Wygląda na to, że trwa szeroko zakrojona globalna rotacja portfela, w której udział biorą zarówno fundusze hedge jak i inwestorzy długoterminowi. Ucieczka z aktywów bezpiecznych (oraz "pozornie bezpiecznych") czyli ucieczka z CHF, JPY, Złota, Obligacji Amerykańskich oraz akcji z sektora wysokich technologii, które inwestorzy systematycznie skupowali, zakładając utrzymanie niskich stóp procentowych w dłuższej perspektywie. Dlatego nie uważam, że nadszedł czas, aby wycofać się z inwestycji w ryzykowne aktywa. Nadal uważam, że obecne przesunięcie na rynku jest po prostu przejściową korektą w dół, która ma na celu przywrócenie równowagi między rynkami akcji a rynkami obligacji. Jednak w najbliższym czasie uważam, że to nie koniec korekty i spadki na rynku w przyszłym tygodniu będą kontynuowane, ponieważ długie pozycje w kontraktach terminowych na akcje, które zgromadzili inwestorzy podążający za trendami, nie zostały jeszcze do końca rozjechane, a rynek opcji nadal utrzymuje zbyt byczy sentyment w stosunku do kasowego, co z reguły nie kończy się dobrze dla posiadaczy krótkich pozycji na VIX. Chciałbym zobaczyć mocniejszy long squeeze na spolkach high-tech w przyszłym tygodniu zanim załaduję się w longi.
Komentarz
⋅
Uważam, że jedną z głównych sił w dynamice rynku cross-asset w tej chwili jest zjawisko odwracania się inwestorów od wspomnianych bezpiecznych (i pozornie bezpiecznych) aktywów, które dominowały przez ostatnie dwa lata. Uważam, że rynek wychodzi teraz z długiego odcinka niepewności spowodowanego wojną handlową między USA a Chinami i pandemią COVID-19, i robi to w coraz szybszym tempie. Skutkiem ubocznym tego zjawiska jest masowa histeria związana z utratą niskich stóp procentowych jako niezawodnej podpory, która która dźwigała przez ostatnie dwa lata takie aktywa jak JPY, CHF, Złoto, obligacje czy akcje spółek technologicznych.