Unimot - Technika + fundamenty (z niespodzianką)

Unimot S.A. to grupa kapitałowa która jest obecna na GPW od marca 2017 roku.

Działa w branży paliwowej od 30 lat, a ostatnio idąc zgodnie z trendem rynkowym rozwija się w branży energetycznej poprzez rozbudowę segmentu fotowoltaiki.
W branży paliwowej spółka jest znana pod marką stacji paliwowych AVIA gdzie sprzedaje paliwa płynne (benzyny, ON, LPG, biopaliwa).

Dołączenie do Stowarzyszenia Avia było strategiczną decyzją dla grupy, która dała silny impuls do rozwoju na rynku polskim, a dodatkowo jest to marka rozpoznawalna w całej Europie poprzez choćby szeroki sponsoring skoków narciarskich tak popularnych w naszym kraju.
W PL mamy blisko 70 stacji zarządzanych przez grupę Unimot. A w samej Europie znajduje się blisko 3.200 stacji w 15 krajach UE. To pokazuje potencjał potencjalnych klientów odwiedzających nasz kraj. Łatwiej bowiem wybrać ofertę stacji, która jest znana kraju pochodzenia danego turysty

Rozwój sieci stacji

W lutym wchodzi uszczelnienie ustawy handlowej związanej z zakazem handlu w niedziele.
Tymczasem Grupa Unimot wchodzi z nową usługą supermarketów SPAR Express, co może dodatkowo przyczynić się do zwiększenia zainteresowania stacjami, a tym samym jest szansa na wzrost klientów i przychodów samej spółki.
Każdy taki supermarket oferuje świeże pieczywo, wypieki i gorącą kawę w Bean Tree Cafe. Placówki są czynne 365 dni w roku, a asortyment obejmuje szeroki zakres produktów: spożywcze, słodycze, prasę, kosmetyki, ofertę dla dzieci i karmę dla zwierząt, papierosy, alkohol, doładowania, a także akcesoria samochodowe.

Eat&Go

Dla kierowców dostępna jest również oferta związana z odpoczynkiem w podróży. Strefa restauracyjna gdzie promowana jest kawa, która wg zapewnień firmy jest autorską mieszanką tego ważnego naparu dla kierowców.
Oprócz kawy czy herbaty AVIA oferuje również przekąski w postaci kanapek, hot-dogów czy zapiekanek.

„Zielona Energia”

Jeśli chodzi segment „Zielonej Energii” to grupa może się pochwalić rozpoczęciem współpracy z jednym z dużych salonów meblowych i sprzedaży paneli FV o mocy 49,28kWp, które zostały zamontowane na dachu jednego z salonów klienta na powierzchni 237,25m2.
Patrząc pod kątem daje to dużą szansę na rozwój wśród firm szukających rozwiązań idących w kierunku redukcji kosztów energii elektrycznej.
Spółka posiada też bardzo ciekawą ofertę dla swoich akcjonariuszy ale to pod koniec analizy.

Rozwój

Widać, że spółka się rozwija, szuka nowych źródeł przychodów i jest zmotywowana do rozwoju co pokazuje choćby fakt, że posiada koncesję na budowę stacji benzynowych na Ukrainie gdzie stacje już są, dodatkowo zgodnie z deklaracją z grudnia 2020 roku spółka w 2022 roku ma zdecydować co dalej z biznesem na UKR. Jeszcze w zeszłym roku spółka deklarowała model „niskokosztowy” bez dostaw własnych paliw na Ukrainę

Zdanie prezesa spółki p. Adama Sikorskiego odnośnie obecności spółki właśnie na Ukrainie, dostępne w prasie z 2020 roku:

„Nie zapominamy o tym rynku, będziemy się tam powoli rozwijać, ale zakładam, że w 2022 roku będziemy musieli podjąć decyzję, że albo robimy to na poważnie, albo nie, bo na dłuższą metę otwieranie kilku stacji rocznie nie ma sensu, a rynek jest bardzo interesujący i perspektywiczny, rozwinięty pod względem technologii i oferujący wyższe niż w Polsce marże”.


Warto odnotować, że w 2021 roku odbyły się pojedyncze dostawy paliw hurtowych do stacji na UKR, co wskazuje, że być może rozwój tego biznesu poza Polską idzie zgodnie z planem.

Wyniki Grupy Unimot

Wg dostępnych danych spółka z poziomu 300mln zł przychodów w 2013 w 2020 roku osiągnęła 4,8mld zł.
Pod względem zysku również notuje dodatnie saldo i z poziomu 1,1mln netto w 2013 roku w 2020 roku przy trudnym rynku spółka osiągnęła 35mln netto.
Natomiast w trzech pierwszych kwartałach zysk netto wyniósł już 50,8mln zł.
Zysk EBITDA wygląda również bardzo pozytywnie i za 2020 rok wyniósł 58,2 mln zł.
Zaś za trzy kwartały 2021 jest to już kwota 80,7mln zł – (EBITDA skorygowana wyniosła 57,4mln zł).



Wykres 1. Interwał miesięczny | Przychody/Zyski netto grupy – roczne


Analiza Techniczna

Na GPW spółka zadebiutowała po przejściu z NC w marcu 2017 roku i z poziomu 78zł kurs w listopadzie 2018roku zszedł na poziom 7zł co stanowiło gigantyczną przecenę.

Wykres 2. Interwał tygodniowy

Dopiero w styczniu 2019 roku można było zauważyć pewne odreagowanie i pierwsze wyjście z kanału spadkowego.
Kurs akcji powoli zaczął stabilnie rosnąć osiągając w lipcu 2020 roku maksimum na poziomie 53zł.
W 2020 roku cena akcji dwukrotnie notowała covidowe dołki za pierwszym razem w marcu na 13zł a październiku na 23zł.
Pomimo jednak odreagowania ceny w 2021 roku to jednak strefa 51-53zł okazała się nie do przejścia i po odbiciu w maju i wrześniu ubiegłego roku doszło do głębszej korekty.


Na koniec grudnia kurs akcji odbił ze strefy 36-37zł co można odczytać jako pozytywny sygnał dla dalszych wzrostów.
Koniec 2021 roku nastąpił na poziomie 39,9zł a najbliższy silny opór gdzie może uruchomić się znaczna podaż to poziom 41zł gdzie znajduje opór wynikający z profilu wolumenu oraz EMA26.

Wykres 3. Interwał dzienny

Jeśli akcjonariusze stwierdzą, że warto rozpocząć silniejsze wzrosty to kolejnym oporem będzie strefa EMA200 na 44,35zł - EMA144 na 44,75zł
Dopiero przebicie tych oporów powinno dać mocny sygnał do wzrostów.

Wskaźniki RSX oraz RSI są mocno wychłodzone i wskazują na budowę popytu, a MACD wygenerował sygnał kupna.
Tak więc najbliższym czasie mamy szansę na ruch w kierunku 53zł do tego jednak będą potrzebne pozytywne sygnały dla akcjonariuszy w postaci wyników oraz dodatkowych informacji o rozwoju grupy choćby w dziedzinie FV

Negatywnym sygnałem dla notowań będzie odbicie ze strefy 41-44zł w dół i powrót ponownie na wsparcie 37zł ponieważ wtedy możemy mieć zejście w okolice nawet 33zł.

Wsparcie: 37 / 33 / 29,6zł
Opór: 40,6 / 42,15 / 45,1 / strefa: 51-53zł

Dodatkowe informacje

Warto zawrócić uwagę na komunikację spółki z inwestorami.
Przed Nowym Rokiem napisałem do spółki Unimot z zapytaniem czy mogę liczyć na odpowiedzi na kilka pytań. Jestem niezwykle wdzięczny spółce za uzyskane odpowiedzi i mam nadzieję, że czytelnikom Tradingview się one spodobają.

To co mnie zaskoczyło to fakt, że spółka posiada ciekawy program motywacyjny dla akcjonariuszy i po wczytaniu się w niego można dostrzec dużo korzyści.
Zachęcam do lektury.

Poniżej pytania oraz oryginalne odpowiedzi od przedstawicieli spółki.

1. Jakie są plany rozwojowe na najbliższe lata. W 2023 roku kończy się opublikowana strategia 2018-2023 czy są jakieś podsumowania tego co już udało się wdrożyć, a z czego spółka musiała zrezygnować.

Przez ostatnie lata działamy zgodnie z opublikowaną w 2018 roku strategią – idziemy w stronę dywersyfikacji biznesu głównie poprzez rozwój w obszarze odnawialnych źródeł energii jako bardzo perspektywiczny z punktu widzenia transformacji energetycznej w Polsce. Sukcesywnie rozwijamy także naszą sieć stacji paliw pod AVIA. Jednocześnie pozostajemy z sukcesem w naszym core business jakim są paliwa płynne.
Niektóre cele strategiczne jak np. poziom EBITDA skorygowanej czy ROCES zostały już nawet zrealizowane przed zakładanym terminem. Chcielibyśmy niebawem zaktualizować naszą strategię, ale będzie to możliwe dopiero po wyjaśnieniu się sytuacji rynkowej w związku z przejęciem spółki Lotos przez PKN Orlen.

2. Czy spółka przypatruje się połączeniu PKN ORLEN oraz LOTOSU i widzi w tym szansę dla siebie w luce jaka powstanie na rynku.

W przejęciu Lotosu przez PKN Orlen widzimy wiele potencjalnych korzyści dla nas. Jest jednak za wcześnie żeby mówić o konkretach, ponieważ nikt nie wie jak finalnie będzie wyglądać rynek po tej transakcji. Bardzo dużo zależy od tego kto przejmie aktywa, do których sprzedaży zobligowane są wspomniane spółki przez Komisję Europejską.

3. Jakich największych zagrożenia spółka spodziewa się w 2022 roku?

Największym wyzwaniem w 2022 roku będzie z pewnością niepewność rynkowa oraz wciąż utrzymujące się wysokie ceny surowców – a co za tym idzie zapewnienie płynności, czyli zagwarantowanie odpowiednich środków finansowych. Widzimy, że nawet bardzo duże firmy działające na tym rynku muszą posiłkować się dodatkowymi, zewnętrznymi środkami finansowymi. To potwierdza, że z tym wyzwaniem mierzą się wszyscy. Cały czas nie wiemy także jak rozwinie się sytuacja pandemiczna w związku z pojawiającymi się nowymi mutacjami koronawirusa, co z pewnością nie sprzyja poczuciu stabilizacji na rynkach.
Staramy się natomiast jak najlepiej dostosowywać do zachodzących zmian rynkowych i wierzymy, że uda się nam efektywnie działać nawet w tak trudnym środowisku jakiego się spodziewamy.

4. W ostatnim czasie można zauważyć, że pomimo dobrych informacji od spółki dotyczących choćby szacowanych wyników miesięcznych nie widać odzwierciedlenia choćby w kursie akcji.

Wyższe przychody niekoniecznie przekładają się na zyski w związku z tym czy wyższe przychody to tylko efekt wysokiej ceny ropy naftowej i kursu dolara czy jest to związane jednak ze sprzedażą wolumenu wszystkich paliw.
Wyższe przychody w ostatnich miesiącach to częściowo efekt większych wolumenów, ale tak jak podkreślaliśmy w raportach bieżących – przede wszystkim wzrostu cen surowców. Jeśli chodzi o wzrost wolumenów to obserwowaliśmy go przede wszystkim w biznesie oleju napędowego, a także gazu ziemnego, gdzie sprzedaliśmy zmagazynowany gaz ziemny w kawernach. W listopadzie do wzrostu przychodów przyczynił się także rekordowy wzrost wolumenów sprzedaży biopaliw.

5. Czy w IV kwartale wyższa cena ropy miała negatywny wpływ na marżę spółki (jeśli taka informacja jest możliwa do uzyskania).

Ceny ropy nie mają wpływu na marżowość, gdyż marża nie jest od nich zależna. Wzrost cen ma natomiast wpływ na „cash flow”, angażując więcej środków finansowych na zakup tej samej partii towaru.
Natomiast dynamika zmian cen ma wpływ na marże. W przypadku spadku cen możemy uzyskać wyższą marżę.

6. Jak tarcza antyinflacyjna wpłynie na marżę i przychody spółki. W mojej ocenie marża procentowo wzrośnie, pytanie jednak czy nominalnie również będzie to wyższa kwota?

Obniżenie wysokości akcyzy i podatku z pewnością chwilowo obniży ceny paliw, natomiast trzeba pamiętać, że długofalowo największy wpływ na detaliczne ceny paliw mają ceny na rynkach hurtowych i stosunek kursu dolara do złotego. Zwiększenie popytu na paliwa, które może być skutkiem obniżenia wysokości akcyzy i podatku, nie wpływa na marżowość naszej działalności w tym obszarze.

7. Spółka regularnie wypłaca dywidendę. W dwóch latach była to kwota 1,97zł brutto czy są plany podniesienia kwoty dywidendy w najbliższych latach? Czy poziom 30% zostanie utrzymany za wynik z 2021 roku?

Na chwilę obecną utrzymujemy naszą politykę dywidendową, która zakłada wypłatę minimum 30% jednostkowego zysku netto. Jednak rekomendacja Zarządu co do wypłaty dywidendy każdorazowo zależy między innymi od aktualnej i przewidywanej sytuacji operacyjno-finansowej Grupy.

8. Czy spółka planuje wprowadzenie programu dla akcjonariuszy wzorem konkurenta PKN Orlen "Orlen w portfelu"?

Posiadamy już taki program od początku 2021 roku – to UNIMOT Klub+. W ramach Klubu funkcjonują trzy poziomy członkostwa: RED+, SILVER+ oraz VIP+. Żeby wstąpić niego i uzyskać poziom RED+ należy posiadać co najmniej 100 akcji przez co najmniej 6 miesięcy, poziom SILVER+ – co najmniej 500 akcji przez co najmniej 12 miesięcy, a poziom VIP+ – co najmniej 2000 akcji przez co najmniej 24 miesiące. Rejestracji do UNIMOT Klub+ można dokonać w każdym momencie, a weryfikacja i przyjęcie do Klubu odbywa się raz na miesiąc. Po pozytywnej weryfikacji akcjonariusz automatycznie uzyskuje status Członka Klubu na kolejne 6 miesięcy.
Członkowie Klubu otrzymują dostęp do szerokiego wachlarza benefitów w zależności od poziomu członkostwa. Wśród benefitów są m.in. jednorazowy zwrot za tankowanie na stacjach AVIA, zniżki na abonamenty partnerskich mediów giełdowych (StockWatch.pl, Strefa Inwestorów, Parkiet), zniżki na konferencje i szkolenia czy ochrona ubezpieczeniowa. W celu skorzystania z benefitów należy je aktywować w dedykowanej aplikacji.