewielki kapitał może podnieść wycenę akcji, ale trudniej będzie sprzedać akcje po aktualnej cenie. Dlatego uważam, że choć sama spółka jest bardzo interesująca to trudna w inwestowaniu przy aktywnych ruchach na akcjach.
Analiza Techniczna
Kurs spółki dosłownie przeżywał swoje wzloty i upadki. W 2018 roku kurs był na szczytach w okolicach 45 zł , by już dwa lata później, w okresie COVID-u, zlecieć na 14 zł , a następnie wrócić do 40 zł , by w 2022 roku spaść do 22 zł .
Wykres 1. Interwał dzienny
Nie zmienia to jednak faktu, że kurs akcji cały czas porusza się w trendzie wzrostowym i obecnie zmierza w kierunku ATH na poziomie 65 zł z lipca 2024 .
Spółka wróciła też do wypłaty dywidendy – za 2023 rok wypłaciła 2,39 zł na akcję. Wydaje się, że za 2024 również ta dywidenda może być wypłacona.
Jeśli do wykresu dodać zniesienia Fibonacciego oraz średnie EMA200/144, to aktualnie kurs porusza się przy 50% zniesienia Fibonacciego , czyli 53,8 zł .
Niedawno zostało również wybite EMA200 przy 49 zł i obecnie stanowi ono wsparcie dla kursu.
Wykres 2. Interwał dzienny
To, co jednak może być najtrudniejsze w najbliższym czasie, to pokonanie 57–58 zł , czyli okolic ostatniego szczytu z marca 2025 i września 2024. Jeśli uda się wybić ten poziom, kurs ma szansę wyjść w okolice 60 zł i docelowo przetestować poprzednie ATH.
Na kursie często pojawiają się głębsze korekty – jak wspomniano wcześniej – dlatego warto zwrócić uwagę, że ostatnia z nich wyniosła blisko 40% . Jeśli kurs znalazł już swoje dno i rozpoczął ruch w górę, to zazwyczaj dochodziło do znaczącego wybicia ostatniego szczytu .
Patrząc na oscylatory:
– na MACD pojawia się potencjalny sygnał kupna, który dopiero się kształtuje,
– sytuacja jest jeszcze na etapie potwierdzania – co może sugerować ostrożny sygnał pozytywny.
Obecna wartość RSI to 62 . RSI znajduje się poniżej poziomu wykupienia ( 70 ), ale wyraźnie powyżej poziomu neutralnego (50). To sugeruje, że rynek jeszcze nie jest wykupiony – może być miejsce na dalsze wzrosty. RSI wcześniej odbiło z poziomu 45 , co może świadczyć o zakończeniu krótkoterminowej korekty i powrocie popytu.
Tak więc: oba wskaźniki sugerują powrót popytu po korekcie – RSI jest w strefie neutralno-wzrostowej, a MACD daje wstępny sygnał kupna. Sytuacja wygląda obiecująco z punktu widzenia technicznego, choć sygnały są jeszcze wczesne – warto je monitorować.
Wykres 3. Interwał dzienny
Wsparcie: 54 / 50,6 / 46,8 zł
Opór: 57 / 61 / 66 zł
Ważne: 25.04 spółka opublikuje wyniki za 4Q24 co oznacza, że spółka jest obecnie do obserwacji.
Dekpol
Solidne wzrosty DekpolCześć,
Spółka Dekpol zajmuje się kompleksową realizacją inwestycji, a ich działalność opierają na trzech segmentach. Budownictwo, stal oraz mieszkania.
Kurs, po wybiciu w 2023 roku historycznego szczytu (ATH), ustanowił nowy na poziomie 66,8 zł, a następnie wszedł w korektę, powracając w okolice poprzedniego ATH oraz poziomów 42,2-45,3 zł. Tym samym przetestował wcześniejsze wybicie.
Wykres W1 (przetestowanie wybicia ATH):
W ostatnim czasie kurs w ciągu zaledwie kilku tygodni urósł przeszło 17% przebijając lokalny opór na poziomie 48,1 zł, gdzie kurs od dłuższego czasu konsolidował. Wybicie to nastąpiło również przy większych obrotach co potwierdza obecnie siłę byków. Kolejnym poziomem i oporem jest 51,4 zł.
Wykres D1 (lokalne opory):
Nakładając zniesienie Fibonacciego od ATH do lokalnego dołka kurs zbliża się do poziomu 38,2% jednak warto ustawić sobie alerty na poziomie 53,8 oraz 56,8 zł gdzie mamy lokalne opory, w których kurs mocno reagował w dół oraz zarówno 50% jak i 61,8% zniesienia.
Wykres D1 (zniesienie Fibonacciego):
Profil wolumenu pokazuje podobne opory, w których możemy spodziewać się reakcji niedźwiedzi, natomiast to co jest ważne główna wymiana nastąpiła poniżej naszego kursu i znajduje się w okolicy 45,3 zł. Można również rozrysować ważną strefę oporu powyżej 55,8 zł.
Wykres D1 (profil wolumenu):
Podsumowując kurs wygląda bardzo ładnie i jeśli bykom starczy siły mogą pokusić się o dalsze wzrosty. Pierwszymi oporami będą 51,4 oraz 55,8 zł gdzie może nastąpić reakcja, natomiast zejście poniżej 45,3 zł będzie pierwszym sygnałem ostrzegawczym na spółce. Negacją wzrostu będzie zamknięcie świecy tygodniowej poniżej 41 zł.
Dekpol - rekorodowy rok Spółka kończy właśnie rekordowy rok pod względem osiąganych wyników oraz wyceny rynkowej. Kurs od początku roku wzrósł o blisko 230%, co stawia spółkę w gronie największych wygranych 2017 roku. Pozostaje jedynie postawić pytanie – co dalej? Patrząc na wykres dzienny, widać że wybijana jest linia korekty. W podobny sposób kończyły się wcześniejsze ruchy korygujące. Prawdopodobnie kolejnym celem jest poziom 40 zł. Dzisiaj cena rośnie po piątkowej informacji o nabyciu gruntów pod nowy projekt deweloperski. Wcześniej pojawiła się bardziej pozytywna informacja czyli podniesienie prognozy przychodów za cały 2017 rok. W całej prognozie jedynym mankamentem może być nieco niska dynamika wzrostu zysku netto, na tle tak silnie rosnących przychodów. Generalnie jednak budownictwo mieszkaniowe przeżywa hossę i dopóki to się nie zmieni, wydaje się, że dalsze perspektywy dla spółki są optymistyczne.